传统产业的战略地位与现状 - 传统产业是当前中国产业体系的“基本盘”，其增加值在制造业中占比约80% [2] - 在“十五五”规划建议中，“优化提升传统产业”被置于建设现代化产业体系任务的首位 [2] - 传统产业与新兴产业、未来产业互为支撑、融合发展，为新技术提供应用场景和市场空间，并在关键材料和零部件加工精度上提供保障 [2] 产业发展成就与基础 - “十四五”以来，46个城市开展新型技术改造城市试点，累计建成超过230家卓越级智能工厂和1260家5G工厂 [2] - 中国工业机器人新增装机量占全球比重超过50% [2] - 钢铁、水泥熟料等单位产品综合能耗总体达世界先进水平，绿色电解铝年产量超过1000万吨 [2] - 传统制造品牌美誉度大幅提高，优质产品畅销全球 [2] 未来市场空间与发展路径 - 初步估计未来5年传统产业将新增约10万亿元人民币的市场空间 [3] - 发展需坚持战略上稳中求进，战术上注重实效 [3] - 需强化产业基础再造和重大技术装备攻关，滚动实施制造业重点产业链高质量发展行动，发展先进制造业集群，以确保产业链自主可控和韧性 [3] 重点产业升级案例与方向 - 纺织业加快向新能源、航空航天、医疗健康等领域延伸，今年前三季度纺织品出口超千亿美元，同比增长2.1%，1至8月对近七成国家和地区实现出口正增长 [3] - 通用技术集团沈阳机床股份有限公司攻克五轴联动机床，填补工业母机领域多项国内空白 [3] - 国家能源集团通过“国能e+”数字化生态协作平台，链接3000余家内部单位和50万户产业链外部客商 [3] - 多地推动传统产业向高端化、智能化、绿色化转型，例如福建晋江利用大数据智造平台打造纺织鞋服智能化供应链，安徽池州推动船舶由“制造”转向“智造” [4]

产业绿色革命驱动因素 - 巴基斯坦能源密集型公司因燃料成本上涨和电力供应不稳定而转向可再生能源 [1] - 企业转向可再生能源旨在降低运营成本并提升运营可持续性 [1] 纺织行业具体案例 - 普雷米姆纺织厂有限公司将安装两台7.5兆瓦风力发电机，年发电量达55.2吉瓦时，年减少碳排放3万吨 [1] - 该公司已完成20兆瓦太阳能发电机组部署，所有新能源项目可覆盖约67%的电力需求 [1] - Artistic Denim Mills Limited的2.32兆瓦太阳能设施已投产，新增2.57兆瓦项目在安装中 [2] - Kohinoor Mills Limited和Saif Textile Mills Limited等纺织公司也公布了清洁能源计划 [2] 其他行业参与情况 - 水泥行业的Power Cement Limited公布了清洁能源计划 [2] - 钢铁行业的Beco Steel Limited公布了清洁能源计划 [2] - 电池制造商Treet Battery Limited引入中国公司的储能解决方案 [2] 中巴合作支撑 - 中巴经济走廊能源板块合作是巴基斯坦绿色转型的关键支撑 [3] - 中国通过技术输出、资金支持和项目承建等方式助力巴基斯坦绿色能源布局 [3] - 金风科技、晶澳科技、通威股份等多家中国新能源企业参与巴基斯坦市场 [3] - 合作包括技术培训，创造就业机会，并带动上下游供应链发展 [3] 宏观目标与影响 - 企业举措成为行业绿色转型的标杆 [2] - 合作将助力巴基斯坦政府实现2030年60%电力来自可再生能源的目标 [3]

核心观点 - 报告系统梳理了2025年10月17日至23日期间海内外重要政策动态，重点包括国内宏观政策加力提效、产业政策聚焦稳增长与科技创新、地方政策着力提振房地产与消费、以及海外主要经济体在贸易、能源与地缘政治方面的最新动向[1][2] 国内宏观政策 - 财政部提前下达2026年新增地方政府债务限额，并安排5000亿元地方政府债务结存限额下达地方，规模较上年增加1000亿元[4][16] - 国家开发银行新型政策性金融工具已投放1893.5亿元，预计可拉动项目总投资2.8万亿元，重点支持经济大省并加大对民间投资和新质生产力领域支持力度[4][16] - 二十届四中全会明确到2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平，并部署高质量发展等七大任务[4][17] - 2025年前三季度中国GDP同比增长5.2%，其中三季度增长4.8%；9月规模以上工业增加值同比增长6.5%，社会消费品零售总额增长3%[16] - 10月贷款市场报价利率（LPR）保持稳定，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%[16] 产业政策 - 国务院常务会议指出物流在畅通国内大循环和发展现代化产业体系中发挥重要基础支撑作用[5][19] - 工信部加快落实《建材行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，并组织召开水泥行业稳增长工作座谈会[5][19] - 财政部等三部门对纳税人销售自产的海上风力生产电力产品实行增值税即征即退50%政策，实施期限至2027年12月31日[5][20] - 工信部公开征求对《算力标准体系建设指南（2025版）》意见，旨在加快构建全国一体化算力网[5][19] - 工信部与市场监管总局联合开展2025年度智能制造系统解决方案"揭榜挂帅"项目申报，聚焦原材料、高端装备等行业数字化转型[5][20] 地方政策 - 武汉市推出购房补贴、定向团购等六条举措支持房地产市场[6][22] - 全国首只AIC母基金在深圳发布，规模70亿元，主要投向数字经济、高端制造等前沿领域[6][22] - 广东省印发《人工智能赋能制造业高质量发展行动方案（2025—2027年）》，强调强化工业人工智能关键供给和规模化应用[6][22] - 广州市推出提振消费专项行动实施方案，提出八部分33条具体措施[6][22] - 南京市出台多子女家庭公积金支持政策，贷款额度上浮20%[6][22] 海外动态 - 美国总统特朗普签署行政令，对进口中型和重型卡车及零部件征收25%新关税，并计划对进口客车征收10%关税[7][23] - 标普将法国长期外币发行人违约评级从"AA-"下调至"A+"，为近一年半内第二次下调[7][23] - 南非政府计划投资2.2万亿兰特（约1267亿美元）推进能源转型[7][25] - 阿根廷央行与美国财政部签署200亿美元汇率稳定协议[7][25] - 欧盟正式通过对俄罗斯第19轮制裁，包括禁止进口俄罗斯液化天然气等措施[9][26] - 中美经贸磋商在马来西亚举行，中方由国务院副总理何立峰率团参与[9][26]

核心观点 - 预测2025年6月新增贷款2.1万亿元，社融3.8万亿元，6月末M2达329.2万亿，YoY+7.9%；M1（新口径）YoY+2.5%；社融增速8.8%，看多长久期下沉的城投及资本债等[2][6] - 水泥行业“反内卷”，供需格局边际改善有望带来盈利修复，给予行业“看好”评级[12][13] - 农林牧渔行业引导破除“内卷式”竞争，优质低成本龙头或受益，关注生猪、白鸡价格及产能变化[14][16] - 雅达股份深耕智能电力测控产品，受益于行业发展，看好其发展潜力，首次覆盖给予“增持”评级[4][26] 固定收益 - 核心预判：预计2025年6月新增贷款2.1万亿元，社融3.8万亿元，6月末M2达329.2万亿，YoY+7.9%；M1（新口径）YoY+2.5%；社融增速8.8%[2][6] - 新增贷款：6月新增贷款或同比接近，7月新增贷款或较低，预计6月个贷增量5000亿，对公信贷增量1.55万亿，非银同业贷款+500亿[7] - M1与M2增速：预计6月末新口径M1增速2.5%，环比回升；旧口径M1增速+0.4%，环比回升；6月末M2增速7.9%，环比上月末基本持平[8] - 社融：6月社融或同比多增，多增主要来自政府债券及企业债券净融资，预计全年社融同比多增，增速先回升后回落[9] - 利率债与债券投资：三季度利率债料窄幅震荡，继续看多收益率2%以上的长久期城投债及资本债，预计2026年美联储大幅降息，中短期限美债机会突出[2][9] 机械/建材建筑 - 事件：7月1日中央财经委员会第六次会议强调治理企业低价无序竞争，同日中国水泥协会发布《工作意见》[11] - 整治措施：推动水泥行业熟料生产线备案产能与实际产能统一，核查差异并补齐产能差额[11] - 政策分析：错峰常态化有局限性，超产政策有望加速长尾产能出清，若严格执行，熟料实际产能将从超21亿吨减至17亿吨[12] - 盈利修复：短中期水泥需求下滑速度放缓，供需格局改善带来盈利修复，远期削减产能和兼并重组支撑盈利弹性[12] - 投资建议：行业供需结构有望向好，给予“看好”评级，建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥[13] 农林牧渔 - 政策导向：中央财经委会议提及破除“内卷式”竞争，行业政策围绕“保障农民权益与激活企业创新”[14] - 企业发展：未来成长股更考量科技含量等能力，以德康为代表的“平台+生态”战略可解决综合矛盾[14][17] - 生猪市场：7月1日猪价突破15元/kg创元宵后新高，反弹因供应收缩等，5月能繁母猪存栏同比增1.15%，政策或加大产能调控[16] - 白鸡市场：7月3日烟台毛鸡和鸡苗收购价降至年内低位，供给端压力是鸡苗价格下跌主因[16] - 投资建议：生猪市场机会或属新模式科技驱动型企业，白羽肉鸡企业拓展深加工，饲料行业关注企业家精神，宠物经济有避险和成长属性，种业龙头业绩或增厚[17][18][20] 北交所 - 公司概况：雅达股份从事智能电力测控产品研发等服务，2025Q1营收0.76亿元，归母净利润623.02万元[4][22] - 行业空间：受益于“新基建”等发展，电力监控行业兴起，全社会用电量增长带动电力设备投资[23] - 下游领域：产品覆盖数据中心等领域，成立雅达新能源布局光储充电站赛道，新能源充电桩市场规模或快速增长[24] - 产品与项目：推出系列化产品满足数字化需求，募投项目预计2026年达预定可使用状态[25] - 盈利预测与评级：预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.32/0.37/0.43亿元，首次覆盖给予“增持”评级[26]