投资动态 - 挪威国家石油公司计划维持对Orsted 10%持股比例并认购价值60亿克朗（约9.4亿美元）新股 [1] - Orsted管理层争取投资者支持其600亿克朗（94亿美元）新股增发计划 [1] - 挪威国家石油公司成为继丹麦政府后首位支持此次售股的重要投资者 [1] 股东支持与股权结构 - 丹麦政府持有Orsted 50.1%股份 [2] - 挪威国家石油公司与丹麦政府共同支持使Orsted获得至少60%股东认购承诺 [1] - 挪威国家石油公司将在下次年度股东大会前向Orsted董事会提名新任董事 [2] 战略合作背景 - 挪威国家石油公司声明体现对Orsted基本业务信心及对特定区域海上风电竞争力认可 [1] - 双方代表去年曾就潜在合并可能性进行初步磋商但未取得实质性进展 [2] - 挪威国家石油公司认为产业整合与新商业模式将应运而生 深化合作可为双方股东创造更大价值 [2] 市场环境与挑战 - 美国暂停关键风电项目导致Orsted股价跌至历史低点 [1] - 特朗普政府叫停该公司在美国海上风电项目带来前所未有的不确定性 [1] - 公司高管紧急赴伦敦和法兰克福与股东会面寻求支持 [1] 增发流程安排 - Orsted管理层将于周五召开特别股东大会寻求增发授权 [2] - 招股说明书和发行价格等关键细节将在数日后公布 [2] - 公司计划于10月上旬完成整个增发流程 [2]

全球海上风电格局变化 - 中国海上风电装机量占全球主导地位 2024年全球每新增4台海上风机就有近3台安装于中国[2] - 欧美日海上风电项目因成本攀升与政治阻力陷入停滞 美国暂停新项目审批 日本三菱退出三个项目 德国拍卖出现零报价[4][5] - 中国"海油观澜号"浮式风机实现技术突破 采用双机头设计和蛛网式钢缆固定 运行功率全球领先[2] 中国海上风电竞争优势 - 度电成本优势显著 中国海上风电度电成本中位数不足英国市场的50%[16] - 形成全产业链支撑体系 具备融资便利 供应链整合 政策支持与技术迭代四大优势[6] - 通过规模化生产实现降本 2021年底取消全国性电价补贴后 行业通过扩大项目规模和提升单机容量降低电价[16] 中国企业国际化进展 - 头部制造商加速海外布局 金风科技和明阳智能直接对标维斯塔斯 西门子歌美飒和通用电气等国际巨头[12] - 海外产能供应持续提升 明阳智能阳江基地15%产能供应海外 预计2024年底海外占比接近翻倍[18] - 欧洲市场突破缓慢 目前仅意大利塔兰托项目采用中国风机 德国项目因审查受阻[23] 技术发展与地理挑战 - 超大型风机应对资源枯竭 随着优质近岸选址减少 开发商向远海推进 单机容量较全国平均水平高出20%[16][23] - 复杂地质条件推动技术创新 广东沿海海床为软黏土加坚硬岩层 钻孔难度大促使使用更大容量风机[23] - 浮式风机技术取得突破 "海油观澜号"采用三个亮黄色系泊点与海床连接 代表工程极限突破[2] 市场扩张障碍 - 海外信任门槛较高 欧洲开发商 保险公司和金融机构对中国风机运行记录认知有限[23] - 规模壁垒限制海外扩张 风机高度达埃菲尔铁塔级别 组装工序需靠近安装地点 增加海外布局难度[18] - 需建立长期服务承诺 欧洲市场要求提供25-30年运维服务保障 并通过本地化团队深化合作[26]

公司及行业 * 海力风电（国内海上风电装备制造企业）[1] * 海上风电行业（国内及欧洲市场）[1][6][16] 财务业绩 * 2025年上半年营业收入20亿元 同比增幅461%[3] * 2025年上半年归母净利润2.05亿元 同比增长90%[3] * 2025年上半年扣非归母净利润1.63亿元 同比增长61%[3] * 2025年第二季度营业收入15.93亿元 归母净利润1.41亿元 扣非归母净利润1.37亿元[1][3] * 第二季度提取4000万元减值准备[1][3] * 第二季度获得约250万元工厂收益[1][3] 运营与出货 * 第二季度出货量19.8万吨 主要受益于江苏海上风电场特别是大丰项目[1][3] * 第一季度总出货量4.8万吨[3] * 手头订单约45亿元（不含税） 对应吨位约60万吨（不含导管架）[2][10] * 2025年排产任务繁重 三季度排产很满 交付稳步进行[7] * 2025年国内海上风电装机预计在8至10吉瓦之间[13] 产品结构转型 * 第一季度出货结构：装机占比86% 塔筒占比12% 导管架占比1.75%[3] * 第二季度出货结构：装机占比77% 塔筒占比14% 导管架占比5%[3] * 预计2025年下半年导管架占比将超过30%[1][3] * 预计2026年导管架占比将超过50%[1][3][4] * 产品结构将向深远海项目转变[1][7] 生产基地与产能布局 * 公司现有八大基地[1][5] * 山东东营和乳山基地：各负责国内项目 极限产能各10万吨[5] * 江苏启东一期：专门生产导管架 设计规划120套 实际极限产能约80套[5] * 江苏通州湾：逐步转向导管架零部件配套和国外单装制造[1][5] * 江苏响口：极限产能12万吨 目前生产单装[5] * 江苏小洋口（海力风能）：极限塔筒产能15万吨 将转向国外单装项目[5] * 江苏大丰：现有工厂塔筒产能6万吨 年底启用新工厂为导管架配套直缝管[1][5] * 浙江中投基地：预计2026年底完成建设 配套浙江和中国深远海项目[5] * 广东湛江和江苏启东二期：正在办理审批手续[5] * 将在江苏盐城滨海外投建新基地 设计年产能10至15万吨 预计明年底完工[12] * 2025年将陆续完成所有基地的转固工作[12] 深远海项目进展 * 2026年将主攻中国第一个深远海项目[8] * 山东和福建的深远海项目已在内部询价[1][8] * 中国深远海推进速度比预期快很多[8] * 深远海导管架重量和尺寸增大 技术难度和盈利能力均提高[1][9] * 首个导管架重量超3000吨 高度超100米 小桩重量达800吨[1][9] * 深远海导管架的盈利能力显著高于近海导管架[11] 海外市场拓展 * 紧密跟踪多个国外项目 包括英国LT项目[1][6] * 跟踪中的欧洲海外项目有15个[1][6] * 预计一些项目将在明年签订合同 2027至2028年开始生产发货[1][6] * 海外订单产品包括单装和导管架[1][6] * 海外项目要求单桩必须在室内进行整体喷砂喷漆 喷砂喷漆房长度需420米[14][15] * 2026年欧洲导管架市场预计有显著增长 尤其是英国[16] 其他重要信息 * 公司计划从今年年底开始逐步交易电站 共有六个电站 其中五个出售给大股东[1][19] * 今年年底2021年前抢装潮质保金到期 将有大量回款 下半年将逐步冲回坏账[2][18] * 江苏静海8吉瓦项目正在走核准手续 最快年底招标[17] * 新接订单的塔筒 单桩 导管架加工费与上半年实际确认收入相比没有太大变化[18]

会议概况 - 广东海洋能源产业科技创新高质量发展研讨会在深圳举行 由广东省发展和改革委员会 广东省科学技术厅 广东省能源局指导 中国广核集团主办 主题为"向海图强能创未来" 集中展现广东作为海洋经济大省在海洋能源产业发展中取得的成绩 研究探讨海洋能源发展新技术 新模式 新业态 [1] - 来自政府单位 高等院校 科研院所 开发企业 产业链企业的400余名代表参会 [1] 海洋经济发展数据 - 2024年广东海洋生产总值突破2万亿元 海洋传统优势产业增加值突破6800亿元 同比增长7.5% [2] - 海洋新兴产业增加值达411亿元 同比增长8.3% [2] - 海上风电累计装机容量1251万千瓦 较"十三五"末增长10倍 跃居全国第一 [2] 技术创新成果 - 中广核阳江500千伏海上风电无功补偿站 南方电网三山岛海上风电柔直输电工程 明阳智慧能源集团"明阳天成号"双转子漂浮式海上风电平台等首创性科技成果在广东落地 [3] - 全球首艘11000米超深水钻探船"梦想号"在广州入列 配备3000平方米船载实验室 [3] - 研制世界首台兆瓦级漂浮式波浪能发电装置"南鲲"号 [3] - 珠海桂山海上风电工业级制氢示范项目探索海上风电与海水淡化 电解制氢协同技术 [4] - 全球单体规模最大的电解海水制氢示范工程在深圳实施 [4] - 我国海上首个全方位绿色设计乌石油田群实现生产水零排放 我国首个海上CCUS项目在恩平油田群投用 [3] 产业融合发展 - 建成全球单体最大抗台型风渔融合网箱平台"伏羲一号" 全球首台半潜式波浪能养殖平台"澎湖号"持续示范运行六年 [6] - 构建风 渔 旅及融合新业态新模式产业链条 延展"能源—养殖—冷链—文旅"融合发展轴线 催生"风电—制氢—甲醇—航运"绿色能源产业链 [6] - 中国广核新能源开展风渔融合 核风光融合 综合能源岛三种海上能源融合模式探索 [6] 重点项目签约 - 中国广核新能源控股有限公司与深圳港集团有限公司签约"绿色船燃产供销一体化战略合作项目" [7] - 国家电投集团广东电力有限公司与谢和平院士团队签约"海上风电驱动兆瓦级海水原位制氢首台套关键技术研究项目" [7] - 华润电力控股有限公司与中集集光海洋科技有限公司签约"抗台风兆瓦级海上浮式光伏示范项目" [7] - 启动粤港澳大湾区绿色船燃产业创新联合体 [7] 企业参与情况 - 中国广核集团建设海上风电装机容量达500万千瓦 建成粤东首个超百万千瓦级海上风电项目 粤港澳大湾区首个百万千瓦级海上风电项目 [2][4][5] - 与汕尾市共建红海湾实验室 [5]

行业政策与战略方向 - 广东省加快海洋资源优势转化 打造海上新广东 推动蓝色经济高质量发展 [1] - 十五五是中国实现碳达峰目标关键期 海洋能源发展成为保障能源安全和促进转型的重要方向 [6] 海上风电技术创新 - 中广核建成粤东首个超百万千瓦级海上风电项目 粤港澳大湾区首个百万千瓦级海上风电项目 [4] - 中广核阳江500千伏海上风电无功补偿站 南方电网三山岛海上风电柔直输电工程等首创性科技成果落地 [2] - 明阳智慧能源集团推出双转子漂浮式海上风电平台"明阳天成号" [2] 深海油气与CCUS技术 - 中国海上首个全方位绿色设计乌石油田群 实现六站合一绿色处理工艺和生产水零排放 [2] - 恩平油田群投用中国首个海上CCUS项目 开创以碳驱油、以油固碳的海洋能源循环利用新模式 [2] 海工装备突破 - 全球首艘11000米超深水钻探船"梦想号"在广州入列 标志中国自主建成超深水钻探装备技术体系 [4] - 研制世界首台兆瓦级漂浮式波浪能发电装置"南鲲"号 海洋波浪能发电技术走在世界前沿 [4] 氢能与多能融合 - 珠海桂山海上风电工业级制氢示范项目探索海上风电与海水淡化、电解制氢协同技术 [4] - 深圳实施全球单体规模最大的电解海水制氢示范工程 [4] - 中广核打造"伏羲一号"风渔融合平台 与汕尾市共建红海湾实验室 [4] 新型产业生态建设 - 全球单体最大抗台型风渔融合网箱平台"伏羲一号"投放首期鱼苗 [4] - 全球首台半潜式波浪能养殖平台"澎湖号"持续示范运行六年 [4] - 形成"湛江湾1号""恒燚1号""海威2号""明渔一号"共同构成的粤海粮仓矩阵 [4] 重点项目合作 - 中广核新能源与深圳港集团签约绿色船燃产供销一体化战略合作项目 [6] - 国家电投广东公司与谢和平院士团队合作海上风电驱动兆瓦级海水原位制氢关键技术研究 [6] - 华润电力与中集集光海洋科技合作抗台风兆瓦级海上浮式光伏示范项目 [6] - 大会启动粤港澳大湾区绿色船燃产业创新联合体 [6]

国家战略机遇 - 海南自贸港是重大国家战略 对标世界最高水平开放形态 为民营企业提供长期确定性投资机会 [1] - 海南是中国内地唯一自由贸易港 拥有全球最大面积和国内国际双循环交汇点的独特竞争优势 [1] - 全岛封关运作后将实施更优惠政策 零关税商品范围扩大至6600个税目 占比达74% 较封关前提高53个百分点 [2] 产业投资机遇 - 现代化产业体系构建"4532"格局：四大主导产业补链延链 "五向图强"打造新质生产力实践地 离岛免税/医疗/教育三篇消费文章 建设人才和技术创新双岛 [6] - 新能源领域多个项目落地 包括吉利控股新能源专用车 创维集团光伏组件出口基地和储能示范项目 明阳集团海洋能源和海上风电产业集群 [3][4] - 低空经济应用持续拓展 亿航智能在物流/观光/交通等场景布局 [4] 企业合作机遇 - 龙头企业扎堆投资形成产业集聚效应 为产业链强链补链延链创造协同机会 [7] - 海南发展基础相对薄弱但后发优势明显 为企业提供更大发展空间和增长曲线机会 [8] - 民营企业代表现场交流频繁 新东方俞敏洪等企业领袖直接建立合作联系 [6]

会议背景与意义 - 海南于8月29日举办支持民营企业参与自贸港建设政策项目推介会 贯彻习近平总书记关于民营经济发展的重要论述并搭建交流合作平台 [1] - 这是海南自贸港全岛封关运作将于12月18日启动后首个大型推介活动 专门面向民营企业体现海南对民企的重视 [1] - 海南省委省政府主要负责人及国家部委相关司局负责同志参会并解读政策 同时组织企业赴海口文昌三亚澄迈洋浦东方等重点园区实地调研 [1] 政策支持与投资机遇 - 财政部商务部海关总署国家税务总局详细解读海南自贸港财税贸易通关政策 体现对民营企业的高度重视 [2] - 全岛封关后海南将进入开放发展新阶段 国际往来更顺畅自由 与内地联系更便捷高效 当前是民营企业布局海南的黄金期 [2] - 海南高度开放的政策制度体系 融通中外的合作网络 产业升级广阔赛道和公平竞争营商环境相互叠加 提供投资兴业理想条件 [2] 企业参与情况与领域分布 - 全国100余家民营企业参与推介会 包括世界500强和中国500强企业 覆盖食品生产智能家电海上风电教育发展生命科学等诸多领域 [2] - 民营企业现场表达投资热情 认为全岛封关运作提供千载难逢机遇 海南不仅是度假胜地 更能依托政策优势拓展国内外市场增强产业话语权 [2] - 众多民企深入考察并现场签约 传递出看好海南广阔机遇和自贸港美好未来的明确信号 [2] 未来发展预期 - 海南需把握全岛封关运作历史机遇 落实政策措施 加大服务保障 优化创新创业生态 建设公平透明可预期的投资环境 [3] - 通过提供政策阳光市场雨露创新养分 巩固民营企业与海南双向奔赴互相成就的关系 使"选择海南就是选择机遇"成为投资者共识 [3] - 引导民营企业充分发挥生力军作用 在自贸港建设实践中闯出新天地干出新业绩 实现服务国家战略与自身发展的双赢 [3]

海洋经济政策与规划 - 广东率先出台《广东省海岸带及海洋空间规划（2021—2035）》和《广东省促进海洋经济高质量发展条例》[1] - 省委成立海洋强省建设工作委员会并召开全省海洋经济工作会议 聚焦打造"海上新广东"[4] 海洋能源发展 - 阳江市电力能源总装机容量超2280万千瓦居广东首位 其中绿色能源占比约50%[1] - 海上风电规划装机容量2000万千瓦 已并网超600万千瓦占广东省50% 全国排名第二[1] - 在建和前期工作项目700万千瓦 待竞配700万千瓦 两项指标均居全国第一[1] 海洋牧场与渔业 - 全球首台风渔一体化智能装备"明渔一号"完成第三年养殖投苗[2] - 深水网箱规模及数量居全省第二 水产品年产量达122.91万吨[2] - 建成全国最大海水鱼苗基地 海水鱼苗产量全省第一[2] - 预制菜产能突破8万吨[2] - 养护型国家级海洋牧场数量居全国首位 海水产品产量全国前列[2] 产业链与技术创新 - 海洋专利前三领域为海水淡化处理 船舶制造 水产品加工[2] - 形成上游育种创新-中游智能化养殖-下游预制菜与品牌的完整产业链[2] - 海洋牧场配套船舶需求为中小船厂提供效益增量[2] - "AI+海洋"应用潜力巨大 可向无人化智能化升级[2] 区域发展实践 - 潮州饶平县投资2.12亿元建设预制菜省级现代产业园 培育产业龙头[3] - 发展跨境电商和冷链仓储物流 推动农产品出海[3] - 珠海 湛江 茂名 阳江 潮州等海域海水资源条件优越[2] 滨海旅游与文旅融合 - 广东海岛资源丰富 滨海旅游前景广阔[4] - 联合央视打造《奔赴山海不负热爱》广东海岛音乐会[3] - "请到广东过暑假"成为暑期热邀约 带动文旅消费市场[3] - 加快建设旅游强省 推进文旅融合扩大消费[4]

2Q25 业绩符合市场预期 看好公司在2Q25 进入拐点后的盈利持续性，2H25 开始有望结构性受益于国内导管架产品的上量，海外 市场也有潜在突破机会。行业层面，国内海风在过去一年逐步解决遗留障碍，建设景气度逐步提升，我 们看好2025 年后国内海风的持续增长趋势。公司层面，2H25 开始我们预计随着公司主要供应的山东半 岛北L 项目导管架产品的批量交付，海力有望持续结构性受益于国内导管架产品的出货提升，2026 年 也有望更加受益于高盈利的深远海导管架应用趋势。海外市场方面，欧洲市场海风单桩和导管架产品供 应紧张，随着项目开工逐渐增多，我们预计公司在未来1-2 年也有潜在订单突破机会，带来新的增长空 间。 盈利预测与估值 我们维持公司2025 年盈利预测不变，考虑到公司后续利润率有望受益于更高端导管架产品的拉动，我 们上调公司2026 年盈利预测25.3%至10.84 亿元。公司当前股价对应2025 年、2026 年25.1 倍、15.2 倍市 盈率。我们看好公司在行业需求提升中的产品竞争力以及利润率提升趋势，以及潜在海外市场的突破机 会，维持公司跑赢行业评级，由于行业估值水平上行，我们上调公司目标价20% ...

政策与规划 - 广东在全国率先出台《广东省海岸带及海洋空间规划（2021—2035）》并实施首部促进海洋经济发展的地方性法规《广东省促进海洋经济高质量发展条例》[1] - 广东省委成立海洋强省建设工作委员会并召开全省海洋经济工作会议 聚焦打造"海上新广东"和全方位推进海洋强省建设[4][5] 海洋能源发展 - 阳江市电力能源建成装机容量超2280万千瓦居广东首位 其中绿色能源占比约50%[1] - 海上风电规划装机容量2000万千瓦 其中并网装机容量超600万千瓦占广东省50%居全国第二[1] - 在建和前期工作项目700万千瓦 待竞配700万千瓦均位居全国第一[1] - 国际风电城已汇聚多家龙头企业[1] 海洋牧场与渔业 - 全球首台风渔一体化智能装备"明渔一号"已完成第三年养殖投苗[2] - 深水网箱规模及数量居全省第二 水产品年产量达122.91万吨[2] - 预制菜产能突破8万吨 建成全国最大海水鱼苗基地且海水鱼苗产量全省第一[2] - 养护型国家级海洋牧场数量居全国首位 海水产品产量居全国前列[2] - 形成上游育种创新-中游智能化养殖-下游预制菜与品牌建设的完整产业链[2] 科技创新与装备制造 - 广东海洋专利数前三的科研领域为海水淡化处理、船舶及相关装置制造、水产品加工[2] - 海洋制造业可向无人化、智能化升级 依托广东造船业优势和广阔海域面积[2] - 海洋牧场配套小型船舶可为中小船厂提供效益增量[2] 区域发展实践 - 潮州饶平县投资2.12亿元建设预制菜省级现代产业园 培育预制菜产业龙头并发展跨境电商与冷链物流[3] - 采用"科技赋能、生态优先、全链融合"模式建设"蓝色粮仓"[3] - 珠海、湛江、茂名、阳江、潮州等海域具备良好海水资源条件[2] 滨海旅游与文旅融合 - 广东海岛资源丰富 通过"百万英才汇南粤"等活动推动暑期文旅消费市场[4] - 联合央视新闻打造《奔赴山海 不负热爱》广东海岛音乐会 覆盖央视新闻融媒体矩阵和总台文艺频道[3] - 加快旅游强省建设 推进文旅融合和扩大文旅消费[4]