联邦快递 ( NYSE: FDX ) 近期公布了财报。该公司股价基本持平；然而，其估值较低。该公司的估值，加上其在难以复制的 网络中不断提升的 业绩，使其成为一项不错的投资。 【如需和我们交流可扫码添加进社群】 更重要的是，货运只是公司业务的一小部分，因此风险极小。 联邦快递是一家价值 550 亿美元的公司，其 2026 财年第一季度的收入高达 220 亿美元。 | Q1 FY26 Results | $22.2B | | | --- | --- | --- | | Revenue | 3% YoY | | | $1.30B | Adj. operating income* | 7% YoY | | 5.8% | Adj. operating margin® | 20 bps | | $3.83 | Adj. EPS" | 6% YOY | 该公司收入同比增长3%，调整后营业收入同比增长7%。公司收入和利润率双双增长，支撑了强劲的盈利增长，这在艰难的市场环境下令人印 象深刻。公司实现了2亿美元的成本节约，联邦快递的货运业务也继续表现优异。 最终结果是，该公司调整后每股收益同比增长6%，市盈率却保持在两位数的低 ...

FedEx beats market expectations for revenue and earnings for Q1 2026. Projects 4%-6% revenue growth for FY 2026. (Photo by Tim Boyle/Getty Images)Getty ImagesShares of FedEx Corporation (NYSE: FDX) soared more than 5% in the after market hours on Thursday last week after the company delivered better-than-expected results for first quarter of FY 2026, surpassing market estimates on both revenue and earnings. Despite the ongoing tension in the global trade environment, the logistics giant reported an increase ...

核心观点 - 联邦快递一季度业绩超预期且销售展望积极 股价在年内下跌17%后出现反弹 当前估值具有吸引力 存在增长空间 [2] - 公司营收增长疲软但近期有所改善 盈利能力显著弱于市场平均水平 财务稳定性中等 但经济下行期间股价表现弱于基准指数 [4][5][7][8][10][11] 估值水平 - 市销率(P/S)为0.6倍 显著低于标普500指数的3.2倍 [6] - 市盈率(P/E)为14倍 低于标普500指数的24倍 [6] - 市现率(P/FCF)为15倍 低于标普500指数的21.1倍 [6] - 当前估值略低于五年平均的15倍市盈率 [10] 财务表现 - 过去三年营收年均下降2.2% 同期标普500成分股增长5.3% [6] - 最近12个月营收从880亿美元增长1%至896亿美元 低于标普500成分股5.1%的增速 [6] - 最近季度营收同比增长2.8%至220亿美元 仍低于标普500成分股6.1%的增速 [6] - 过去四个季度营业利润为60亿美元 营业利润率仅6.7% 远低于标普500成分股的18.6% [11] - 经营现金流为76亿美元 现金流利润率8.5% 低于标普500成分股的20.3% [11] - 净利润为41亿美元 净利润率4.7% 显著低于标普500成分股的12.6% [11] 资产负债状况 - 债务规模为380亿美元 市值540亿美元 债务权益比为67% 高于标普500成分股20.9%的平均水平 [11] - 现金及等价物62亿美元 总资产880亿美元 现金资产占比7.0% 与标普500成分股持平 [11] 股价表现 - 2022年通胀冲击期间从315.59美元高点下跌54.7%至142.90美元 跌幅大于标普500指数的25.4% 且未恢复至危机前高点 [11] - 2020年疫情期间从164.91美元下跌45.1%至90.49美元 跌幅大于标普500指数的33.9% 但于当年7月恢复至危机前高点 [11] - 2008年金融危机期间从120.97美元下跌71.7%至34.28美元 跌幅大于标普500指数的56.8% 直到2013年10月才恢复至危机前高点 [11]

股价表现 - 公司股价在过去一个月上涨7.2%，表现优于标普500指数[1] 第四季度业绩 - 季度每股收益6.07美元，超出市场预期的5.93美元，同比增长12.2%[2] - 股票回购推动每股收益增加0.28美元[2] - 营收222亿美元，超出预期的217亿美元，同比增长0.5%[2] - 营业利润增长15%至17.9亿美元，营业利润率从7%提升至8.1%[3] - 营业费用下降1%至204亿美元[4] 业务板块表现 - FedEx Express营收增长1%至189亿美元，受益于DRIVE计划成本削减、出口量增加和基础费率提升[6] - FedEx Freight营收下降4%至22.9亿美元，受燃料附加费降低、单次运输重量减少等因素影响[7] - 日均运输量同比下降1%[8] 资本支出与流动性 - 季度资本支出14.7亿美元[8] - 期末现金及等价物55亿美元，较上季度增加3.7亿美元[9] - 长期债务减少至191亿美元[9] 股东回报 - 2025财年向股东返还43亿美元，包括30亿美元股票回购和13亿美元股息支付[10] - 回购1090万股股票，占年初流通股的4.5%[10] - 剩余21亿美元股票回购额度[10] 未来展望 - 预计2026财年第一季度营收增长0-2%，每股收益2.9-3.5美元[12] - 预计全年通过DRIVE和Network 2.0计划实现10亿美元永久性成本削减[13] - 养老金缴款预计降至6亿美元[13] - 计划资本支出45亿美元，重点投资网络优化和自动化[13] - 宣布股息增加5%[14] 市场预期 - 过去一个月市场预期下调7.06%[15] - 当前Zacks评级为3级（持有）[17]

公司业绩与市场表现 - 联邦快递(FedEx)将于2025年6月24日发布2025财年第四季度财报 分析师预计每股收益5.86美元 营收218亿美元 较上年同期的每股收益5.41美元和营收221亿美元有所增长 [3] - 公司当前市值540亿美元 过去12个月营收880亿美元 营业利润60亿美元 净利润39亿美元 [4] - 历史数据显示 过去五年财报发布后 股价在50%的情况下录得单日上涨 中位数涨幅6.6% 另外50%情况下单日下跌 中位数跌幅4.8% [2][8] 交易策略分析 - 事件驱动型交易者可利用历史概率进行仓位布局 包括财报前建仓和财报后根据短期与中期回报相关性调整仓位 [7][9] - 数据显示1日与5日回报率相关性最高 若财报后首日收涨 可考虑持有5天的多头策略 [9] - 过去五年共20次财报数据 其中10次单日回报为正 10次为负 近三年数据保持相同比例 [8] 替代投资选择 - Trefis高质量投资组合自成立以来回报率超过91% 表现优于标普500指数 [5][10] - 该组合为寻求稳定收益的投资者提供比个股更低波动的选择 [5][10]

公司表现与市场对比 - 联合包裹服务公司(UPS)过去一年表现显著逊于标普500指数，股价下跌近30%，而标普500指数上涨12% [2] - UPS的市销率(P/S)为0.9，远低于标普500的3.0；市现率(P/FCF)为9.0，低于标普500的20.5；市盈率(P/E)为14.1，低于标普500的26.4 [7] - 过去3年UPS收入平均下降2.6%，而标普500成分股平均增长5.5% [7] 财务指标分析 - UPS最近12个月收入从900亿美元微增至910亿美元，增幅1.3%，低于标普500成分股平均5.5%的增速 [7] - 最近季度收入同比下降0.7%至220亿美元，同期标普500成分股平均增长4.8% [7] - 过去四个季度营业利润85亿美元，营业利润率9.4%，低于标普500平均13.2% [12] - 净收入59亿美元，净利率6.4%，低于标普500平均11.6% [12] 资产负债状况 - 公司债务260亿美元，市值840亿美元，债务权益比为31.1%，高于标普500平均19.9% [12] - 现金及等价物51亿美元，占总资产680亿美元的7.4%，低于标普500平均13.8% [12] - 资产负债表整体表现稳健 [8] 股价历史表现 - 股价从2022年2月峰值232.11美元跌至2023年10月134.83美元，跌幅41.9%，同期标普500下跌25.4% [13] - 2020年疫情期间股价从118.61美元跌至86.17美元，跌幅27.4%，小于标普500的33.9%跌幅 [13] - 2008年金融危机期间股价从78.37美元跌至38.30美元，跌幅51.1%，小于标普500的56.8%跌幅 [13] 估值与前景 - 当前股价约98美元，估值被认为具有吸引力，预计公允价值为124美元，潜在上涨空间超过25% [10] - 公司战略调整包括减少低利润率的亚马逊配送业务以提升盈利能力 [2] - 新关税政策可能增加客户成本并减少国际货运量 [2]

文章核心观点 UPS因与亚马逊业务调整及宏观经济不确定性进行裁员和设施关闭以削减开支，虽一季度财务表现好于预期但因经济不确定性拒绝更新全年展望且预计二季度业务量和收入下降 [1][3][5] 分组1：裁员与业务调整 - UPS本周宣布2025年裁减约2万个运营岗位，占总劳动力约4%，并计划6月底前关闭73处设施 [1] - 此次裁员是继今年早些时候裁减1.2万管理岗位后的又一轮大规模人员调整，CEO表示将减少对劳动力的依赖 [3] - 公司预计来自最大客户亚马逊的订单量减少，已达成到2026年6月将运输量削减50%以上的协议，亚马逊曾占约12%的收入 [1] 分组2：贸易战影响 - 特朗普的关税壁垒导致来自亚洲的出货量下降，将减少UPS运输流量，洛杉矶港集装箱数量急剧下降且预计恶化至5月中旬 [4] 分组3：财务表现 - UPS第一季度净收入11.9亿美元，营收215亿美元，好于华尔街预期，但因经济不确定性拒绝更新全年展望，预计二季度业务量和收入下降 [5]

联邦快递第三季度业绩前瞻 - 公司将于3月20日公布第三季度业绩 分析师预计调整后每股收益4 64美元 同比增长20 2% 预计营收218 9亿美元 增长0 71% [1] - 自9月20日公布第一季度业绩后 公司总回报率为-3 89% 同期标普500指数回报率为-1 12% [1] - 公司DRIVE计划在第二季度实现5 4亿美元成本节约 计划在2025财年实现22亿美元节约 目标是在25财年末累计节约40亿美元 [1] 财务表现与修正趋势 - 近年来公司EPS修订趋势持续走低 收入修正趋势和自由现金流修订也呈现相似态势 [2][3] - 第二季度国际收入(不包括国际国内部分)为49 88亿美元 占总收入219 67亿美元的22 75% [4] - 货运业务2024财年营业利润率达19 3% 显著高于整体业务的7 5%水平 [9][10] 宏观经济与行业影响 - 关税政策导致进出口成本上升 可能减少国际货物运输量 若经济受关税拖累 国内业务也将间接受损 [4] - 3月消费者信心指数跌至近两年半最低点 通胀预期飙升 可能抑制消费者支出 对周期性业务产生负面影响 [5][6] 货运业务分拆计划 - 公司计划在2026年中期完成货运业务分拆 Stifel分析师预测分拆可能性超50% 可能为股价带来约100美元增量 [9] - 货运业务作为独立公司可能获得溢价估值 因其在零担运输市场的领先地位和强劲现金流表现 [11] - 分拆后两家公司将受益于增强的专注度和竞争力 但分析师认为2026年的时间表使其难以成为短期催化剂 [11] 估值分析 - 当前股价对应2025财年12 6倍PE 2026年10 7倍PE 2027年9 45倍PE [12] - 未来12个月预期市盈率11 4倍 略低于10年平均水平 [13] - 自由现金流预期市盈率17 5倍 对周期性业务而言吸引力有限 [14]