公司融资租赁交易 - 兴业控股的附属公司绿金租赁与扶余市第七供热有限责任公司订立了一项融资租赁交易 [1] - 交易于2025年12月5日进行，绿金租赁以代价人民币2000万元取得承租人资产的所有权 [1] - 资产随后将返租给承租人使用及占有，租赁期限为74个月 [1] 交易标的资产 - 融资租赁涉及的资产为承租人位于吉林省松原市的若干指定供热设备及设施 [1]

核心观点 - 纪检监察机关通过监督推动供暖行业提升服务质量与覆盖范围 确保群众温暖过冬 具体措施包括督促政策修订、整改具体问题、保障能源储备及优化投诉处理机制 [1][2][3][4] 政策与法规推动 - 山东省纪委监委推动修订《山东省供热条例》 取消“申请供热率”限制门槛 以政府兜底保障提升集中供暖覆盖率 [1] - 吉林省集安市纪委监委督促住建部门制作《供热明白卡》并送达居民 以解决群众对供热政策及服务不了解的问题 [4] 监督与问题整改 - 河南省襄城县纪委监委在集中供暖第一年 通过监督检查组发现并反馈管网衔接、调试流程、收费公示等问题12条 督促建立整改台账 [1] - 山东省纪委监委驻住建厅纪检监察组推动整改用户端问题11.34万个 并督促开展“温暖进万家”活动 重点关注特殊困难群体 [2] - 辽宁省沈阳市康平县纪委监委将检查发现的设施维护不到位、用户诉求响应慢等问题反馈给责任方 督促整改到位 [3] 基础设施与能源保障 - 黑龙江省讷河市纪委监委督促供热企业做好燃煤储备 目前该市储备优质应急燃煤2万吨 供热企业库存燃煤总量达10万吨 可满足90天以上供暖需求 [2] - 辽宁省沈阳市督促供热企业加快智能电动调节阀安装 推动13个小区、超100万平方米供热面积实现智慧化调控 以解决供热不均问题 [3] 服务与投诉机制优化 - 吉林省集安市纪委监委从12345热线搜集问题线索 并督促住建部门健全“用户投诉—平台转办—企业处理—结果反馈—中心回访”的全流程闭环管理机制 [4] - 山东省纪委监委督促供热企业加强应急队伍建设、提高响应效率 以实现群众诉求“快接快处” [2]

报告投资评级 - 维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级 [2][6][89] 核心观点 - 行业整体估值合理偏低，市盈率低于历史中枢，市净率位于历史中枢附近，具有稳定性和防御性 [88] - 建议从长期投资视角关注稳定性和股东回报，持续关注盈利能力稳健的大型水电企业和部分高股息率的火电企业 [6][89] - 若市场风险偏好下降，资金或回流至基本面稳健、有股息保护的板块，行业红利资产有望迎来补涨行情 [88][89] 行情回顾 - 2025年11月，中信电力及公用事业指数下跌1.80%，跑赢沪深300指数（-2.46%）0.66个百分点 [2][11] - 子行业涨跌幅排名依次为：供热或其他(3.61%)、燃气(3.39%)、水电(-0.85%)、环保及水务(-2.18%)、其他发电(-2.68%)、电网(-3.58%)、火电(-3.59%) [2][11] - 行业228只A股中，77只上涨，2只收平，149只下跌 [11] 全国电力供需情况 需求端 - 2025年10月单月全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4%，增速较9月提升5.9个百分点 [3][15] - 2025年1-10月，全社会用电量累计86246亿千瓦时，同比增长5.1% [15] - 充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长较快 [3][16] - 分产业看，10月第一产业用电量同比增长13.2%，第二产业用电量同比增长6.2%，第三产业用电量同比增长17.1%，城乡居民生活用电量同比增长23.9% [16] 供给端 - 2025年10月，规上工业发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9%，增速比9月份加快6.4个百分点 [24] - 2025年1-10月，规上工业发电量80626亿千瓦时，同比增长2.3% [24] - 10月发电结构：火电发电量5138亿千瓦时（同比增加7.3%），水电发电量1351亿千瓦时（同比增加28.2%），核电发电量387亿千瓦时（同比增加4.2%），风电发电量737亿千瓦时（同比减少11.9%），太阳能发电量394亿千瓦时（同比增长5.9%） [24] - 1-10月累计发电量占比：火电64.66%，水电14.03%，核电4.92%，风电10.44%，太阳能发电5.95% [3][27] 装机容量 - 截至2025年10月底，全国累计发电装机容量37.5亿千瓦，同比增长17.3% [37] - 风电、太阳能装机合计占比46.1%，超过火电装机占比40.4% [3][37] - 分类型看，太阳能发电装机容量11.4亿千瓦（同比增长43.8%），风电装机容量5.9亿千瓦（同比增长21.4%），火电装机容量15.1亿千瓦（同比增长6.0%），水电装机容量4.4亿千瓦（同比增长3.0%），核电装机容量6248万千瓦（同比增长7.6%） [37] 煤炭量价情况 - 2025年10月，规上工业原煤产量4.1亿吨，同比减少2.3%，降幅较9月扩大0.5个百分点；1-10月原煤产量39.7亿吨，同比增长1.5% [38] - 2025年10月，进口煤炭4174万吨，同比减少9.7%，降幅较9月扩大6.4个百分点；1-10月进口煤炭38762万吨，同比减少11% [38] - 2025年11月28日，北方港口动力煤价为820元/吨，月内累计增长7.9%，年内累计增长6.5%；全国主要港口炼焦煤平均价为1519元/吨，月内累计下跌5.2%，年内累计增长7.1% [4][46] 天然气量价情况 - 2025年10月，规上工业天然气产量221亿立方米，同比增长5.9%，增速较9月份减缓3.5个百分点；1-10月产量2171亿立方米，同比增长6.3% [54] - 2025年10月，进口天然气978万吨，同比减少7.3%，降幅较9月收窄0.59个百分点；1-10月进口天然气10260万吨，同比减少6.2% [54] - 2025年11月20日，中国液化天然气价格为4268元/吨，月内增长0.7% [7][57] 三峡水情 - 三峡来水情况持续好转，2025年11月30日，三峡入库流量为7500立方米/秒，出库流量为7310立方米/秒 [7][62] - 2025年11月，三峡入、出库日均流量较2024年同期日均流量分别同比增加49.2%、54.3% [7][62] 河南省月度电力供需情况 - 2025年10月，河南省全社会用电量325.31亿千瓦时，同比减少4.47%；1-10月累计用电量3821.53亿千瓦时，同比增长5.45% [67] - 2025年10月，河南省发电量260.56亿千瓦时，同比减少3.75%；1-10月累计发电量3298.76亿千瓦时，同比增长5.15% [67] - 截至2025年10月底，河南省装机容量16407万千瓦，同比增加1774万千瓦；其中，风光储装机合计占比50.09% [7][72] 行业和公司要闻 - 国家能源局核发绿证：2025年10月核发绿证3.70亿个，其中可交易绿证1.58亿个；1-10月共计核发绿证24.78亿个，其中可交易绿证15.92亿个 [77] - 电力市场交易：2025年10月全国完成电力市场交易电量5638亿千瓦时，同比增长15.6%；1-10月累计交易电量54920亿千瓦时，同比增长7.9% [77] - 公司动态：包括龙源电力10月发电量数据、华能水电发行债券、三峡能源控股股东增持、南网储能抽水蓄能电站投产、中国华能总装机突破3亿千瓦等 [83] 行业可转债及ETF行情 - 电力及公用事业行业可转债标的合计16只，11月转债标的中位数涨跌幅为-0.12%，转股溢价率中位数为28.05% [84][87] - 行业相关ETF合计13个，11月涨幅中位数为-3.44%，日均成交额中位数为649万元 [85][90] 行业估值水平 - 截至2025年11月28日，电力及公用事业板块市盈率20.53倍，低于近十年中位数23.31倍；市净率1.76倍，高于近十年中位数1.75倍 [88]

项目进展 - 永泰能源旗下丹阳公司顺利完成恒宏包装支线投运工作 [1] - 项目预计年新增用汽量约1.8万吨 [1] 运营与经济效益 - 以集中供热成功替代客户原厂内一台5吨天然气锅炉 [2] - 有效降低客户企业能源成本并显著减少碳排放 [2] - 通过提升蒸汽流动效率降低夜间热损失，增强管网运行经济性 [2] - 可满足企业24小时连续生产需求 [2] 网络与战略价值 - 支线投运进一步强化丹阳南部片区供热网络的韧性与覆盖能力 [3] - 支线向北延伸至大力神科技公司，未来可依托新管线实现反向供汽 [3] - 规避原兴联东线老旧管道及人员密集区域的安全风险，显著提升供热安全水平 [3] - 丹阳中鑫华海燃机热电联产项目是当地唯一集中热源点，具有技术先进、热效率高、排放低等优势 [4] 未来发展 - 公司将持续推进供热管网建设，逐步实现丹阳市供热全覆盖 [4] - 通过释放产能潜力、优化服务模式进一步满足日益增长的用热需求 [4]

公司业务动态 - 兴业控股的附属公司绿金租赁与逊克县蓝天热电订立了一项融资租赁协议 [1] - 协议日期为2025年12月2日，绿金租赁以代价人民币3000万元（约3303万港元）取得承租人资产的所有权 [1] - 资产为位于中国黑龙江省黑河市的若干指定供热设备及设施 [1] - 资产将返租予承租人使用及占有，租赁期限为七年 [1] 交易性质与影响 - 订立融资租赁及附带文件是绿金租赁一般及正常业务过程的一部分 [1] - 该交易预期将为兴业控股集团提供稳定收益及现金流量 [1]

公司业务动态 - 兴业控股的附属公司绿金租赁与逊克县蓝天热电订立了一项融资租赁交易 [1] - 交易涉及绿金租赁以代价人民币3000万元（约3303万港元）从承租人处取得资产所有权，随后将该资产返租给承租人使用 [1] - 融资租赁的资产为位于中国黑龙江省黑河市的若干指定供热设备及设施 [1] - 该融资租赁的期限为七年 [1] 交易性质与影响 - 订立此项融资租赁及相关文件是绿金租赁一般及正常业务过程的一部分 [1] - 该交易预期将为兴业控股集团提供稳定的收益及现金流量 [1]

事故概述 - 12月1日14时40分许，大连沙河口区红凌路102号公建门前发生供热主管线爆裂事故[1] - 事故造成1人送医抢救无效死亡，另有1人烫伤[1] - 临街一处药店内有人员受伤送医[3] 应急响应与处置 - 相关部门第一时间到达现场开展救援抢修，并全力做好善后工作[1] - 当地住建、消防等部门到场处置，事发路段曾封闭禁止车辆通行[3] - 事故区域供热管网已完成抢修，恢复供热，路面已修整完毕[1] - 暖气水涌上街道后冒出雾气[3] 事故调查 - 事故原因正在调查中[1]

煤炭生产与运输保障 - 乌审旗蒙大矿业纳林河二号煤矿进入冬季保供节点，每日煤炭产量约2.4万吨 [1] - 企业采用全自动化装车系统，每节车厢装煤64至70吨，平均每列车装车时间不到一小时以保障供应 [1] - 华茂物流陶利庙南站为重要电厂客户设立优先配空、挂运的绿色通道机制，高峰期每日协调5至6列火车保障发运需求 [1] 智慧供热系统应用 - 康巴什区启用智慧供热监控平台，连接超过2000台室温采集器及1.5万余套户端计量温控设备，使平均室温稳定在24摄氏度左右 [2] - 平台通过大数据制定定制化策略，实现热能按需分配，自2024年全域覆盖后，热、水、电单耗同比下降15%，供热投诉率下降11% [2] 供热基础设施升级 - 达拉特旗散煤治理集中供热改造项目新建供热管网101.642公里，项目完成后将使7个片区共计2700余户居民接入集中供暖 [2] - 主管部门已组织供热企业完成能源储备、管网注水等工作，并设立24小时投诉服务电话及专班以解决群众问题 [3]

市值管理与股东回报 - 公司于2025年8月正式发布《市值管理办法》，建立系统化、常态化的市值管理工作机制 [1] - 2022年度分红：以总股本202,800,000股为基数，每10股派现0.43元（含税），共计派发现金8,720,400元 [1][2] - 2023年度分红：以总股本263,640,000股为基数，每10股派现0.80元（含税），共计派发现金21,091,200元 [2] - 2024年度分红：以总股本263,640,000股为基数，每10股派现1.02元（含税），共计派发现金26,891,280元 [2] - 作为京能集团旗下唯一热力板块上市公司，公司将充分发挥上市平台功能，推进收并购工作，优化资本结构与产业升级 [3] 市场格局与扩张战略 - 北京地区供热企业有一千余家，存在供热单位数量多、热源分散运营的问题，行业区域整合是发展方向 [3] - 公司在继续做大做强北京核心区域市场的同时，将借助资本市场力量寻求优质标的项目，拓展其他地区市场 [3][4] 新能源技术与业务拓展 - 公司于2025年3月收购控股子公司京能华清，该公司专注于建筑节能领域，以热泵技术为基础，利用浅层地温能、中深层地热能、空气能、污水废热能、工业余热等绿色可再生能源 [4] - 京能华清主要客户为工业园区、酒店、高耗能工厂、学校、医院等，提供能源系统投资、设计、建设安装、智慧运营、碳资产管理等一站式综合能源服务 [4] - 公司主营业务为热力供应、综合能源及节能技术服务，目前暂无热电联产项目 [4] - 公司重点聚焦大型地热综合供热供冷技术开发与实践，集成地热系统设计与智能化调控平台 [4][5] - 新能源应用案例包括中关村生命科学园三期项目（地源热泵结合水蓄能）、朱辛庄1项目（地源热泵结合水蓄能和低温空气源热泵）、平谷区峪口镇项目（生物质锅炉+地源热泵+水蓄能+燃气锅炉+电制冷+空气源热泵+燃气蒸汽锅炉） [6] - 京能华清的首都体育学院新校区项目拟采用"中深层地热梯级利用+低温空气源热泵+太阳能"耦合式能源系统 [6] 智慧供热进展 - 公司在北京市朝阳区开展供热智能化改造一期示范项目，新增智慧供热覆盖面积约200万平方米 [7] - 项目聚焦"热源-热网-换热站-用户终端"全链条智能化管理，完善供热信息化、智能化指挥调度中心功能 [7][8] - 通过锅炉负荷精确预测系统与最优热源效率输出模型协同应用，结合AI驱动的二次网平衡调节机制，实现典型室内温度的精准监控与分析 [8]

文章核心观点 - 税务部门通过落实税费优惠政策和提供精准服务 支持供热、供气等民生保障企业的绿色转型和稳健发展 [1][2][3] 税务支持措施 - 组建专业服务团队 通过上门辅导和线上答疑方式为企业讲解政策适用条件与申报流程 [2] - 建立一企一档动态台账 实时跟踪企业经营与涉税需求 确保优惠政策精准落地 [2] - 利用税收大数据扫描分析企业发票开具和纳税申报数据 生成个性化风险提示报告 引导企业规范管理 [2] - 深化税收大数据应用 针对企业季节性经营和设备更新等特点 按需定制服务方案 [3] - 推进政策找人+服务上门机制 聚焦企业在绿色改造和智慧运营等方面的涉税需求 [3] 对企业的影响 - 荣成市天颐热电有限公司享受增值税留抵退税1900多万元 资金直接用于煤炭储备和设备升级改造 [1] - 退税资金提升了供热稳定性 并减轻了公司的运营压力 [1] - 税务部门上门帮助核查发票管理和进项抵扣等关键环节 精准排查潜在涉税风险 [2] - 定期上门辅导帮助公司规范财务流程 使公司能更安心、更规范地谋求发展 [2] 行业发展趋势 - 供热、供气企业正朝着智能化、绿色化、服务一体化方向转型升级 [3] - 荣成市天颐热电有限公司进行抽凝机组及配套锅炉高背压节能改造 项目完成后锅炉热效率将大幅提升 每年可减少二氧化碳排放约2.1万吨 [1] - 荣成港华燃气有限公司负责全市近16万户居民及1000余家工商业的燃气供应 经营讲究安全第一、持续供应 [2]