投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，参与单位为国联基金管理有限公司、长盛基金管理有限公司 [2] - 活动时间为2025年5月7日，地点在北京市西城区宣武门外大街甲1号环球财讯中心D座14层，形式为现场交流 [2] - 上市公司接待人员为董事会办公室、资产运营部、计划财务部工作人员 [2] 收购公司业务展望 - 收购的商业发展公司主营商业网点建设与运营、商贸物流、大宗商品贸易三大业务，是国内单建式平急两用、平战结合人防工程开发建设与运营的领军企业 [2] - “星悦茂”智慧商业项目能与上市公司形成业务协同，完善网点布局；集采集配中心项目与上市公司原有业务区域互补，利于物流渠道建设；专业商品贸易团队可整合资源，拓展业务，提升效益 [2] - 商业发展公司践行国家战略，聚焦商业流通基础设施建设，推动三大板块协同发展，畅通双向流通渠道，参与多项建设，运营新型空间，构筑商贸流通平台 [2] 股东持股情况 中合农信及其一致行动人 - 截至2024年年报审议日，合计持有公司42.46亿股，占公司总股本比例23.51% [2] - 股份来源包括2016年新合作集团及其一致行动人认购发行股份14.96亿股；2022年1月因重整债权债转股取得4,769万股；2024年4月产业投资人取得转增股份26亿股；2024年12月新合作集团认购取得3,292万股转增股票；2024年11月因业绩承诺补偿股份注销及分配 [2][3] 海航商控及其一致行动人 - 截至2025年3月末，合计持股数量为16.07亿股，合计持股比例为8.90% [4] 公司经营情况 2024年 - 实现营业总收入142,372.03万元，较上年同期增加1.69%，净利润 - 138,361.01万元，较上年同期减亏45.78%，归属上市公司股东的净利润 - 132,367.65万元，较上年同期减亏47.48% [5] - 通过拓展业务、转让股权、催收应收款、减债化债等措施实现业绩同比减亏 [5] 2025年第一季度 - 归属于上市公司股东的净利润 - 6,293,846.43元，较上年同期减亏95.18%，经营情况有所改善 [5] 促进国内大循环计划措施 提升商业运营质效 - 依托股东和自身资源，线下参与城市更新等建设，推进业务协同，拓展轻资产运营项目；线上数字化赋能升级，完成业态调改，建立新型供销城市流通业务模式 [6] 推进商贸物流网点建设 - 推动重点区域存量住宅土地开发，湘中物流园深化布局，整合构建物流平台；建设运营集采集配中心项目，服务双向流通渠道，健全三级流通服务网络；创新收益模式，培育可持续利润增长极 [6] 驱动商品贸易创新升级 - 加快电商、批发代理、供应链贸易业务融合，深化与其他业务协同，构建下游销售网络，开展规模化集采 [7] - 发挥属地优势，嫁接拓展业务，推进贸易品种结构转型，驱动转型升级 [8]

业绩总结 - 2025年1季度总营收257,418,265.66元，成本140,619,178.91元，毛利率45.37%，营收降23.51%[3][6][8] - 药品营收169,362,894.27元，成本119,454,668.23元，毛利率29.47%，营收降29.20%[3] - 医疗器械营收13,445,010.16元，成本2,341,850.40元，毛利率82.58%，营收降25.07%[3][6] - 商业运营营收45,976,063.32元，成本11,415,206.57元，毛利率75.17%，营收降14.26%[3][6] - 会展业务营收16,473,789.88元，成本647,661.96元，毛利率96.07%，营收增18.99%[3][6] - 中药营收50,503,905.07元，成本34,191,117.67元，毛利率32.30%，营收降70.65%[5] - 化药营收118,858,989.20元，成本85,263,550.56元，毛利率28.26%，营收增77.00%[6] - 华东营收12,187,451.23元，成本4,226,986.69元，毛利率65.32%，营收降62.28%[8] - 华南营收18,508,199.27元，成本12,861,167.29元，毛利率30.51%，营收降45.89%[8] - 华西营收109,688,472.81元，成本77,552,601.27元，毛利率29.30%，营收降5.71%[8]

业绩数据 - 2025年Q1总营收87.82亿元，同比减49.00%，毛利率14.74%增1.63个百分点[4] - 产业运营营收61.16亿元，同比减56.94%，毛利率14.45%增4.39个百分点[3] - 珠宝时尚营收51.79亿元，同比减60.20%，毛利率9.75%增2.62个百分点[3] 地区营收 - 上海营收55.81亿元，同比减63.35%[7] - 四川营收3.36亿元，同比增121.95%[7] - 陕西营收0.21亿元，同比增586.10%[7] 用户数据 - 截至2025年3月末，营业网点4986家，珠宝时尚4422家（加盟店4158家）[10] - 2025年Q1，“老庙”和“亚一”连锁网点4407家，直营249个，加盟4158家[10] 原因说明 - 珠宝时尚业务收入和成本减少因消费结构、金价及零售占比变化[5] - 日本地区收入减少因2024年6月处置度假村[8]

品牌活动概述 - 公司于4月28日启动"我爱你·五月"品牌嘉年华活动 覆盖全国173座已开业吾悦广场 活动持续36天 主题为"吾悦爱健康" 结合线上线下健康活动与经典促销环节如"疯狂五小时" [1] - 活动紧扣"健康中国2030"战略 通过全民健身教练刘畊宏发布定制版"吾悦健身操" 并利用大屏联网技术向136座城市同步传播 [2] - 5月24日计划在上海青浦吾悦广场联合4个分会场发起千人跳操挑战 目标冲击吉尼斯世界纪录 同时全国累计赠送10万份长者体检套餐 [3] 品牌合作与运营策略 - 活动联合OPPO 李宁 名创优品等品牌开展深度共创 海口主会场设立品牌快闪店 提供OPPO SUPERVOOC充电宝等权益 [4] - 公司提出"五边形经营理念"（品质空间 与人欢喜 专业匠心 绿色智能 双向奔赴） 强调与品牌方共生共荣的差异化运营模式 [5] - 通过品牌私享会聚集近百名合作品牌高层 强化商业生态圈建设 活动被视为"深度运营"策略的重要实践 [4][5] 社会价值与行业影响 - 活动设计响应老龄化社会需求 通过赠送长者体检套餐强化消费者情感链接 倡导家庭健康理念 [3] - 公司以实体商业为支点 融合科技（百城大屏联动）与健康生活方式推广 推动消费市场复苏 目标成为全民健康风尚传播载体 [6] - 行业视角认为该活动是商业新生态的探索案例 兼具社会正能量传播与促进消费的双重功能 [6]

2025年第一季度消费市场整体情况 - 商业客流回暖但消费转化弱，消费者决策谨慎，呈现“爱逛不买”趋势，商场销售略微下滑，客单价普遍下降 [1] - 赢商大数据监测的5000+典型购物中心场日均客流同比增长16%，增速较去年同期超20%的增幅明显放缓近12个百分点 [1] - 典型一二线城市标杆项目空置率提升至10.5%，招商难度加大，仅北京、杭州空铺率降至8%以下，上海、成都等8个城市空铺率在10%以上 [4] - 品牌拓展意愿收缩，门店拓店趋于谨慎，商业载体招商难度增大，同时品牌招调频率上升，短期内商铺空置情况难缓解 [4] - 典型城市购物中心首层租金进一步下跌，上海、成都、天津、西安下降幅度超10%，商业载体为新租和续租品牌作出租金让步 [8][9] 市场消费特征与分化趋势 - 全国消费呈现“工字型”分化：高端消费（珠宝、数码）与性价比消费（折扣店、快餐）增长，大众服装品牌承压 [12] - 服务消费增速高于商品零售，餐饮、旅游、电影等服务领域恢复向好 [13] - 健康餐饮、运动零售、医疗美容等业态销售额增长，成为消费新趋势 [15] - 餐饮企业反馈消费者价格敏感度攀升，更青睐高性价比套餐，行业利润普遍承压 [2] - 服饰类零售企业线下渠道中，奥莱渠道销售增速明显，传统街铺和百货商场渠道销售下降，购物中心渠道分化明显 [2] - 潮玩类零售企业反馈，中产愿为体验和兴趣爱好买单，受价格影响不大 [2] 商业运营的挑战与创新方向 - 体验经济、首发经济、自营创新等成为招商主要突破点，但场景化创新成本高，决策难度大 [10][16] - 体验经济需求突出，消费者从“商品购买”转向“场景体验”，沉浸式体验、主题街区、艺术展览等场景化消费需求激增 [10] - 首发经济通过引入特色首店实现差异化竞争，全球知名品牌掀起超级旗舰店热潮，业态更多元、体验更丰富 [10] - 在地文化爆发，品牌通过城市特色或限定IP产品带来较佳销售表现，新品首发占比超一半，以国货品牌为主 [10] - 为提升出租率，不少商管企业尝试通过自营业态，培育自营品牌，探索新经营模式 [11] - 数字化运营成为消费场景升级的重要手段，但成本投入高，面临低产出、同质化挑战，转化效率待验证及优化 [17] 新消费热点、产品与场景 - 新消费热点关键词包括：体验、情绪、非遗、健康、宠物 [18] - 情绪消费成为撬动零售业态增长新支点，以二次元为代表的消费品类成为关注重点 [18] - 基于春节申遗成功热度，2025年春节非遗文化内容迎来大爆发，互动的非遗老字号经营表现突出 [19] - 健康意识升级催生健康餐饮、小众运动等消费新宠，宠物消费基于陪伴需求释放，宠物友好概念和社交场景受关注 [19] - 新业态聚焦高潜力赛道，包括解压品类（付费破坏屋、漂浮仓疗愈中心）、主题娱乐复合店（沉浸式剧场、剧本杀+零售）、运动创新业态（室内滑雪模拟、冲浪馆）、策展型零售、新能源生活方式中心、零浪费零售等 [21] - 新场景打造包括社交化第三空间（骑行俱乐部、宠物社交广场、城市露营主题区）、与在地文化融合打造城市文化IP孵化区、以及通过网红打卡点设计吸引客流的颜值经济场景 [21] 不同商场类型与区域市场表现 - 中高端且营收稳定的商场聚焦首发经济，打造特色化主题首店，加强文化融合及体验类场景营造 [22] - 消费业态上，大众品牌服饰类下滑，而珠宝、数码家电、运动服装、新能源主题零售增长，例如杭州某商场高端珠宝销售额增长15%，折扣店销售额增速达38%，大众服装品牌关店率升至12% [23] - 大众化商场消费分级明显，基础刚需稳健，升级需求萌芽，注重质价比，折扣商品因高性价比销售增长较大 [24] - 即时零售、生鲜加强型便利店、社区食堂需求旺盛，社区化布局趋势明显，线下零售店向小型化、生鲜化倾斜 [25][26] - 一二线城市消费需求多元细分，新业态（二次元、宠物经济、疗愈业态）加速落地，IP联名类品牌带货力强，国潮与IP联成趋势 [27] - 政策驱动效果显著，如上海“15分钟生活圈”补贴、南京市“以旧换新”政策及消费券发放刺激市场活力 [29] - 下沉市场消费增速快于城镇，餐饮成主要增长点，“以旧换新”政策驱动效果显著，非遗文创与特色餐饮联合加速下沉成客流发动机 [29][30] 政策建议与市场支持 - 政府消费券、以旧换新政策有助于刺激大宗消费回暖（家电、汽车等），建议延续政策支持 [14]