港股内房股市场表现 - 港股内房股板块于10月13日继续呈现下跌趋势 [1] - 融信中国股价下跌6.25%至0.18港元 [1] - 融创中国股价下跌3.13%至1.55港元 [1] - 富力地产股价下跌3.03%至0.64港元 [1] - 新城发展股价下跌2.94%至2.31港元 [1]

股价表现 - 内房股普遍下跌，融信中国股价下跌6.25%至0.18港元，融创中国下跌3.13%至1.55港元，富力地产下跌3.03%至0.64港元，新城发展下跌2.94%至2.31港元 [1] 行业销售前景 - 标普预计中国今年新屋销售额同比下跌8%至8.8万亿至9万亿元人民币，跌幅预测远大于5月时的3% [1] - 标普预计明年销售额将再跌6%至7%，一手楼价下跌1.5%至2.5% [1] - 标普认为若需求能先在一线城市趋向稳定，将有助需求更持续地复苏 [1] 企业业绩展望 - 申万宏源预计三季度房企业绩仍将继续承压，主要源于2021年后销售连续下降导致结算下降，以及前期降价促销影响当期利润率 [1] - 综合预计2025-2026年板块业绩有望在底部震荡中弱复苏，企业之间业绩分化将进一步加剧 [1] - 业绩弱复苏的考虑因素包括政府要求房地产行业"止跌回稳"以及企业利润率见底、减值出清 [1]

消息面上，宝龙商业今早公告称，获公司控股股东宝龙地产通知，宝龙地产已于10月10日就其建议重组 境外债务订立重组支持协议。根据宝龙地产重组相关的条款及条件，于（其中包括）签署最终文件之前 提下，重组代价将按计划债权人所选定之一项或多项组合方式构成，其中包括（但不限于）由宝龙地产 出售或质押公司股份，以悉数或部分拨付现金总额4000万美元；及由宝龙地产向计划债权人转让公司股 份（相当于不超过公司发行在外股份的32.4%）。 智通财经APP获悉，宝龙商业(09909)涨超16%，截至发稿，涨16.59%，报2.6港元，成交额701.3万港 元。 于公布日期，宝龙地产透过其全资附属公司持有公司4.05亿股股份，约占公司发行在外股份的63%。公 司预期宝龙地产重组将不会对公司及其附属公司之运营产生任何不利影响。 ...

证券研究报告 固收定期报告 hyzqdatemark 2025 年 10 月 13 日 收益率大多下行，利差小幅波动 ——信用分析周报（2025/9/28-2025/10/11） 投资要点： 本周（9/28-10/11）市场概览： 1）一级市场：因涉及国庆假期，本周传统信用债发行量、偿还量、净融资额环比上 周均有所减少；资产支持证券净融资额环比上周减少 161 亿元；本周 AA、AA+产业 债发行利率重新回到 3%上方，AA+、AAA 金融债发行利率重新升至 2%上方。 联系人 2）二级市场：本周信用债成交量环比上周减少 505 亿元；换手率方面，本周信用债 换手率除产业债较上周无变化外，其余券种换手率较上周整体下行。本周不同评级 不同期限的信用债收益率大多下行，短端下行幅度大于中长端。总体来看，本周 AA 商业贸易行业信用利差大幅走扩，AA+电子、纺织服装行业信用利差大幅压缩，其 余不同行业不同评级的信用利差波动幅度均不超过 3BP。具体来看，本周 AA 商业 贸易行业信用利差较上周走扩 12BP，本周 AA+电子、纺织服装行业信用利差较上周 分别压缩 9BP、8BP，除此以外，其余各行业各评级的债券信用利 ...

地块交易概况 - 义乌市出让一宗位于佛堂镇的地块，用地性质为城镇住宅用地和商业用地，总用地面积7636.32平方米（11.454亩），规划建筑面积16799.9平方米，容积率为2.2，建筑限高35米 [1] - 该地块起始价为1.25亿元，起始楼面价为7441元/平方米 [1] - 地块经过29轮竞价，最终由义乌市鑫盛房地产开发有限公司以总价1.53亿元竞得，成交楼面价为9108元/平方米，溢价率达到22.4% [1] 公司竞拍结果 - 义乌市鑫盛房地产开发有限公司成功竞得该地块 [1] - 公司最终竞拍价格为1.53亿元，较起始价1.25亿元高出2800万元 [1] - 公司竞得楼面价为9108元/平方米，较起始楼面价7441元/平方米高出1667元/平方米 [1] 市场热度分析 - 该地块竞价过程激烈，共经历29轮竞价 [1] - 最终成交溢价率为22.4%，反映出当地土地市场一定的竞争热度 [1]

内房股市场表现 - 融信中国股价下跌6.25%至0.18港元 [1] - 融创中国股价下跌3.13%至1.55港元 [1] - 富力地产股价下跌3.03%至0.64港元 [1] - 新城发展股价下跌2.94%至2.31港元 [1] 行业销售与价格展望 - 标普预计中国今年新屋销售同比下跌8%至8.8万亿至9万亿元人民币 跌幅远大于5月时预测的3% [1] - 标普预计明年销售额将再跌6%至7% [1] - 标普预计明年一手楼价下跌1.5%至2.5% [1] - 标普认为需求若能先在一线城市趋向稳定 将有助需求更持续地复苏 [1] 房企业绩与行业复苏前景 - 申万宏源预计三季度房企业绩仍将继续承压 主要源于2021年后销售连续下降导致结算下降 [1] - 前期降价促销推动当期结算影响利润率低位 [1] - 申万宏源综合预计2025至2026年板块业绩有望底部震荡中弱复苏 [1] - 企业之间业绩分化也将进一步加剧 [1]

资产转让核心信息 - 北京金隅嘉业房地产开发有限公司拟转让其全资子公司北京金隅望京置业有限公司100%股权及相关债权 [1] - 转让标的公司核心资产为位于北京望京商务区核心地段的5A甲级写字楼"金隅.望京之星" [1] - 该转让项目目前处于预披露状态 [1] 标的资产物理属性 - "金隅.望京之星"写字楼于2023年12月竣工，土地使用年限为办公50年、商业40年 [1] - 项目总建筑面积约36081.52平方米，地上10层、地下4层，标准层面积约2200平方米 [1] - 项目配备194个地下车位，层高约4.2米，电容量充裕，空调新风系统齐全 [1] - 楼内提供可用于打造会员制超市、餐厅、书店等多种业态的商业空间 [1] 区位与交通优势 - 项目坐落于望京商圈核心区域，周边集聚阿里巴巴、ABB、微软、西门子等世界500强企业中国总部及知名科技互联网企业 [2] - 大厦毗邻东北四环，距离地铁14号线阜通站约600米，距望京站约1200米，周边有多条城市主干道环绕 [2] - 项目靠近桐城公园、北京龙韵国际公园等四大公园，自然环境优越 [2] 项目资质与设计特点 - 项目已荣获LEED金级认证及中国绿色建筑二星级认证，有助于降低企业运营成本 [2] - 项目采用独门独院设计，企业可独享自由空间，空间灵活可自由分割 [1][2]

记者注意到，10月13日上午万科网站"集团管理团队"一栏，集团董事长的名单还未及时更新，依然是辛 杰，似乎折射出此次万科董事长更迭背后非比寻常的紧迫性。就在这几日，网传一则炸裂性消息，被称 作"救火队长"的万科董事长（已是前任）辛杰已经失联20多天，至今未能回到万科总部。对此传闻，万 科及深铁集团方面均未作出回应。按照2025年修订的《上市公司信息披露管理办法》，"董事长无法履 行职责"被明确列为需要立即披露的重大事件。（中国房地产报） ...

万科董事会同步宣布，选举黄力平为第二十届董事会董事长。公开信息显示，黄力平此前担任万科董 事、深铁集团总经理，与辛杰同属深铁系背景，业内人士分析称， "新任董事长熟悉公司情况，利于工 作延续与稳定"。 值得注意的是，辛杰的辞任早现端倪。据市场消息，9月中旬其在深圳参会时被带走，至公告发布已25 天未公开露面，其最后一次公开亮相是在6月27日万科2024年股东大会上。作为万科史上任期最短的董 事长，辛杰于2025年1月正式接任郁亮出任董事会主席，距此次辞任仅九个月。 公开简历显示，1966年出生的辛杰兼具深铁集团党委书记、董事长身份，2020年7月进入万科董事会， 2023年10月升任董事会副主席，2024年在万科税前报酬为0元，原因为"未在公司全职工作"。其任职期 间，深铁集团作为大股东九次向万科"输血"近260亿元，最新一笔20.64亿元低息借款于9月公告披露。 10月13日，万科股价在重大人事变动消息冲击下显著下跌。截至当日午间发稿，港股万科企业低开 4.61%后一度跌超6%，最终报4.96港元/股，跌幅4.8%；A股万科A同步低开，跌幅达3.11%，报6.54元/ 股。 | HK 02202 万科企业 ...

10月13日，万科企业股份有限公司（下称"万科"）发布公告称，董事长辛杰辞去职务，董事会选举黄力平为新任董事长。此次人事变动距离辛杰接任董事长 仅过去259天，引发市场广泛关注。 资料显示，辛杰自2025年1月27日起担任万科董事会主席，其另一重要身份是万科第一大股东深圳地铁集团的党委书记、董事长。值得注意的是，辛杰出生 于1966年，原定于2026年退休，其提前离任出乎外界预料。根据万科2024年报，辛杰未在万科全职工作，因此其税前报酬为0元。 辛杰与万科的渊源始于2020年7月，当时他作为深铁集团代表进入万科董事会，2023年10月至2025年1月担任董事会副主席。在去年万科经历股债异动等困难 时期，辛杰多次代表大股东深铁集团发声，坚定支持万科，强调深铁长期持有万科股票的初心不变，并承诺准备丰富的"工具箱"以提供支持。 辛杰董事长任期内，万科正面临严峻的经营挑战。年报显示，2024年万科营业收入同比下降26.32%，出现巨额亏损。为应对危机，辛杰主导了一系列管理 架构调整，包括撤销区域公司层级，由总部直接管理项目，并优化设立多个职能中心，以加强风险控制和战略运营集中度。同时，深铁集团对万科的实质性 支持持 ...