板块整体表现 - 轨交设备板块在10月31日整体下跌3.08%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌1.14% [1] - 板块内个股表现分化，10只股票上涨，10只股票下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 朗进科技涨幅最大，为3.69%，收盘价18.84元，成交额7075.65万元 [1] - 工大高科上涨2.74%，收盘价22.50元，成交额7068.75万元 [1] - 天宜上佳上涨1.83%，成交额达1.63亿元，成交量为22.42万手 [1] 领跌个股表现 - 时代电气领跌板块，跌幅达6.99%，收盘价52.20元，成交额8.94亿元 [2] - 康尼机电下跌6.30%，收盘价7.59元，成交额2.43亿元 [2] - 中国中车下跌4.60%，收盘价7.67元，成交额23.41亿元，成交量为305.01万手 [2] 板块资金流向 - 轨交设备板块整体呈现主力资金净流出1.69亿元 [2] - 游资资金净流入1.44亿元，散户资金净流入2440.91万元 [2] - 中国中车获得主力资金净流入781.20万元，同时游资净流入3404.27万元 [3] - 必得科技主力净流入1469.61万元，主力净占比8.36% [3] - 朗进科技主力净流入1276.99万元，主力净占比18.05% [3]

公司基本情况 - 公司成立于2009年11月3日，于2019年7月22日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均位于北京市 [1] - 公司是国内轨交设备领域重要企业，专注于高铁动车组闸片等产品，具有较强的技术研发能力 [1] - 主营业务为高铁动车组用粉末冶金闸片及机车、城轨车辆闸片、闸瓦系列产品的研发、生产和销售，所属申万行业为机械设备 - 轨交设备Ⅱ - 轨交设备Ⅲ [1] - 主营业务构成中，光伏热场系统部件收入1.69亿元，占比39.86% [2] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为5.64亿元，在行业33家公司中排名第20位 [2] - 行业第一名中国中车营收达1838.65亿元，第二名中国铁物为255.97亿元，行业平均数为93.7亿元 [2] - 2025年三季度净利润为-3.75亿元，行业排名垫底（33/33） [2] - 行业第一名中国中车净利润125.8亿元，第二名时代电气28.87亿元，行业平均数为6.46亿元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为42.57%，高于去年同期的38.82%，也高于行业平均的38.16% [3] - 2025年三季度毛利率为-16.12%，虽较去年同期的-27.77%有所提升，但远低于行业平均的29.99% [3] 公司治理与股东结构 - 控股股东和实际控制人为吴佩芳，董事长吴佩芳2024年薪酬300万元，较2023年的160万元增加140万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.84万，较上期增加4.61% [5] - 户均持有流通A股数量为3.06万，较上期减少4.41% [5]

板块整体表现 - 轨交设备板块在10月30日整体下跌0.68%，表现弱于上证指数（下跌0.73%）和深证成指（下跌1.16%）[1] - 板块内个股表现分化，金鹰重工领涨，涨幅为4.06%，收盘价13.08元，成交额2.99亿元[1] - 九州一轨领跌，跌幅为4.93%，收盘价16.01元，成交额5055.97万元[2] 个股价格与成交 - 晋西车轴上涨2.75%，收盘价5.23元，成交量50.06万手，为板块内成交量最高个股[1] - 中国中车收盘价8.04元，涨跌幅为0.00%，成交额10.59亿元，为板块内成交额最高个股[1] - 时代电气下跌2.60%，收盘价56.12元，成交额4.32亿元[2] 资金流向 - 轨交设备板块整体主力资金净流入1823.26万元，游资资金净流入8047.81万元，散户资金净流出9871.07万元[2] - 哈铁科技主力资金净流入2396.02万元，主力净占比达32.19%，为板块内最高[3] - 祥和实业主力资金净流出3936.88万元，主力净占比为-17.24%，同时散户资金净流出4624.88万元，散户净占比为-20.25%[3] - 晋西车轴和中国中车分别获得主力资金净流入3126.83万元和2718.97万元[3]

板块整体表现 - 轨交设备板块在当日微幅上涨0.02%，表现弱于上证指数（上涨0.7%）和深证成指（上涨1.95%）[1] - 板块内资金流向出现分化，主力资金净流出5186.14万元，而游资资金净流入6205.63万元，散户资金净流出1019.49万元[2] 领涨个股表现 - 工大高科（688367）领涨板块，收盘价为22.38元，单日涨幅达4.00%，成交量为4.09万手，成交额为9132.51万元[1] - 交大铁发（920027）涨幅为3.00%，收盘价27.46元，成交额为5187.60万元[1] - 铁大科技（920541）和时代新材（600458）分别上涨2.13%和2.03%，成交量分别为3.43万手和11.07万手[1] 领跌个股表现 - 今创集团（603680）跌幅最大，为-7.82%，收盘价11.08元，成交额为1.40亿元[2] - 必得科技（605298）和朗进科技（300594）分别下跌-3.55%和-2.44%，成交额分别为3.08亿元和4680.53万元[2] 个股资金流向 - 全唐重丁（301048）获得主力资金净流入1359.70万元，主力净占比为8.83%，但散户资金净流出1843.28万元[3] - 时代电气（688187）主力资金净流入1129.32万元，游资资金净流入2589.14万元，但散户资金净流出3718.45万元[3] - 交控科技（688015）主力资金净流入755.18万元，主力净占比高达12.69%[3]

财务业绩摘要 - 2025年前三季度营业收入35.16亿元，同比增长15.66% [1] - 2025年前三季度归母净利润4.93亿元，同比增长69.79% [1] - 2025年前三季度扣非归母净利润5.25亿元，同比增长84.52% [1] - 2025年前三季度基本每股收益0.63元 [1] 盈利能力指标 - 2025年前三季度毛利率30.75%，同比上升4.01个百分点 [2] - 2025年第三季度毛利率33.89%，同比上升6.74个百分点，环比上升4.33个百分点 [2] - 2025年前三季度净利率14.05%，较上年同期上升5.20个百分点 [2] - 2025年第三季度净利率12.50%，较上年同期上升0.38个百分点，较上一季度下降2.90个百分点 [2] - 加权平均净资产收益率为8.87% [2] 费用控制与效率 - 2025年三季度期间费用4.31亿元，较上年同期减少1.12亿元 [2] - 2025年三季度期间费用率12.27%，较上年同期下降5.61个百分点 [2] - 销售费用同比减少50.04%，管理费用同比减少10.25%，财务费用同比减少58.13% [2] - 研发费用同比增长1.27% [2] 估值与市场表现 - 以10月28日收盘价计算，市盈率（TTM）约为18.04倍 [2] - 市净率（LF）约为1.69倍，市销率（TTM）约为1.87倍 [2] - 截至2025年三季度末股东总户数1.54万户，较上半年末下降6004户，降幅27.99% [2] - 户均持股市值由上半年末的41.76万元增加至62.91万元，增幅50.65% [2] 公司基本情况 - 公司主营业务为轨道交通车辆配套产品的研发、生产、销售及服务 [3] - 主营业务收入构成为：销售商品97.07%，其他收入1.68%，租赁收入1.25% [3] - 所属申万行业为机械设备-轨交设备Ⅱ-轨交设备Ⅲ [3] - 所属概念板块包括小盘、高铁、铁路基建、轨道交通、储能等 [3]

板块整体表现 - 10月27日轨交设备板块整体上涨1.17%，表现优于大盘，当日上证指数上涨1.18%，深证成指上涨1.51% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，7只个股下跌，1只个股收平 [1][2] 领涨个股表现 - 必得科技(605298)领涨板块，收盘价44.15元，单日涨幅达9.99%，成交2.59万手，成交额1.12亿元 [1] - 祥和实业(603500)涨幅8.11%，收盘价13.46元，成交23.15万手，成交额3.02亿元 [1] - 时代电气(688187)上涨2.69%，收盘价56.51元，成交7.08万手 [1] 资金流向分析 - 轨交设备板块整体主力资金净流出2598.49万元，游资资金净流入2757.27万元，散户资金净流出158.78万元 [2] - 必得科技获得主力资金净流入3870.39万元，主力净占比达34.70%，但游资和散户资金分别净流出1177.69万元和2692.71万元 [3] - 祥和实业主力资金净流入1557.43万元，游资净流入1241.89万元，散户资金净流出2799.33万元 [3] - 中国通号(688009)主力资金净流入1142.65万元，但游资净流出1677.19万元 [3]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[5] 报告核心观点 - 路网建设提质增速显实力，数智赋能内外联通谱新篇 [1] - 民生福祉持续增进暖人心，经济动能高效释放促发展 [1] - 营业里程持续增长，20万公里目标创造广阔市场空间 [1] 行业发展现状与成就 - 截至2025年7月，全国铁路营业里程达16.2万公里，高铁里程达4.8万公里，覆盖97%城区常住人口50万以上城市，19个主要城市群实现高铁连通 [2] - 横向对比建成世界最大高速铁路网，纵向对比4年多新增铁路1.6万公里、高铁1万公里 [2] - 铁路建设探索"智慧+"管理、采用BIM技术推进智能建造，并通过中老铁路、雅万高铁等服务"一带一路"，初步建成超大规模现代化铁路网 [2] - 全国铁路单日旅客发送量创新高，2025年暑运累计发送货物7.02亿吨、同比增长4.8% [3] - "十四五"期间38个县结束不通铁路历史，为乡村振兴与经济社会发展注入强劲动能 [3] 未来市场空间与目标 - 根据规划，到2025年铁路营业里程目标为16.5万公里，其中高速铁路5万公里 [4] - 到2035年，全国铁路网目标达20万公里左右，其中高铁7万公里左右 [4] - 为达到2035年目标，2026年至2035年需建成铁路约3.5万公里，其中高铁约2万公里，平均每年需投产新线约3500公里，其中高铁约2000公里 [4] - 20万公里的远期目标有望为轨交装备行业创造广阔市场空间 [4] 建议关注的公司 - 中国中车：全球领先的轨交装备供应商，轨交装备收入全球第一，行业地位巩固 [4] - 中国通号：以轨道交通控制技术为特色，全球领先的轨道交通控制系统提供商 [4] - 时代电气：具有领导地位的牵引变流系统供应商，产品连续多年领跑国内市场 [4] - 思维列控：专业从事铁路运输安全保障的铁路装备定点企业，已成为我国高铁综合监测领域的核心供应商 [4] - 神州高铁：我国轨道交通智能运营检修装备领先企业，下游客户基本覆盖国铁、城轨、货运专用铁路线、主机厂等客户群体 [4] - 辉煌科技：以服务轨道交通为己任，提供轨交运维设备及集成化解决方案，技术开发和项目实施经验丰富 [4]

股价与市值表现 - 截至2025年10月24日收盘，公司股价报收于9.26元，较上周8.46元上涨9.46% [1] - 本周股价最高触及9.5元，最低下探8.49元 [1] - 公司当前总市值为34.84亿元，在轨交设备板块中排名第23位（共31家），在A股市场中排名第4220位（共5160家） [1] 第三季度财务业绩 - 第三季度营业收入为2.77亿元，同比增长44.51%；年初至报告期末营业收入为8.10亿元，同比增长30.33% [2] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为791.56万元，同比大幅增长242.35%；年初至报告期末净利润为3632.95万元，同比增长54.32% [2][3] - 第三季度扣除非经常性损益后的净利润为713.60万元，同比激增731.04%；年初至报告期末扣非净利润为3308.01万元，同比增长92.15% [2] - 第三季度基本每股收益为0.021元，同比增长238.71%；年初至报告期末基本每股收益为0.096元，同比增长54.15% [2] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为7180户，较6月30日减少324户，减幅为4.32% [2][3] - 户均持股数量由6月30日的5.01万股上升至5.24万股，户均持股市值为45.86万元 [2] - 前两大股东中铁电气工业有限公司（持股71.40%）与四川艾德瑞电气有限公司（持股3.59%）同受中国中铁股份有限公司控制，存在关联关系 [4] 资产与负债状况 - 报告期末总资产为30.12亿元，较上年度末减少2.07%；归属于上市公司股东的所有者权益为16.75亿元，较上年度末增长1.75% [2] - 报告期内公司计提信用减值损失和资产减值损失合计540.28万元，其中信用减值损失542.93万元，资产减值损失为-2.65万元（转回），上述计提减少公司合并报表利润总额约540.28万元 [3][8] 现金流与研发投入 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-1.55亿元，投资活动产生的现金流量净额为-3279.23万元，筹资活动产生的现金流量净额为-1763.73万元 [6] - 年初至报告期末研发投入为3380.32万元，同比下降15.25%；研发投入占营业收入比例为4.17%，同比下降2.25个百分点 [2]

板块整体表现 - 轨交设备板块在当日微涨0.05%，表现弱于上证指数（上涨0.71%）和深证成指（上涨2.02%）[1] - 板块内资金呈现净流入态势，主力资金净流入4805.76万元，游资资金净流入907.37万元，而散户资金净流出5713.13万元[2] 领涨个股表现 - 九州一轨为板块领涨股，收盘价16.96元，单日涨幅达8.72%，成交量为7.85万手，成交额为1.28亿元[1] - 祥和实业涨幅为4.18%，收盘价12.45元，成交量为15.17万手，成交额为1.87亿元[1] - 工大高科上涨3.59%，收盘价21.93元，成交量为2.01万手，成交额为4349.42万元[1] 领涨个股资金流向 - 永贵电器获得主力资金最大净流入，金额为3183.10万元，主力净占比达11.27%[3] - 祥和实业主力资金净流入1905.00万元，主力净占比为10.19%，同时游资净流入964.55万元，游资净占比5.16%[3] - 中铁工业主力资金净流入1382.50万元，主力净占比4.52%[3] 下跌个股表现 - 中国铁物领跌板块，跌幅为2.13%，收盘价2.76元，成交量为64.52万手，成交额为1.79亿元[2] - 中铁工业下跌1.27%，收盘价8.53元，成交量为35.77万手，成交额为3.06亿元[2] - 天宜新材下跌0.72%，收盘价6.94元，成交量为15.81万手，成交额为1.12亿元[2]

板块整体表现 - 10月23日轨交设备板块整体上涨0.18%，表现略弱于上证指数（上涨0.22%）和深证成指（上涨0.22%）[1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌[1][2] - 从资金流向看，当日轨交设备板块主力资金净流出8027.42万元，而游资资金净流入694.71万元，散户资金净流入7332.71万元[2] 领涨个股分析 - 鼎汉技术领涨板块，收盘价为8.07元，涨幅达1.89%，成交量为8.59万手，成交额为6860.67万元[1] - 研奧股份涨幅为1.25%，收盘价26.76元，成交额4099.35万元[1] - 通业科技上涨1.18%，收盘价26.67元，成交额5628.04万元[1] - 康尼机电和中国铁物分别上涨1.13%和1.08%，其中中国铁物成交量最大，达60.82万手，成交额1.69亿元[1] 领跌个股分析 - 雷尔伟跌幅最大，下跌5.58%，收盘价19.95元，成交额1.17亿元[2] - 祥和实业下跌3.55%，铁大科技下跌3.44%，成交额分别为9712.21万元和4025.68万元[2] - 中铁工业下跌1.59%，成交量达49.48万手，成交额4.25亿元，是跌幅榜中成交额最高的个股[2] 个股资金流向 - 中国中车主力资金净流入3026.25万元，净占比3.45%，但散户资金净流出3420.04万元[3] - 九州一轨主力净流入1433.05万元，净占比高达11.88%，游资和散户资金均呈净流出状态[3] - 通业科技主力净流入502.85万元，净占比8.93%，游资净流入75.40万元[3] - 工大高科、长青科技、科安达等个股主力资金呈净流入，但游资资金呈净流出态势[3]