核心财务表现 - 2025年第三季度实现营收2001万元 [1] - 2025年前三个季度运营费用整体降低29.8% [1] - 美国通用会计准则下，净亏损同比收窄21.5% [1] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物、受限现金及定期存款总额为3.42亿元 [1] 业务运营进展 - 区域级教学SaaS项目稳步推进 [1] - 单校SaaS业务凭借高用户留存率实现同比稳健增长 [1] 人工智能(AI)战略与产品 - 深化AI布局是本次财报亮点 [2] - 2025年8月推出生成式人工智能体“17同学”，围绕“智慧教・个性学”赋能教育全过程，并通过“百区千校万师”公益计划推动教育数字化转型落地 [2] - 全新上线面向C端用户的AI精准学产品“一起爱学”，深度整合公司十年积累的内容资源、硬件及AI能力 [2] - “一起爱学”通过软硬件结合提供解决方案，整合“智慧笔”与“托比智慧兔”等智能硬件 [2] - 智慧笔采集书写数据，实现纸质笔记数字化与学习过程可视化 [2] - 托比智慧兔作为“智能学伴”，通过自然语音交互提供情感化陪伴 [2] 公司战略与生态 - 公司使命为“让学习成为美好体验”，持续深化AI在教育场景的应用 [3] - 形成“区域项目树标杆、单校订阅扩覆盖、C端产品促创新”的业务协同生态 [3] - 三大业务线相互赋能，构建一体化良性增长循环 [3] - 未来将持续拓展教育产品矩阵，强化AI技术研发与场景应用 [3] - 通过一体化战略深化业务协同，推动教育与技术深度融合的可持续发展 [3]

为了绕开境内相关监管，部分在线英语一对一玩起了以"家庭课包"为名，通过成人报名实现家庭内孩子 上课的新伎俩。 在北京商报发布《境内卖课、让家长用境外账号上课，VIPKID开启"翻墙式教学"》后，多位家长进一 步提供的线索反映，VIPKID重新推出的"家庭外教口语课"，不仅在课程名称、用户账号标注上刻意模 糊学员身份，其课程服务协议中区分学员与成人的关键表述亦被删除。这个取而代之的"家庭课包"，疑 似规避针对未成年人外语培训的监管。 更令家长不安的是，在针对VIPKID背后的北京大米科技有限公司向有关部门投诉之后，北京市海淀区 教委在回复中称，经核实，该公司仅持有营业执照开展业务，且不是海淀区教委审批的培训机构。律师 指出，机构若不具备相应资质却开展培训活动，可能构成违规经营。从课程包装到经营资质，线上外教 一对一的监管合规问题再次引发关注。 "以成人课程名义给孩子上课"的说法并非刘娜一人听过。上海家长王黎也向北京商报记者确认， VIPKID客服曾在电话中表示，可以用家长来上课的名义报名新的家庭口语外教课，由王黎的女儿实际 上课。 此前，VIPKID暂停新版主修课时，王黎女儿的课包中还有30—40节课没有上完， ...

会议背景 - 2025年12月5日至7日，《中国企业家》杂志社在北京主办了“2025（第二十三届）《中国企业家》影响力企业家年会”，会议主题为“涌现·无限——共创智能商业新形态” [1][4] - 高途教育科技集团创始人、董事长兼CEO陈向东出席了年会并发表演讲 [1][4] 对当前商业环境的判断 - 行业已全面进入由人工智能驱动的新时代，创业逻辑、融资方式和产品形态正在发生深刻重构 [3][6] - 企业必须重新理解“高质量发展”的底层内涵，因为当前变局的本质是生长范式的根本性转变 [3][6] 企业家成功的关键要素 - 真正的商业机会源于清晰的洞察，而非盲目的信念，即“因为看见，所以相信”，而非“因为相信，所以看见” [3][6] - 企业家需要通过持续学习来提升认知的深度与广度，以获得比他人更远、更准的洞察力，这种能力根植于扎实的底层学习能力 [3][6] 企业构建竞争优势的战略 - 真正卓越的企业不依赖内卷式竞争，而是通过打造差异化产品、创新渠道模式以及构建可持续生态，来实现“不战而屈人之兵”的战略优势 [3][6] - 企业领导者必须首先明确“做什么事”，即确定正确的战略方向，然后再据此匹配“用什么人”，方向错误将导致资源错配和努力白费 [3][6]

为了绕开境内相关监管，部分在线英语一对一开启了以"家庭课包"为名，通过成人报名实现家庭内孩子 上课的新伎俩。 在北京商报发布《境内卖课、让家长用境外账号上课，VIPKID开启"翻墙式教学"》后，多位家长进一 步提供的线索反映，VIPKID重新推出的"家庭外教口语课"，不仅在课程名称、用户账号标注上刻意模 糊学员身份，其课程服务协议中区分学员与成人的关键表述亦被删除。这个取而代之的"家庭课包"，疑 似规避针对未成年人外语培训的监管。 更令家长不安的是，在针对VIPKID背后的北京大米科技有限公司向有关部门投诉之后，北京市海淀区 教委在回复中称，经核实，该公司仅持有营业执照开展业务，且不是海淀区教委审批的培训机构。律师 指出，机构若不具备相应资质却开展培训活动，可能构成违规经营。从课程包装到经营资质，线上外教 一对一的监管合规问题再次引发关注。 则是王黎的女儿。 刘娜坦言，最初听到客服提出以成人课程名义来给孩子上课时，她产生了很多顾虑，比如具体的上课形 式是否会变化、口语课的内容是否适合小朋友、上完课划课时的标准是否变化等。但客服一再向她保 证，新的家庭外教口语课与以前的新版主修课是一样的，不影响孩子的学习效果， ...

外围市场与关联资产 - 周一美股三大指数集体收跌，道琼斯工业指数下跌0.45%，纳斯达克指数下跌0.14%，标普500指数下跌0.35% [1][7] - 大型科技股表现分化，博通上涨超过2%，英伟达、微软、甲骨文、AMD上涨超过1%；特斯拉、奈飞下跌超过3%，谷歌、英特尔下跌超过2%，亚马逊下跌超过1%，Meta下跌约1%，苹果小幅收跌 [1][7] - 受利好消息刺激，英伟达在美股盘后交易中迅速上涨超过1% [2][8] - 热门中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数微涨0.08%，百度上涨超过3%，小鹏汽车、新东方上涨超过2%，蔚来、万国数据上涨超过1%；中通、携程、网易下跌超过2%，搜狐下跌超过1%，百胜中国、阿里巴巴小幅收跌 [2][8] 大宗商品与汇率动态 - WTI原油价格跌破59美元/桶，日内下跌1.84% [3][9] - 纽约期金价格在突破4220美元/盎司后回落，日内一度跌破4210美元/盎司，下跌0.79% [4][9] - 现货黄金价格跌破4180美元/盎司，日内下跌0.39% [5][9] - 美国天然气期货价格因气温降幅预测收窄及产量处于高位而持续下跌，日内跌幅超过9%，现报3.849美元/百万英热 [5][9] - 日本本州东部附近海域发生7.5级地震后，美元兑日元汇率短线波动，涨幅一度扩大至0.5%，报155.81日元 [5][9] 国际市场重要动态 - 派拉蒙向华纳兄弟探索公司发起敌意收购要约，提出以每股30美元的全现金方案收购其全部股份，较奈飞此前720亿美元的收购对价（每股27.75美元）溢价约8%，预计可为股东多带来180亿美元现金收益 [6][10] - 华纳兄弟探索公司旗下拥有CNN、TBS、HGTV等电视网络及HBOMax流媒体平台，派拉蒙称该收购方案更易于通过监管审批 [6][10] - 特朗普计划本周签署关于人工智能的“单一规则”行政令，旨在简化AI行业的监管审批流程，避免美国50个州各自制定规则从而削弱其在该领域的领先优势 [6][10]

2017年，刘娜开始为孩子购买VIPKID的外教一对一课包，即"Major Course—新版VIPKID主修课"（以 下简称"新版主修课"）。 2021年，伴随着政策调整，VIPKID暂停了新版主修课，开启Major Course AI Version—VIPKID主修智学 体系（以下简称"AI智学课"）课程，改为外教录播、大班小组上课、AI课程辅助的授课方式。当时，刘 娜手中还有大量新版主修课课时，只能按照兑换规则，以1∶3兑换了近300节AI智学课。 昔日在线英语头部企业VIPKID开始重新向老会员推送直播课。北京商报记者近日调查发现，为了逃避 监管，VIPKID选择引导内地家长使用以"+852"开头的香港账号上课，但使用的课时还是家长以内地手 机号注册的账户所购买的。这一上课方式被家长称为"翻墙式教学"。 律师指出，VIPKID境外入口授课、境内企业卖课的行为，存在明显的以技术手段规避境内监管的嫌 疑。同时，境外渠道登录上课可能导致境内监管部门难以获取学员信息、课程数据等完整数据，影响其 对教学内容、师资资质等的监管，增加了监管工作的复杂性和执行难度，也存在学生数据泄露或境内家 长难以维权的风险。 班 ...

行业背景与核心观点 - 在人工智能技术深刻重塑行业的当下，推动“人工智能+”行动迈向更高水平的关键在于构建开放协同、优势互补的融合发展产业生态 [1] - 未来教育能否因AI变得更高效、更公平，不仅取决于技术进展，更取决于行业参与者能否真正以学习者为中心，并在技术浪潮中坚守教育本质 [5] AI+教育面临的行业挑战 - 当前AI+教育领域存在几个行业挑战，包括大模型技术是否为通往AGI的正确路径、通用化与垂直化技术路线的结合方式、变革周期的长短，以及AI在教育中的地位等 [4] 高途集团的战略与实践 - 高途集团的核心战略是“All with AI, Always AI”，并积极与学界、产业界伙伴携手推动技术研发与场景落地 [4] - 公司与中国人民大学高瓴人工智能学院、复旦大学人工智能创新与产业研究院等顶尖高校科研机构共建实验室，深化教育大模型等前沿技术的产学研协同 [4] - 公司与飞书等领先技术平台达成深度战略合作，将智能协同能力嵌入企业经营全链条以提升组织整体效能，共同探索教育行业的AI转型路径 [4] - 公司将传统“双师模式”升级为“名师+二讲+AI伴学”的“三师模式”，致力于构建覆盖教育供给侧、需求侧与互动侧的全链路智能教育生态 [4] 对智慧教育的理念阐述 - 智慧教育的核心在于以客户为中心，提供个性化、目标导向的学习解决方案 [4] - 教育本质上是交付人的变化、带来人的成长的行业，AI的目标是成为老师的“超级伙伴”和孩子的“超级学伴”，旨在赋能而非替代人的价值 [4] - 最好的“智慧教育”不是替代教师，而是赋能教师；不是控制学习，而是激发学习；不只关注分数提升，更在乎人的全面成长 [5]

行业痛点与市场机遇 - 中老年艺术学习市场存在显著痛点：学员侧有“怕出丑、怕麻烦、怕失败”的“三怕”心理障碍[2] 教学侧存在“缺标准化陪练、缺即时性反馈、缺心理支撑体系”的“三缺”能力短板[2] 传统教学模式难以有效承接日益庞大的中老年群体对艺术学习与精神陪伴的迫切需求[1] - 新一代银发群体（“60后”“70后”）的消费需求已从基础保障转向悦己与自我价值实现 声音学习成为连接文化爱好与社交需求的重要载体[11] 公司解决方案与产品生态 - 公司创新推出适老化AI声学学习生态 通过软硬件深度融合构建“教-学-练-测-评”全流程闭环[5] 核心产品包括软件AI声音陪练师、AI导师、AI测评系统以及硬件AI声学学习机[5] - AI声音陪练师依托75种AI测评算法、4.8亿份声音样本及2.8万份专家标注数据 能即时识别发音等问题并给予个性化反馈[5] - AI导师以九年行业积淀及26维人格模型为基础 能7×24小时响应学员在课程、学情及情绪支持等方面的需求[5] - AI测评系统依托两项核心AI专利 可为学员提供精准测评与个性化指导[5] 核心硬件：AI声学学习机的适老化创新 - 硬件产品AI声学学习机进行了深度适老化定制 在声音呈现方面搭载专属声学技术 能在嘈杂环境中清晰捕捉与传递声音细节[7] - 在视觉体验上 屏幕还原纸质书阅读感并采用特殊工艺减少反光与蓝光伤害 以保护视力[8] - 在操作交互上 逻辑简单易懂并具备强大的语音交互功能 支持方言唤醒 屏幕可自动调节亮度 实现上手零难度[10][11] 技术壁垒与数据能力 - 产品技术内核包括75种声学模型、情感计算算法以及由海量银发用户语音数据训练而成的结构化数据库[11] - 公司拥有持续收集和优化中老年全场景语音数据的能力 每年投入数千小时由专业人士进行数据标注与内容治理 将非结构化语音转化为高质量AI语料[13] 产品价值与用户体验升级 - 产品核心定位从“工具使用”升级为“文化赋能” 致力于满足中老年群体的精神表达与成就感需求[11] - “分屏录书”功能实现了从跟读模仿到生成专属有声书作品的创作闭环 命中用户“留下精神成果”的深层需求[13] - 学习机与公司APP、云端AI实现数据互通 练习记录与测评结果可同步至手机便于展示分享[13] - 内嵌的“AI导师”覆盖声音评测、练习、创作等核心场景 鼓励用户录制有声作品并参与社区互动[14] 市场成果与用户反馈 - 截至2025年11月 公司已累计服务超2200万用户[3] 用户满意度高达98%[1] - AI测评系统仅需15分钟即可完成“声音CT扫描” 从50个维度分析学员声音并生成包含19项测评项的报告 而传统教学需花费两三节课时间摸清学员基础[6]

美股及全球股指期货表现 - 12月8日美股盘前，道指期货涨0.02%至47,988.50点，标普500指数期货跌0.08%至6,885.50点，纳斯达克100指数期货跌0.24%至25,784.80点 [1][2] - 同期欧洲主要股指涨跌互现，德国DAX指数涨0.17%至24,116.00点，法国CAC40指数跌0.17%至8,131.50点，英国富时100指数涨0.17%至9,694.50点，欧洲斯托克50指数跌0.02%至5,736.00点 [2][3] 大宗商品价格变动 - WTI原油期货价格跌1.20%，报59.36美元/桶，布伦特原油期货价格跌1.11%，报63.04美元/桶 [3][4] 市场宏观焦点与预期 - 市场聚焦本周美联储2025年最后一次政策会议及主席鲍威尔会后新闻发布会，市场对周三降息的概率定价为92% [5][6][7] - 摩根大通策略师警告，美联储预期降息后，投资者可能选择获利了结，导致近期股市上涨停滞，因降息已完全反映在价格中 [7] - 美国财政部长贝森特表示假日购物季表现“非常强劲”，并预测美国经济将以3%的实际GDP增速结束今年，此前两个季度实现了4%的GDP增长 [8] - 摩根士丹利研报预测，在政策与AI基建推动下，2026年美国经济将呈现“金发姑娘式的软着陆”，市场进入“滚动复苏下的广谱股票市场牛市”，周期性行业将领涨 [9] 个股与公司动态 - **51Talk**：第三季度总净营收同比增长87.5%至2630万美元，总账单收入激增104.6%至4050万美元，季度活跃学生人数大幅增长71.4%至11.26万人，但运营亏损扩大至近415.7万美元 [10] - **奈飞与华纳兄弟探索频道**：美国总统特朗普对奈飞计划收购华纳兄弟探索频道提出潜在反垄断担忧，指出合并后实体的市场份额可能会带来问题 [11] - **Robinhood**：宣布将收购印尼经纪公司Buana Capital Sekuritas及持牌数字资产交易商Pedagang Aset Kripto，以进军东南亚市场，交易预计2026年上半年完成 [11] - **礼来、强生与辉瑞**：旗下创新药物被纳入中国首版商业医保目录，涉及癌症、阿尔茨海默病及罕见遗传性疾病等领域，有望开辟新市场渠道 [12] - **英美资源集团**：在股东表决收购泰克资源的前一天，宣布撤销一项与收购案挂钩的高管激励计划决议，以确保收购交易推进 [13] 即将发布的经济数据 - 次日北京时间凌晨00:00将公布美国11月纽约联储1年通胀预期数据 [14]

公司荣誉与市场认可 - 网易有道荣获“最具价值人工智能公司”奖项，该奖项旨在评选在AI研发、算力数据、专利创新、商业化及生态可持续性等方面综合表现卓越的标杆企业 [2] - 此次获奖标志着公司技术领先性与商业价值获得了资本市场与业界的双重认可 [2] 财务业绩表现 - 公司已连续五个季度保持盈利 [2] - 2025年前三季度累计经营利润同比增幅接近150% [2] - 在“AI原生”战略全面深化下，公司业务结构更加聚焦，学习服务、智能硬件及在线营销服务均呈现出强劲活力 [2] 人工智能技术研发与成果 - 公司于2023年7月推出国内首个教育大模型“子曰”，已成为其所有AI应用的核心基座 [3] - “子曰”模型已首批通过中国信通院的可信AI教育大模型评估，并获得最高等级（5级）认证 [3] - 开源的“子曰3”数学模型在多项国际权威评测中性能卓越 [3] - 公司于今年8月在行业内率先提出“教育AI应用能力分级标准”，清晰勾勒出从辅助学习到“虚拟老师”的技术演进路径 [3] AI商业化落地与增长 - 公司AI订阅服务三季度销售额创下历史新高，接近1亿元，同比增长超过40% [3] - 完成AI化升级的网易有道词典整合了AI同传、翻译等功能，其中AI同传功能销售额同比激增近200%，累计服务用户突破2000万 [3] 智能硬件产品创新 - 作为AI落地的重要载体，公司持续对智能硬件进行产品创新 [3] - 今年8月推出的新一代“有道AI答疑笔Space X”，集成了公司自研大模型的深度理解能力，实现了对复杂理科题目的精准扫描、视频讲解与思路可视化 [3] 公司战略与未来展望 - 公司正以清晰的技术战略与扎实的业绩兑现，印证其作为“最具价值人工智能公司”的含金量 [4] - 公司CEO表示未来将持续深化AI在学习和营销场景的创新应用，为用户创造长期价值 [4]