全球经济形势 - 全球经济面临多重挑战包括疫情余波、地缘政治冲突、能源结构调整和技术革命冲击[1] - 主要经济体通胀压力持续美联储核心PCE仍高于2%目标值欧元区能源价格波动导致制造业疲软[3] - 新兴市场分化明显印度越南受益于人口红利和产业转移部分能源出口国因油价震荡财政压力加剧[3] - 国际清算银行指出全球经济面临潜在产出增长乏力、财政脆弱性加剧等相互关联的挑战[3] - 联合国预测2025年全球经济增速将放缓至2.3%发展中国家和最脆弱经济体受影响最严重[3] 中国经济表现 - 2024年中国GDP达134.9万亿元增长率5%其中一二三产分别增长3.5%、5.3%、5%[4] - 消费市场回暖新能源汽车智能家居等升级类消费品销量保持两位数增长[4] - 高技术产业投资同比增长12.3%人工智能量子计算等领域取得突破[4] - 规模以上高技术制造业装备制造业增加值分别增长8.9%、7.7%远超工业平均水平[4] - 集成电路出口2981亿块成为出口额最高单一商品人工智能+应用加速拓展[4] 行业动态与挑战 - 房地产调整持续部分房企债务风险未完全解除地方政府财政可持续性承压[5] - 外贸受全球需求放缓影响但电动汽车锂电池太阳能电池出口逆势增长28.7%[5] - 股票市场呈现结构性行情消费复苏与科技成长板块交替领先传统周期行业表现欠佳[6] - 债券市场保持稳定利率债与高等级信用债具备配置价值大宗商品波动剧烈黄金避险吸引力上升[6] 未来展望 - 全球经济变数包括美联储降息节奏中国稳增长政策效果欧洲能源危机缓解程度[7] - 中国将深化扩大内需战略推动科技创新突破通过一带一路加强国际合作[7] - 经济全球化背景下需把握结构性机遇保持对市场变化敏感度实现稳健发展[7]

历史表现与“端午劫”现象 - 端午节后第一周上证指数下跌概率达62%，节后五天下跌概率高达84% [1] - 仅在2009年和2023年市场出现上涨，2023年因MLF利率下调上涨3.28%，2024年因美联储暂停加息及PMI回暖上涨2.17% [1] - 市场回调主因包括资金紧张、政策空白期及外部环境不确定性 [1] 2025年市场面临的挑战 - 外部挑战包括美国从6月1日起将进口钢铁税提高至50%，以及中美贸易谈判停止，可能打击光伏、机械等出口行业 [3] - 美联储降息推迟至12月，美债收益率上升导致全球投资者趋向谨慎 [3] - 内部挑战体现为5月31日股市交易额创今年新低，仅为7150亿元，市场观望情绪浓厚，若交易额不能恢复至万亿水平将削弱反弹机会 [3] 打破僵局的关键力量 - 政策支持与流动性改善，央行降准释放1.2万亿流动性，地方债置换加速，银行利息差提高为金融股估值修复提供空间 [3] - 长期资金持续进场，保险公司每年增加30%资金投向A股，公募基金在消费板块持仓比例回升 [3] - 估值优势吸引外资回流，上证50市盈率仅9.8倍，23%股票处于破净状态，创业板市盈率降至历史5%分位低位 [3] 2025年市场展望与投资建议 - 2025年有望打破“端午劫”魔咒，驱动力包括政策支持、估值优势及科技消费双驱动 [1] - 外资回流与618消费节回暖共同带来结构性机会 [1] - 建议以5-7成仓位布局科技成长股与消费复苏板块 [1]