整个2025年，我与无数企业领袖探讨了他们的AI战略，试图了解哪些措施有效，哪些构成了阻碍。随 着时间推移，我注意到有三个趋势在不同公司和行业中反复出现，它们决定了哪些企业能借助AI取得 成功，哪些会陷入困境。现将这些趋势汇总，分享来自AI转型一线的经验教训。 首先，AI在后端任务中的应用正在蓬勃发展，这表明真正能产生实际影响的往往是那些"枯燥"的工作。 第二个趋势与技术无关，而关乎人：企业如何对待员工，对其AI应用的成败至关重要。然而，或许最 能说明问题的趋势是关于初始战略和动机的：追逐AI技术本身的企业往往失败，而以解决问题为出发 点的企业则能取得成功。 当然，成功的因素远不止这些——从数据治理到安全与合规。但上述这些趋势，无论好坏，正在塑造企 业的AI实践。 摒弃"为AI而AI" 咨询公司韦斯特门罗（West Monroe）的AI与新兴技术负责人埃里克·布朗（Erik Brown）今年早些时候 告诉《财富》，他目睹了许多公司在概念验证未能达到预期后，陷入了"AI疲劳"。他指出，陷入此境地 的企业有一个共同点：要么选错了应用场景，要么误解了AI在该任务中可能（或不可能）发挥的作 用。更具体地说，他们的出发 ...

业务范围 - 公司主要业务含设计装修服务、设备租赁、美酒营销及金融服务[3] 新业务计划 - 公司正评估在深圳成立全资附属公司开展智能软件与数字化营销业务[3] - 新业务预计开拓新收入源，提升品牌影响力与竞争力[3] 策略评估 - 董事会认为举措可增强竞争力，为股东创造价值[4] - 潜在新业务方向待评估，未必落实[4] 公告信息 - 公告日期为2025年12月4日[6] - 公告将在联交所网站登七天并保留在公司网站[6]

社区家政服务税收优惠政策 - 针对社区家政服务收入的增值税优惠，政策执行至2025年12月31日 [2] - 社区家政服务收入在计算企业所得税应纳税所得额时，可减计收入总额 [2] - 承受房屋、土地用于社区家政服务可享受契税优惠 [2] - 自有或通过承租、无偿使用等方式取得并用于社区家政服务的房产和土地，可免征房产税与城镇土地使用税 [2] - 家政服务需进入家庭成员住所或医疗机构，为孕产妇、婴幼儿、老人、病人、残疾人提供照护服务，或提供保洁、烹饪等服务 [2] - 政策中“社区”范围涵盖城市社区和农村社区 [2] 员工制家政服务企业税收政策 - 员工制家政服务企业提供家政服务取得的收入，可享受增值税优惠，此为长期有效政策 [2] - 企业需在营业执照规定经营范围中包含家政服务内容 [2] - 员工制家政服务员需与企业签订半年及以上劳动合同或服务协议，并实际在岗工作 [2] - 企业需为员工制家政服务员按月足额缴纳基本医疗保险、基本养老保险、失业保险、工伤保险 [2] 设备租赁税务处理规则 - 租赁建筑施工设备时若配备操作人员，应按“建筑服务”开具发票，一般纳税人适用9%增值税税率或3%征收率 [8] - 租赁建筑施工设备时不配备操作人员，应按“有形动产租赁”开具发票，一般纳税人适用13%增值税税率或3%征收率 [8][9] - 小规模纳税人在上述两种情况下征收率均为3% [8][9] - 2023年1月1日至2027年12月31日期间，增值税小规模纳税人适用3%征收率的应税销售收入，可减按1%征收率征收增值税 [9]

核心观点 - 公司因36.9亿元算力服务合同突然终止而陷入信息披露违规调查风波，导致股价剧烈波动，重要股东宣布增持以稳定市场信心 [1][4] - 公司算力业务存在争议，合同真实性及业务模式受到市场质疑，但公司声称该业务已产生收入 [4][5] - 公司存在历史遗留问题，包括与亿邦国际的矿机交易纠纷及曾被实名举报财务造假 [6][7][8] - 知名投资者章建平在公司股价上涨后已减持并退出前十大股东 [9][10] 重要股东增持 - 公司持股5%以上股东、董事及总经理胡丹锋计划6个月内增持公司股份，金额不低于3000万元且不超过5000万元 [1] - 控股股东一致行动人海南金控计划6个月内增持公司股份，金额不低于2500万元且不超过5000万元 [1] - 增持公告发布当日，公司股价报7.09元/股，下跌近7%，总市值142亿元 [1] 算力服务合同风波 - 公司全资子公司于2025年3月与杭州X公司签署为期5年、总金额36.9亿元的算力服务协议，带动股价从年内低点4.76元上涨至13.26元，涨幅近2倍 [4] - 公司于2025年9月30日公告解除该协议，理由为市场环境变化及未收到采购订单，导致节后股价连续两日跌停 [4] - 合同终止引发交易所监管工作函及证监会立案调查，原因为涉嫌信息披露违法违规 [4] - 业内人士指出算力服务通常有预存金额，但公司协议中无相关表述 [4] - 公司工作人员称该合同为需实际履约的合同，解约源于产业链因素及市场变化，并透露算力业务去年收入约1200多万元，今年一季度收入5000多万元 [5] 历史纠纷与指控 - 2021年8月，亿邦国际董事长胡东实名举报公司涉嫌严重财务造假、信息披露违规及实控人职务侵占 [6][7] - 纠纷源于2018年公司原子公司与亿邦国际的8万台矿机交易合同，总价4.03亿元，其中5.6万台矿机货款支付存在争议并引发诉讼 [7] - 2021年8月公司公告称剩余5.6万台矿机货款2.72亿元由纽博实业支付 [8] - 2021年9月公司公告公安机关对实控人职务侵占举报决定不予立案 [8] 股东变动 - 知名投资者章建平在一季度新进成为公司第三大股东，持股比例4.23%，参考市值约8.99亿元 [10] - 在公司股价上涨后，章建平于5月持股比例降至3.58%，并在半年报中退出前十大股东名单 [9][10]

重要股东增持计划 - 公司持股5%以上股东、董事及总经理胡丹锋计划自2025年10月17日起6个月内增持公司股份，增持金额不低于3000万元且不超过5000万元 [2] - 控股股东一致行动人海南金控计划自同日起6个月内增持公司股份，增持金额不低于2500万元且不超过5000万元 [2] - 两项增持计划合计金额最高不超过1亿元 [2] 算力服务合同事件 - 公司全资子公司于2025年3月与杭州X公司签署为期5年、总金额36.9亿元的算力服务协议，该协议带动公司股价在3月5日至7日连续三个交易日涨停，3月12日股价上涨至13.26元，较年内低点4.76元上涨近2倍 [3] - 公司于2025年9月30日公告解除该协议，理由为市场环境变化及协议签订以来未收到任何采购订单，此消息导致节后公司股价连续两日跌停 [3] - 公司接线工作人员表示，该36.9亿元合同并非框架协议而是实际要履约的合同，并称算力业务已产生收入，去年年报收入1200多万元，今年一季度收入5000多万元 [4] 证监会立案调查与监管关注 - 公司于2025年10月16日被证监会以涉嫌信息披露违法违规为由立案调查 [3] - 在宣布终止算力服务合同当晚，上海证券交易所立即向公司下发监管工作函 [3] 历史纠纷与股权变动 - 公司前身华铁应急曾于2021年8月被亿邦国际董事长胡东实名举报，指控其涉嫌严重财务造假、信息披露违规及实际控制人职务侵占 [5] - 纠纷源于2018年公司原子公司与亿邦通信签订的8万台矿机销售合同，总价4.03亿元，其中5.6万台矿机货款支付存在争议，后于2021年8月公告由纽博实业支付剩余2.72亿元货款 [6] - 2021年9月公告显示，公安机关对举报实际控制人涉嫌职务侵占一事决定不予立案 [7] - 2024年5月，海南国资入主公司并布局算力业务 [6] 市场表现 - 截至2025年10月17日收盘，公司股价报7.09元/股，当日下跌近7%，总市值为142亿元 [8]

核心事件与市场反应 - 公司于10月17日午间发布两则重要股东增持公告，合计增持金额最高不超过1亿元人民币 [1] - 持股5%以上股东、董事及总经理胡丹锋计划增持金额不低于3000万元且不超过5000万元 [1] - 控股股东一致行动人海南金控计划增持金额不低于2500万元且不超过5000万元 [1] - 公司于10月16日因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查 [2] - 截至10月17日收盘，公司股价报7.09元/股，单日下跌近7%，总市值为142亿元 [6] 算力服务合同风波 - 公司全资子公司于2025年3月与杭州X公司签署为期5年、总金额36.9亿元（含税）的算力服务协议 [2] - 该协议带动公司股价在3月5日至7日连续三个交易日涨停，3月12日股价上涨至13.26元，较年内低点4.76元上涨近2倍 [2] - 公司于9月30日公告解除该协议，理由为市场环境变化及未收到任何采购订单 [2] - 合同终止公告引发上交所下发监管工作函，并导致节后公司股价连续两日跌停 [2] - 公司工作人员表示该合同并非框架协议，解约原因为产业链因素及市场变化，并称算力业务去年年报收入1200多万元，今年一季度收入5000多万元 [3] 历史法律纠纷 - 2021年8月，亿邦国际董事长胡东实名举报公司涉嫌严重财务造假、信息披露违规及实际控制人涉嫌职务侵占 [4] - 纠纷源于2018年公司原子公司与亿邦国际签订的8万台矿机销售合同，总价4.03亿元 [4] - 其中2.4万台矿机由公司签收并支付货款1.21亿元，剩余5.6万台矿机签收方存在争议 [4] - 2021年8月，公司公告确认8万台服务器已交付完成，剩余5.6万台对应2.72亿元货款由纽博实业支付 [6] - 2021年9月，公司公告称公安机关对实名举报事项决定不予立案 [6] 公司背景与业务演变 - 公司前身为华铁应急，主营建筑设备租赁 [4] - 2024年5月，海南国资入主公司，并开始布局算力业务 [4]

公司财务表现 - 2025年上半年实现营业收入43.5亿元，同比下降10.7% [1][2] - 实现毛利9406万元，归母净利润3549万元 [1] - 毛利率由32%下降至21.6% [2] - 销售费用、管理费用、财务费用分别为2.43亿元、5.21亿元、4.01亿元，同比变化分别为-7.7%、+22.76%、+4.97% [3] 业务分部表现 - 经营租赁服务收入22.65亿元，同比增长19.5% [3] - 工程技术服务收入11.39亿元，同比下降41.48% [3] - 平台及其他服务收入9.46亿元，同比下降8.21% [3] - 海外市场营收达5.97亿元，占总收入13.7%，同比大幅增长719.8% [1][2] 行业与市场环境 - 建筑业整体低迷，但基建投资和制造业投资增长为行业带来支持，铁路、交通和水利项目设备需求有所回升 [2] - 房地产市场持续低迷，工程机械行业压力较大，设备租金价格下滑加剧 [2] - 高空作业平台、新型模架系统的需求下降 [2] - 海外市场，特别是东南亚和中东地区的基础设施和绿色能源项目增长强劲 [2] 公司战略与运营 - 公司加快从投资驱动型向精益运营模式转型，以降低运营成本，提升资源利用效率 [4] - 实施"三+三+三"战略，拓展东南亚和中东等地区市场，强化国际化布局 [4] - 截至2025年上半年末，管理高空作业平台20.26万台，管理新型模架系统和新型支护系统63.83万吨、137.11万吨，布局海外网点63个 [4] - 通过优化资产结构和拓展国际市场，保持了经营租赁服务的稳定增长 [3]

股价表现 - 佳兆业资本股价近期爆发式上涨 9月19日大幅拉升64.71% 位列当日港股涨幅榜前三 9月18日单日暴涨174.19% 盘中最高涨幅超380% 两个交易日累计涨幅超350% [2] 业务转型 - 公司从建筑设备租赁销售平台转型至RWA赛道 主要产品包括塔式起重机、施工升降机及新型环保机械 业务覆盖中国香港、内地及新加坡市场 [3] - 2025年9月17日与香港证监会持牌虚拟资产交易平台达成合作 共同推进香港合规框架下的现实世界资产代币化发展 未具体披露合作平台名称 [6] - 公司拥有价值较高的实体建筑机械设备和稳定租金现金流 可为RWA代币化提供潜在底层资产 [6] - RWA实践面临较高技术及合规门槛 涉及区块链架构、智能合约设计、资产托管及法律合规等多重要求 [7] 行业动态 - 多家上市公司跨界布局RWA 包括协鑫科技、宜搜科技及华检医疗 华检医疗与仁和国际合作计划在美国筹建全球首个专注于非处方药的垂直RWA交易所 [8] 财务状况 - 2024年总收入同比下降5.29%至2.25亿港元 2025年上半年收入小幅回升5.88%至1.18亿港元 但核心机械租赁收入仍下滑 [9] - 2020年至2024年间有两年录得亏损 盈利年份仅为微利 2025年上半年期内利润为446万港元 [9] - 截至2025年6月底流动负债净额约2.69亿港元 累计亏损约4.71亿港元 借款总额约1.27亿港元 其中即期部分达1.25亿港元 现金及现金等价物仅325.5万港元 [9] 母公司情况 - 母公司佳兆业集团总借款为1337.39亿元人民币 其中1192.52亿元需在一年内偿还 [11] - 债务重组方案已全面生效 向合格债权人发行总额约133.72亿美元的6档新票据及8档强制可换股债券 重组完成后实现削债约86亿美元 债务期限平均延长5年 2027年底前无刚性还本压力 [12]

核心观点 - 中金维持远东宏信跑赢行业评级 上调目标价10%至8.8港币 对应25/26年0.75x/0.71x市净率及11%上行空间 [1] - 公司1H25业绩符合预期 中期分红派息比率提升至50% 股息率具备较高吸引力 [2] - 金融业务规模重回扩表通道 息差边际走扩 资产质量保持稳健 [3] - 产业运营业务中建发国内业务承压 医院板块通过成本优化应对收入下滑 [4] 财务表现 - 1H25收入同比下降4%至173.4亿元 归母净利润同比增长4%至21.6亿元 [2] - 年化ROE同比提升17个百分点至8.66% [2] - 中期分红DPS持平于0.25港币 派息比率同比提升4个百分点至50% [2] 估值指标 - 当前交易于25/26年0.67x/0.63x市净率 [1] - 目标价对应25/26年0.75x/0.71x市净率 [1] 金融业务 - 金融业务收入同比增长2%至110.9亿元 占总收入比例提升4个百分点至64% [3] - 生息资产净额较年初增长2%至2666亿元 自2023年上半年以来首次实现环比增长 [3] - 净利差/净息差分别同比提升11bp/4bp至4.06%/4.51% [3] - 资产收益率同比下降3bp至8.08% 融资成本同比下降14bp至4.02% [3] - 不良率较年初下降0.02个百分点至1.05% 30天逾期率持平于0.90% 拨备覆盖率维持在227% [3] - 普惠金融投放规模较年初增长29%至222亿元 城市公用板块投放规模较年初下降7%至819亿元 [3] 产业运营 - 产业运营业务收入同比下降13%至63.3亿元 收入占比下降4个百分点至37% [4] - 宏信建发收入同比下降11%至43.5亿元 归母净利润同比下降87%至0.35亿元 [4] - 建发经营租赁服务收入同比增长19%至23亿元 工程技术服务收入同比下降41%至11亿元 资产管理收入同比下降8%至9亿元 [4] - 建发海外收入同比增长720% 国内收入同比下降22% [4] - 宏信健康医院收入同比下降15%至18.0亿元 净利润同比下降28%至1.1亿元 [4] - 医院运营成本同比下降11%至14.7亿元 通过降低人力采购后勤物业等成本实现降本增效 [4]