早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 12 月 25 日星期四 Morning session notice | | 对应明年3月之前生猪供给增量预期仍存，限制猪价向上空间；10月新生仔猪环比下 | | --- | --- | | | 降，对应明年4月起供给压力有所缓解；重点关注疫病影响。长期来看，母猪存栏对 | | | 应明年9月前供给压力仍存。10月能繁母猪存栏降幅明显，对应明年9月后供给压力 | | | 或有所减弱，若母猪存栏持续下降，可关注明年9月之后的低多机会。 | | | 【交易策略】 | | | 2603合约目前维持区间运行思路；远月合约交易政策驱动下的去产能预期差，10月 | | | 能繁母猪存栏减幅扩大，若未来几个月母猪存栏持续下降，可关注明年9月份之后的 | | | 低多机会。 | | | 2603合约压力11500-11600，短期支撑11300；2605合约压力关注12000-12100，支撑 | | | 关注11800；2607合约压力关注12800，支撑关注12500-11600；2609合约压力关注1 ...

科技创新与产业升级 - 聚焦“2211”产业体系建设，在生物医药、海洋、精细化工等领域布局科技重大专项，优化前沿技术支持体系 [1] - 通过支持企业牵头组建创新联合体、发放科技企业创新券、设立风险补偿资金池，引导创新要素向企业集聚 [1] - 加快建设“一体两翼”科技成果转化服务体系，打造东北科技大市场升级版、建设省产业技术研究院，构建“技术创新—中试转化—产业应用”全链条体系 [1] - 推动传统产业“智改数转”，围绕五个重点产业集群推动新型聚酯、生物基材料等一批高质量产业项目建设 [7] - 聚焦石墨烯新材料、激光3D打印等领域推动新材料产业发展，鼓励支持集成电路、光刻胶、信创等电子信息产业发展 [7] - 发展人工智能核心产业，把老工业基地“硬底子”转化为发展新优势 [8] 文旅体商融合发展 - 全面推进文旅体商深度融合，加快发展海洋旅游、康养旅居、冰雪温泉等文旅新业态，打造一批文旅体商融合新空间 [2] - 放大“东北超”、“十五冬”等赛事带动效应，把握节日旅游消费热点，多措并举打好“文旅+百业”消费组合拳 [2] - 以打造文体旅战略性支柱产业为核心，深化文旅体商融合，推动地域特色文创产品创新、场景焕新与业态升级 [5] - 聚焦“边境、红色、生态”三大IP，深挖“边境国道双起点”等独特资源内涵，以争创国家边境旅游试验区、省级文化生态保护区为抓手 [5] - 加速推进医巫闾山国家5A级景区创建和“五镇”联合申遗重大题材变现，着力发展以镇山文化为核心的特色“文旅+”产业 [5] 能源转型与绿色经济 - 重点推进风光火核储一体化能源基地建设，拓展绿电应用场景，培育绿氢、绿氨、绿醇全链条产业 [4] - 加快电网数字化、智能化转型，深化无人机巡检等智能技术应用，探索“电力+低空经济”协同模式 [4] - 助力传统产业绿色升级，打造一批零碳工厂、零碳园区标杆项目 [4] - 持续优化能源结构，加速推进零碳园区建设 [7] - 立足维护国家“五大安全”重要使命，统筹绿色转型与民生改善 [8] 营商环境与质量品牌建设 - 持续优化营商环境，实施文旅服务质量提升行动 [2] - 开展省长质量奖评定，大力培育质量标杆领军企业；开展质量品牌提升“揭榜领题”活动 [2] - 再评定一批优势明显、特色显著、资源禀赋好、市场认可度高、体现辽宁辨识度的“辽宁优品” [2] - 加强全面质量管理，综合应用计量、标准、认证认可、检验检测等质量要素，打造支撑产业建圈强链的“一站式”服务中心 [2] - 推动打造营商环境最佳口碑省，深化“放管服”改革，积极为参与动员建设的企业排忧解难，着力破除隐性壁垒 [3] - 全面落实“三零”“三省”举措，切实降低企业用能成本 [4] - 坚持以数字政府建设项目为抓手，以数据赋能场景应用为实践路径，提升“一网通办”水平 [6] - “营商环境最佳口碑省”的打造，直击高质量发展痛点，必将持续激发经营主体活力 [8] 国资国企与要素市场改革 - 深化要素市场化配置改革，着力盘活县域内存量国有资产，推动土地、技术、数据等要素依据市场规则向优势企业集聚 [6] - 推进国资国企改革，以健全现代企业制度为核心，稳妥推进混合所有制改革，完善市场化经营机制，实现从“管资产”向“管资本”的跃升 [6] 区域发展与产业融合 - 北镇市锚定打造辽宁省县域“三产融合”先进县总目标，深入挖掘粮油、蔬菜、水果、畜禽、休闲农业“一县五业”基础优势 [5] - 聚力生物基、超纯金属等现代产业培育，着力发展全链条农产品精深加工产业、以新能源新材料为主导的新质生产力产业 [5] - 加快建设现代农业产业强县、新质生产力突破县、文旅康养示范县 [5] - 强化优质项目和龙头企业招引，推动生产性服务业发展壮大，加速构建具有辽阳特色的现代化产业体系 [7] 国防动员与基础设施 - 将国防动员体系建设深度融入全省经济社会发展总体布局，重点在交通物流、能源保障、信息通信、城市更新等领域，推动实现需求对接、规划衔接、标准兼容 [3]

报告行业投资评级 - 股指中长期看好，建议逢低做多；国债震荡运行；焦煤短线交易；螺纹钢区间交易；玻璃止盈观望；铜、铝、锡、黄金、PVC、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇区间交易；镍建议观望或逢高做空；白银多单持有，新开仓谨慎；碳酸锂偏强震荡；聚烯烃偏弱震荡；棉花棉纱震荡偏强；PTA震荡上行；苹果、红枣震荡偏弱；生猪近月逢高滚动空思路，远月谨慎看涨；鸡蛋02合约养殖企业可等待逢高套保；玉米短期谨慎追高，持粮主体逢高套保；豆粕近月逢低偏强对待，远月价格偏弱对待；油脂前期多单建议逐步平仓，谨慎追涨 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观经济、政策、供需关系、成本等因素影响，呈现不同的运行态势和投资机会，投资者需根据各品种具体情况制定投资策略 [1][5][7] 各行业总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，中国央行实施宽松货币政策、北京楼市新政、中央对央企工作指示、住建工作会议等影响市场，主线轮动快 [5] - 国债震荡运行，吴清出席相关会议，关注超长端收益率、资金利率、广义基金负债端波动及贷款市场报价利率 [5] 黑色建材 - 双焦震荡运行，短线交易，焦煤市场多空博弈，空头逻辑为进口蒙煤库存高、下游减产，多头依赖国内煤矿减产等，政策难改短期供需 [7][8] - 螺纹钢震荡运行，区间交易，周三价格震荡，基差变化，估值中性，政策真空期，钢材出口或走弱，产业供需矛盾不大 [8] - 玻璃震荡运行，止盈观望，月底有产线停产，政策氛围乐观或使盘面反弹，供给日熔量持平，需求端拿货积极性弱 [9][10] 有色金属 - 铜高位震荡，区间交易，美国CPI数据影响有限，2026年铜精矿长单加工费大幅下降，供应紧张，年末资金等因素压制价格上行 [11] - 铝反弹，建议加强观望，氧化铝产能平稳，海外项目投产，电解铝产能有增减，需求进入淡季，库存累库，基本面弱但宏观氛围好 [11][12] - 镍震荡运行，建议观望或逢高做空，印尼镍矿配额下调，精炼镍过剩，镍铁过剩价格持稳，不锈钢减产预期影响提货，硫酸镍需求弱 [12] - 锡震荡运行，区间交易，11月国内精锡产量和进口量有变化，消费端半导体有望复苏，库存增加，供应偏紧，预计偏强震荡 [13] - 白银震荡运行，多单持有、新开仓谨慎，美国失业率上升、美联储降息等因素使白银价格偏强，中期价格中枢上移 [13] - 黄金震荡运行，区间交易，美国失业率上升、美联储降息等因素使黄金价格偏强，中期价格中枢上移，追高谨慎 [14] - 碳酸锂偏强震荡，供应端部分矿山停产，产量和进口量有变化，需求端储能和正极排产较好，关注宜春矿端扰动 [14] 能源化工 - PVC低位震荡，区间交易，12月24日价格及基差变动，成本利润低，供应高，需求内需靠软制品和新兴产业，出口有风险，关注多方面因素 [15] - 烧碱低位震荡，暂时观望，12月24日价格及基差变动，低估值下炒作减产预期，但基本面弱，关注供应端和氧化铝情况 [16][17] - 苯乙烯震荡运行，区间交易，12月23日价格及基差变动，近期反弹受原油等因素支撑，基本面供需弱平衡，关注成本和供需格局 [17] - 橡胶震荡运行，区间交易，12月24日海南产区停割，海外旺产期施压，港口库存累库，天胶市场高位震荡，关注库存和企业开工率 [17][18] - 尿素震荡运行，区间交易，供应端开工负荷率和日均产量有变化，成本端烟煤价格弱，需求端农业储备采购、工业需求有增减，库存有变动 [20] - 甲醇震荡运行，区间交易，供应端产能利用率和产量提升，需求端制烯烃开工率微降、传统下游需求弱，库存内地累库、港口去库 [21][22] - 聚烯烃偏弱震荡，12月24日价格有表现，供应端聚乙烯和聚丙烯开工率和产量有变化，需求端下游开工率多数下滑，库存有增减，关注多方面因素 [22] - 纯碱暂时观望，现货成交平稳，上游挺价，下游需求有差异，库存有变化，供给过剩但成本支撑，建议离场观望 [23] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡偏强，CCIndex3128B和CYIndexC32S指数有值，2025/26年度全球棉花产消和库存有调整，新棉消费稳健，有政策预期 [23] - PTA震荡上行，原油价格上涨，现货价格重心上移，供需去库，产能利用率和下游聚酯开工率有值，关注区间4600 - 4900 [26] - 苹果震荡偏弱，库存晚富士行情稳定，各产区交易情况不同，不同规格苹果有出库价格 [26] - 红枣震荡偏弱，新疆产区灰枣收购扫尾，各产区剩余货源不多，部分价格松动，有主流价格参考 [28] 农业畜牧 - 生猪震荡筑底，12月25日多地现货价格稳定，短期肥标价差等因素影响价格，中长期产能去化未有效但有预期，策略上近月滚动空、远月谨慎看涨、产业可套保 [28][29] - 鸡蛋区间波动，12月25日多地报价有变化，短期供需平衡，中长期补苗下滑但供应压力仍存，02合约养殖企业可套保，关注外生变量 [31][32] - 玉米偏弱震荡，12月24日多地价格稳定，短期东北粮供应和政策粮传言影响价格，中长期种植成本、产量、需求等因素影响，策略上短期追高谨慎、持粮主体套保，关注政策天气 [32][33] - 豆粕区间震荡，12月24日美豆价格上涨，内盘近月和远月走势有差异，巴西和阿根廷天气有影响，策略上区间操作，近月逢低偏强、远月偏弱，现货企业可点价或移仓 [34][35] - 油脂止跌反弹，12月24日美豆油和马棕油价格有表现，国内油脂价格有变动，棕榈油减产出口转好、豆油美豆和南美豆缺乏利多、菜油强现实弱预期，短期有止跌迹象，前期多单平仓，谨慎追涨 [35][36][37]

麦积区 抓实项目建设 激活发展动能 天水融媒记者 马凯 清晨，当一件件包裹从智能分拣线上精准滑向对应格口时，麦积区物流快递共配分拣中心已开启高效运 转的一天。这个于今年6月正式启用的项目，占地面积3000平方米，总投资660余万元，正悄然改变着区 域物流的节奏与效率。 "我们配备全自动智能分拣系统1套，设有110个分拣通道，可全面实现快递'统一分拣、统一配送'。"分 拣中心相关负责人介绍道。数据的背后是实实在在的效益：日均处理能力达6万件，年处理量超2000万 件，预计年产值达2000万元以上。更值得关注的是，10台具备L4级自动驾驶能力的无人配送车穿梭于 城市间，让"最后一公里"的配送更加智能、高效。 视线转向文旅领域，总投资25亿元的天水白鹿仓国际旅游度假区，已成为我市文旅融合的一张名片。虽 然冬季游客量较节假日的日均3万人次有所回落，但该项目构建的业态平台价值持续显现。"已开放的街 区累计接待游客超200万人次，我们还搭建了150余个创新创业平台，吸纳超500名当地居民就业。"度假 区招商运营部部长田晓荣说。 这两个项目只是麦积区"十四五"以来以项目建设驱动全域发展的生动缩影。"十四五"以来，更多的项目 ...

安徽省财政提前下达农业转移支付资金 - 安徽省财政提前下达2026年农业相关转移支付资金总计132亿元 [1] 资金分配与核心用途 - 安排84.5亿元用于稳定实施耕地地力保护补贴、稻谷补贴等政策，引导各类农业经营主体多种粮、种好粮 [1] - 安排3.1亿元用于农业生态资源保护和动物防疫补助，包括水生生物增殖放流、秸秆综合利用、畜禽强制免疫等工作 [1] - 安排6.4亿元作为粮油生产保障资金，支持小麦“一喷三防”、扩种油菜、大豆玉米带状复合种植等重点作物绿色高产高效种植 [1] - 安排10.5亿元用于支持高标准农田建设，推动“藏粮于地”战略实施 [1] - 安排27.5亿元用于农业产业发展和农业经营主体能力提升，支持2个国家现代产业园、10个国家农业产业强镇项目建设，并支持购置先进农机、提升粮油单产及联农带农机制建设 [2] 政策目标 - 资金主要用于落实强农惠农政策、保护农业生态资源、支持春耕备耕、推进产业融合发展 [1] - 政策目标包括提高畜禽和水产品稳产保供水平 [1] 以及促进农民稳定增收 [2]

在重庆巫溪县东北部 有一个名字充满诗意的小镇 每天了解一个重庆地名 今天，跟小布丁一起走进 巫溪白鹿镇 白鹿镇供图 白鹿镇 得名源于传说故事 相传，古时有一猎人 在溪边发现一只白色的山鹿 追至宁厂盐泉洞口 不见白鹿，口渴饮泉 泉水咸味，后在此引水熬盐 清道光《夔州府志》： "相传有袁氏逐鹿于此， 入洞乃知水咸，遂报官。 煮盐井止一眼，供数百灶户之煎， 未尝稍减，其神泉也。" 人们将盐泉命名为"白鹿盐泉" 将猎人发现并逐鹿之溪 命名"白鹿溪" 白鹿镇供图 白鹿引泉是中国民间发现盐井的 一个民间传说 各地都有 早在宋代《舆地纪胜》中 就记载大宁宝山盐泉白鹿引泉 以后历代文献相承 光绪《大宁县志》 有一张手绘《盐场图》插图 明显标注有"白鹿泉" 即指白色山鹿引至发现盐泉之地 民国时期开始用白鹿为行政区划名称 沿用"白鹿"之名 《巫溪县志》刊1941年巫溪县政区图 标注有"白鹿乡"名 图源：重庆民政 这里不仅有动人的故事 也有厚重的历史遗存 白鹿镇 有全国重点文物保护单位 荆竹坝岩棺群 是研究巴楚文化交融 及古代少数民族族属葬制的实物资料 有很高的学术研究价值 传说与历史交织 底蕴与风光并存 近年来，白鹿镇 坚持"旅 ...

市场总览 - 2025年12月24日，上证指数上涨0.53%，沪深300上涨0.29%，科创50上涨0.9%，中证1000上涨1.54%，创业板指上涨0.77%，恒生指数上涨0.17% [3][4] - 当日表现最好的行业是国防军工（+2.88%）、电子（+2.12%）、建筑材料（+1.72%）、轻工制造（+1.69%）和机械设备（+1.49%）[3][4] - 当日表现最差的行业是农林牧渔（-0.85%）、煤炭（-0.7%）、食品饮料（-0.36%）、银行（-0.3%）和传媒（+0.01%）[3][4] - 2025年12月24日，全A股总成交额为18972.42亿元，南下资金净流出11.75亿港元 [3][4] 非银金融行业观点 - 非银金融行业在2026年有望迎来补涨，兼具胜率与赔率 [5] - 市场对非银板块预期较低，主要由于2025年的高基数 [5] - 核心驱动因素是权益市场长期的“慢牛”行情以及负债端的夯实优化 [5] - 与市场观点的差异在于，认为资产端与负债端将形成共振 [5] 行业轮动策略观点 - 以2025年《年度行业打分表》前五名行业构建的等权模拟组合，截至2025年12月23日累计收益率为44.8%，相对于沪深300的超额收益为22.2%，在12个日历月中有11个月获得正超额，月胜率超过90% [6] - 在牛市的趋势性行情中，对行业基本面的比较应高于对交易面的比较，发现景气逻辑主线并买入持有的策略优于轮动交易 [6][7] - 2026年值得持续给予较高基本面附加分的行业集中在顺周期和科技两方面，叙事紧扣“科技自立”、“内需”和“反内卷”三大顶层政策提法 [6][7] - 具体可能涉及的行业包括电子、通信、军工、消费者服务、农业、商贸、医药、电新、化工、汽车等一级行业 [7] 汽车零部件行业点评 - 汽车轻量化浪潮下，以塑代钢空间广阔 [2][8] - 改性塑料因其密度更低、比强度更高，是理想的汽车轻量化材料 [8] - 主要的投资催化剂是改性塑料在汽车中的使用量提升 [8]

历史的车轮滚滚向前，奋斗的足迹镌刻荣光。五年来，朝天区以实干作答、以奋进争先，在高质量发展的征程上 留下了一串串坚实足迹，让"繁荣和谐美丽幸福现代化朝天"的蓝图逐步变为现实。 这是经济高质量发展连续跨越的五年。"十四五"时期，广元市朝天区地区生产总值由"十三五"末的71亿元，增长 至2024年的90亿元以上。 这是现代产业不断完善加快转型的五年。"十四五"时期，朝天区坚持"一产往后延、二产两头连、三产走高端"， 规模以上工业增加值增速基本保持在全市前列，成功创建第三批天府旅游名县，旅游综合收入累计达250亿元以 上。 这是民生福祉持续增进、温暖人心的五年。"十四五"时期，朝天区统筹推进交通、水利、能源、信息等重点领域 基础设施建设，深化城乡融合发展，城乡居民可支配收入比"十三五"末分别提高5736元、3993元，城乡差距进一 步缩小。 经济数据，映照五年发展的成效。五年来，朝天区锚定产业升级目标，构建"1+1+N"工业产业体系，让传统产 业"老树发新芽"，新兴产业"小苗成大树"。依托海螺水泥、旭航构件制造等龙头企业，延伸出装配式建筑、固废 综合利用等产业链，产值占全区工业产值的65%；食品饮料产业异军突起，全 ...

核心观点 中国在2025年于多个前沿科技与工程领域取得一系列重大突破，涵盖能源、量子计算、深空探测、基础物理、材料科学、通信技术、人工智能及重大工程，这些成果不仅巩固了相关领域的国际领先地位，也为未来的技术应用和产业发展奠定了坚实基础 [9] 能源与前沿物理 - **核聚变能源**：全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）实现上亿摄氏度1066秒稳态长脉冲高约束模等离子体运行，创造新的世界纪录，验证了聚变堆稳态运行的可行性，将聚变能源研发进程推进一大步 [10] - **高温超导材料**：研究团队在常压下实现镍氧化物材料的高温超导电性，超导起始转变温度突破40开尔文（零下233摄氏度），使镍基材料成为继铜基、铁基之后第三类突破“麦克米兰极限”的高温超导体系 [16] - **中微子研究**：江门中微子实验（JUNO）正式运行后，仅用2个月时间发布首个物理成果，测出中微子振荡的2个关键参数，测量精度较此前国际最好水平提升1.5~1.8倍，超越了国外同类实验10~20年的成果积累 [12] 量子计算与信息技术 - **量子计算**：超导量子计算原型机“祖冲之三号”集成了105个可读取比特和182个耦合比特，其处理问题速度比目前最快的超级计算机快10^15倍，比谷歌“悬铃木”处理器快10^6倍，创造了超导体系量子计算优越性的最强纪录 [10] - **6G通信芯片**：联合团队研制出首款基于光电融合集成技术的自适应全频段高速无线通信芯片，该芯片能调度从微波到太赫兹的全频段资源，以超过120Gbps的极速传输数据，为6G通信技术实用化奠定硬件基础 [16] - **人工智能**：深度求索公司发布人工智能大模型R1，以较少算力资源实现与全球顶尖模型相当的效果，其研究论文登上《自然》期刊封面，推动AI大模型透明化并掀起AI技术革新浪潮 [17] 深空探测与基础研究 - **小天体探测**：成功发射天问二号探测器，开启中国首次小行星采样返回与彗星伴飞探测任务，将填补我国在小天体探测领域的技术空白，并为后续火星采样返回及木星系探测奠定基础 [11] - **二维金属材料**：研究团队利用“原子制造的范德华挤压技术”，在国际上首次成功制备出铋、锡等五种单原子层厚度的二维金属，填补了该领域近20年的关键空白，为未来超低功耗电子器件和量子现象探索提供新材料平台 [13] - **害虫行为调控**：科学家系统解析了蝗虫群聚信息素4VA的完整生物合成途径，并开发出特异性小分子抑制剂，实现了对蝗虫群聚行为的精准化学调控，为研发精准化、绿色化的害虫防控策略奠定基础 [14][15] 重大工程与资源技术 - **水资源调配**：截至2025年7月，南水北调中线工程累计调水突破800亿立方米，直接受益人口达1.85亿，为沿线26座大中城市200多个县（市、区）提供水资源支撑，并有效促进华北地区河湖生态环境修复 [18] - **黄金资源勘探**：辽宁省成功探明我国首个千吨级、低品位超大型金矿床——大东沟金矿，这是新中国成立以来发现的规模最大单体金矿床，进一步夯实了国家黄金资源战略储备 [19][20] - **高铁技术**：CR450动车组成功攻克永磁牵引系统、减振降噪等关键核心技术，试验期间跑出单列时速453公里、相对交会时速896公里的新纪录，标志着我国在世界上首次构建了时速400公里动车组顶层指标体系 [21]

兵团经济工作总体部署与总结 - 会议总结当年经济工作并部署明年工作 旨在巩固经济稳中向好势头 确保“十五五”开好局起好步 [1] - 过去五年兵团综合实力壮大 “十四五”即将圆满收官 为“十五五”顺利开局奠定坚实基础 [1] 工业与信息化领域 - “十四五”期间 兵团规模以上工业增加值年均增长7%以上 工业投资保持两位数高速增长 新型工业化进入加速发展期 [2] - 未来将深化数智化赋能 推动信息化和工业化深度融合 提升工业能效和绿色发展水平 [2] - 推动科技创新和产业创新深度融合 提升产业链韧性和安全水平 [2] 农业与农村发展领域 - 会议肯定兵团农业发展成就 未来将持续推进农业关键核心技术攻关 [2] - 将大力培育农业产业化重点龙头企业 做强做优农业全产业链 [2] - 稳步推进宜居宜业和美连队建设 提升连队基础设施完备度、公共服务便利度、人居环境舒适度 [2] 商务与对外开放领域 - 未来将进一步激发消费动能 优化外贸结构 提升招商引资质效 [3] - 将推动各类开发区转型升级 [3] 国有资产与国有企业 - 国资国企被定位为兵团经济发展的“压舱石”和“顶梁柱” [3] - 将在定规划强落实、促改革增活力、优布局调结构、强创新促转化、防风险稳基础等方面精准发力 坚定不移做强做优做大国有企业和国有资本 [3] - 新疆天业集团表示将持续强化产业链“安、环、稳、长、满、优”发展质效 确保完成2026年各项目标任务 [4] 民营经济发展 - 将依托对口援疆等工作机制 协同援疆省市工商联 动员带动更多头部企业赴兵团投资兴业 [4] - 健全完善“兵师团三级服务民营企业直通车”机制 切实解决民营企业发展中的实际困难 持续优化营商环境 [4] 社会民生与民政事业 - 将加强普惠性、基础性、兜底性民生建设 进一步完善“一老一小”服务保障体系 [3] - 将提升社会救助能力 提高社会事务服务水平 大力发展慈善和福彩事业 [3]