公司评级与财务预测 - 交银国际首次覆盖禾赛-W并给予买入评级 目标价269.66港元 [1] - 上调公司2026-2027年收入预测约2% 同步上调净利润预测6%-7% [1] 业务表现与合作伙伴 - 上半年科技激光雷达出货量同比增276.2%达55万台 [1] - ADAS领域交付量年增237.5%至45万台 [1] - 机器人领域交付量同比增629.9%达9.8万台 [1] - 近期已与多家企业达成合作 [1] 行业政策与增长动力 - 八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案(2025-2026年)》 [1] - L3级自动驾驶法规落地有望加速激光雷达渗透率提升 [1] - 政策推动将提升单车激光雷达搭载量 [1] - 自动驾驶相关零部件成为未来一年行业催化剂 [1]

上市里程碑 - 公司成为首家实现美股和港股双重主要上市的激光雷达企业 [1] - 本次IPO为全球激光雷达行业规模最大IPO 也是近四年融资规模最大的中概股回港IPO 绿鞋前融资总额达41.6亿港元（5.33亿美元）[3] - 上市首日开盘价达每股244.0港元 市值突破360亿港元 [3] 财务表现 - 2024年公司实现营收20.8亿元 年度交付量连续四年翻倍增长 [5] - 公司为全球首家且唯一实现全年盈利的上市激光雷达企业 [5] - 2021年至2024年营收复合增长率达42.3% 收入保持高速增长 [5] 业务布局 - 产品广泛应用于ADAS乘用车和商用车、自动驾驶汽车及各类智能机器人 [5] - 在ADAS领域已获得24家主机厂超过120个车型的量产定点 计划2025-2027年陆续交付 [5] - 在机器人领域成为全球头部Robotaxi企业首选 全球前十公司中九家采用其激光雷达产品 [5]

当年智能手机普及时，苹果、三星都赚得盆满钵满；电动车兴起时，特斯拉、比亚迪也找到了赚钱的路子。可在激光雷达这里，技术价值和赚钱能力并不 成正比。 从全球竞争来看，中国企业已经占了绝对优势。Yole Group的报告显示，中国激光雷达品牌占全球95%的份额，禾赛科技、速腾聚创、华为、图达通被称 为"四巨头"。曾经领先的海外企业如Velodyne已被收购，Quanergy黯然退市，话语权几乎完全掌握在中国企业手中。 即便如此，当激光雷达从豪华车的专属变成平价车的标配，禾赛和速腾聚创却面临"销量上涨、单价下跌"的窘境。2025年，国内激光雷达装机量有望冲击 250万颗。但激光雷达的平均售价却从2022年的每台8000-10000元，一路跌到了2025年的2000-3000元。 9月16日，禾赛科技在香港交易所敲响了上市钟声，收报234港元，市值358亿港元，成为激光雷达行业中首家完成"美股+H股"双重上市的企业。 这次IPO募资规模达到41.60亿港元（约5.35亿美元），包括高瓴投资和Grab Holdings等基石投资者一共认购了1.48亿美元，公开发售部分获168.65倍超额 认购——市场情绪一片高涨。这样的 ...

新华财经北京9月17日电四大证券报内容精华摘要如下： 截至9月16日记者发稿时，9月以来，逾1100家A股上市公司接待机构调研，环比大幅增长。从股价表现 看，过半上市公司9月以来取得正收益；从行业分布情况看，机械设备、电子、基础化工等行业上市公 司较受机构关注。就后市投资而言，机械设备行业中的机器人领域获得机构和市场高度关注，灵巧手等 细分方向投资机遇值得重视；电子行业建议关注国产算力产业链，基础化工行业建议关注有机硅等供给 弹性较大的板块。 上海证券报 中国证券报 ·九部门出台扩大服务消费政策措施扩大电信、医疗、教育等领域开放试点放宽中高端医疗、休闲度假 等领域市场准入 商务部9月16日消息，商务部等九部门近日联合印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》，在培育服 务消费促进平台、丰富高品质服务供给、激发服务消费新增量、加强财政金融支持、健全统计监测制度 5方面提出19条举措。政策措施明确，推动互联网、文化等领域有序开放，扩大电信、医疗、教育等领 域开放试点；放宽中高端医疗、休闲度假等领域市场准入，减少限制性措施；支持服务贸易创新发展引 导基金按市场化原则投资符合条件的服务消费企业；支持金融机构扩大服务消费领 ...

"车顶维权"女车主：终于赢了特斯拉一次。 整理 ｜Purple 点击上方【36氪随声听】，一键收听大公司热门新闻。听完音频记得添加进入 【我的小程序】 中哟！ 特斯拉"车顶维权"女车主胜诉，北京法院判令特斯拉提供事故前30分钟完整行车数据 9月16日，北京市大兴区人民法院一审判决，责令特斯拉向女车主张亚周提供其车辆2021年2月21日交通事故前三十分钟的完整行车数据。2021年，张父 驾驶特斯拉发生追尾事故，交警认定其全责，但家属认为事故原因是刹车失灵，持续要求特斯拉提供完整数据未果。同年，张女士曾 在上海车展车顶维 权，被行政拘留，后在特斯拉侵权诉讼案中被判赔偿17万元。 "四年了，真的是太难了"。9月16日晚间，张亚周接受记者专访时感叹，"这四年来，我与特斯拉打官司，一直在输、一直在输，今天终于赢了特斯拉一 次"。 张女士表示至二审判决后，将依据数据申请司法鉴定，进一步确认事故原因。 （每日经济新闻） "点单7分钟后，三道菜全部上齐"，太二酸菜鱼客服回应"活鱼现做"质疑 9月14日，有媒体记者在太二酸菜鱼杭州一门店实测发现，点单7分钟后，三道菜全部上齐。店员表示，酸菜鱼所用的鱼是统一配送的，在门店内现场切 ...

9 月 16 日，全球激光雷达领先企业禾赛科技（HSAI.US; 2525.HK）正式于香港交易所主板挂牌上市，成为首家实现 "美 股 + 港股" 双重主要上市的激光雷达企业。 据悉，本次 IPO 是迄今为止全球激光雷达行业规模最大 IPO，也是近四年来融资规模最大的中概股回港 IPO，绿鞋前融 资总额超过 41.6 亿港元（5.33 亿美元）。 禾赛科技港股 IPO 发行价为每股 212.8 港元，发售 1700 万股，净募资 40 亿港元。上市开盘价为 229.2 港元，较发行价 上涨近 8%。期间一度报于每股 244.0 港元，市值超 360 亿港元。 李一帆与向少卿、孙恺相识于硅谷顶尖的华人工程师圈子。2013 年三人一拍即合，决定打造一家 "billion dollar company"。据悉，因是在硅谷最大城市圣何塞成立，公司便命名为 "禾赛科技"。 起初，禾赛科技创始团队希望留在硅谷发展，但在第二年，三人便决定回国创业。2016 年，禾赛科技正式探索激光雷达 市场。三位学霸出手，禾赛科技快速在雷达赛道崛起，在同年便发布了第一款 32 线激光雷达，次年又推出新款 40 线激 光雷达 Pandar4 ...

激光雷达行业与公司动态 - 禾赛科技在香港交易所主板实现港股美股双重上市 成为全球激光雷达行业规模最大的IPO [1] - 禾赛科技募资约41.6亿港元 将用于研发和产能扩张 [1] - 禾赛科技上半年激光雷达总交付量达54.79万台 已超过2024年全年 [1] 新能源汽车企业资本变动 - 岚图汽车科技有限公司完成工商变更 企业名称变更为岚图汽车科技股份有限公司 企业类型转为其他股份有限公司非上市 [2] - 岚图汽车注册资本大幅提升至36.8亿元 由东风集团股份控股 [2] 汽车产业战略合作 - 中国长安汽车集团有限公司与中国国新控股有限责任公司签署战略合作协议 [3] - 双方计划在投融资等方面深化协同 推动科技与产业创新融合 [3] 乘用车库存与市场状况 - 8月末全国乘用车行业库存316万辆 较上月下降13万辆 较2024年8月增1万辆 [4] - 8月厂家库存占比23.9% 较上月提升0.3个百分点 行业库存下降主要来自渠道库存 [4] - 现有库存支撑未来销售天数为42天 显示汽车市场需求逐步回暖 [4]

港股激光雷达企业上市动态 - 禾赛科技于9月16日在港交所主板挂牌 实现美股和港股双重主要上市 首日股价上涨9.96% [1] - 图达通于8月更新招股书 推进港股De-SPAC上市进程 [1] - 速腾聚创此前已在港股上市 行业形成板块效应 [1] 头部企业财务与销售表现 - 禾赛科技2022-2024年营收从12.03亿元提升至20.77亿元 年复合增长率超30% [2] - 速腾聚创营收从5.3亿元攀升至16.49亿元 图达通营收从0.66亿美元增至1.6亿美元 年复合增长率分别超70%和50% [2] - 禾赛科技2024年上半年实现净利润2654万元 率先扭亏为盈 [2] - 速腾聚创上半年亏损约1.5亿元 图达通一季度亏损0.15亿美元 亏损幅度同比大幅收窄 [2] - 速腾聚创2023-2024年激光雷达销量从25.96万台增至54.42万台 同比增幅分别为355%和110% [2] - 禾赛科技同期销量从22.21万台增至50.19万台 同比分别增长176%和126% [2] - 图达通销量从14.81万台增至23万台 同比分别增长100%和55% [2] 行业渗透率与市场趋势 - 激光雷达在新能源乘用车中渗透率于2025年6月达到17% 连续三个月保持在16%以上 [3] - 除特斯拉外 主流车企采用"多感知融合"智驾方案 激光雷达成为关键传感器 [3] - 比亚迪天神之眼A/B方案 吉利千里浩瀚H5/H7/H9方案 长安北斗天枢2.0计划及零跑B01高配车型均搭载激光雷达 [3] 成本下降与技术演进 - ADAS激光雷达均价从2020年2万元/颗降至2024年2500元/颗 年均降幅40% [4] - 主流厂商部分产品价格已降至200美元/颗 进入千元机时代 [4] - 产品形态从机械式演进至半固态和纯固态 大幅缩减机械运动部件 [5] - 芯片化集成化趋势明显 发射/扫描/接收系统可集成至2-3颗芯片 [6] - 速腾聚创拥有全栈芯片自研能力 禾赛科技采用ASIC路径至第四代 图达通与蔚来合作研发ASIC芯片 [6] 机器人领域第二增长曲线 - 禾赛科技上半年在机器人领域交付激光雷达9.83万台 同比增长692.9% [7] - 速腾聚创同期机器人领域交付4.63万台 同比增长420.2% 其中二季度3.44万台同比增长631.9% [7] - 速腾聚创预测2026年车载与机器人领域出货量比例将趋近1:1 [8] - 禾赛科技与可庭科技达成协议 未来一年供应30万颗JT系列激光雷达 [9] - 速腾聚创与库犸科技合作开发全固态割草机器人方案 首批订单约定三年120万台 [9] - 机器人行业毛利率较高 速腾聚创上半年机器人业务毛利率45% 高出ADAS产品27.6个百分点 [9] 未来应用拓展 - 激光雷达在人形机器人领域可能成为标配 [11] - 速腾聚创推出Active Camera新品类 禾赛科技与星动纪元合作开发服务机器人协同感知技术 [11] - 庭院机器人 工业机器人 AGV和无人仓储物流车被视为下一个机会领域 [9]

超额配股权行使 - 保荐人兼整体协调人于2025年9月16日悉数行使超额配股权 涉及293.25万股发售股份 占全球发售股份总数15% [1] - 超额配发股份发行价格为每股212.80港元 将用于补足国际发售的超额分配 [1] - 联交所已批准超额配发股份上市 预计2025年9月19日上午九时在联交所主板开始交易 [1]

上市表现 - 禾赛于9月16日登陆港股 上市首日股价涨幅达9.02% 总市值达355.4亿港元 [1] - 全球发售1955万股股份 香港公开发售获168.65倍认购 国际发售获14.09倍认购 [1] - 发行价为每股212.8港元 净募集资金达40.05亿港元 [1] - 引入泰康人寿、高瓴集团旗下HHLRA、宏达集团等基石投资者 合计获配逾540万股 基石投资总额达11.54亿港元 [1] 市场地位与业务 - 按过去三年收入计 禾赛是全球最大的激光雷达龙头厂商 [2] - 产品应用于高阶智能驾驶汽车、移动服务机器人及自动驾驶车队等领域 [2] - 与美国头部Robotaxi企业达成超4000万美元激光雷达订单 成为独家供应商 [2] 财务表现 - 2024年实现营收20.77亿元人民币 净亏损收窄至1.02亿元人民币 [2] - 2024年二季度实现营收7.06亿元人民币 同比增长53.9% [2] - 2024年二季度净利润达4409万元人民币 去年同期亏损7206万元人民币 [2] 产能与前景 - 2025年将大幅提升年产能至200万台 计划推出新生产线应对市场需求 [2] - 中国自动驾驶行业持续高速发展 智能机器人步入商业化初期 两大领域对激光雷达需求持续攀升 [2]