财务表现 - 2025上半年营收233.20亿元同比增长3.5% 归母净利润19.64亿元同比增长23.3% [1] - 单二季度营收125.23亿元同比增长1.1% 归母净利润10.77亿元同比增长12.5% [1] - 毛利率达17.54%同比提升0.71个百分点 费用率同比下降0.51个百分点 [2] - 利息费用同比下降21.23% 资产负债率同比下降2.74个百分点 [2] 钻井业务运营 - 钻井平台作业9,906天同比增加10.5% 自升式平台7,776天增10.5% 半潜式平台2,130天增10.8% [2] - 日历天使用率91.2%同比增加10.4个百分点 平均日费9.1万美元/日同比上涨5.8% [3] - 自升式平台日费同比下跌5.4% 半潜式平台日费同比上涨27.6% [3] - 钻井业务收入同比增加12.8% 毛利率同比提升1.92个百分点 [3] 技术战略与业务结构 - 油田技术服务业务毛利率23.98%同比上涨0.23个百分点 市场规模小幅下降3.5% [3] - 油田技术板块收入占比从2014年29%提升至2024年57% 2030年目标占比60% [3] 行业前景与资本开支 - 全球超深水石油探明率仅7.69% 天然气7.55% 远低于陆地石油36.72%和天然气47.01% [4] - 2025年中国海油资本开支预算1,250-1,350亿元 与2024年高基数基本持平 [4] - 南海、渤海等海域启动大规模油气开发项目 形成能源工程建设需求 [4] 业绩预测 - 预计2025-2027年EPS为0.79元、0.85元和0.90元 [4] - 对应2025年8月28日收盘价PE分别为17.53倍、16.31倍和15.31倍 [4]

财务表现 - 2025H1公司实现营业收入233.2亿元，同比增长3.5%，归母净利润19.6亿元，同比增长23.3%，扣非归母净利润19.4亿元，同比增长20.9% [1] - 2025Q2公司实现营业收入125.2亿元，同比增长1.1%，归母净利润10.8亿元，同比增长12.5%，扣非归母净利润9.8亿元，同比增长3.3% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为36.2亿元、39.6亿元、42.6亿元，未来三年复合增速为11%，对应当前股价PE为19倍、17倍、16倍 [3] 钻井板块 - 钻井服务业务实现营收72.4亿元，同比增长12.8%，毛利率为12.9%，同比提升1.9个百分点 [1] - 自升式平台作业天数同比增长10.5%，日费为7.0万美元/日，同比下降5.4%；半潜式平台作业天数同比增长10.8%，日费为17.1万美元/日，同比增长27.6% [1] - 北海半潜式平台高日费项目有序运营，提升海外业务盈利水平 [1] 油技板块 - 油田技术服务业务实现营收123.8亿元，同比下降3.5%，以传统钻修井业务为基本盘，构建一体化工程服务模式 [2] - 高技术产品如"璇玑""璇玥"步入产业化、谱系化、品牌化发展阶段，自主技术服务通过海外重点客户资质预审 [2] 船舶服务 - 船舶服务业务实现营收26.1亿元，同比增长19.8%，累计作业天数41510天，同比增长27.6%，毛利率为8.1%，同比提升1.9个百分点 [2] - 国内市占率稳居高位，完成全球首个十万吨级浮式平台整体浮装与拖航，特种作业领域优势显著 [2] 物探板块 - 物探板块实现营收11.0亿元，同比基本持平，毛利率为-2.2%，同比提升7.0个百分点 [2] - 聚焦勘探开发新需求，推动海洋物探装备技术重点实验室建设，促进装备技术升级与转型 [2] 行业与市场 - 全球钻井平台需求整体维持高位，海洋油气高景气延续 [1][3] - 公司国际市场开拓顺利，为海外市场拓展奠定基础 [2][3]

文章核心观点 - 中海油田服务2024年业绩良好，各业务营收均有增长，公司注重战略布局与能力建设，对未来市场有一定预期 [1][5] 公司业绩情况 - 2024年公司取得收入483.02亿元，同比增加9.51%，海外收入达108.9亿元，突破百亿元，归属于公司所有人应占利润31.37亿元，同比增加4.11%，每股基本盈利65.74分，拟派发末期股息每股0.2306元 [1] 各业务板块情况 钻井服务业务 - 2024年全年实现营收131.82亿元，较2023年同期增幅9.4%，全球钻井市场稳定增长，需求增量主要在半潜式平台，公司紧抓海外机遇，推进相关建设 [2] - 公司是中国最大的海上钻井承包商和国际知名钻井承包商之一，截至2024年底运营、管理62座钻井平台等装备 [2] 油田技术服务业务 - 2024年实现营收276.10亿元，较2023年同期增幅7.4%，公司践行“技术驱动”战略，推动技术产品应用与海外拓展，形成多项标志性成果 [3] - 公司是中国近海油田技术服务主要供应商，提供陆地油田技术服务，可提供完整的油田技术服务 [3] 船舶服务业务 - 2024年实现营收47.61亿元，较2023年同期增幅20.9%，公司把握市场回暖契机，提升作业规模，斩获海外项目，扩大高端客户群体 [4] - 公司成功开拓东南亚和非洲市场，应用工业互联网科研成果，对船舶进行绿色低碳升级改造 [4] - 公司经营和管理中国规模最大及功能最齐全的近海工作船船队，截至2024年底运营200余艘船舶，能提供全面作业支持和服务 [4] 公司战略与预期 - 公司密切跟踪国际油气市场变化，把握科技创新战略先导地位，管控成本，推动国内国际双循环，转化装备技术能力为市场地位 [1] - 董事长赵顺强表示公司坚持研判国际形势，注重自身能力建设，预计今年油价在60 - 80美元震荡，未来勘探开发投资稳定增长 [5] - 赵顺强认为以往中国企业并购外国技术补短板的情况可能逆转，外国企业可能并购中国企业技术 [5]