进入下游龙头客户供应链 - 天宜新材控股子公司天仁道和与航天科工 航天科技 中航工业 中国船舶 兵器工业集团相关院所及星河动力 星际荣耀等商业航天企业合作 开展火箭 无人机等高端装备树脂基复合材料结构件应用推广[1] - 航材股份成为多个国际知名发动机公司合格供应商并实现长期稳定供货 将进一步提高海外营业收入份额[2] - 斯瑞新材铜合金推力室内壁材料及零部件通过商业航天主要客户多次试车和发射验证 与蓝箭航天 九州云箭 深蓝航天等国内头部商业航天企业建立深度合作关系[2] - 斯瑞新材在光模块芯片基座/壳体业务持续扩产 主要客户包括菲尼萨 天孚通信 环球广电 索尔思 东莞讯滔 在中高压电接触材料领域客户覆盖西门子 ABB 施耐德 伊顿 东芝 中国西电 宝光股份 旭光电子等全球主流电力设备制造商[2] - 八亿时空作为京东方战略供应商 液晶材料已陆续应用到京东方LCD方面新技术和产品中[2] - 金博股份研发完成低成本改性树脂基多孔碳产品 与主要头部硅碳企业建立良好客户关系 提供个性化定制化多孔碳产品解决方案[3] - 金博股份成为多家主流车企碳陶制动盘定点供应商 实现多个定点项目长纤碳陶盘批量交付 与国内外多家车企及制动器厂家联合开发专用碳陶制动摩擦副系统[3] 行业景气度展望 - OLED有机材料行业景气度较高 OLED技术在智能手机 平板 笔电 车载显示等终端应用市场加速渗透 全球迎来全新8.6代AMOLED产线建设周期 为OLED有机发光材料需求带来大幅增长[4] - 掩膜版行业迎来新发展机遇 受新能源 AI 自动驾驶等新兴领域发展和需求兴起推动[5] - 电子特种气体材料 含氟新材料业务受集成电路 电池 医药行业需求牵引 产品需求量持续增大 行业景气度持续向好[5] - 光模块数据传输速率加速向400G 800G及以上迭代 光器件向高集成度 小型化 高速率 高密度方向发展 长盈通订单情况良好 生产较为饱满 产能将进一步释放[6] 产能扩张与技术突破 - 天仁道和将聚焦航空航天 扩大复材量产能力及低空飞行器结构件中试能力 切入低空经济供应链 深耕低空飞行器轻量化结构件技术[1] - 清溢光电重点推进8.6代a-Si 6代AMOLED及LTPS等高端显示掩膜版核心技术突破与差异化能力建设 增强中高端产品市场竞争力[5] - 清溢光电佛山生产基地"高端半导体掩膜版生产基地建设项目"稳步推进 计划年底陆续试生产 "高精度掩膜版生产基地建设项目"已封顶 第一批设备已搬入 计划2025年下半年实现平板显示配套掩膜版生产线试生产[5] - 长盈通持续推动特种光纤 光纤环等产品在传感 传能 下一代光通信领域发展[6]

板块市场表现 - 军工装备板块持续拉升 航天宏图冲击涨停板并斩获15%涨幅 超卓航科 菲利华 海特高新 理工导航 恒宇信通等个股跟涨 [1] 政策与事件催化 - 9月3日阅兵展示新型装备直接利好军工产业链 凸显网电攻防装备 无人智能化装备等新质生产力技术 [1] - 阅兵技术展示与十五五规划科技强国战略高度契合 强化科技产业链中长期投资逻辑 [1] 细分领域受益分析 - 军工电子板块需求大幅增加 高性能芯片 传感器 通信设备订单增长 推动企业加大研发投入 [2] - 航空航天材料板块广泛应用高温合金 碳纤维复合材料等新型材料 技术优势企业市场份额有望扩大 [2] - 军工零部件制造板块迎来高精度 高可靠性零部件需求增长 制造工艺领先企业将实现业务快速增长 [2] 行业前景展望 - 国际局势变化与国防现代化建设持续推进 军工装备板块有望保持良好发展态势 [2]

公司业务与财务表现 * 航材股份2025年上半年实现销售收入13.6亿元，同比减少1.48亿元，降幅9.87%，净利润2.8亿元，同比下降约9%[2] * 公司整体毛利率与去年同期基本持平，但募集资金收益受国家利率调整影响下降约1000万元[2] * 公司签订未来三年任期责任书，财务指标占比约六七成，目前尚未考虑调整全年目标和预期，将根据合同签订和交付情况评估[3][32][33] 分业务收入表现 * 透明件业务收入1.52亿元，与2024年基本持平[1][2] * 橡胶材料业务收入4.75亿元，同比增长接近2%[1][2] * 高温合金母合金业务收入4.12亿元，同比下降15%[1][2] * 钛合金业务收入3.16亿元，同比下降接近20%[1][2] 钛合金业务分析 * 钛合金业务在航空发动机、航空飞机和宇航领域均略有下降，航空发动机和航空飞机各减少约1000万元[4] * 航天钛合金业务从去年6000多万元减少到今年不到2000万元，大幅下滑主要由于价格下降、竞争加剧及航天内部对自有企业扶持[4][5] * 钛合金出口业务上半年确认收入不多，预计全年出口额2.3亿元，四季度将有明显提升，目标是达到20%以上市场份额[7] * 国际宇航业务中赛峰部分集中在力飞和力普，比例约为1:3或1:4，力普今年约90台，去年50多台[11] 毛利率变化情况 * 透明件因新增生产线投入导致固定费用增加，上半年毛利率降低四到五个百分点，预计下半年回升[1][6] * 橡胶材料毛利率相对稳定，一直维持在50%左右[6] * 高温合金母合金因收入规模下降而保持基本持平[6] * 钛合金因新型号价格让步导致毛利率略微下降，出口业务毛利率只有十来个百分点[1][6][7] 产能与收购布局 * 收购镇江钛合金公司已通过内部决策程序，预计9月中旬完成股东大会，其利润将直接并入上市公司[9] * 购买高温合金真空熔炼炉并收购六项知识产权，每年可降低摊销成本1500万元[1][9] * 镇江工厂两台炉子今年预计接近2000吨产能，去年产量约1700吨，产能已不是瓶颈，问题在于需求[14] * 镇江钛合金公司年初目标产值3亿元，目前可能会有差距但不会太大[10] 产品与市场进展 * 透明件新装与维修换装比例为1:4，未来几年将逐渐提高至20%以上[3][27] * 大型飞机风挡玻璃项目因科研经费和研制费用问题延期，总投资2.6亿元，其中2亿元用于研制费，预计明年初有较大进展[3][23] * 高温合金产品中民品占比接近40%，与去年相似，军品和民品需求均有所降低但民品稍好[15] * 粉末加工量去年600多吨，今年增至800多吨；单晶加工量去年几十吨，今年增至100多吨[20] 研发与客户情况 * 空客每年投入约3000多万元，罗尔斯·罗伊斯和霍尼韦尔主要处于研制阶段，尚未实现批量交付[1][12][13] * 收购DZ406等六种高温合金知识产权是为履行上市承诺，未来计划推动N96及部分单晶材料发展[17] * 商飞和商发国产化取得进展，产品种类更多，但由于中美关系紧张，具体情况暂不对外公布[22] * 低空经济领域透明件已签署供货合同，与苏州沃飞等公司合作开发，但价值量不大，橡胶件也在合作开发中[24] 其他业务细节 * 加工服务费同比增长48%，毛利率增加30个百分点，主要因包括技术服务收入，纯钼合金熔炼收入同比增加20%-30%[19] * 橡胶产品中弹性元件下降约百分之十几，同比减少2000万元，减震器有所增加[29] * 新一代产品如倾转旋翼上的弹性元件更复杂，单机价值量显著提高[31] * 维修保养未单独核算，因维修程度不同费用差异大，日常维护更多作为成本[28]

财务表现 - 2025年中报营业总收入13.61亿元同比下降9.87% 归母净利润2.8亿元同比下降9.92% [1] - 第二季度单季营业总收入7.08亿元同比下降14.83% 归母净利润1.46亿元同比下降10.71% [1] - 毛利率31.3%同比提升6.32个百分点 净利率20.59%同比微降0.06个百分点 [1] - 每股收益0.62元同比下降10.14% 每股经营性现金流0.08元同比大幅改善121.55% [1] 资产负债结构 - 应收账款规模达20.26亿元同比增长16.91% 占最新年报归母净利润比例高达348.69% [1][2] - 货币资金32.18亿元同比下降14.8% 有息负债3844.67万元同比大幅减少42.17% [1] - 每股净资产23.35元同比增长3.31% 三费占营收比2.19%同比上升8.25% [1] 投资回报指标 - 2024年ROIC为5.03%处于一般水平 历史中位数ROIC达20.1%显示较强投资回报能力 [1] - 2024年净利率19.82%表明产品附加值较高 2024年为投资回报表现最弱年份 [1] 机构持仓动向 - 博时上证科创板新材料ETF持有11.7万股为最大持仓基金 期间进行减仓操作 [3] - 中银系多只基金新进十大股东 包括中银兴利稳健回报(11.55万股)等5只产品 [3] - 南方上证科创板新材料ETF持有9.52万股并增仓 该基金近一年涨幅达80.67% [3] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩达6.09亿元 每股收益均值1.35元 [2]

利润分配方案 - 每10股派发现金红利2.3045元（含税） 不送红股 不以资本公积金转增股本 [1] - 分配总额以权益分派股权登记日总股本为基数 若总股本变动则维持分配总额不变并调整每股分配比例 [1] - 2025年1-6月实现归属于上市公司普通股股东净利润280,218,905.32元 [1] - 扣除法定盈余公积金27,987,183.25元后实现可分配利润 [1] - 现金分红金额占2025年1-6月归属于上市公司普通股股东净利润的37.01% [2] - 剩余未分配利润暂不分配 转入以后年度 [2] 决策程序 - 第二届董事会第五次会议于2025年8月27日审议通过利润分配方案 符合公司章程和股东回报规划 [2] - 第二届监事会第五次会议于2025年8月27日审议通过方案 认为方案兼顾发展阶段需求和股东利益 符合法律法规 [2] - 利润分配方案尚需提交股东大会审议通过后方可实施 [2][3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入13.61亿元，同比下降9.87% [1] - 净利润2.80亿元，同比下降9.92% [1] - 拟派发现金红利每10股2.3045元，合计1.04亿元，占归母净利润比例37.01% [1] 研发投入与创新 - 研发投入0.89亿元，占营业收入比重6.51% [2] - 获批工信部重点新材料研发及应用国家科技重大专项两项 [2] - 收购六种高温合金母合金知识产权实现产业化转化 [2] - 开展DeepSeek大模型本地化部署以提升科研生产效率 [2] 业务进展与战略布局 - 强化生产组织与过程管控，提升交付保障能力 [1] - 加速推进大型飞机透明件研制进程 [2] - 签署低空飞行器透明件供货合同，布局低空经济领域 [1] - 提前启动多款自研产品研制工作以对接民机产业需求 [1]

中期利润分配方案 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.3045元（含税），总股本4.5亿股，合计派发现金红利1.037亿元，占2025年上半年归属于普通股股东净利润的37.01% [4][5] - 2025年1-6月实现归属于普通股股东净利润2.802亿元，扣除法定盈余公积金0.28亿元后，可分配利润为2.522亿元，母公司累计可供分配利润13.713亿元 [5] - 利润分配方案已获董事会和监事会审议通过，尚需提交股东大会批准 [6][7][8] 超募资金使用及关联交易 - 公司计划使用超募资金5.401亿元收购航发优材（镇江）钛合金精密成型有限公司100%股权，其中77%股权（4.159亿元）来自控股股东航材院，23%股权（0.124亿元）来自镇江低空产业投资有限公司 [14][20][26] - 标的公司净资产评估价值5.401亿元，较账面价值增值2.529亿元，增值率88.08%，评估基准日为2024年9月30日，评估结果已获国有资产主管部门备案 [20][24][25] - 本次交易旨在整合钛合金精密铸造业务资产，履行控股股东避免同业竞争承诺，并降低关联交易规模 [19][27][28][29] 募集资金基本情况 - 公司首次公开发行募集资金净额68.956亿元，其中超募资金32.734亿元，截至2025年7月31日，超募资金剩余21.093亿元 [15][16][17] - 募集资金到账后存放于专项账户，并与保荐人、银行签署监管协议 [15][71] - 截至2025年6月30日，募集资金累计投入募投项目22.978亿元，尚未使用金额45.979亿元（不含利息） [72][73] 设备资产购买关联交易 - 公司拟以自有资金0.1817亿元（不含税）向航发优材（镇江）高温合金有限公司购买3吨级真空感应熔炼炉及配套设备，含税总价0.2053亿元 [88][91][95] - 标的资产评估价值0.1817亿元，较账面价值增值0.0438亿元，增值率31.80%，评估基准日为2024年9月30日，评估结果已备案 [91][95] - 交易旨在优化资产配置、减少关联交易，设备目前由公司租用，状态完好可正常使用 [91][106][107] 公司治理及决策程序 - 第二届董事会第五次会议审议通过中期利润分配、超募资金使用、设备购买等议案，关联董事在相关议案中回避表决 [40][47][51][53] - 第二届监事会第五次会议对上述议案均审议通过 [57][64][66] - 独立董事专门会议及审计委员会对关联交易事项进行事前审查并同意提交审议 [34][118]

业务发展进展 - 公司形成五大业务主体：特种功能材料产品及服务、航空航天零部件智能加工与制造、声学超材料及声学仪器、航空航天用陶瓷基复合材料、超细晶零部件生产制造 [1] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为14,564.03万元，同比下降32.45% [1] - 第二季度经营利润较第一季度呈现回升态势 [2] 产能建设与项目进展 - 本部特种功能材料产业化项目和研发中心项目已完成厂房基础结构施工和装修，部分厂房正在进行产线调试和试生产 [3] - 控股子公司华秦航发航空零部件智能加工与制造项目基本投产，预计2025年年底实现全面投产 [3] - 控股子公司上海瑞华晟二期项目正在进行基建及设备采购安装，争取2025年年底建成实现产能提升 [5] - 安徽汉正持续开展超细晶管材、棒材、盘件生产线建设，部分单机产线在开展样件试制 [5] 技术研发投入 - 2025年上半年研发费用投入70,298,553.74元，较上年同期增长112.89% [5] - 新增申请发明专利45个，新增获得发明专利23个 [5] - 新增申请实用新型专利16个，新增获得实用新型专利22个 [5] - 研发领域覆盖全温域特种功能材料、多频谱兼容材料、声学超材料、陶瓷基复合材料等十余个方向 [5] 产品应用拓展 - 声学超材料产品已在电力能源、石油化工、航空航天等七大领域进入工程化应用阶段 [3] - 新型超构消声器在储能设备成功应用，低频声场成像仪应用于电力设备检测等领域 [3] - 激光超声无损检测设备可用于航空航天、船舶等先进材料检测 [3] - 陶瓷基复合材料已具备SiCf/SiC和Ox/Ox构件制备能力，并向客户交付部分验证零部件 [4][5] 股东回报措施 - 2024年度现金分红总额124,993,123.24元，占归属于上市公司股东净利润的30.20% [7] - 2025年半年度拟每10股派发现金红利1.3元，合计35,434,187.75元，占上半年净利润的24.33% [8] - 2025年5月完成每10股转增4股并派发现金红利101,240,536.28元 [7] 公司治理优化 - 上半年修订制定内部控制制度超20个 [6] - 取消监事会组织架构，职权由审计委员会行使 [6] - 召开2次董事会、2次独立董事专门会议、2次股东大会 [6] - 组织董事及高管参加监管机构培训，提升合规意识 [6] 投资者关系管理 - 通过业绩说明会、上证E互动、热线电话等多元化渠道与投资者沟通 [8] - 年报及一季报后组织召开业绩说明会，并发布投资者关系活动记录表 [8] - 公司董事长或高管亲自参加业绩说明会汇报经营情况 [9]

报告行业投资评级 - 维持新材料行业“推荐”评级 [1][120] 报告的核心观点 - 新材料是化工行业未来重要发展方向，处于下游需求爆发阶段，随政策支持与技术突破，国内新材料有望加速成长，筛选电子信息、新能源等重要领域，挖掘上游核心供应链、研发与管理优异的新材料公司 [4] 根据相关目录分别进行总结 新材料产业动态更新 电子信息板块 - 产业动态：中科院上海微系统所联合宁波大学团队制备双向高导热石墨膜，性能突破可为高功率器件热管理提供支撑；2024 年阿里云在 AI 基础设施领域收入占比第一，下半年中国 GenAIIaaS 市场同比激增 165%；Rokid 与蓝思科技联合开发的 AI+AR 眼镜量产；三星推出采用 QD - OLED 面板的智能显示器；深圳印发措施发展数字服务消费；全球半导体制造产能预计 2024 - 2028 年 CAGR 达 7%，7 纳米及以下产能 CAGR 约 14%；我国自主研发龙芯 3C6000 等处理器 [23][24][25][26][27][28][29] - 企业信息：2025 年一季度全球半导体代工 2.0 市场总收入同比增长 12.5%；江丰电子董秘等人员变更，天奈科技商标被裁定无效，安集科技、华特气体董事长变更，濮阳惠成子公司拟投资项目 [31][32][34][35] - 企业关键数据：展示中芯国际、国瓷材料等公司 2025 年 6 月 27 日市值、股价及 2024 - 2026 年归母净利润、PE 等数据 [38] 航空航天板块 - 产业动态：中国航空工业集团启动人工智能专项行动；中国航发交付 AEP100 发动机助力 W5000 无人机首飞 [39][40][41] - 企业信息：联合发射联盟火箭成功发射亚马逊卫星；欧洲航天初创企业载人飞机再入舱测试突破；中天火箭决定不向下修正“天箭转债”转股价格 [45][46] - 企业关键数据：展示光威复材、中复神鹰等公司 2025 年 6 月 27 日市值、股价及 2024 - 2026 年归母净利润、PE 等数据 [48] 新能源板块 - 产业动态：我国光伏发电累计装机突破 10 亿千瓦；商务部将组织新能源汽车消费季活动；6 月车市热度攀升，新能源零售预计达 110 万辆 [49][50] - 企业信息：石大胜华收到责令整改及警示函 [68] - 企业关键数据：展示宁德时代、比亚迪等公司 2025 年 6 月 27 日市值、股价及 2024 - 2026 年归母净利润、PE 等数据 [69] 生物技术板块 - 产业动态：上海市科委立项 18 个合成生物学项目，资助 4200 万元 [70] - 企业关键数据：展示华恒生物、凯赛生物等公司 2025 年 6 月 27 日市值、股价及 2024 - 2026 年归母净利润、PE 等数据 [74] 节能环保板块 - 产业动态：生态环境部发布山西环保督察典型案例，部分地区垃圾焚烧设施建设滞后等 [75] - 企业信息：嘉澳环保被证监会立案；万润股份股东增持 [79][80][81] - 企业关键数据：展示卓越新能、山高环能等公司 2025 年 6 月 27 日市值、股价及 2024 - 2026 年归母净利润、PE 等数据 [82] 板块数据跟踪 - 展示费城半导体指数、多层陶瓷电容台股营收同比等多类指数及价格变化图表 [21] 行业评级及投资策略 - 新材料受下游催化放量迎景气周期，维持“推荐”评级 [120]

股东大会安排 - 2025年第一次临时股东大会将于6月30日14:30在公司会议室召开，采用现场投票与网络投票结合方式，网络投票通过上交所系统在9:15-15:00进行 [8] - 会议将审议两项议案：调整独立董事津贴及使用超募资金收购关联资产，其中关联交易议案需关联股东回避表决 [6][8][9] - 现场参会股东需提前30分钟签到并出示证券账户卡等文件，迟到者将失去现场表决权 [2] 独立董事津贴调整 - 拟将独立董事津贴从每人7.5万元/年（税前）上调至9万元/年（税前），涨幅达20%，调整依据包括行业薪酬水平及岗位责任等因素 [6][7] - 该调整旨在强化独立董事勤勉尽责意识，已获第二届董事会第四次会议审议通过 [6][7] 资产收购计划 - 拟使用超募资金收购控股股东中国航发北京航空材料研究院持有的6种高合金母合金相关知识产权，涉及关联交易 [9] - 收购目的是履行上市承诺并维护公司利益，相关知识产权授权使用即将到期，议案已获董事会和监事会审议通过 [9]