公告指出，本次事件涉及的金融产品与集团及其股份无关，集团不承担任何兑付及担保义务。目前，集 团生产经营一切正常。据悉，今年10月17日，海昌海洋公园发布公告，宣布其与祥源控股集团特别授权 认购股份已正式完成，祥源注资22.95亿港元，正式成为其控股股东。 海昌海洋公园(02255)一度跌超9%，截至发稿，跌3.85%，报0.5港元，成交额2505.6万港元。 消息面上，海昌海洋公园发布公告称，近日，有媒体报道公司控股股东祥源控股、公司实际控制人承担 连带保证责任的金融产品出现部分逾期兑付。就此，公司进行了核实并进行自查，说明在某平台发行的 涉及与祥源控股地产合作项目的金融产品存在部分逾期兑付情形，祥源控股、公司实际控制人就上述兑 付义务承担连带保证责任，现正与相关方就逾期兑付的具体情况进行沟通处理。 ...

公司公告核心内容 - 海昌海洋公园发布公告，澄清其控股股东祥源控股及实际控制人涉及部分金融产品逾期兑付事件 [1] - 公告旨在回应媒体报道，避免不实信息误导市场，保障投资者权益 [1] 事件具体情况 - 在某平台发行的涉及与祥源控股地产合作项目的金融产品存在部分逾期兑付情形 [1] - 祥源控股及公司实际控制人就上述兑付义务承担连带保证责任 [1] - 祥源控股及公司实际控制人正与相关方就逾期兑付的具体情况进行沟通处理 [1] 对公司的影响说明 - 本次事件涉及的金融产品与海昌海洋公园集团及其股份无关 [1] - 集团不承担任何兑付及担保义务，亦未为上述金融产品的兑付提供增信 [1] - 集团目前生产经营一切正常 [1]

公司核心业务与财务表现 - 迪士尼的利润重心已从内容创作转向体验业务，Disney Experiences部门在2025财年创造了超过81亿美元的营业利润，超过了影视、流媒体和体育业务的总和 [1] - 流媒体业务（DTC）实现重大扭亏为盈，从三年前年运营亏损高达40亿美元，到2025财年实现13亿美元的运营利润，比原定指引高出3亿美元 [6] - 公司2025财年调整后每股收益（EPS）增长19%，并承诺2026年实现双位数增长，同时将股票回购规模翻倍至70亿美元，并将股息提高50% [6] - 娱乐内容部门（Disney Entertainment）营收重要但利润波动大，受流媒体压力、传统电视下滑及大片产能波动影响 [1] 领导层交接与候选人竞争 - 公司CEO鲍勃·艾格的合同将于2026年12月到期，新CEO计划在2026年初任命，并设有数月的“学徒期”以确保权力平稳过渡 [3][8] - 董事会主席James Gorman（前摩根士丹利CEO）负责领导继任程序，其目标是实现可控、可预测且零人才流失的权力交接 [9] - 两大核心部门主管Josh D‘Amaro（Disney Experiences）与Dana Walden（Disney Entertainment）是CEO职位的主要竞争者 [3][9] 候选人Josh D‘Amaro分析 - Josh D‘Amaro是当前最热门的CEO候选人，他自1998年加入公司，拥有27年跨业务线经验，目前掌管利润丰厚的体验业务 [9][11] - 其领导风格亲切、注重倾听，推行“提问式领导”，在员工和投资者中人气很高 [11] - 他主导了一项600亿美元的全球乐园十年扩建计划，并推动与Epic Games达成15亿美元的战略合作 [11] - 其主要短板是几乎没有内容制作经验，引发对其上任后创意内容可能被边缘化为“乐园IP预备军”的担忧 [12] 候选人Dana Walden分析 - Dana Walden于2019年随福斯并购加入迪士尼，是娱乐部门的联席主席，被誉为“电视女王”和“好莱坞最硬的钉子” [17] - 她在内容领域成绩耀眼，主导了《幕府将军》、《熊家餐馆》等获奖作品，并带领流媒体业务提前一年盈利 [17] - 她与好莱坞顶级制作人关系深厚，领导风格低调、强硬且极具政治手腕 [17] - 其主要短板是2019年才加入公司，对乐园、邮轮、消费品等体验业务缺乏经验，且其管理的娱乐部门利润有60%来自公园授权与衍生品 [19] 公司战略挑战与未来方向 - 下一任CEO将面临三大挑战：确保600亿美元乐园扩建持续产生20%以上的回报率；在Netflix、Amazon、YouTube TV的夹击下保持流媒体双位数增长；重振漫威、星战、皮克斯等核心IP的吸引力 [21] - 此次CEO竞争本质是两种商业哲学的博弈：Josh D‘Amaro代表的“体验优先、IP变现最大化”路线，与Dana Walden代表的“内容为王、创意至上”路线 [3][21] - 公司当前利润结构显示，讲故事（内容）的利润只占娱乐部门100亿美元利润中的40%，而60%来自沉浸式体验业务 [21] - 公司已进行重大成本削减，包括裁员7000人和削减80亿美元成本 [6]

公司冰雪旅游产品推介 - 哈尔滨马迭尔文化旅游投资集团于11月30日举行2025-2026冰雪旅游产品推介会 [1] - 第二十七届哈尔滨冰雪大世界推介今冬亮点，将在冰雪房车营地基础上全新打造冰雪温泉营地 [1] - 游客可在零下20摄氏度的环境中体验温泉与火锅 [1] 园区规划与主题 - 本届冰雪大世界园区面积扩大至120万平方米 [1] - 以"中国文化为核、中外交融为翼"为主题，围绕"冰雪+"多元业态构建立体化冰雪世界 [1] 新增亮点与特色体验 - 新增冰雪温泉营地，游客可在白雪环绕中泡温泉、享用火锅，体验"冰与火"的碰撞 [1] - 冰雪景观用冰用雪量增加至40万立方米，冰雕、雪建数量较往届增多 [1] 园区设施与服务升级 - 冰雪演艺方面打造梦想大舞台与冰雪大舞台两大室外演艺舞台，并特别打造大型冰雪主题巡游 [1] - 运营服务方面将新增5000平方米气膜馆供游客休息取暖 [1] - 智慧化景区方面将上线智能化服务小程序覆盖游玩各种需求 [1] 开园时间与工程进展 - 第二十七届哈尔滨冰雪大世界预计于12月中下旬开园 [1] - 目前各项冰建施工正有序推进 [1]

文章核心观点 - 秋假期间上海迪士尼等头部主题公园出现“爆园”现象 暴露出乐园在极端客流下的服务缺口 并催生了“带玩管家”这一灰色服务群体 [1][4] - “带玩管家”是市场对乐园官方服务供给不足的自发补充 其业务已形成包含票务、导览、消费折扣在内的隐蔽利益链 并引发关于其应被遏制还是引导正规化的行业讨论 [2][7][14] 秋假期间主题公园市场表现 - 多地推行中小学秋假意外点燃淡季旅游热 上海迪士尼、北京环球度假区等头部主题公园出现“爆园” [1] - 上海迪士尼年接待超1470万人次 在秋假期间部分工作日游玩项目排队时长升至150分钟 [1][2] - 携程数据显示 秋假期间浙江热门景点TOP3中包括上海迪士尼度假区 [2] - 浙江省2024年在校中小学生共有597.46万人 以每个学生背后一个三口之家估算 即有约1792万潜在消费人群 [3] - 2024年国内旅游人均每次旅游消费为1024.04元 [3] - 上海迪士尼在秋假期间部分日期门票显示“售罄” 当天入园人数可能达到8万至10万 [3] “带玩管家”服务模式与现状 - “带玩管家”活跃于各大社交及电商平台 甚至在园区门口直接揽客 为游客提供规划线路、代购折扣餐品、拍照、哄娃等服务 [6][7][8] - 服务收费体系价格区间较大 从每天60元到1500元不等 线上云指导最便宜（60-100元/天） “一对多”按人头收费（80-150元/人） “一对一”按家庭收费（500-1500元/天） [8] - 服务时长通常为8到12小时 [8] - 有从业者透露 带玩收入从2024年4月入行时的每天1000元左右 降至当前的350元（含一辆单日租金60元的双人婴儿车） 行业进入“内卷”时刻 [9] - 游客通过“带玩管家”在园内消费可享折扣 例如一家四口两顿饭可省下200多元 [7] “带玩管家”涉及的票务与年卡套利问题 - 在官方多日门票售罄后 “带玩管家”手中仍有溢价票流通并可顺利入园 [2][10] - “带玩管家”能提供乐园内消费折扣 源于其购买了年卡 利用年卡福利赚取差价 [12] - 有人专门蹲守园区餐厅 以“9折”等优惠为他人代买餐品赚取差价 园区员工未进行阻拦 [12] - 年卡用户若以盈利为目的 通过代点餐饮赚取差价或加价倒卖限量商品 涉嫌违反年卡协议 并可能扰乱市场秩序 [13] 行业对“带玩管家”的定性讨论与正规化前景 - 上海迪士尼等乐园将“带玩管家”视为“黄牛” 但业界看法存在争议 [11] - 法律观点认为 若个人“带玩管家”系统性招揽游客、提供综合性向导服务并以此为主要收入来源 则涉嫌未经许可经营旅行社业务 [11] - 若形成规模化营利模式且违法所得超1万元或经营额超5万元 可能触及非法经营罪 [12] - 国金证券研报预测 2025年中国“陪伴经济”市场规模将达到500亿元 “带玩”被视为“陪伴经济”在文旅场景的自然延伸 [14] - 有行业专家认为 应正视市场需求 引导“带玩”从灰色中介升级为专业文旅服务者 而非一味抵制 [14][16] - 从法律角度 “带玩管家”有望通过旅行社包装为“私人定制导览”等正规服务实现正规化 前提是导游持证、不倒卖园区资源 [15] - 正规化面临障碍 包括合规成本上升导致服务价格可能翻倍 以及乐园方不会将“免排队”等核心权益授权给第三方 [16] - 该业态横跨多部门监管 尚无明确归口标准 有建议提出建立专项资质、平台审核、明码标价、标准合同及投诉平台等规范措施 [17]

香港大埔火灾 - 香港大埔宏福苑火灾已造成128人死亡、83人受伤，仍有150人失联 [1][3] - 国家防灾减灾救灾委员会办公室、应急管理部启动应急物资政社协同保障机制，协调多家基金会向香港特区政府紧急提供应急装备物资 [3] - 国务院安委会部署开展高层建筑重大火灾风险隐患排查整治行动，聚焦有人员居住和活动的高层民用建筑 [4] 金融监管与政策 - 中国人民银行召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议，强调虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动 [3] - 中国人民银行、科技部等部门联合召开科技金融统筹推进机制第一次会议，要求加快构建与科技创新相适应的科技金融体制 [4] - 证监会披露券商资管申请公募牌照排队情况，年初排队的4家券商资管子公司已不在名单中，券商资管行业正冲刺2025年底前完成“参公大集合”公募化改造 [5][6] 商业航天发展 - 国家航天局已于近期设立商业航天司，标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构，产业链有望全线受益 [1][4] 人工智能产业 - 北京市发布《北京人工智能产业白皮书（2025）》，数据显示2025年上半年全市人工智能核心产业规模2152.2亿元，同比增长25.3%，初步估算2025年全年产业规模有望超过4500亿元 [6] 电影市场 - 电影《疯狂动物城2》票房已突破16亿元，超过第一部15.40亿元的票房成绩，成为中国影史进口动画票房冠军 [6] - 《疯狂动物城2》单日观影人次突破1732.4万，刷新中国影史动画电影单日观影人次纪录 [6] 国际局势 - 美国总统特朗普发文称委内瑞拉上空及周边全部空域均被视为关闭 [1][7] - 委内瑞拉外长强烈谴责美国政府威胁其领空主权的行径，称此举导致遣返移民回国航班被迫中断 [7] - 乌克兰总统泽连斯基表示乌克兰代表团将抵美进行新一轮谈判，谈判将于30日进行 [7] - 巴勒斯坦加沙地带卫生部门声明，以色列在加沙地带的军事行动已造成70100人死亡 [8] 公司动态与事件 - 嘉和美康因前期会计差错被上交所通报批评，公司调减2022年净利润344.63万元（占更正前金额8.46%），调减2023年净利润1021.3万元（占更正前金额50.35%） [8][9] - 美国芝加哥商品交易所集团一处关键数据中心因过热暂停服务超过10小时，导致美国股指期货和期权交易一度中断 [10] - 全球科技巨头如英伟达、谷歌等正将下一代算力战场转向地球轨道，布局太空数据中心 [11] - 蔚来全新ES8在正式交付开启后第70天，实现交付突破2万台 [12][13] - 上海乐高乐园累计接待游客量已突破100万人次，刷新全球乐高乐园最快突破百万客流纪录，未来将启动二期扩建工程 [14][15] - 谷歌联合创始人谢尔盖·布林捐出了价值逾11亿美元（相当于77亿元人民币）的Alphabet公司股票，涉及超过350万股股票 [16]

香港大埔火灾 - 香港大埔宏福苑火灾已造成128人死亡、83人受伤，此前144人确认安全，仍有150人失联 [4] - 国家防灾减灾救灾委员会办公室、应急管理部启动应急物资保障机制，协调多家基金会向香港特区政府提供便携式户外充电站、承重搬运机等应急装备物资 [4] 金融监管政策 - 中国人民银行召开会议，强调虚拟货币不具有法偿性，相关业务活动属于非法金融活动，稳定币存在被用于洗钱、集资诈骗等风险 [4] - 中国人民银行、科技部等部门联合召开会议，指出要加快构建与科技创新相适应的科技金融体制，推动科技、产业、金融良性循环 [5] - 证监会披露券商资管申请公募牌照排队情况显示，年初排队的4家券商资管子公司已全部不在名单中，券商资管行业正加速公募化改造 [6] 产业发展与监管 - 国家航天局设立商业航天司，标志着商业航天产业迎来专职监管机构，产业链有望全线受益 [6] - 北京市人工智能核心产业2025年上半年规模达2152.2亿元，同比增长25.3%，全年产业规模有望超4500亿元 [7] - 国务院安委会部署开展高层建筑重大火灾风险隐患排查整治行动，聚焦有人员居住和活动的高层民用建筑 [6] 公司动态与市场表现 - 嘉和美康因前期会计差错被上交所通报批评，调减2022年净利润344.63万元（占更正前8.46%），调减2023年净利润1021.3万元（占更正前50.35%） [11] - 蔚来全新ES8在开启交付后第70天，实现交付量突破2万台 [14] - 上海乐高乐园累计接待游客量突破100万人次，刷新全球乐高乐园最快破百万客流纪录，未来将启动二期扩建 [15] 科技与基础设施 - 美国芝加哥商品交易所集团一关键数据中心因过热中断服务超10小时，导致美国股指期货和期权交易一度中断 [12] - 全球科技巨头如英伟达、谷歌正布局太空算力，将下一代算力战场转向地球轨道，但太空数据中心面临辐射、太空碎片等风险 [13] 文化娱乐市场 - 电影《疯狂动物城2》票房突破16亿元，超过第一部15.40亿元的成绩，成为中国影史进口动画票房冠军，其单日观影人次达1732.4万，创中国影史动画电影纪录 [7] 国际事件与企业新闻 - 谷歌联合创始人谢尔盖·布林捐出价值逾11亿美元（约77亿元人民币）的Alphabet公司股票，大部分流向其创立的非营利机构 [16]

公司运营表现 - 上海乐高乐园累计接待游客量突破100万人次，刷新全球乐高乐园最快突破百万客流纪录[3] - 上海乐高乐园占地31.8万平方米，是目前全球开园规模最大的乐高乐园[4] 公司未来规划 - 在未来数年，上海乐高乐园将启动二期扩建工程，将有更多新项目亮相[3]

核心观点 - 秋假期间上海迪士尼等头部主题公园客流激增导致“爆园” 暴露了乐园在极端客流下的服务缺口 并催生了以“带玩管家”为代表的灰色服务市场 该市场是对官方服务供给不足的自发补充 其背后存在隐蔽的利益链 业内探讨其能否从灰色中介升级为专业文旅服务者以应对规模达500亿元的“陪伴经济”需求 [2][4][16][34] 事件背景：秋假“爆园”与服务缺口 - 第二波秋假期间 上海迪士尼度假区和北京环球度假区等头部主题公园出现“爆园”现象 [2] - 上海迪士尼年接待游客超1470万人次 但在秋假期间仍出现游客绕湖两小时才能入园、排队时长与显示不符等问题 [2] - 秋假客流激增 工作日部分游玩项目排队时长升至150分钟 [4] - 11月15日至18日及20日 上海迪士尼官方门票显示“售罄” 当天入园人数可能达到8万至10万 [7] - 行业专家指出 在极端客流冲击下 乐园暴露出信息系统响应滞后、人力调度不足等问题 导致游客体验断层 [11] “带玩管家”市场现状与商业模式 - “带玩管家”（亦称“野导”）在秋假乐园“爆园”下十分活跃 通过各大社交平台、电商平台揽客甚至在园区门口直接揽客 [11] - 该群体被视为市场对垄断供给不足的自发补充 [3] - “带玩管家”群体分散在线上、线下两大渠道 参与者既有旅行社也有个人 个人型“管家”多通过“商家中转”接单 消费者在平台下单后“中转方”抽成再派单 [18] - 收费体系价格区间较大 从60元到1500元不等 线上管家全程云指导价格为每天60元至100元 线下管家一对多按人头收费每人80元至150元 一对一按家庭收费（两大两小）每天500元至1500元 [22] - 服务内容除规划路线外 还包括帮拍照、打水、园内买饭、背包、送发箍雨衣、哄娃、陪孩子玩项目、推老人等 服务时长为8小时到12小时 [23] - 有“管家”透露 去年4月入行时带玩一天收入在千元左右 但现在350元（包含一辆单日租金60元的双人婴儿车）就能带玩一天 [24] 门票与年卡套利链条 - 在官方多日门票显示“售罄”后 “带玩管家”手中仍有溢价票流通并可顺利入园 [3][24] - “带玩管家”能提供园内消费折扣（如餐饮9折）是因为他们购买了年卡 利用年卡福利赚取差价 [32] - 有人专门蹲守在园区餐厅寻找目标客户以代买餐品赚取差价 迪士尼员工并未对此进行阻拦 [32][33] - 年卡用户若以盈利为目的通过代点餐饮赚取差价 涉嫌违反年卡合同约定 若大规模进行或可能构成非法经营 [34] 行业观点与正规化探讨 - 国金证券研报预测 2025年中国“陪伴经济”市场规模将达到500亿元 [34] - 行业专家认为 “带玩”从功能性服务升级为情绪价值载体 成为陪伴经济在文旅场景的自然延伸 [35] - 有观点认为 与其一味抵制不如正视需求 500亿元规模的“陪伴经济”需求旺盛 如果官方供给不充足 市场就会自发产生 [35] - 从法律角度 “带玩管家”有望正规化 旅行社可将其包装为“私人定制导览”或“目的地精细化服务” 只要导游持证、不倒卖园区资源即可 [38] - 若形成“资质—标准—监管”闭环 正规军不仅能承接需求 还可通过品牌溢价获取更高利润 [38] - 然而 “带玩管家”作为“新职业”落地障碍重重 合规意味着人力、社保、税费等成本上升 服务价格可能翻倍 远超当前300元至1500元的市场接受区间 [41] - 游客真正想要的“免排队”“内部通道”等核心权益 乐园方不会授权第三方 [41] - 该业态横跨多部门 尚无明确归口标准 有建议提出建立专项资质、平台审核、明码标价、推广标准合同及构建投诉平台等规范措施 [41]

主题公园运营状况 - 2025年秋假期间上海迪士尼及北京环球影城等主题公园出现客流激增和“爆园”现象 [1] - 园区服务问题凸显，包括“绕湖两小时入园”及“排队时长不符”等 [1] “带玩管家”灰色业态 - 新兴“带玩管家”提供路线规划、优先观赏位及餐饮折扣等服务，收费在350元至1500元之间 [1] - 部分“管家”能够溢价售卖官方已售罄的门票 [1] 陪伴经济市场潜力 - “陪伴经济”市场规模达到500亿元 [1] - Z世代消费者和亲子家庭对高效、个性化服务的付费意愿强烈 [1] 行业规范与发展建议 - 业内观点认为不应“一刀切”抵制该业态，而应引导其向专业文旅服务者转型 [1] - 建议建立专项资质认证、明码标价及先行赔付等规范机制以承接市场需求 [1]