财务表现 - 2025上半年营收233.20亿元同比增长3.5% 归母净利润19.64亿元同比增长23.3% [1] - 单二季度营收125.23亿元同比增长1.1% 归母净利润10.77亿元同比增长12.5% [1] - 毛利率达17.54%同比提升0.71个百分点 费用率同比下降0.51个百分点 [2] - 利息费用同比下降21.23% 资产负债率同比下降2.74个百分点 [2] 钻井业务运营 - 钻井平台作业9,906天同比增加10.5% 自升式平台7,776天增10.5% 半潜式平台2,130天增10.8% [2] - 日历天使用率91.2%同比增加10.4个百分点 平均日费9.1万美元/日同比上涨5.8% [3] - 自升式平台日费同比下跌5.4% 半潜式平台日费同比上涨27.6% [3] - 钻井业务收入同比增加12.8% 毛利率同比提升1.92个百分点 [3] 技术战略与业务结构 - 油田技术服务业务毛利率23.98%同比上涨0.23个百分点 市场规模小幅下降3.5% [3] - 油田技术板块收入占比从2014年29%提升至2024年57% 2030年目标占比60% [3] 行业前景与资本开支 - 全球超深水石油探明率仅7.69% 天然气7.55% 远低于陆地石油36.72%和天然气47.01% [4] - 2025年中国海油资本开支预算1,250-1,350亿元 与2024年高基数基本持平 [4] - 南海、渤海等海域启动大规模油气开发项目 形成能源工程建设需求 [4] 业绩预测 - 预计2025-2027年EPS为0.79元、0.85元和0.90元 [4] - 对应2025年8月28日收盘价PE分别为17.53倍、16.31倍和15.31倍 [4]