财务业绩 - 2025年上半年营收118.08亿元 同比基本持平 [1] - 公司权益持有人应占利润13.73亿元 每股基本收益1.206元 [1] - 董事会宣布派发中期股息每股0.70元 总派发金额8.13亿元 [1] 业务板块表现 - 纸巾业务销售收入同比上升3.2%至71.74亿元 占总收入60.8% [3] - 湿纸巾销售大幅上升34.7%至7.97亿元 占纸巾业务比例提升至11.1% [3] - 卫生用品业务销售收入下跌14.4%至33.04亿元 占总收入28.0% [3] - 卫生用品业务较去年下半年环比增长7.3% 显示复苏迹象 [3] 产品表现 - 高端卫生巾产品"天山绒棉"系列销售大幅增长26.4% [3] - 高档纸尿裤产品"Q MO"销售额达3.4亿元 同比增长6.6% [3] - 成人纸尿裤业务销售额持续上升 受益于市场规模扩大和渗透率提升 [3] 渠道发展 - 电商及新零售渠道销售收入增长7.9%至40.6亿元 占总销售比例34.4% [4] - 电商渠道对纸巾业务销售贡献约40.5% 对卫生用品业务贡献32.5% [4] - 公司将持续拓展电商品牌旗舰店及新兴渠道 提升数据分析能力 [4] 战略与展望 - 卫生巾安全问题成为公司关注重点 企业标准高于国家标准 [5] - 高毛利率主要用于支撑卫生巾业务较高的营销费用 避免价格竞争 [5] - 计划进行产能扩充及技术升级 包括重庆三期及湖北二期项目 [5] - 卫生巾行业降价促销趋势将持续 但育儿补贴政策有望促进纸尿裤需求扩容 [6] - 公司将坚守稳定价格战略 保持稳健流动资金 把握行业整合机遇 [6]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入5.49亿元，同比增长5.39% [1] - 归属股东净利润2827.8万元，同比增长21.81% [1] - 归属股东扣除非经营性损益的净利润2484.6万元，同比增长15.39% [1] 产品收入结构 - 成人失禁用品实现营收2.87亿元，占总营收比重最大 [1][2] - 婴儿护理用品营收2.09亿元，同比增长5% [2] - 宠物卫生用品营收3369.48万元，同比下降1% [2] - 其他业务营收1927.47万元，同比增长32% [2] 毛利率分析 - 成人失禁用品毛利率24.46%，营业成本2.17亿元 [2] - 婴儿护理用品毛利率21.98%，营业成本1.63亿元 [2] - 宠物卫生用品毛利率26.01%，营业成本2493.15万元 [2] - 其他业务毛利率34.48%，营业成本1262.89万元 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入5.49亿元，同比增长5.39% [1] - 归母净利润2827.86万元，同比增长21.81% [1] - 经营活动现金流净额4137.55万元，同比增长157.71% [1] - 基本每股收益0.11元 [1] 业务结构 - 成人失禁用品收入2.87亿元（占比52.3%），同比增长4.62% [1] - 婴儿护理用品收入2.08亿元（占比37.9%），同比增长5.6% [1] - 宠物卫生用品收入3369.48万元（占比6.1%），同比减少1.25% [1] - 其他业务收入1927.47万元（占比3.5%），同比增长31.79% [1] 行业背景 - 2024年末中国60岁及以上人口3.1亿人，占总人口22.0% [2] - 65岁及以上人口2.2亿人，占总人口15.6%，进入中度老龄化社会 [2] - 国内成人失禁用品渗透率不足10%，远低于日本和美国超过50%的渗透率 [2] - 60-70年代出生人群消费意愿和能力显著高于50年代人群 [2] 公司战略 - 形成自主品牌成人护理+ODM婴儿及宠物护理的双业务矩阵 [1] - 连续多年保持国内成人失禁领域市占率第一 [1] - 战略重心从"品类引入"转向"品牌心智强化"和"场景适配" [2] - 产品研发聚焦抗菌、消臭、吸收性能等痛点改进 [3] 市场机遇 - 长期护理险全国推广提升支付能力和市场渗透率 [2][3] - 养老机构数量激增带来渠道增量机遇 [3] - 行业进入品牌化整合期，市场份额集中趋势加速 [3] - 先发优势和渠道布局助力抢占市场份额 [3]

财务表现 - 报告期实现营业收入5.49亿元，同比增长5.39% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2827.86万元，同比增长21.81% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2484.6万元，同比增长15.39% [1] - 基本每股收益0.1061元 [1]

证监会境外上市备案情况 - 8月18日至22日新增金岩高新、海清智元拟香港IPO获证监会接收材料 [1] - 同期乐舒适、群核科技(Manycore Tech Inc)备案状态为"补充材料" [1] 金岩高新业务概况 - 公司专营煤系高岭土业务并拥有全价值链整合能力 [1] - 作为中国煅烧高岭土产品主要生产商 产品包括精铸用莫来石材料和耐火用莫来石材料 [1] - 同时销售生焦生粉供客户进一步加工 [1] 海清智元技术优势 - 公司是中国领先多光谱AI技术企业 依托自研多光谱感知与AI算法技术 [2] - 提供多光谱AI模块、感知终端及大模型服务 可探测人眼可见与不可见物理信息 [2] - 解决方案为泛安全与智能感知领域客户提供高维度感知与安全监测 [2] 乐舒适市场定位 - 公司专注于非洲、拉美、中亚等新兴市场的卫生用品业务 [2] - 主要从事婴儿纸尿裤、拉拉裤、卫生巾和湿巾的开发制造与销售 [2] - 往绩记录期间大部分收入来自非洲客户销售 [2] 群核科技技术特色 - 公司是领先云原生空间设计软件提供商 产品应用于住宅及商业项目 [2] - 软件由人工智能技术和专用GPU集群驱动 可创造沉浸式视觉效果 [2]

非洲卫生用品市场潜力 - 非洲是全球最年轻的大陆，人口年龄中位数仅20岁，并拥有全球最高的人口出生率[2] - 非洲婴儿纸尿裤/拉拉裤渗透率仅约20%，卫生巾渗透率仅约30%，仅为欧美发达市场的三分之一[4] - 到2029年，非洲婴儿纸尿裤、拉拉裤、卫生巾市场规模将达到56亿美元，较五年前增长47%[6] 乐舒适市场地位 - 2024年公司收入约4.5亿美元，超40亿片婴儿纸尿裤贡献四分之三营收[8] - 以20.3%销量占有率在非洲市场排名第一，超过老牌跨国企业宝洁[9] - 在非洲纸尿裤及卫生巾市场销量占有率分别达20.3%和15.6%，位居市场首位[32] 业务发展策略 - 通过Maya、Veesper、Cuettie及Clincleer等品牌实现对中高端、中端及大众市场的广泛覆盖[14] - 选择以低价作为竞争优势，定价仅为国际品牌的40%-75%[29] - 过去三年婴儿纸尿裤每片平均售价从8.37美分降至8.29美分，拉拉裤从10.32美分降至8.58美分[30] 渠道与制造优势 - 业务覆盖超过30个国家，在12个国家建立18个销售分支机构，积累超过2800名客户[15][19] - 在加纳、肯尼亚等八个非洲国家设有生产工厂，共有51条生产线[23] - 达成一年、三年以上合作关系的批发商数量分别超过1260家、780家[20] 财务表现与成本结构 - 2024年营收、净利润同比增速分别为10.5%、46.2%，较2023年的28.4%、261%显著放缓[26] - 毛利率两年间提升13个百分点至35.2%，净利润率从5.7%大幅攀升至20.9%[35] - 原材料占总成本八成以上，2022年以来绒毛浆、无纺布及SAP等原材料平均采购价格由高点下降[34] 扩张计划与风险 - 扩产计划覆盖加纳、肯尼亚等12国，总投资金额超过18亿美元[24] - 2022年至2024年汇兑亏损达到1830万美元，相当于当期净利润总和的10%[44] - 东非与西非市场共同贡献近90%营收，肯尼亚与加纳分别占比19.9%和14.5%[40]

财务表现 - 2025年中报营业总收入8.88亿元 同比增长9.34% 实现两年连续增长 [1] - 归母净利润1.02亿元 同比增长7.37% 同样实现两年连续增长 [1] - 经营活动现金净流入1.90亿元 同比大幅增长4763.93% [1] 盈利能力 - 最新毛利率18.97% 较上季度提升0.12个百分点 较去年同期提升0.09个百分点 实现三年连续上涨 [3] - 摊薄每股收益0.55元 同比增长7.84% 实现两年连续增长 [3] - ROE为5.48% 较去年同期增加0.17个百分点 [3] 资产与运营效率 - 资产负债率15.67% 较上季度下降1.90个百分点 [3] - 总资产周转率0.40次 存货周转率3.95次 [4] 股权结构 - 股东户数2.16万户 前十大股东持股比例合计59.85% [4] - 高福忠为第一大股东 持股31.42% 卢俊美持股12.06%位列第二 [4] - 员工持股计划持股0.83% 平安养老金产品持股0.94% [4]

行业市场潜力 - 非洲是全球最年轻的大陆，人口年龄中位数仅20岁，并拥有全球最高的人口出生率 [1] - 非洲婴儿纸尿裤/拉拉裤渗透率仅约20%，卫生巾渗透率仅约30%，仅为欧美发达市场的三分之一 [2] - 非洲婴儿纸尿裤、拉拉裤、卫生巾市场规模预计到2029年将达到56亿美元，较五年前增长47% [2] 公司市场地位 - 公司2024年收入约4.5亿美元，超40亿片婴儿纸尿裤贡献四分之三营收 [3] - 以20.3%的销量占有率在非洲市场排名第一，超过老牌跨国企业宝洁 [3] - 非洲每售出5片婴儿纸尿裤就有1片来自该公司 [4] 业务发展历程 - 公司由森大集团快消品业务板块分拆而来，是非洲市场举足轻重的跨国综合性产业集团 [5] - 2009年在加纳推出Softcare婴儿纸尿裤，随后延伸至卫生巾、婴儿拉拉裤及湿巾品类 [5] - 通过Maya、Veesper、Cuettie及Clincleer等品牌实现对中高端、中端及大众市场的广泛覆盖 [6] 渠道网络优势 - 业务覆盖超过30个国家，在四个重点市场拥有超过14年持续运营经验 [6] - 在12个国家建立18个销售分支机构，积累超过2800名客户 [10] - 达成一年、三年以上合作关系的批发商数量分别超过1260家、780家 [10] 本土化制造能力 - 在加纳、肯尼亚等八个非洲国家设有生产工厂，共有51条生产线 [11] - 成为非洲本地工厂布局数量最多的卫生用品制造商 [11] - 计划在12个国家投资超过18亿美元用于新厂建设、产线扩建及高端设备采购 [12] 财务表现变化 - 2024年营收同比增速10.5%，净利润同比增速46.2%，较2023年的28.4%和261%显著放缓 [14] - 毛利率两年间提升13个百分点至35.2%，净利润率从5.7%大幅攀升至20.9% [15] - 2022年至2024年汇兑亏损达到1830万美元，相当于当期净利润总和的10% [17] 市场竞争策略 - 选择以低价作为竞争优势，定价仅为国际品牌的40%-75% [15] - 过去三年婴儿纸尿裤每片平均售价从8.37美分降至8.29美分 [15] - 拉拉裤每片售价从10.32美分降至8.58美分，降幅超过15% [15] 成本结构风险 - 原材料占总成本八成以上 [15] - 未来5年内除无纺布外，RISI纸浆、SAP价格预计有5%-7%上涨 [16] - 若原材料价格上涨5%，公司除税前利润将会下降1260万美元 [16] 区域扩张战略 - 东非与西非市场共同贡献近90%营收，肯尼亚和加纳占比分别达19.9%和14.5% [17] - 2020年及2024年进驻非洲外的拉美及中亚市场 [17] - 销售收入主要以当地法定货币计价，面临汇兑损失风险 [17]

董事会会议召开情况 - 会议于2025年8月21日以现场结合通讯方式召开 应出席董事14名全部实际出席 董事长高福忠因公出差以通讯方式参会 会议由董事兼董事会秘书及财务总监周丽娜主持 高级管理人员列席会议 [1] - 会议通知已于2025年8月11日通过电话及邮件方式送达 召开及表决程序符合《公司法》与《公司章程》规定 [1] 半年度报告审议 - 董事会审议通过《2025年半年度报告》全文及摘要 认为编制程序合规且内容真实准确完整反映公司经营状况 [1] - 报告编制符合中国证监会及深交所规定 无虚假记载或重大遗漏 该议案已获董事会审计委员会审议通过 [1][2] - 表决结果为14票赞成0票反对0票弃权 不涉及关联交易且无需提交股东会审议 [2] 半年度利润分配预案 - 公司拟以总股本184,893,808股扣除回购专户733,387股后的184,160,421股为基数 向全体股东每10股派发现金红利2.40元（含税） [2] - 预计分配现金股利总额按当前基数测算 来源为自有资金 不送红股且不以公积金转增股本 [2] - 若因可转债转股或股份回购导致股本变动 将以未来股权登记日实际股本为基数保持分配比例不变 [2] - 董事会认为该预案符合法律法规及《公司章程》 有利于业务发展及股东利益 表决获14票赞成0反对0弃权 无需提交股东会审议 [3][4] 制度修订与制定 - 公司制订《信息披露暂缓与豁免管理制度》 以完善治理结构及规范运作 依据深交所监管指引及《公司章程》等规定 [4] - 修订《内部审计制度》 依据《公司法》《证券法》及深交所规范运作指引等法律法规 结合公司实际情况 [4][5] - 两项制度议案均获14票赞成0反对0弃权 不涉及关联交易且无需提交股东会审议 [4][5] 放弃优先认购权事项 - 参股公司荷牧生物（公司持股6.7613%）拟引入大庆嘉拓壹号基金及天津长青集团增资9,400万元 公司决定放弃优先认购权 [5][6] - 增资完成后公司持股比例将由6.7613%变更 因董事周丽娜任荷牧生物董事 该事项被认定为关联交易 [5][6] - 控股股东高福忠及持股5%以上股东卢俊美同步放弃优先认购权 议案获11票赞成（关联董事高福忠、卢俊美、周丽娜回避表决）0反对0弃权 [6][7] - 独立董事专门会议审议通过并发表同意意见 该议案无需提交股东会审议 [6][7]

核心观点 - 公司董事会通过2025年半年度利润分配预案 拟每10股派发现金红利2.4元 分配金额占当期合并报表归属于上市公司股东净利润的100% [1][2][3] 财务数据 - 2025年半年度合并实现净利润102,203,855.87元 归属于母公司股东的净利润为102,203,855.87元 [1] - 合并报表期初未分配利润452,142,642.86元 累计可供投资者分配利润486,168,995.96元 [1] - 母公司实现净利润76,986,633.95元 累计可供投资者分配利润342,731,341.92元 [1] - 以总股本184,893,808股扣除回购专户733,387股后的184,160,421股为基数 预计分配现金股利44,198,501.04元 [2] 分配方案 - 向全体股东每10股派发现金红利2.40元（含税） 不送红股 不以公积金转增股本 [2] - 现金分红来源为自有资金 分配比例以合并报表与母公司报表可供分配利润孰低原则确定 [2][3] - 若实施期间股本发生变化 将以股权登记日实际股本为基数保持分配比例不变 [3] 合规性说明 - 分配方案符合《公司法》《企业会计准则》及深交所监管指引等规定 [4] - 基于2024年年度股东大会授权 本次预案无需提交股东会审议 [1][3] - 现金分红水平与行业上市公司平均水平不存在重大差异 [5]