公司股份回购 - 公司于2025年11月28日斥资31.27万港元回购12万股股份 [1] - 每股回购价格区间为2.58港元至2.63港元 [1]

公司回购行动 - 公司于11月28日实施股份回购[1] - 回购金额为31.3万港元[1] - 回购数量为12万股[1]

行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但指出行业处于“营收筑底，盈利分化”的阶段 [1][3] - 核心观点认为中国眼科医疗服务市场规模将持续增长，但眼科医院整体增速放缓，行业内公司营收筑底，盈利能力出现显著分化 [1][3][8][11] - 相关标的包括爱尔眼科、华厦眼科、普瑞眼科、何氏眼科、朝聚眼科、希玛医疗等公司 [4] 行业市场规模与增长 - 中国眼科医疗服务市场规模从2015年的507.1亿元增长至2024年的2231亿元，预计2025年将达到2521.5亿元，2020-2025年复合增长率为16.0% [7][10] - 眼科医院数量增长放缓，预计到2028年，民营医院达3044家，公立医院达83家；2019-2023年整体数量复合增长率为17.1%，2023-2028E年预计降至13.9% [7][10] - 视光行业增长提速，中国视光行业2023-2028E年复合增长率预计为7.0%，显著高于全球同期的5.9% [12] 公司财务表现与盈利能力分化 - 营收端：2025年前三季度，爱尔眼科以174.84亿元营收和7.3%的同比增速领跑；华厦眼科（32.7亿元，+2.8%）、普瑞眼科（22.0亿元，+3.0%）小幅增长；何氏眼科（8.6亿元，-1.1%）同比下滑 [25][26] - 盈利端：2025年前三季度，归母净利润分化显著，爱尔眼科为31.15亿元（-9.8%），华厦眼科为4.3亿元（+3%），何氏眼科为0.54亿元（+232.2%） [25][26] - 2025年中报显示，爱尔眼科归母净利润20.51亿元（+0.1%），华厦眼科2.82亿元（+6.2%），普瑞眼科0.15亿元（-66.1%），何氏眼科0.44亿元（+84.2%），希玛医疗扭亏为盈至0.5亿元（+62.4%），朝聚眼科1.14亿元（-16.7%） [29][30] - 毛利率与净利率：头部企业如爱尔眼科（毛利率约48-50%，净利率超19%）和华厦眼科（毛利率约45%，净利率约14%）盈利稳定性强；中小公司波动较大，如普瑞眼科2025Q3净利率仅0.51% [36][37] 业务结构变化与政策影响 - 消费医疗板块（屈光、视光）占比普遍提升：2025H1，普瑞眼科屈光收入占比49.34%，爱尔眼科屈光占比40.13%（+0.73 pp）、视光占比23.63%（+1.13 pp），两者合计占比超63%；何氏眼科视光收入占比30.18%，为行业最高 [47][50] - 基础医疗板块承压：白内障收入占比呈下降趋势，华厦眼科从2024H1的22.70%降至2025H1的20.15%，主要受人工晶体集采全面落地冲击 [47][50][51] - 政策影响：自2024年5月起，白内障人工晶体集采全面落地，中选产品平均降价60%，预计每年可节约费用39亿元，对行业内公司收入端在2024年第三、四季度影响较大 [51][53] 公司战略与区域布局 - 爱尔眼科：全球布局完善，截至2025H1拥有全球合计976家品牌医院、眼科中心及诊所（中国内地807家），巩固其全球最大眼科医疗集团地位 [65] - 普瑞眼科：国内覆盖广泛，已设立36家连锁眼科专科医院加4家眼科门诊，布局分散于主要省会城市 [65][71][72] - 华厦眼科：深度布局沿海地区，已在国内开设眼科医院64家，视光中心67家，省外扩张初见成效 [65][83][84] - 何氏眼科：扎根辽宁（省内收入占比达94.3%），拥有127家眼保健服务机构，并积极开拓视光加盟商模式，2025H1新增签约23家，累计签约53家 [65][77][81] - 朝聚眼科：在华北地区领先，尤其在内蒙古区域收入占比超80%，采用“区域总院-城市医院-基层门诊”三级网络，共建立了31所眼科医院和29家视光中心 [67][89][90] - 希玛医疗：聚焦粤港澳大湾区，2025H1香港地区收入占比为49.5%，在内地共运营9家眼科医院 [67][95][96]

公司领导层荣誉与认可 - 公司董事长陈邦当选中国光彩事业促进会副会长，共有22位副会长和136位常务理事当选 [2] - 此次当选是对公司董事长在公益慈善领域突出贡献及公司二十余年深耕公益的高度认可 [2] - 公司此前因公益表现被评选为"光彩30周年宣传推荐典型" [2] 公司公益模式与战略 - 公司首创"交叉补贴"公益模式，将高端医疗服务利润补贴低收入眼病患者，实现可持续公益发展 [3] - 公益模式与光彩事业"义利兼顾、以义为先"核心理念高度契合，成为民营企业公益实践典范 [3] - 公司构建覆盖弱势人群及多种眼病的眼健康关爱救助体系，并通过系列公益行动助力脱贫攻坚与乡村振兴 [3] - 公司将以此为新起点，持续结合"输血"与"造血"公益行动，助力乡村振兴与共同富裕 [5] 公司医疗资源下沉与基层赋能 - 公司借助"分级连锁"优势搭建"县乡村"三级眼健康公共卫生服务体系，下沉优质医疗资源 [4] - 通过"捐赠设备+医生培训"方式赋能基层，累计投入超1362万元，建立592个眼健康工作站，发放设备1200余台，培训基层医生846名 [4] - 累计举办3811场培训与现场带教，开展6978场科普检查活动，建立眼健康档案96万余份 [4] - 加强数字眼科技术应用，通过远程平台和AI辅助诊断工具提升基层眼病防治效率与质量 [4] 公司公益成果与影响 - 公司已累计支持公益项目873个，公益足迹遍及全国31个省市自治区的300多个地区 [5] - 公司三届蝉联中国公益慈善领域政府最高奖"中华慈善奖" [5] - 公司积极打造眼健康公益生态圈，走出可持续性公益之路 [2]

公司荣誉与战略定位 - 公司荣获“2024-2025年度最受尊敬企业之新质生产力领航企业”奖项，彰显其在创新力、前瞻力和引领力方面的成就 [2] - 公司深耕眼健康领域二十余载，依托全球化战略布局与“医、教、研、产、投”五位一体的协同发展体系 [2] - 公司以新质生产力赋能高质量发展，深耕“1+8+N”战略落地，目标打造世界一流的眼科医学中心 [6] 业务规模与网络覆盖 - 截至2024年底，公司品牌医院、眼科中心及诊所在全球范围内共有974家，其中中国内地811家 [2] - 公司通过分级连锁模式优化医疗资源配置，模式涵盖中心城市旗舰医院、省会城市医院、地级市医院及县级医院 [3] - 分级连锁模式让高质量眼科服务触达城乡接合部和农村地区 [3] 商业模式创新 - 公司以突破性商业模式创新为行业注入动能，分级连锁模式是其核心 [3] - 在分级连锁基础上探索出“交叉补贴”公益模式，用高端医疗服务利润补贴低收入眼病患者群体 [3] - “交叉补贴”模式提高了医疗服务的可及性，实现对困难眼疾患者的长期救助 [3] 科研创新与技术发展 - 公司深化“创新驱动，科技爱尔”发展战略，构建覆盖基础研究、临床转化、人才培养的一体化创新生态体系 [4] - 公司自2018年启动“数字眼科”新模式，建立眼健康大数据中心并推出智慧医院、爱尔数字人“EYEGPT”、远程医疗系统等自研系统 [5] - 人工智能技术已升级为核心竞争力，公司搭建“关键基础能力建设—大数据治理—智能模型开发—大网络连接—智能体应用”的“五位一体”平台 [6] 医疗质量与国际化 - 公司通过构建系统化质控体系、深化数字化转型、强化多方协同治理等措施完善全流程质量安全保障网络 [5] - 以“共享全球眼科智慧”为目标，加速国际化步伐，基本实现医疗技术、设备、药品与国际水平“三同步” [5] - 数字化转型提升了医疗服务效率和质量，实现了人工智能在眼科医疗领域的广泛应用 [5]

活动概况 - 中欧生物医药产业创新合作对接会——中意眼健康创新合作专场活动在北京举办 [1] - 活动由北京国际技术交易联盟和中关村企业驻意大利那不勒斯服务代表处主办，P4中英精准医疗创新中心与何氏眼科承办 [1] - 活动汇聚中意两国眼科领域专家、科研机构代表及产业领军者，旨在搭建眼健康领域技术转化、资源对接与公益合作的国际化桥梁 [1] 公司战略与技术合作 - 何氏眼科构建了眼健康全产业链生态体系，通过“智慧光明城”战略整合人工智能、基因技术、再生医疗等前沿科技，打造全生命周期眼健康管理服务模式 [1] - 与意大利Adaptica公司的合作重点聚焦屈光白内障、青少年近视防控、干眼诊疗等核心领域的技术研发和产品落地 [1] - 合作旨在推动国际创新技术产品转化及临床转化与普惠应用，让中国患者同步享受全球顶尖眼健康产品和服务 [1] 合作方技术优势 - 意大利Adaptica公司致力于开发制造简单、便携、基于人工智能的移动眼科设备，主要用于检测屈光不正和视觉缺陷 [1] - Adaptica公司整合优秀专家资源，经过多年研发和市场实践，在眼科医疗设备领域积累丰富经验，技术水平处于同行业领先地位 [1] 公司历史与公益模式 - 何氏眼科在眼健康领域深耕30年，长期开展眼健康公益服务 [2] - 公司将技术创新与公益服务相结合，打造眼健康公益新生态，通过公益项目、医生培训等方式服务群众 [2] - 持续创新的“三级眼健康医疗服务模式”已成为可复制、可持续的公益医疗样本，并获得行业认可 [2] 未来发展规划 - 此次活动的成功举办是公司推动国际眼健康合作的重要实践，也为中意科技合作惠及民生提供助力 [2] - 未来公司将锚定“智慧光明城”战略目标，持续深化国际交流合作，推动眼健康技术创新与公益服务协同发展 [2]

公司股份回购行动 - 公司于11月26日实施股份回购[1] - 回购股份数量为12万股[1] - 回购总金额为31万港元[1]

公司回购行动 - 公司于2025年11月26日斥资30.84万港元回购12万股 [1]

公司战略与业务发展 - 公司作为智慧眼健康生态产业集团及科技型上市公司 构建了眼健康全产业链生态体系 以链接全球创新 服务中国百姓为导向 [2] - 公司正通过智慧光明城战略 整合人工智能 基因技术 再生医疗等前沿科技 打造全生命周期眼健康管理服务模式 [2] - 公司与意大利Adaptica公司合作研发的最新AI智慧筛查产品 具备高效 省时 省力 省成本优势 将用于全球青少年及欠发达地区人群的公益眼健康服务 [3] - 公司将技术创新与公益服务相结合 打造眼健康公益新生态 其创新的三级眼健康医疗服务模式已成为可复制 可持续的公益医疗样本 [3] 国际合作与活动 - 公司承办中欧生物医药产业创新合作对接会——中意眼健康创新合作专场 该活动是第十四届中意创新合作周的重要平行活动 [2] - 活动吸引了中意两国眼科及科技机构参与 搭建了专业交流渠道 助力眼健康领域创新成果落地 [2] - 公司与意方的合作将重点聚焦屈光白内障 青少年近视防控 干眼诊疗等核心领域的技术研发和落地 [2] - 此次活动是公司推动国际眼健康合作的重要实践 未来公司将锚定智慧光明城战略目标 持续深化国际交流合作 [3] 技术研发与产品应用 - 公司与意方的合作将推动国际创新技术的产品转化以及临床转化与普惠应用 让中国患者同步享受全球顶尖眼健康产品和服务 [2] - 合作重点包括屈光白内障 青少年近视防控 干眼诊疗等领域的技术研发和落地 [2] - 公司深耕眼健康领域30年 在数字化浪潮推动下持续创新 [3]

公司技术进展 - 公司旗下医院新一代蔡司VISUMAX800机器人全飞秒手术（SMILE pro）成功完成超过400例 [1] - 手术实现高度个性化定制，基于精细化术前数据解读为患者制定方案 [1] - 手术核心技术参数为10秒内完成切削，并注重提升患者“稳、准、柔”的手术体验 [1] 公司核心竞争力 - 公司认为顶尖设备是基石，但专家的“精”与“验”是实现卓越疗效的核心 [1] - 核心竞争力在于以专家的深度思考驾驭前沿技术，将科技确定性与经验灵活性相结合 [3] - 公司不追求最高手术量，而是致力于为每位患者找到最理想的手术方案，体现精准医疗理念 [3] 行业实践与理念 - 行业内的精准医疗理念侧重于为个体找到最理想方案，而非单纯追求手术数量 [3] - 行业实践强调将深厚理论功底与数十年临床经验用于手术方案的精准判断 [1]