行业趋势与挑战 - 2025年被视为大模型落地元年 企业需突破异构算力供给动态平衡 模型迭代可控性及技术与业务融合断层三重壁垒 [1] - AI领域创新呈现全链条爆发态势 GPU厂商 整机厂商 操作系统厂商等均在各自领域进行突破原有边界的创新 [1] - AI基础设施发展核心趋势为多元算力泛在协同与云边端一体化 算力结构向集中式训练 边缘推理架构进化 [3] 技术解决方案 - 新华三通过开放姿态 工程能力与长期主义破解AI基础设施效率 供给 普惠三大痛点 [1] - 推出丰富产品形态涵盖服务器到整机柜超节点 适配不同GPU性能与功耗特点以提升算力效率 [3] - 网络层面采用高带宽低延时高可靠以太网技术 通过架构创新提升千卡万卡规模集群计算效率 [3] - 存储层面注重高性能与绿色化 Polaris存储产品实现多协议融合 秒级加载及高IOPS支撑算力释放 [3] - 超节点通过工程化优化提升卡间通信效率 推理效率提升15%-20% 全液冷设计支持GPU超频并降低数据中心能耗 [5] 生态合作与创新 - 适配超过80张GPU卡覆盖国内主流厂商 与GPU厂商联合设计规格并共同开发关键组件 [4] - 超节点分为S系列（高密单机与交换互联）和F系列（灵活拓扑支持16/32/64细颗粒度扩展） 与GPU厂商共同定义技术路径 [4] - 通过图灵小镇平台汇聚GPU厂商算力与行业应用场景 供ISV测试算力适配性与性价比 [4] - 坚持算力多元化与接口标准化 支持国内主流GPU厂商并基于PCIe做协议创新解决多端互联难题 [5] 产品与应用场景 - 一体机产品实现开箱即用大幅缩短部署时间 针对30万预算以下企业提供高性价比选择 如3万元小盒子支持200B推理 两台互联支持400B模型 [6] - 超节点适用于AI for science 自动驾驶 手机端大模型训练等明确需求领域 通信效率提升直接带来训练效率跃升 [5] - 教育 科研 金融 电力等行业将成为算力需求大户 场景爆发将推动算力消耗大幅增长 [7] 战略布局与未来方向 - 平衡互联网大客户明确需求 运营商电网长期策略及中小企业通过一体机降低落地门槛的多元需求 [6] - 加强存算网协同规划 推出DDC数据中心网络产品对标IB效率 成为英伟达在中国唯一认证AIDP合作伙伴 [7] - 看好物理世界数字化与具身智能场景 需大语言模型及性能相关集群支撑 [7] - 通过开放架构兼容多元算力 工程化能力缩短交付周期 标准化接口降低切换成本 [7]

股价表现与市场评级 - 公司股价昨日盘中一度飙涨至44 2美元 收涨42 63美元 夜盘上涨0 05%报43 4美元 有望突破2月5日创下的43 45美元历史峰值 [1] - 该股今年以来累计涨幅达26% 奥本海默将其评级为"跑赢大盘" 目标价从47美元上调至55美元 [1] 业务转型与财务表现 - 过去三年多来 公司在业务转型方面取得显著进展 管理层执行能力持续在线 [1] - 2025财年签约额同比增长46%达183亿美元 高利润率签约额占比预计从2025财年的50%提升至2026财年的67% [1] - 咨询业务在新增签约额中占比约24% [1] 未来盈利与现金流展望 - 在新增签约 高利润率业务重新定价与扩张 以及股票回购推动下 2028财年每股收益(EPS)有望达到约5美元 [1] - 2028财年自由现金流(FCF)预计较2026财年的约5 5亿美元翻倍至约10亿美元 资金可能用于回购及股息发放 [2]

活动基本信息 - 活动类别为 2025 年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 [2] - 参与人员为参加该活动的投资者，接待人员有财务负责人兼董事会秘书许燕燕女士、证券事务代表郑雅慧女士 [2] - 活动时间为 2025 年 5 月 15 日下午 15:00 - 16:30，地点在全景网“投资者关系互动平台” [2] 市值与股价相关 - 股价受宏观政策、资本市场环境、投资者信心、公司基本面等多重因素影响 [2][3][5] - 公司 2 月制定《公司市值管理制度》并经董事会审议通过，市值管理以提高公司质量为基础，将扎实做好主业经营等提升盈利和可持续发展能力，用业绩回报投资者 [2][3] - 公司将根据规定和自身情况制定股份回购方案，履行审议程序并及时披露信息 [3][6] 订单与业务数据 - 关于订单具体数据，因信息披露公平性原则暂不便透露，公司通过产能布局和供应链管理匹配客户需求变化 [3][4] - 公司业务板块、分地区业务情况请参考定期报告 [3][6] 研发与产品 - 近年研发费用高达三十多亿，公司业务定位于提供云计算等创新 IT 产品和解决方案 [4] - 公司秉持服务客户理念，后续将聚焦智慧计算战略，创新产品技术和生态构建，完善产品线布局提升盈利水平 [4] 算力需求 - 大模型发展使算力需求高速稳健增长，《2025 年中国人工智能计算力发展评估报告》显示中国智能算力增速高于预期且将持续高速增长 [5][6] 人员情况 - 近年公司业务平稳，员工总数基本稳定，会做内部结构性调整，2025 年将以技术创新驱动，强化能力提升竞争力，与员工共创未来 [6] 活动合规说明 - 交流中未出现未公开重大信息泄露情况，会议纪要不代表公司盈利预测和业绩指引，提醒投资者注意风险谨慎投资 [6]

公司研究 - 戴尔科技是全球IT基础设施、商用PC和云解决方案的领导者，业务涵盖基础设施解决方案集团、客户端解决方案集团和VMware [1] - 研究机构对戴尔科技给予"强力买入"评级，目标价135美元 [1] - 看好戴尔科技的两大催化剂：结构性变化和暂时性错位带来的投资机会 [1] 研究方法论 - 采用结构化、可重复的框架识别具有持久商业模式、现金流潜力被低估和资本配置合理的公司 [1] - 结合严格的基本面分析和高质量判断驱动流程，避免噪音、叙事和过度复杂的预测 [1] - 估值基于务实的行业相关倍数，针对每家公司的商业模式和资本结构进行调整 [1] - 研究重点倾向于被低估的公司，这些公司正在经历结构性变化或暂时性错位 [1]