中国铁建(01186)发布公告，中国铁建股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新可续期公 司债券(第四期)根据网下专业机构投资者询价结果，经发行人和簿记管理人协商一致，最终确定本期债 券品种一首个周期的票面利率为2.12%，品种二首个周期的票面利率为2.38%，品种三全额回拨至品种 一和品种二。 ...

2025年12月16日，发行人和簿记管理人在网下向专业机构投资者进行了票面利率询价。根据网下专业机 构投资者询价结果，经发行人和簿记管理人协商一致，最终确定本期债券品种一首个周期的票面利率为 2.12%，品种二首个周期的票面利率为2.38%，品种三全额回拨至品种一和品种二。 格隆汇12月16日丨中国铁建(01186.HK)公告，经中国证券监督管理委员会"证监许可〔2025〕2683号"注 册生效，同意中国铁建股份有限公司(以下简称"中国铁建"或"发行人")面向专业投资者公开发行面值总 额不超过300亿元(含300亿元)的公司债券，可在注册有效期内分期发行。 本期债券发行规模为不超过人民币40亿元(含40亿元)，本期债券分为三个品种，品种一以每3个计息年 度为一个周期，在每个周期末，发行人有权选择将本期债券品种一的期限延长1个周期(即延长3年)，或 选择在该周期末到期全额兑付本期债券；品种二以每5个计息年度为一个周期，在每个周期末，发行人 有权选择将本期债券品种二的期限延长1个周期(即延长5年)，或选择在该周期末到期全额兑付本期债 券；品种三以每10个计息年度为一个周期，在每个周期末，发行人有权选择将本期债券品 ...

证券日报网讯12月16日，安徽建工（600502）在互动平台回答投资者提问时表示，公司在项目管理中积 极应用BIM技术，大力建设数字工厂、数字车间、智慧工地，推动产业向数字化、智能化、绿色化方向 发展；推进数智管控平台建设和应用，有力促进运营效率和风险防控能力提升。具体举措和成效可参阅 公司披露的定期报告。 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月16日，新疆交建在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年12月10日公司股东 户数为88261户。 ...

刘宁代表省委、省政府对郑学选、文兵一行来豫表示欢迎，对中建集团长期以来给予河南经济社会发展特别是在基础设施建设、新型城镇化发展等方面的支 持表示感谢。刘宁说，当前，全省上下正深入学习党的二十届四中全会和中央经济工作会议精神，贯彻落实习近平总书记在河南考察时重要讲话精神，聚 焦"1+2+4+N"目标任务体系，充分挖掘经济潜能，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，奋力谱写中原大地推进中国式现代化新篇章。中建集团实力雄 厚、业务广泛，是全国建筑领域的旗舰企业，与河南有着坚实的合作基础。希望以此次签约合作协议为契机，充分发挥中建集团技术、人才、资本等优势， 深化基础设施领域合作共筑发展根基，聚焦城市内涵式发展共建宜居家园，携手推动建筑业转型共促绿色发展，因地制宜在交通设施联通、现代水网建设、 绿色建筑发展等领域开展务实合作，实现优势互补、互利共赢。我们将积极营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，为中建集团在豫发展提供优质服 务、创造良好条件，打造央地合作新标杆。 12月16日，省政府与中国建筑集团有限公司在郑州签署"十五五"战略合作框架协议。省委书记刘宁会见中建集团董事长郑学选、总经理文兵，并共同见证签 约。 省领 ...

项目进展与关键节点 - 天山胜利隧道出口棚洞施工于12月16日正式收官，为乌尉高速即将通车奠定坚实基础 [2] - 棚洞施工是项目团队2025年以来锚定“保通车”目标、统筹推进的附属工程关键部分 [4] 项目设计与结构特点 - 棚洞设计以“天、地、人”为核心理念，深度融合文化内涵与建筑美学，并点缀“天山、雪莲、蓝色湖泊”等新疆地域元素 [2] - 棚洞具备多重实用功能，包括缓解隧道内外光照差、减少司乘眩光、抵御雨雪侵袭及降低环境噪音 [2] - 棚洞采用坚固钢桁架结构，棚体投影面积超过9321平方米，基础采用“摩擦桩+承台”组合形式，上部钢结构通过高强度地脚螺栓与基础精准衔接 [2] 施工挑战与工程规模 - 施工面临冬季极端低温（-20℃）、多工序立体交叉作业及高精度安装等多重严苛挑战 [4] - 项目团队投入登高车、汽车吊等30余台机械设备，并组织90余名专业施工人员进行专班作业 [5] - 高效完成了约6万支（约1400吨）杆件吊装、超过17000平方米围护结构幕墙施工以及超过26000平方米的防腐防火喷涂作业 [5] 战略意义与交通影响 - 乌尉高速是“一带一路”核心区战略通道，建成后将彻底打破天山南北交通屏障 [5] - 驾车穿越天山胜利隧道仅需不到20分钟，乌鲁木齐至库尔勒的车程将从7小时锐减至3小时 [5] - 项目团队将持续推动工程收尾，为打通天山南北交通大动脉、缩短区域通行时间注入动力 [5]

公司战略与经营重点 - 公司将持续深耕主业以提升经营效益 [1] - 公司将严格遵循证券监管要求 [1] - 公司将持续优化股东回报机制 [1] 股东回报与投资者关系 - 公司将结合经营实际研究多元化的股东回报方式 [1] - 公司正在探索平衡企业长期发展与证券投资者短期回报诉求的关系 [1] - 公司力争将自身实力转化为股东实实在在的投资收益 [1]

此次中标的两个项目均位于山西大学大同校区，主要服务于学校化学、生物、材料等多学科实验平台升 级需求，计划于2026年1月开工，工期约90天。自获取招标信息以来，太行公司迅速组建专项工作小 组，主动对接甲方需求，实地勘察场地条件，全面预判工程难点，依靠精准服务与技术优势在激烈的竞 争中脱颖而出，连续中标极大提振了团队外拓市场的信心。 近日，山西华阳集团太行公司成功中标山西大学基础实验设备安装和变风量控制系统设备安装两个项 目，总中标金额2510万元。这是太行公司建筑工程业务纳入集团专业化服务公司及主业清单后，外拓市 场取得的突破性成果。 此次中标是太行公司贯彻落实华阳集团十五届二次职代会精神的具体实践。面对基建市场竞争日趋激烈 的行业现状，太行公司积极践行"走出去"战略，重点聚焦优质民生项目与高校基建领域拓展业务。华阳 集团太行公司党委书记、董事长赵波涛表示，在房地产市场深度调整期，公司将坚守租售并举原则，精 准定位发展方向，持续做强建筑产业，以质量赢口碑、以品牌树声誉，提升项目履约能力。 （文章来源：新华财经） "我们将严格遵循国家实验室建设标准，严把安全关，确保设备安装的稳定性，全力满足多学科实验教 学与科 ...

投资评级与核心观点 - 首次覆盖中国铁建H股，给予“增持”评级 [2][7][8] - 报告核心观点：公司报表持续优化，分红提升，H股估值存在修复空间 [2][7][26] - 估值与目标：采用市盈率估值法，假设公司2026年PE为3.6倍，对应目标市值人民币779亿元（约港币858亿元），较2025年12月15日港币748亿元的市值有14.7%的上涨空间 [7][8][33] 行业与市场环境 - 2026年行业投资有望维稳：随着地方政府化债有序推进及中央“两重”项目实施，2026年固定资产投资有望维稳，部分子板块将随国家战略获得较高弹性 [7][14] - 基建投资预测：预计2026年广义基建投资同比增长4.2%至26.25万亿元，狭义基建投资同比增长3.3%至18.99万亿元 [15] 公司经营与订单情况 - 新签订单边际改善，结构优化：2025年前三季度累计新签合同额1.52万亿元，同比增长3.08%，较2024年全年同比-7.80%有所改善 [7][15] - 新兴业务增长强劲：2025年前三季度，绿色环保新签1445亿元（同比+15.44%），物资物流新签1522亿元（同比+28.7%），新兴产业新签167亿元（同比+66.78%） [7][17] - 在手订单充裕：截至2025年三季度末，公司在手合同额达8.10万亿元，是2024年营业总收入（1.07万亿元）的7.6倍，为长期增长提供保障 [7][17] - 市场地位稳固：公司承建了国内50%的普速及高速铁路、40%的城市轨道、30%的高等级公路 [14] 财务状况与报表优化 - 收入与利润短期承压：2024年营业总收入1.07万亿元，同比-6.2%；归母净利润222亿元，同比-14.9%。2025年前三季度营业总收入7284亿元，同比-3.9%；归母净利润148亿元，同比-5.6% [7][21] - 经营性现金流改善：2025年前三季度经营性现金流同比少流出92.6亿元 [7][21] - 应收账款账龄结构优化：1年以内账龄占比从2022年的67.97%提升至2024年的72.23%，并在2025年上半年进一步提升至75.27% [7][21] - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为214亿、217亿、223亿元人民币，同比增速分别为-3.6%、+1.3%、+2.5% [7][32] 估值与股息吸引力 - H股估值显著折价：截至2025年12月15日，中国铁建H股PE（TTM）为3.6倍，PB为0.21倍；A股PE（TTM）为5.0倍，PB为0.32倍，H股折价明显 [25] - H股股息率更具吸引力：基于当前股价，A股股息率为3.86%，H股股息率为6.00% [25] - 分红比例提升：2021-2024年，公司现金分红占当期普通股股东可供分配利润的比例从15.37%提升至20.60% [7][25] - 可比公司估值：选取港股中国中铁、中国交通建设、中国能源建设作为可比公司，其2026年平均预测PE为3.6倍 [33][34] 关键业务假设 - 工程承包业务：假设2025-2027年新签合同额增速分别为-5.0%、0.0%、+3.0%；预计营收增速分别为+3.8%、+2.8%、+2.0% [9][29] - 房地产业务：受市场下行影响，假设2025-2027年收入增速分别为-5%、0%、+3% [9][29] - 勘察、设计及咨询业务：假设2025-2027年收入增速分别为+3%、+2%、+2% [9][29] 报告核心认识与催化剂 - 有别于大众的认识：市场担心建筑市场空间有限及地方政府债务压力，但报告认为存量经济下龙头集中度提升逻辑仍在，且中央政策推动下建筑企业回款及行业投资有望改善 [10] - 股价表现的催化剂：地方政府化债节奏超预期；企业出海进程超预期 [11]

1-11 月地产链数据联合解读 20251215 2025 年 1-11 月房地产市场数据表现如何？对未来市场有何展望？ 2025 年 1-11 月的房地产市场数据显示，整体环比增长但同比负增长。累计值 显示跌幅扩大，主要原因是去年基数较高，且缺乏明显政策刺激。预计 2026 年一季度数据仍将承压，因为 25 年 3 月前的数据偏高，而 26 年 3 月后才进入 低基数期。4 月份的政治局会议可能出台政策，从而改善后续数据和经济效果。 对于 2025 年的销售面积和销售金额有何看法？ 目前销售面积和销售金额分别为 7 万多亿人民币。如果按历史经验推算，12 月 的单月值大约是 11 月的 1.5 至 1.6 倍，因此全年总额应在 8.2 至 8.3 万亿人 民币之间。从宏观人口测算和存量资产更新来看，这一数值具备较强支撑空间。 因此，在供给侧改革持续推进下，预计 2026 年进入 8 万亿区间时，市场修复 能力和稳定性将增强。 二手房市场现状及未来趋势如何？ 摘要 2026 年一季度数据预计承压，受 2025 年同期高基数影响，需关注 4 月政治局会议可能出台的政策，以改善后续经济数据。 预计 2025 年全 ...