监管与市场准入动态 - 中国银行间市场交易商协会新增24家机构获得非金融企业债务融资工具承销商资格，包括8家一般主承销商、1家科技创新主承销商及15家承销商 [1] - 中国证券业协会发布2025年证券公司债券业务执业质量评价结果，财信证券、东方证券等14家公司获A类评价，渤海证券、财达证券等62家获B类评价，爱建证券、北京证券等19家获C类评价 [14] 财政与货币政策 - 国家发展改革委与财政部提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债资金，用于支持消费品以旧换新 [3] - 央行通过7天期逆回购操作实现单日净投放2532亿元，操作量为3125亿元，利率为1.40% [3] - 财政部强调2026年财政监管重点包括切实抓好地方政府债务监督 [3] 地方政府债务与投资管理 - 河南省财政厅调整16只专项债券资金用途，涉及26个项目，调整后募投项目总投资合计119.68亿元 [4] - 山东省规定县级以上地方政府不得违法违规举借债务筹措政府投资资金 [6] - 天津市委会议强调要加快融资平台转型退出 [5] 债务融资工具发行与注册 - 河南4家公司获批注册总计42.41亿元债务融资工具，包括郑州城建集团投资有限公司10亿元中期票据、漯河投资控股集团有限公司20.4亿元定向债务融资工具、开封市文化旅游股份有限公司5亿元定向债务融资工具及新郑市溱洧水务有限公司7.01亿元资产支持票据 [7][8] - 郑州城建集团投资有限公司完成发行5亿元中期票据，其中“25郑州城建MTN001”发行2.5亿元利率2.49%，“25郑州城建MTN002”发行2.5亿元利率2.39%，期限均为5年，募集资金用于偿还债务融资工具本金 [9] 创新金融产品与融资 - 信阳申投运营管理有限公司拟发行10亿元面向专业投资者的非公开发行中小微企业支持可续期公司债券，项目已获上交所受理 [11] - 全国首单火炬产业园公募REITs——中金厦门火炬产业园REIT已申报，原始权益人为厦门火炬集团子公司 [11] - 山东省支持省属国有企业聚焦主责主业发起设立产业投资基金，加大对战略性新兴产业和未来产业的投资力度 [5] 企业战略行动与股权变动 - 河南省文化旅游投资集团控股并购河南易美国际旅行社有限公司，旨在共同开拓国际旅游市场 [12] - 济源投资集团将持有的河南豫光金铅股份有限公司约5451万股股份无偿划转至河南愚公集团，划转计税价格为11.49元/股，涉及金额6.26亿元，导致济源投资集团合并口径净资产减少6.26亿元，占最近一期净资产的4.56% [14] 市场监管与纪律处分 - 周口市城乡开发投资有限公司因4.82亿元募集资金违规转借等行为，被上交所通报批评，原董事长赵耀、原总经理王治刚及原财务负责人束永华一同被通报批评 [16] - 原湖南建工集团有限公司党委委员、副总经理谈毅涉嫌受贿罪被提起公诉 [18] 机构市场观点 - 国泰海通认为2026年债市行情将呈现新特征，包括货币政策支持更为及时、资金波动偏低、存单利率可能下行 [20] - 该机构指出，2025年末配置力量对长债承接力偏弱，但春节前后配置力量或重新入场，且存在出现“股债双牛”的可能性 [20] - 综合判断，一季度债市压力相对有限，节奏可能“前弱后强”，春节前10年期国债利率上限可能在1.90-1.95%，春节后可能存在超跌反弹机会 [21]

活动概览 - 上海青浦区于2025年12月18日正式启动“推动长三角高质量一体化发展”主题推广周 活动内容包括国际嘉宾考察、研究报告发布和专题研讨会等[1] - 活动由新华社上海分社和新华社新闻信息中心联合主办 并得到青浦区人民政府支持 旨在展示青浦在国家战略协同下的巨大发展转型[3] 区域发展定位与目标 - 青浦区确立了三大核心发展目标：建设成为长三角创新枢纽、长三角企业进入上海的首站门户、中国古镇入境旅游的首选目的地[4] - 在“十四五”期间（2021-2025年） 青浦区专注于利基产业领域的针对性发展 加速构建现代化产业体系[6] - 展望“十五五”期间（2026-2030年） 青浦区将优先建设长三角创新枢纽 并积极争取设立国家级跨省高新技术园区[8] 具体举措与项目进展 - 推广周开幕式上 启动了共建“朱家角国际传播中心”的项目[2][4] - 该中心将依托新华社的全球新闻采集、发布和传播能力 整合多方资源 将朱家角推广为长三角古镇入境旅游的顶级枢纽 关键举措包括多语种传播活动、文旅融合推广和国际交流项目[5] - 青浦区已吸引领先的科技企业、高校和研究机构落户 并通过协调政策支持、金融服务、人才发展和创业平台 培育了强大的创新生态系统[7] - 未来将依托西岑科创中心、上海西软件信息园和北斗创新基地等平台 推进长三角创新枢纽建设[8] 产业发展现状 - 青浦区已成为长三角地区蓬勃发展的投资和创业中心[6] - 区内已加速形成现代化产业体系[6]

水利基础设施投资与建设 - 贵州省平坝区启动十字中型灌区续建配套与节水改造工程 通过新建泵站、水池和输配水管网 使超过1.32万亩耕地实现高效灌溉 [1] - 工程实施后 区域内水稻亩产量较之前提高约100公斤 [1] - “十四五”以来 贵州省共实施灌区项目170个 新建、改造和恢复灌溉面积达424.8万亩 [1] 水利工程对农业生产的提升 - 水利设施建设将依赖自然降雨的“望天田”转变为旱涝保收的“丰产地” [1] - 灌溉条件的改善是提升农田产出效率的重要路径 [1] - 项目构建了从水源到田间的完整高标准灌溉设施体系 [1] 水利设施对乡村旅游业发展的支撑 - 黔南州龙里县投资超过2500万元修建草原水厂 日处理能力1500吨 保障周边4个村、社区及两个景区的用水安全 [2] - 供水管网覆盖前 龙里油画大草原等景区依赖抽蓄水 冬季用水困难 水厂建成后供水高峰期对两个景区的日供水量达300吨 [2] - 稳定供水支持了景区业态丰富和游客增长 并带动了社区辣椒等农产品种植和加工产业 [2] 水利建设带来的乡村经济多元化与居民收入增长 - 水利设施完善后 当地居民得以兼顾景区务工与家庭农业生产 获得稳定年收入 [2] - 旅游业发展带动社区辣椒种植产业 每亩地最高收入可达1.2万元 [2] - 社区将辣椒加工成野苦葱糟辣子等特色美食在景区销售 延伸了产业链 [2] - 草原社区800多户村民因水利和旅游发展 在家门口享受到经济红利 [3]

核心财务表现 - 2026财年上半年总收入为1.453亿元人民币（2040万美元），同比增长7.9% [5][7] - 毛利润为3880万元人民币（540万美元），同比增长30.9%，毛利率从去年同期的22.0%提升至26.7% [5][7] - 营业利润为920万元人民币（130万美元），去年同期为营业亏损570万元人民币 [7][12] - 净利润为1240万元人民币（170万美元），去年同期为300万元人民币，同比增长313.9% [5][7] - 调整后净利润（非美国通用会计准则）为1370万元人民币（190万美元），去年同期为210万元人民币 [7][15] 运营亮点与管理层评述 - 公司保持了稳健的增长势头，主要得益于健康的產品组合和持续的效率提升 [5] - 素质教育业务稳步推进，专注于为各年龄段学习者提供高质量学习体验，并录得显著收入增长 [5] - 未来将审慎扩张素质教育业务，根据市场需求战略性地扩大规模，同时将旅游产品组合向高利润率、高附加值的服务倾斜，以建立更具韧性和可持续的业务模式 [5] - 公司对运营效率、战略执行以及多样化服务和产品组合的持续关注，将推动盈利增长 [5] 收入与成本分析 - 收入增长主要由素质教育业务的扩张所驱动 [8] - 营收成本为1.065亿元人民币（1490万美元），较去年同期的1.050亿元人民币略有增加，主要原因是素质教育业务的人员成本上升 [9] - 毛利润增长主要受毛利率更高的素质教育业务增长推动 [10] 费用控制 - 一般及行政费用为2430万元人民币（340万美元），同比下降10.7%，主要由于前期股票期权重新定价导致以股份为基础的薪酬费用减少 [11] - 销售及营销费用为530万元人民币（70万美元），同比下降34.3%，主要由于广告活动减少 [12] 其他收益与税项 - 净利息收入为310万元人民币（40万美元），去年同期为750万元人民币，下降主要原因是江西婺源研学营地建设项目已于2025财年完工，相关利息支出不再资本化而是费用化 [13] - 所得税费用为100万元人民币（10万美元），去年同期为350万元人民币，减少主要由于免税收入增加 [14] 每股收益与调整后指标 - 基本和摊薄后每ADS净收益分别为4.53元人民币（0.63美元）和4.48元人民币（0.63美元），去年同期均为0.98元人民币 [7][16] - 调整后基本和摊薄后每ADS净收益（非美国通用会计准则）分别为5.11元人民币（0.71美元）和5.05元人民币（0.71美元），去年同期均为0.54元人民币 [7][16] - 调整后营业利润（非美国通用会计准则）为980万元人民币（140万美元），去年同期为调整后营业亏损160万元人民币 [7][12] 资产负债表关键项目 - 截至2025年8月31日，公司现金及现金等价物、短期投资及按公允价值计量的短期投资合计为2.131亿元人民币（2990万美元），较2025年2月28日的2.626亿元人民币有所减少 [17] - 截至2025年8月31日，按公允价值计量的长期投资（包括流动部分）为1.579亿元人民币（2210万美元），较2025年2月28日的1.032亿元人民币有所增加 [18] - 总资产从2025年2月28日的7.311亿元人民币微增至2025年8月31日的7.441亿元人民币（1.044亿美元） [28][29]

活动核心内容 - 三亚启动免费发放“三亚旅游消费护照”活动 旨在满足市民游客冬季高品质休闲度假需求并为暖冬旅游市场注入活力 [1] - 活动连续开展5天 每日限量派送1000册 共计发放5000本 护照有效期至12月31日 [1] - 护照原售价88元 内含总价值超千元的专属权益 精准契合游客品质旅行消费需求 [1] 活动发放细节 - 护照发放点位设于三亚凤凰国际机场T1航站楼国内到达5号口对面的机场旅游综合服务中心“携程专柜” [1] 餐饮优惠 - 持照游客在椰小鸡·椰子鸡 琼州糟粕醋等本土知名餐饮品牌消费可享受满200减100元优惠 [1] - 持照游客在火车头万人海鲜广场消费可直接减免88元海鲜加工费 [1] 景区优惠与服务 - 蜈支洲岛王牌潜水套餐门市价1074元 持护照专享价716元 节省358元 [2] - 亚龙湾热带天堂森林公园网红套票 天涯海角游览车+游船组合等热门产品均推出大幅折扣 [2] - 南山文化旅游区 西岛等景区为持照游客开通VIP通道 快速上下岛等便捷服务 [2] 出行与购物福利 - 护照涵盖三亚凤凰机场至四大湾区超50家合作酒店的免费拼车接机服务 [2] - 护照包含cdf三亚国际免税城及机场免税店68元非香化类无门槛现金券 [2] 行业政策与展望 - 三亚市旅游和文化广电体育局表示将以旅游标准化建设为抓手 推动更多政企协同惠民项目落地 [2] - 行业将通过标准化服务持续优化游客体验 为三亚建设国际旅游消费中心核心区提供支撑 [2]

旅游行业体验问题 - 存在扎堆现象 [1] - 出现天价门票问题 [1] - 存在酒店涨价现象 [1] - 存在打车订票乱象 [1] - 存在旅行社套路问题 [1]

中国入境旅游行业研究报告关键要点 行业与公司 - 行业：中国入境旅游及航空业 - 涉及公司：中国主要航空公司（如国航、东航、南航）、旅游服务平台（如携程集团）[1][5][30] --- 核心观点与论据 1 **入境旅游成为增长亮点** - **收入潜力**：未来10年累计收入预计达2-4万亿美元，2024年旅游服务出口同比增长67%（vs 总服务出口增长14%）[1][2] - **驱动因素**： - 签证便利化（2025年超70%外国游客免签入境，覆盖47国）[19][75] - 支付系统优化（支付宝/微信支付提升外卡绑定便利性）[83][91] - AI穿戴设备解决语言障碍（如小米AI眼镜）[88] - 国际航线恢复（中国航司国际ASK达2019年100%）[73][147] 2 **游客结构与消费升级** - **高价值游客增长**： - 外国游客人均消费2,418美元（2019年），高于港澳游客（477美元）[108][112] - 长线游客（欧美）停留时间更长，北京欧洲游客恢复至疫情前120%[124][128] - **政策支持**： - 离境退税门槛降至200元人民币，退税上限提高至2万元[35][136] 3 **航空业受益但拐点未至** - **国际航线贡献**：2025年上半年国际旅客周转量占总增长的60%[31][149] - **盈利压力**： - 国内需求疲软抑制票价弹性（PLF达88-89%但票价未显著上涨）[32][157] - 中国航司国际份额升至70%（2019年为55%），但低价竞争不可持续[33][164] 4 **潜在风险与挑战** - **消费复苏滞后**：人均消费仅为2019年82%，因商务旅客占比下降[21][32] - **地缘政治**：中美贸易摩擦短期可控，但长期不确定性存在[4][130] --- 其他重要内容 **被忽视的细节** - **购物成为新动力**：零售占入境消费23%（2019年），离境退税销售额2025年上半年增长94.6%[132][136] - **台湾市场潜力**：大陆对台游客推出免费景区门票等激励措施[117][123] - **活动经济**：北京/上海举办机器人、AI等国际展会吸引商务旅客[27][130] **数据亮点** - **复苏对比**： - 上海外国游客恢复至102%（vs 港澳游客87%）[12] - 北京外国游客恢复90%，但中国公民仅恢复73%[12] - **搜索热度**：谷歌“China”旅游类搜索量较2023年增长120%[15][16] --- 投资建议 - **航空业**：看好供给端约束（飞机交付延迟）带来的利用率提升，但需关注“反内卷”政策效果[34][179] - **旅游服务**：携程等平台通过多语言服务优化抢占入境市场[92][93] ``` 注：所有数据及观点均来自Morgan Stanley研究报告原文，编号对应文档ID。

市场走势 - A股早盘震荡盘整，沪指涨0.09%至3608.88点，深成指涨0.10%至11203.78点，创业板指涨0.15%至2348.99点 [1] - 港股低开低走，恒指跌0.64%至25503.78点，恒科指跌1.29%至5668.64点 [2][3] - 国债期货回升，10年期主力合约涨0.03%，5年期和2年期主力合约均涨0.03% [3] 商品期货 - 碳酸锂主力合约涨近7%至79820元/吨，玻璃涨7.22%至1352元/吨，焦煤涨6.09%至1237元/吨 [4][5][16] - 纯碱涨5.06%至1433元/吨，硅铁和甲醇分别涨2.74%和1.99% [5] - 铁矿石跌1.42%至800元/吨，集运指数(欧线)跌1.13%至1552.2点 [5] 行业板块表现 - 生物医药股活跃，CRO概念股中博腾股份涨近10%，康龙化成涨8.94%，泰格医药涨5.08% [7][8] - 银行股走高，宁波银行涨5.25%，常熟银行涨2.17%，江苏银行涨1.33% [9][10] - 雅江水电站概念股调整，深水规院跌8.54%，铁建重工跌6.61%，中国能建跌4.32% [13] 创新药动态 - 国家药监局披露中国创新药研发管线占全球约1/4，每年开展临床试验项目约3000个 [8] 海南自贸区 - 海南自贸区板块延续强势，凯撒旅业2连板，海峡股份接近涨停，康芝药业涨超10% [13] 恒生科技指数 - 恒生科技指数成分股中哔哩哔哩跌超4%，快手跌1.6%，阿里巴巴跌1% [14][15]

文章核心观点 Webus国际有限公司旗下美国子公司与Utour LLC达成三年合作协议 结合双方优势拓展美国旅游市场 同时公司探索创新财务策略 利用区块链技术助力跨境支付和全球扩张 [1][6] 合作协议 - 公司全资美国子公司Wetour Travel Tech LLC与Utour LLC达成三年合作协议 可获取其羚羊峡谷独家配额 结合公司全球数字影响力 为全球旅客提供优质多语言体验 [1] 合作亮点 - 可直接获取稀缺旅游资源 保障羚羊峡谷旺季时段 提升服务可靠性 [2] - 旅游行程提供英语、普通话、西班牙语等多语言服务 具有全球吸引力 [2] - 公司技术和会员生态系统与Utour实地专业知识结合 缩短上市时间 提高利润率 [2] 高管表态 - Wetour Travel Tech LLC首席执行官表示与Utour合作可加速公司在美国热门自然地标布局 为全球客户提供沉浸式豪华冒险体验 [3] - Utour LLC总裁称与Wetour合作将重新定义高端沙漠探索 [4] 公司业务 - 公司是人工智能驱动出行解决方案领先提供商 专注为全球旅客提供高端定制司机服务 通过创新“出行即服务”模式 提供个性化交通体验 [4] - 旗舰品牌“Wetour”专注高端定制旅游服务 包括机场接送、城际交通、私人导游和豪华包机服务 [5] - 公司平台利用专有技术 集成实时人工智能支持和24/7多语言行程管理 确保服务无缝衔接 [7] 财务策略 - 公司通过战略数字资产管理框架探索创新财务策略 签署委托数字资产管理协议 建立潜在XRP财务运营 授权上限达3亿美元 以利用区块链技术实现跨境支付和全球扩张 [6]

文旅活动策划 - 临高县整合全域文旅资源推出融合传统民俗与现代体验的系列主题活动，包括渔家龙舟竞渡、电音派对和亲子研学项目，满足不同年龄段游客需求 [2] - 新盈镇龙舟大赛作为重头戏将于5月31日下午2时启幕，42艘传统龙舟在四个赛区角逐，配套实施人车分流管理并设置1200个临时停车位及新能源充电桩 [2] - 红树林湿地公园同步开放生态导览，吉海土窑餐厅推出富硒粽子等时令美食，形成"观赛+生态+美食"特色旅游线路 [2] 特色旅游体验 - 调楼镇打造"龙舟美食狂欢季"，游客可品尝黄灯笼辣椒蟹、临高烤乳猪等特色菜肴，同时通过岸边大屏幕观看多赛区赛事直播 [2] - 波莲镇将帅旋风营地推出军事类主题端午活动，包含障碍训练、战术射击及传统手工活动如包粽子、编五彩绳 [3] - 东英镇兰麦村还原沐兰汤、点雄黄等古老习俗，多福稻舍农庄开放亲子野炊区，耕读山房开发龙舟模型拼装课程 [3] 多元化娱乐项目 - 碧桂园金沙滩温泉酒店策划泡泡派对搭配儿童戏剧表演，为家庭游客创造节日记忆 [3] - 滨海生态日出花园推出通宵电音派对，邀请国内顶尖DJ驻场，配合美食市集和露天电影放映，打造滨海不夜城 [3]