人民币国际化战略 - 上海黄金交易所计划在沙特设立交割金库，并计划未来在香港、新加坡、瑞士建立金库，实现全球人民币持有者便捷兑换黄金 [1] - 2018年推出的布雷斯顿森林体系1.0仅限石油出口国将人民币兑换黄金，而2.0版本通过全球金库布局扩大适用范围 [3] - 人民币国际化加速，沙特从2024年起取消石油人民币交易限制，允许任何国家使用人民币购买石油 [3] 石油人民币体系构建 - 沙特放弃续签石油美元协议，推动"石油美元"向"石油人民币"过渡，黄金成为人民币价值背书的核心 [5] - 上海黄金交易所在沙特设立交割金库解决中东国家对黄金交割安全性的担忧，实现本地化兑换 [5] - 美元因超发失去黄金背书后转向石油挂钩，而当前石油美元体系因沙特政策变化面临瓦解 [5] 人民币信用支撑机制 - 人民币信用背书从依赖美元外汇储备转向黄金，避免受美元波动影响 [3] - 中国工业产能占全球32%，人民币可通过商品贸易和黄金双通道维持价值，降低对海量黄金储备的依赖 [5] - 黄金与商品双重支撑体系增强人民币作为国际支付货币的稳定性 [7] 地缘经济影响 - 中美脱钩背景下，人民币国际化减少对美元体系依赖，中国资产定价权与美联储脱钩 [7] - 全球贸易格局可能分化为美元和人民币两大联盟，人民币通过黄金兑换和商品出口形成竞争力 [7] - 美国债务压力和关税战推动部分美元资金转向人民币以规避购买力贬值风险 [7]

制造业PMI表现 - 2025年2月制造业PMI为50 2%，较上月提高1 1个百分点，回到荣枯线上方 [2][3] - 1-2月制造业PMI均值为49 65%，高于2024年同期的49 15%，反映制造业景气保持较好状态 [3] - 生产指数为52 5%，较上月回升2 7个百分点，较过去5年均值高0 8个百分点 [4] - 新订单指数为51 1%，较上月回升1 9个百分点，显示需求端短期表现较好 [4] 行业结构分化 - 15个主要制造业行业中有7个PMI在荣枯线以上，装备制造业表现突出，如电气机械及器材制造业(57 1%)、专用设备制造业(54 5%)、汽车制造业(53 1%) [5] - 部分中低附加值产业表现较弱，如非金属矿物制品业(43 4%)、石油加工及炼焦业(42 6%) [5] - 大型企业PMI为52 5%，较上月提高2 6个百分点，而中小型企业PMI分别为49 2%和46 3%，呈现分化态势 [5] 非制造业PMI变化 - 2月非制造业PMI为50 4%，较上月提高0 2个百分点，主要受建筑业季节性回升带动(建筑业PMI为52 7%，较上月提高3 4个百分点) [6] - 服务业PMI为50 0%，较上月下降0 3个百分点，航空运输、邮政、金融等行业保持较高景气度(>55 0%)，而零售、餐饮等行业回落明显 [6] 经济驱动因素 - 近期经济表现受益于"以旧换新"促消费、关税预期"抢出口"、四季度专项债集中发行使用三条线索 [7] - 基建实物工作量与历史同期差距减小，项目复工节奏有望边际加快 [6] 价格与出口指标 - 主要原材料购进价格指数为50 8%，出厂价格指数为48 5%，分别较上月回升1 3和1 1个百分点，预示PPI短期可能回升 [4] - 新出口订单指数为48 6%，较上月回升2 2个百分点，集装箱吞吐量和国际货运航班数仍高于2024年同期 [4]