公司战略定位与内涵升级 - 公司对“综合公用事业”的内涵进行战略重塑，核心是从传统基础设施运营商升级为以绿色、科技、协同为特征的现代城市综合公用事业服务商[4] - 价值导向重构，将“环境价值”创造提升到战略高度，业务焦点从被动“达标排放”转向主动创造“生态环境容量”[5] - 业务模式协同，打破气、水、固废等传统业务板块壁垒，通过多种能源耦合、供排水一体化等模式整合服务链条，降低城市综合碳排放与运营成本[5] - 发展动能科技化，将创新视为核心驱动力，推动大数据、人工智能等前沿科技与传统基础设施深度融合，向智能化、精细化、高效益方向转型[5] 未来增长驱动模式 - 增长依赖于传统业务绿色升级与新兴绿色产业开拓构成的“双轮驱动”模式，两者深度融合[6] - 传统业务绿色升级是“压舱石”，对存量资产进行深度挖潜，例如北京燃气拥有近千项专利并建成73个创新平台，北控水务形成多领域低碳产品线，燕京啤酒累计打造国家级绿色工厂13家[6] - 新兴绿色产业是“新引擎”，积极布局前瞻性领域，例如北京燃气推进氢能供应体系战略，北控水务成立轻资产科技公司实现100%污水厂业务线上化管理，北控环境累计持有专利231个[7] 系统性绿色创新的主要壁垒 - 最大挑战是结构性、系统性的复合壁垒，而非单一技术瓶颈[8] - 首要壁垒在于现有基础设施、运营观念及传统商业模式与绿色新技术、新理念深度融合的困难[8] - 其次是技术产品化与价值兑现的挑战，实验室技术难以转化为稳定、可复制的标准产品，且绿色创新的生态价值在现有市场付费机制中难以被充分认可和回报[8] 城市运营商的低碳角色 - 公司扮演城市绿色低碳转型的“循环引擎”角色，致力于将城市从资源线性消耗系统改造为资源循环再生生态系统[10] - 在能源领域，累计供应天然气5179亿立方米，相当于节约6.8亿多吨标准煤，并布局氢能、地热、光伏、储能等前沿领域[10] - 在水务领域，通过再生水生产、水源热泵等技术将污水处理厂转变为城市的“第二水源”和“能源工厂”[10] - 在固废处理领域，推动模式从“焚烧填埋”向“资源化利用”转型，通过垃圾分类、焚烧发电等技术实现废物到资源的闭环[10]

核心观点 - 公司正式推出自主研发的水萝卜AI智能体1.0 通过AI赋能水厂全生命周期管理 重新定义工业水处理效率边界 [1] 技术特点与创新 - 技术基于稳固三角形理论 以高品质设备材料 标准化设计生产 AI驱动智慧化运营为支撑 [2] - 系统定位为可自主代理完成目标任务的AI系统 整合工艺优化预报与决策模型 计算机视觉 听觉 红外感知AI模型及国产大语言推理模型 [2] - 实现工业流水线生产 模块化组装 无人值守与智慧化运行 [2] 性能提升数据 - 带来90%占地面积减少 90%交付时间节省 90%运营人员减少及50%全生命周期成本降低 [2] - 在无锡示范项目中仅需10人完成运营管理 人力节省90% 设备故障率降低50% 药耗降低15% 电耗降低30% 综合运营成本下降35% [2] 行业影响与认可 - AI向工业深水区渗透的典型案例 通过抬高制造业微笑曲线附加值端服务可持续发展 [3] - AI与水技术融合加速工业水系统向智能化 绿色化转型 [3] - 污废水资源化利用的最优解需依托AI技术 智能体普及为工业 城市及国家水自由注入核心动力 [3] 战略合作与推广 - 公司与南南合作金融中心 山西忻州经济开发区 中国太保投资管理（香港）等机构达成战略合作 [3] - 共同推进水萝卜AI智能体在国内外工业 园区 城市水处理场景的规模化应用 [3]

股价表现 - 2025年9月1日收盘价2.15元，单日上涨10.26%并涨停，换手率9.23%，成交量131.6万手，成交额2.74亿元 [1] - 主力资金净流入8415.44万元，占总成交额30.75%，游资资金净流出3076.83万元，散户资金净流出5338.61万元 [2] - 涨停封单资金4378.93万元，占流通市值比例达1.43% [2] 股东结构变化 - 股东户数较上月减少3423户至7.61万户，降幅4.3%，户均持股数量由1.79万股增至1.87万股 [3][9] - 户均持股市值为3.65万元，天府清源及其一致行动人持股8%为第一大股东，公司无实际控制人 [3][9] 财务与经营状况 - 环卫一体化业务年化合同额24.75亿元，总合同额约286.3亿元 [7] - 水务板块运营30个污水项目（设计规模220.73万吨/日）、3个供水项目（53.5万吨/日）及1个中水项目（6万吨/日） [7] - 生活垃圾焚烧发电日处理能力5600吨，有机固废处置量1460吨/天，医疗废弃物处置量60吨/天 [7] 应收账款管理 - 应收账款余额仍增长，但地方政府化债政策推动部分项目恢复结算支付，历史欠款达成分期还款意向 [4][10] - 公司持续推动应收账款清收工作，积极协调地方政府缩短回款周期 [4] 技术创新与转型 - 参与制定的国家标准GB/T44565-2024《高效能炉排炉评价技术要求》已实施，提升项目运营标准化与智能化水平 [7] - 无人驾驶环卫车在重点项目实现示范运营，持续推进环卫服务数字化与智能化转型 [8]

公司SAF现状 - 2024年盘锦鹏鹞完成SAF技术改造，9月成功产出生物航煤，产品收率82%，46项指标达国际标准 [2] - 2024年12月，盘锦鹏鹞与中国石油国际事业公司合作，首次出口4950吨生物航煤至国际市场 [2] - 公司在SAF工艺流程上继续优化，有望提高收率 [2] 国内SAF政策现状 - 2024年9月，中国启动SAF应用试点，首批覆盖四个机场，三大航司参与，12个航班完成加注 [2] - 2024年9 - 12月为试点第一阶段，聚焦初步应用和经验积累；2025年起第二阶段扩大参与航司和机场范围 [2] 国际SAF政策现状 欧盟目标 - 2050年实现碳中和，到2030年前温室气体净排放量与1990年相比至少减少55% [3] 相关政策 - 欧洲碳排放交易体系改革提案 [3] - ReFuelEU计划：2023年10月批准，规定特定原料生产的SAF属绿色燃料，禁止部分原料；对航空燃料供应商规定强制SAF使用配额，2025年至少2%，2030年6%，2035年20%，2040年34%，2045年42%，2050年70%；2025年起欧盟航空安全局监管乘客碳足迹和航空公司SAF使用情况 [4] - 欧洲能源税指令修订：2023 - 2033年，运输用能源税逐步提到10.75欧元/GJ，取暖用能源税逐步提到0.9欧元/GJ [5] 综合分析SAF发展 全球情况 - SAF在全球处于初期阶段，欧盟、美国、中国不断颁布支持政策 [6] 中国情况 - 中国以鼓励性政策为主，未对供应商或航空公司提掺混比例要求，未发布明确发展时间线 [6] - 多个政策表明政府将SAF作为航空业脱碳战略重要一环，传递积极支持态度 [6] 鹏鹞环保优势 - 轻资产运营模式，场地租赁和设备利旧改造生产HVO和SAF，工艺技术包自研，成本低 [8] - SAF产品已出口，各项技术指标通过认证，产品质量和成本优势获市场验证 [8] 公司主业业绩 新中标项目 - 新疆哈密扩容水厂日供水9.9万立方米净水项目及5年运营 [8] - 河南汤阴城南污水处理BOT项目，设计规模3万立方米/天 [8] - 北京房山区污水处理设备采购项目 [8] - 南通净水厂60万T/D委托运营项目 [8] 主推模式 - 主推装配式SEED水厂建造模式，结合新能源与装配式技术，建设快、质量可控、运行高效绿色低碳 [8] 新中标BOT项目收入确认 - 公司全牌照技术型企业，业务链涵盖全产业周期，按项目实施进度确认收入 [8] - SEED水厂预制化和产品化使建设快，一般一年左右完成前期施工，新中标项目收入按实际进度体现在当期收入中 [8]