农大科技IPO审议通过 - 公司主营业务为新型肥料及新型肥料中间体的研发、生产、销售和技术服务，核心产品包括腐植酸增效肥料、控释肥料、水溶肥料等 [2] - 公司包膜尿素产销量位居行业第一，腐植酸复合肥料产销量位居行业第二，并被连续评定为国家级"制造业单项冠军示范企业" [2] - 公司客户群体广泛，包括云天化、中化化肥、史丹利等大型品牌农资企业，以及中国邮政和政府客户 [3] 农大科技财务与募资 - 报告期内（2022-2024年及2025年1-6月）营业收入分别为26.76亿元、26.37亿元、23.63亿元、14.95亿元，归母净利润分别为1.01亿元、1.01亿元、1.45亿元、1.26亿元 [6] - 毛利率呈现上升趋势，从2022年的13.27%提升至2025年1-6月的17.49% [6] - 资产负债率（母公司）显著改善，从2022年的82.03%下降至2025年1-6月的32.91% [6] - 此次IPO拟募集资金4.13亿元，主要用于年产30万吨腐植酸智能高塔复合肥等项目 [8] 恒运昌IPO审议通过 - 公司是国内领先的半导体设备核心零部件供应商，聚焦等离子体射频电源系统等产品 [11] - 公司成功打破美系巨头MKS和AE的垄断，其第三代产品Aspen系列可支撑7-14纳米先进制程，达到国际先进水平 [11] - 根据弗若斯特沙利文统计，2024年中国大陆半导体领域等离子体射频电源系统的国产化率不足12% [11] 恒运昌业务与客户 - 公司产品已量产交付拓荆科技、中微公司、北方华创等国内头部半导体设备商 [12] - 截至2025年6月30日，公司实现百万级收入的自研产品共38款，实现千万级收入的自研产品共24款 [12] - 公司产品下游应用广泛，涵盖薄膜沉积、刻蚀、清洗、离子注入等多种半导体设备 [18][19] 恒运昌财务与募资 - 报告期内（2022-2024年及2025年1-6月）营业收入呈现高速增长，分别为1.58亿元、3.25亿元、5.41亿元、3.04亿元 [15] - 归母净利润同步大幅增长，分别为2618.79万元、7982.73万元、1.42亿元、6934.76万元 [15] - 公司研发投入占营业收入比例较高，维持在10%以上，2025年1-6月为14.24% [15] - 此次IPO拟募集资金14.69亿元，用于半导体射频电源系统产业化建设、研发中心等项目 [16]

公司概况与IPO进程 - 恒运昌科创板IPO于2025年6月13日获得受理，2025年7月6日收到首轮问询函，并将于2025年11月14日上会 [2] - 公司是国内领先的半导体设备核心零部件供应商，主营等离子体射频电源系统、等离子体激发装置等产品的研发、生产、销售及技术服务 [2] - 公司拟募资14.69亿元，用于沈阳半导体射频电源系统产业化建设项目等多个项目 [6] 行业地位与技术实力 - 等离子体射频电源系统是半导体设备零部件国产化最难关卡之一，2024年中国大陆该领域国产化率不足12% [3] - 公司历经十年技术攻关，先后推出CSL、Bestda、Aspen三代产品系列，成功打破美系巨头MKS和AE的垄断格局 [3] - 公司第二代产品Bestda系列可支撑28纳米制程，第三代产品Aspen系列可支撑7-14纳米先进制程，达到国际先进水平并填补国内空白 [3] - 公司承担了3项国家级重大专项课题，助力提高我国半导体产业的供应链韧性和安全水平 [4] 客户与量产能力 - 半导体行业对零部件有“精确复制”的严苛要求，公司已具备成熟的规模化量产能力 [4] - 公司产品已量产交付拓荆科技、中微公司、北方华创、微导纳米、盛美上海等国内头部半导体设备商 [4] - 截至2025年6月30日，公司与上述客户已实现百万级收入的自研产品共38款，实现千万级收入的自研产品共24款 [4] 财务表现 - 报告期内营业收入分别为1.58亿元（2022年）、3.25亿元（2023年）、5.41亿元（2024年）、3.04亿元（2025年1-6月） [7][8] - 报告期内归母净利润分别为2618.79万元（2022年）、7982.73万元（2023年）、1.42亿元（2024年）、6934.76万元（2025年1-6月） [7][8] - 2025年1-6月，自研产品收入为25,787.44万元，占总收入的84.81%，其中等离子体射频电源系统收入为23,272.97万元，占76.54% [6] 研发与荣誉 - 截至报告期末，公司拥有已授权发明专利108项，在申请发明专利133项 [5] - 公司研发投入占营业收入的比例在报告期内维持在10%以上，2025年1-6月为14.24% [8] - 公司是国家高新技术企业、国家专精特新重点“小巨人”，并获得多项行业奖项 [5] 上市标准符合性 - 公司2023年、2024年营业收入分别为32,526.85万元、54,079.03万元，最近一年收入超过1亿元 [9] - 公司2023年、2024年扣非前后归属于母公司股东的净利润孰低值分别为6,853.38万元、12,897.09万元，累计净利润为19,750.47万元，不低于5000万元 [9] - 公司最近一次市场化融资（2023年12月）投后估值为32.92亿元，预计发行后总市值不低于10亿元，满足科创板市值标准 [9]

公司业务与市场地位 - 公司深耕隔膜行业20余年 是中国第一家同时拥有干法和湿法制备技术并向海外出口的企业 [1] - 2024年公司隔膜出货市占率达17.6% 连续5年位居国内第二 [1] - 公司管理层行业经验丰富且战略能力强 已斩获三星和大众等多个隔膜大单 [1] 产能与全球化布局 - 瑞典一期产能已投产 马来西亚20亿平方米产能预计2025年中期投产 [1] - 到2027年总产能将达160亿平方米 [1] - 海外市场高盈利特性支撑未来业绩及盈利能力 [1] 固态电池技术布局 - 公司与中科深蓝汇泽签订战略合作协议 后者将于2025年第三季度落地GWh全固态电池产线 [1] - 已推出创新刚性骨架隔膜及多种聚合物电解质隔膜 固态电解质隔膜助力产业降本并提升产品价值量 [1] - 具备氧化物/聚合物固态电解质粉体生产能力 并与瑞固新材签署战略合作协议推进硫化物固态电解质量产 [1] 新业务领域拓展 - 持续收购全球半导体设备及零部件龙头Ferrotec 致力于在半导体与新能源材料领域加深合作 [1] - 增资杭州慧感掌握柔性感知核心技术 获得电子皮肤优先供应权限 [2] - 电子皮肤市场空间测算：人形机器人量产达1/10/100/1000万台时 对应市场空间分别为3/58/716/5150亿元 [2] 财务与业务展望 - 预计2025-2027年营收分别为45亿元/54亿元/68亿元 [2] - 同期归母净利润分别为4.3亿元/5.4亿元/6.5亿元 [2] - 对应每股收益分别为0.3元/0.4元/0.5元 市盈率分别为38倍/30倍/25倍 [2]

公司定增募资计划 - 公司拟定增募资不超过19 48亿元 用于加码半导体精密零部件 高端靶材 建设研发中心及补充流动资金 [1] - 计划发行不超过7959 62万股 扣除2000万元财务性投资后 募集资金总额不超过19 48亿元 [1] - 募投项目包括年产5100个集成电路设备用静电吸盘产业化项目 年产12300个超高纯金属溅射靶材产业化项目 上海研发及技术服务中心项目及补充流动资金 [1] - 发行完成后实际控制人持股比例从24 57%降至18 90% 仍为公司实际控制人 [1] 募投项目详情 - 静电吸盘项目总投资10 98亿元 拟使用募集资金9 98亿元 旨在实现量产和销售 缓解高端静电吸盘供求失衡 [2] - 超高纯金属溅射靶材项目总投资3 5亿元 拟使用募集资金2 7亿元 建设韩国生产基地 加速全球化战略布局 [2] - 上海研发及技术服务中心项目旨在提升技术实力和产品国际竞争力 打造区域性综合服务中心 [2] - 拟使用5 8亿元补充流动资金及偿还借款 优化资产结构 增强抗风险能力 [2] 行业竞争格局 - 半导体超高纯金属溅射靶材 关键设备及精密零部件领域全球呈现寡头竞争 主要由美日企业主导 [3] - 公司已实现从"追赶"到"并跑"的跨越式发展 但超高纯金属溅射靶材国产化率仍低于"十三五"规划目标 [3] - 静电吸盘国产化率不足10% 受国际贸易及技术管控影响 国产化需求迫切 [4] 公司战略布局 - 静电吸盘项目致力于突破关键技术瓶颈 解决"卡脖子"难题 填补国内半导体关键零部件短板 [4] - 加速国际化战略布局 4月对韩国江丰增加投资3 5亿元 总投资额增至7亿元 建设韩国生产基地 [4] - 通过韩国生产基地实现对SK海力士 三星等重要客户覆盖 提升属地化服务能力 [2]