证券研究报告 固收定期报告 hyzqdatemark 2025 年 10 月 13 日 收益率大多下行，利差小幅波动 ——信用分析周报（2025/9/28-2025/10/11） 投资要点： 本周（9/28-10/11）市场概览： 1）一级市场：因涉及国庆假期，本周传统信用债发行量、偿还量、净融资额环比上 周均有所减少；资产支持证券净融资额环比上周减少 161 亿元；本周 AA、AA+产业 债发行利率重新回到 3%上方，AA+、AAA 金融债发行利率重新升至 2%上方。 联系人 2）二级市场：本周信用债成交量环比上周减少 505 亿元；换手率方面，本周信用债 换手率除产业债较上周无变化外，其余券种换手率较上周整体下行。本周不同评级 不同期限的信用债收益率大多下行，短端下行幅度大于中长端。总体来看，本周 AA 商业贸易行业信用利差大幅走扩，AA+电子、纺织服装行业信用利差大幅压缩，其 余不同行业不同评级的信用利差波动幅度均不超过 3BP。具体来看，本周 AA 商业 贸易行业信用利差较上周走扩 12BP，本周 AA+电子、纺织服装行业信用利差较上周 分别压缩 9BP、8BP，除此以外，其余各行业各评级的债券信用利 ...