公司股价与财务表现 - 截至发稿，公司股价报15.2港元，当日上涨6.29%，成交额达1.76亿港元 [1] - 第三季度实现营收5.32亿美元，同比增长27.6% [1] - 第三季度实现毛利1.11亿美元，同比增长26.4% [1] - 第三季度经调整EBITDA达4705万美元，较2024年同期大幅增长37.3% [1] 核心业务板块表现 - 核心板块Mintegral在第三季度录得收入5.08亿美元，同比增长26.2% [1] - 开源证券认为公司规模效应逐步显现，盈利能力显著提升 [1] 人工智能技术应用与业务驱动 - 公司推动AI在广告服务各环节应用深化 [1] - 在素材制作环节，旗下Playturbo平台于3月支持AI配音、翻译、极速生图等功能，并于8月上线“数字人视频”和“图片转视频”两大AI视频功能 [1] - 在广告投放环节，4月上线Hybrid ROAS竞价策略优化模型，助力开发者锁定高价值人群，7月IAPROAS优化策略正式上线，赋能IAP应用出海并提升质效 [1] - 开源证券看好AI驱动业绩逐季释放，并看好AI持续赋能广告业务，提升服务竞争力并驱动业绩持续增长 [1]

责任编辑：卢昱君 汇量科技（01860）午前股价上涨6.50%，现报15.23港元，成交额1.94亿港元。 汇量科技今年第三季度实现营收5.32亿美元，同比增长27.6%；实现毛利1.11亿美元，同比增长26.4%； 经调整EBITDA达4705万美元，较2024年同期的大幅增长37.3%。核心板块中，期内Mintegral 录得收入 5.08亿美元，同比增长26.2%。 开源证券此前发研报称，公司规模效应逐步显现，盈利能力显著提升。看好AI驱动业绩逐季释放，维 持"买入"评级。 该行还指出，公司推动AI在广告服务各环节应用深化。素材制作环节，旗下Playturbo平台3月支持AI配 音/翻译/极速生图等，8月上线"数字人视频"、"图片转视频"两大AI视频功能；广告投放环节，4月 Hybrid ROAS竞价策略优化模型上线，助力开发者锁定高价值人群，7月IAPROAS优化策略正式上线， 赋能IAP应用出海并提升质效。看好AI持续赋能广告业务，提升服务竞争力并驱动业绩持续增长。 汇量科技（01860）午前股价上涨6.50%，现报15.23港元，成交额1.94亿港元。 汇量科技今年第三季度实现营收5.32亿美元， ...

汇量科技(01860)涨超6%，截至发稿，涨6.29%，报15.2港元，成交额1.76亿港元。 消息面上，汇量科技今年第三季度实现营收5.32亿美元，同比增长27.6%；实现毛利1.11亿美元，同比 增长26.4%；经调整EBITDA达4705万美元，较2024年同期的大幅增长37.3%。核心板块中，期内 Mintegral录得收入5.08亿美元，同比增长26.2%。开源证券此前发研报称，公司规模效应逐步显现，盈 利能力显著提升。看好AI驱动业绩逐季释放，维持"买入"评级。 该行还指出，公司推动AI在广告服务各环节应用深化。素材制作环节，旗下Playturbo平台3月支持AI配 音/翻译/极速生图等，8月上线"数字人视频"、"图片转视频"两大AI视频功能；广告投放环节，4月 Hybrid ROAS竞价策略优化模型上线，助力开发者锁定高价值人群，7月IAPROAS优化策略正式上线， 赋能IAP应用出海并提升质效。看好AI持续赋能广告业务，提升服务竞争力并驱动业绩持续增长。 ...

该行还指出，公司推动AI在广告服务各环节应用深化。素材制作环节，旗下Playturbo平台3月支持AI配 音/翻译/极速生图等，8月上线"数字人视频"、"图片转视频"两大AI视频功能；广告投放环节，4月 Hybrid ROAS竞价策略优化模型上线，助力开发者锁定高价值人群，7月IAPROAS优化策略正式上线， 赋能IAP应用出海并提升质效。看好AI持续赋能广告业务，提升服务竞争力并驱动业绩持续增长。 智通财经APP获悉，汇量科技(01860)涨超6%，截至发稿，涨6.29%，报15.2港元，成交额1.76亿港元。 消息面上，汇量科技今年第三季度实现营收5.32亿美元，同比增长27.6%；实现毛利1.11亿美元，同比 增长26.4%；经调整EBITDA达4705万美元，较2024年同期的大幅增长37.3%。核心板块中，期内 Mintegral 录得收入5.08亿美元，同比增长26.2%。开源证券此前发研报称，公司规模效应逐步显现，盈 利能力显著提升。看好AI驱动业绩逐季释放，维持"买入"评级。 ...

公司股价与成交表现 - 股价上涨6.45%至14.86港元，成交额达2.64亿港元 [1] 公司财务业绩 - 报告期内实现营收5.32亿美元，同比增长27.6% [1] - 实现毛利1.11亿美元，同比增长26.4% [1] - 经调整EBITDA达4705万美元，较2024年同期大幅增长37.3% [1] 核心业务板块表现 - Mintegral板块录得收入5.08亿美元，同比增长26.2% [1] - Mintegral收入占集团总收入约95.5% [1] AI技术应用与业务赋能 - 公司推动AI在广告服务各环节应用深化，素材制作环节Playturbo平台3月支持AI配音、翻译、极速生图等功能，8月上线数字人视频、图片转视频两大AI视频功能 [1] - 广告投放环节4月上线Hybrid ROAS竞价策略优化模型，7月IAPROAS优化策略正式上线，助力开发者锁定高价值人群并提升质效 [1] - AI持续赋能广告业务，提升服务竞争力并驱动业绩持续增长 [1]

公司股价表现 - 汇量科技股价上涨6.45%，报14.86港元，成交额达2.64亿港元 [1] 公司财务业绩 - 报告期内实现营收5.32亿美元，同比增长27.6% [1] - 实现毛利1.11亿美元，同比增长26.4% [1] - 经调整EBITDA达4705万美元，较2024年同期大幅增长37.3% [1] - 核心板块Mintegral录得收入5.08亿美元，同比增长26.2%，占集团总收入约95.5% [1] 业务发展及AI赋能 - 公司推动AI在广告服务各环节应用深化 [1] - 素材制作环节，Playturbo平台3月支持AI配音、翻译、极速生图等功能，8月上线“数字人视频”和“图片转视频”两大AI视频功能 [1] - 广告投放环节，4月Hybrid ROAS竞价策略优化模型上线，7月IAPROAS优化策略正式上线，旨在帮助开发者锁定高价值人群并提升质效 [1] - 开源证券看好AI持续赋能广告业务，认为AI将提升服务竞争力并驱动业绩持续增长 [1]

财务业绩 - 2025年第三财季营收达7.39亿美元，较去年同期增长18% [1] - 2025年第三财季调整后的税息折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）约为3.17亿美元 [1] - 公司预计2025年第四财季营收至少为8.4亿美元 [1] - 公司预计2025年第四财季调整后的税息折旧及摊销前利润约为3.75亿美元 [1] 股票回购 - 2025年第三财季回购了3.1亿美元的A类普通股 [1] - 截至2025年10月，已完成剩余的6000万美元回购额度 [1] - 董事会已根据股份回购计划追加批准5亿美元额度，用于回购流通在外的A类普通股 [1] 业务运营与展望 - 增长势头得益于Kokai平台上持续推出的创新产品 [2] - 人工智能正重塑广告生态体系，全球客户越来越依赖公司在不同渠道与合作伙伴之间实现客观、数据丰富的媒体购买 [2] - 公司在创新速度上的持续领先，进一步巩固了在CTV（智能电视大屏）、零售媒体和Open Internet（开放的互联网广告生态）中的领导地位 [2] - 公司相信凭借在数据与AI方面的优势，将继续帮助广告主在Open Internet中实现增长，并在行业中赢得更大的市场份额 [2]

行业前景与驱动力 - 广告技术是人工智能的成熟应用领域，能带来人工智能资本支出中最高的投资回报率[1] - 全球移动应用广告市场预计以9%的年复合增长率增长，到2029财年规模将达到5340亿美元[1] - 市场结构中，游戏类、电商类及其他垂直领域（包括社交类）的应用将分别占据约20%、50%和30%的份额[1] - 亚洲游戏、电商及短剧应用的全球化扩张为第三方广告平台的需求增长提供强劲动能[1] 公司竞争优势与业务表现 - 具备强大人工智能竞价能力的第三方广告平台正快速复利增长，凭借更高的广告投资回报率在分散的市场中持续抢占份额[1] - 欢聚集团布局全球广告科技与跨境电商SaaS业务[1] - 公司快速的广告业务增长进一步强化了市场的看涨预期[1] - 直播收入作为“现金牛”业务继续保持稳定[1] 公司财务状况与股东回报 - 截至2025年第二季度，欢聚集团持有33亿美元净现金，其净现金覆盖市值大于100%[1] - 根据2025年至2027年股东回报计划，公司计划最高回馈股东9亿美元，包括6亿美元股息（约6%股息率）及最高3亿美元回购（约占市值的3%）[1] - 充足的现金储备和高股息率为投资提供安全边际，公司兼具估值弹性[1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总账单金额为8920万美元 同比下降203% [18] - 消费者激励支出为3720万美元 同比下降172% [18] - 收入为5200万美元 同比下降224% [18] - 收入与账单的利润率同比下降16个百分点 [18] - 调整后贡献利润为3000万美元 同比下降175% 但利润率占收入比例升至577% 同比提高35个百分点 [20] - 调整后EBITDA为正值320万美元 同比增加500万美元 [20] - 总调整后运营费用为2680万美元 同比减少1140万美元 [20] - 运营现金流为正值180万美元 自由现金流为负值270万美元 同比改善120万美元 [21] - 期末现金及等价物为4400万美元 第三季度信贷额度净提取4610万美元用于偿还2020年票据 [21] - 月活跃用户数为2303百万 同比增长21% 剔除新合作金融机构后增长3% [21] - 每用户平均收入为011美元 同比下降31% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务收入下降28% 主要受内容限制和定价投资影响 [19] - 英国业务收入增长22% 受更高账单金额和供应增加驱动 [19] - Bridge业务收入下降15% 因前期失去大客户 [19] - Ripple业务连续第二个季度收入翻倍 [16] - 广告主投资回报率同比提升21% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国市场表现强劲 与所有顶级广告主预算增长 并在杂货、加油站、餐厅和零售领域赢得大量新客户 [11] - 英国前五大杂货商现已全部合作 此前为四家 [12] - 通过新合作伙伴关系 现可提供近10000个本地和区域优惠 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略为增加和多元化供应以满足消费者需求 [4] - 与金融机构关系在广度和深度上持续扩展 以替代最大金融机构合作伙伴损失的供应 [5] - Cardlytics奖励平台签署三家新美国合作伙伴 包括餐厅技术全球领导者OpenTable [8] - 将OpenTable既作为发布商也作为内容提供商 为其餐厅合作伙伴带来网络效益 [12] - 重点加强和增长广告主需求 行业正经历根本性转变 广告主继续寻求可衡量结果和复杂能力 [9] - 通过增强地理定位能力 区分线上线下购买奖励金额 以及"购物地点定位"等新功能提升价值主张 [11] - 技术栈现代化持续进行 工程基础不断加强 模型预测能力更高 [13] - 简化战略优先级 2026年计划进一步巩固基础并增长商务媒体平台 [17] - 重点扩大CRP合作伙伴群 同时加强现有金融机构合作伙伴关系 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度账单结果符合预期 积极将交易量转移至网络其他合作伙伴 [4] - 最大金融机构合作伙伴决定屏蔽广告内容 约三分之一总账单金额受影响 但通过其余网络成功缓解大部分下降 [6] - 绝大多数广告主决定继续合作 尽管最大金融机构合作伙伴供应发生变化 [10] - 第四季度展望 账单金额预计在8600万至9600万美元之间 收入在5110万至5910万美元之间 [22] - 调整后贡献利润预计在2900万至3500万美元之间 调整后EBITDA在90万至790万美元之间 [22] - 预计第四季度和全年调整后EBITDA均为正值 [22] - 收入占账单金额比例预计在低60%范围内 调整后贡献利润占收入比例预计在中高50%范围内 [25] - 第四季度运营费用预计在2800万美元或以下 同比减少19% [26] - 劳动力减少30% 加上第三方支出、房地产和运营削减 预计带来2600万美元年化现金节省 [16] 其他重要信息 - 9月份全额支付2020年可转换票据剩余的4600万美元 [16] - 10月1日完成大规模裁员 这是继5月1600万美元和1月800万美元削减后的最新举措 总削减达5000万美元 [16] - 测试并扩展类别级别优惠 在加油站和杂货类别测试后 第三季度扩展至娱乐类别 73%兑换类别级别优惠的消费者也兑换了其他优惠 [6] - 开展"双倍日"活动 消费者参与度增长约15% [5] - 与新广告主签署试点 包括大型运动服装品牌和全球酒店品牌 100%新业务采用基于参与度的定价 [10] - 赢回关键账户 包括全球咖啡连锁店和全球折扣杂货商重新加入网络 [10] - 与行业标准整合测量模型 自动将数据输入广告主仪表板 [13] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于账单利润率的评论以及第三季度下降但10月份改善的趋势 如何展望2026年 - 账单收入利润率在第三季度略有下降 主要发生在7月 受最大金融机构合作伙伴供应突然变化影响 季度末恢复正常交付能力 [30] - 利润率压力部分来自绩效激励或更高投资回报率的战略决策 10月运行率高于第三季度 预计持续 建议模型设在低60%范围 [31] - 银行组合方面 调整后贡献利润占收入利润率升至约58% 为迄今最高 因新合作伙伴经济效益更好 取代经济效益较差的老合作伙伴 [32] - 预计调整后贡献利润率将继续改善或稳定在高50%范围 [32] 问题: 调整后EBITDA指导范围高低端相差约700万美元 大于调整后贡献利润范围 影响因素及成本基础 - 调整后运营费用范围很小 仅约100万美元 因此差异主要来自顶部收入线和利润率指导范围的流动 [33] - 运营费用指导在2700万至2800万美元之间 [33]

公司治理策略与成效 - 公司构建“全链路治理+以AI治AI”的广告安全防线核心策略，并在第三季度前置拦截超过84万个涉及AI的违规广告素材[1] - 公司建立“预防-管控-打击”全流程治理体系，针对AI广告的违背公序良俗、侵权抄袭、虚假宣传三大风险，设置从预警整改到主体清退的梯度化处置体系[2][6] - 公司首创广告CCR（消费者抱怨指数）指标，整合用户负反馈并数字化可视化，今年以来该指数下降超过40%，用户对广告的负反馈显著减少[4] 技术驱动与效率提升 - 公司自研的多模态大模型实现三大突破：90%的素材在10分钟内完成审核，审核效率相比传统方式提升75%；能自动修复素材常见违规点；可快速提供精细化拒审理由并定位违规时间点[7] - 该大模型采用“条文法”识别逻辑，通过结合案例学习进行问题推理，大幅降低了因案例覆盖不全导致的误判、漏判风险，使审核结果更贴合规则本质[7] 专项服务与生态建设 - 公司推出针对老年人和未成年人的专项服务保障项目，当用户因广告引流引发消费纠纷时可提供先行保障等服务，目前已累计服务超过3000人次，用户满意度达92.5%[8][9] - 除事后维权服务外，公司还通过开展线下防骗讲座、制作校园反诈微电影等方式从源头降低风险，并积极配合公安机关打击涉诈黑产，开展常态化反诈宣传[6][8] 行业协同与范本意义 - 行业专家指出，鉴于AI技术的复杂性和广泛应用，AI治理需要监管、平台、网民等多方协同，实现跨领域共治[11] - 公司的实践为行业应对AI换脸宣传、深度合成侵权等新型风险提供了“技术治违”范本，组建“共治联盟”能形成治理合力[11]