A股三季报行情打响，披露业绩预增公告次日，兄弟科技、长川科技（维权）（20CM两连板）、吉宏股份均录得涨停板。 国内聚乙烯醇(PVA)品种最全企业皖维高新9月24日公告称，预计2025年前三季度归母净利润3.40亿元-4.20亿元，同比增长69.81%-109.77%。报告期内，公司 调整销售策略，外贸市场份额提升，PVA、醋酸甲酯、VAE乳液出口量大幅增长；PVA光学薄膜等新材料产品产销两旺，盈利能力增强。华泰证券分析师庄 汀洲等人9月25日研报认为，皖维高新发力PVA新材料，新建江苏基地有望提升市场份额。考虑行业竞争格局良好及国内下游需求有望复苏叠加出口支撑， PVA景气有望逐步迎来改善。公司持续发力于PVA下游新材料的国产替代领域，公司拟新建江苏盐城基地，规模和成本优势下公司的国内、出口市场份额有 望进一步提升。 国内深冷设备领域龙头企业中泰股份8月27日公告称，预计前三季度归属母净利润3.25亿元-3.55亿元，同比增长71.36%-87.19%。预计第三季度净利润1.9亿 元-2.2亿元，同比增长187.60%-233.01%。公司Q2净利0.34亿元，据此计算，Q3净利预计1.9亿元-2.2亿元， ...

报告行业投资评级 - 看好可控核聚变与深海科技行业 投资评级为"看好" [3] 核心观点 - 可控核聚变是未来终极能源 深冷技术是提升其效率与稳定性的关键环节 [4] - 中国积极参与ITER计划 核聚变有望2035年商业化 全球市场空间达2035亿美元 [4] - 深海科技获政策全方位支持 压缩机在深海应用中门槛高但市场空间广阔 [4] - 深冷设备与压缩机分别是可控核聚变及深海科技产业链中不可或缺的环节 [4][7] - 建议关注中泰股份、冰轮环境、雪人股份与开山股份等公司 [4][5] 可控核聚变部分 - 核聚变具有安全、原料丰富、产物清洁优势 是未来理想的终极能源 [4][14] - 全球研发以磁约束方式为主 托卡马克装置应用最广泛 2024年占比约50% [4][26][28] - 深冷技术通过冷却外部结构和控制等离子体边界 提升聚变反应效率与稳定性 [4][34] - 中国在ITER计划中负责9%的实物贡献 包括磁体支撑、校正场线圈等关键部件 [4][39][42] - 89%的企业看好2030年代末实现并网发电 超70%认为2035年前可实现商业化 [4][58] - 2025-2035年全球将新增37座聚变电厂 每座建设成本约55亿美元 [4][70] - 深冷设备占ITER成本5% 2025-2035年市场空间约101.75亿美元 [4][71][73] 深海科技部分 - 深海科技涵盖探测、资源开发、通信导航及工程技术等领域 [4][74] - 2025年政府工作报告明确提出推动深海科技新兴产业安全健康发展 [4][76] - 海洋生产总值将从2024年10.54万亿元增长至2030年14.31万亿元 复合增长率5.22% [4][82][83] - 压缩机分为海底和船舶两类 2025-2030年合计市场规模从194.80亿元增至401.58亿元 年均复合增长率15.57% [4][84][86] - 压缩机需解决高压密封、气液适应性、超长距离供电等技术难题 应用门槛高 [4][87] - 上海、广东、青岛等地出台专项政策 支持深海装备研制与技术攻关 [4][80][81] 投资逻辑与标的 - 技术突破与政策落地将推动可控核聚变和深海科技招投标加速 [4][5] - 深冷设备与压缩机分别受益于两大产业发展 应用量将大幅提升 [4][7] - 中泰股份参与ITER项目 深冷设备技术领先 [10][42] - 冰轮环境在低温和前沿领域技术优势强 [10] - 雪人股份是制冷装备核心供应商 深耕技术与海外拓展 [10] - 开山股份压缩机产业完善 海外布局成果显著 [10]

公司调研信息 - 中泰股份25年一季度在手订单约24亿元，海外订单占比40% [1] - 设备板块25年销售目标较24年增长20%，预计下半年新签订单加速落地 [1] - 深冷技术已应用于韩国核聚变研究院实验装置，涉及可控核聚变低温环节 [1] - 乙烷进口依赖度高，美国限制可能催生乙烷国产化需求 [1] - 公司未对主要原材料铝材锁价，因项目周期长且价格波动难以预判 [1] - 23年签订的海外订单从2024年一季度开始陆续交付，业绩逐步释放 [1] - 山东民用气顺价大部分未完成，采购结构调整有望降低成本 [1] 机构背景 - 星石投资成立于2007年，是国内顶尖私募证券投资基金管理公司之一 [2] - 2015年成为国内首批百亿证券私募，荣获国内外100多个奖项 [2] - 投研团队40人，采用多层面驱动因素投资方法，全行业覆盖研究 [2] - 实行多基金经理负责制，9名基金经理共同管理产品 [2] - 董事长江晖拥有22年基金管理经验，管理过华夏回报等知名基金产品 [2] - 与12家大型商业银行总行深度合作，入选主流银行私募白名单 [2] - 建立类公募合规风控架构，三级风控体系贯穿投资研究全过程 [2]

行业分析 - 全球深冷设备投资规模已超1700亿元 预计2030年突破2500亿元 [1] - 终端应用占比：冶炼27% 化工21% 油气16% [1] - 海外市场需求集中在石化及LNG领域 2024年乙烯冷箱市场规模84亿元 LNG液化装置61亿元 [1] - 国内需求由新疆煤化工带动 预计带动超560亿元设备投资 [1] - 深冷设备国产化率较高 国内企业正通过技术认证和运行业绩提升海外份额 [1] 公司动态 - 中泰股份产品已销往52个国家 新签订单金额及质量持续提升 [2] - 公司与全球知名客户建立合作 海外高毛利订单释放推动2025Q1业绩拐点 [2] - 公司通过全球主要地区认证 交付能力及维保响应具备竞争优势 [2] - 业务横向拓展至电子特气运营及氢能领域 打开长期成长空间 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.20亿元 5.74亿元 7.06亿元 [3] - 以2025年6月3日收盘价计算 对应PE分别为13.4倍 9.8倍 8.0倍 [3]

临平区民营企业一季度业绩表现 - 春风动力一季度营收42.5亿元，同比增长38.86% [3] - 福斯达一季度营收5.94亿元，同比增长69.04% [3] - 万通智控一季度归母净利润3693.48万元，同比上升36.36% [3] - 临平经开区21家上市企业一季度工业总产值119.86亿元，增长7.9% [3] 金日汽车业务发展 - 一季度外贸销售额同比增长70%，其中出口美国部分增长80% [5] - 公司从汽车倒车镜起家，已拓展至冷凝器、中冷器、鼓风机等多种产品 [5] - 皮卡车盖产品累计获得100余项美国专利授权 [5] - 积极拓展欧洲、东南亚等多元市场 [5] 福斯达海外业务拓展 - 受益于"一带一路"倡议，中东和中亚市场需求增长 [6] - 共建国家主动要求公司做项目配套 [6] 蕙勒智能经营情况 - 一季度订单量同比增长近20%，超额完成销售目标 [6] - 场地扩产难题得到解决，产能进一步释放 [6] 政府支持措施 - 临平经开区推出为企服务"十件实事" [7] - 搭建产业链"名企共赢"平台 [7] - 开展"双百双千"拓市场行动 [7] - 实施网格化服务管理2.0版 [7] - "四上"企业政策知晓覆盖率和兑现率均达100% [6] - 大力推进企业数字化改造 [6]