公司财务表现 - 上半年营业收入4.36亿元，同比下降9.49% [2][3] - 归属净利润141.89万元，同比增长11.38% [2][3] - 扣非净利润亏损327.98万元，同比减亏50.75% [2][3] - 二季度归属净利润84.52万元，同比下降95.77% [3] - 二季度扣非净利润亏损168.6万元，同比下降110.99% [3] - 经营活动现金流量净额2985.06万元，同比下降23.56% [2] 资产负债状况 - 资产负债率90.25%，较上年同期80.99%大幅上升 [1][5] - 总资产12.35亿元，总负债11.14亿元 [5] - 流动资产2.76亿元，流动负债7.52亿元 [6] - 流动比率0.367，速动比率0.322，均低于警戒水平 [1][6] - 货币资金6076.26万元，其中受限资金847.74万元 [8][9] 业务结构分析 - 医疗业务收入占比91.5%，贡献3.99亿元营收 [4] - 白内障项目收入占比33.82%，屈光项目占比32.71% [4] - 钢结构业务收入占比5.46%，能源业务占比3.04% [4] - 在全国10个中心城市拥有14家眼科医院和3家眼视光诊所 [3] 资产质量风险 - 应收账款账面余额1.15亿元，占流动资产超40% [10] - 三年以上应收账款4657.58万元，五年以上3530.7万元 [10] - 商誉余额2.43亿元，累计计提减值准备3.74亿元 [10] - 2024年因计提1.35亿元商誉减值导致亏损1.75亿元 [10] 行业竞争环境 - 眼科医疗服务领域竞争日趋激烈 [11] - 品牌影响力与医疗资源储备较头部机构存在差距 [11] - 需要在高度内卷的竞争环境中寻找差异化优势 [1]

对欧洲而言，当前重点是确保获得足够的燃料供应，为几周后开始的供暖季做准备。虽然欧洲从俄罗斯进口 的天然气量已大幅减少，且即使冲突结束短期内也不可能恢复大规模进口，但全球供应的增加或有助于缓解 与亚洲国家等其他买家争夺能源的竞争压力。 智通财经APP获悉，欧洲天然气价格在上周上涨8%后小幅回落，交易商正在密切关注短期供应前景的新信号 以及俄乌冲突结束的进展。 数据显示，作为欧洲天然气基准价格的荷兰近月期货合约走低，但仍维持在上周末以来每兆瓦时33欧元附近 的窄幅区间内波动。尽管美国总统特朗普与俄罗斯及欧洲领导人的会谈曾一度提振市场对和平协议即将达成 的乐观情绪——推动天然气合约价格跌至2025年低点——但由于进展缓慢，价格已有所回升。 短期内，欧洲最大供应国挪威正在对多处设施进行维护，这可能会限制天然气流量。不过其巨型Troll气田的 供应限制在本周前半段将低于最初预期。 与此同时，乌克兰总统泽连斯基周六表示，为该国战后未来提供安全保障的"所有方案"都将在"未来几天内准 备就绪"。目前尚无迹象表明俄罗斯总统普京同意与乌克兰领导人会晤。周末期间两国相互发动攻击，乌克兰 袭击了俄罗斯波罗的海港口乌斯季卢加，这是持续 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 核心观点 - 天然气销量保持高增速但价差收窄，叠加非经营因素扰动，导致税前利润同比减少10.6% [2][9] - LNG接收站负荷率提升且工厂效率改善，LNG业务利润显著增长 [2][9] - 中期派息提升且预期股息率达4.92%，凸显稳健投资价值 [2][9] 财务表现 - 2025年上半年营业收入975.43亿元，同比增长4.97% [5] - 股东应占溢利31.61亿元，同比减少4.36% [5] - 天然气销售收入800.78亿元，同比增长6.1% [2][9] - 天然气销售税前利润44.77亿元，同比减少10.6% [2][9] 天然气业务 - 销售总量290.95亿立方米，同比增长10.05% [2][9] - 零售气量166.66亿立方米（同比增长2.2%），分销与贸易气量124.29亿立方米（同比增长22.6%） [9] - 工业气量占比74.8%（同比提升3.9个百分点），工业气量124.71亿立方米（同比增长8.0%） [9] - 加权平均进销价差0.44元/立方米（同比减少0.01元/立方米） [2][9] - 新增5个城燃项目，分布于内蒙古、山东及贵州 [9] LNG业务 - 接收站处理量78.99亿立方米（同比增长1.7%），负荷率86.8%（同比提升1.4个百分点） [2][9] - 接收站税前利润17.01亿元（同比增长5.4%） [2][9] - 工厂加工量17.52亿立方米（同比减少1.2%），负荷率57.1%（同比减少1.3个百分点） [2][9] - 工厂税前利润1.35亿元（同比增长289%），因检修周期缩短25% [2][9] LPG业务 - 销售量306.84万吨（同比增长4.9%） [9] - 税前利润5.44亿元（同比减少3.0%） [9] 股息与估值 - 中期派息0.1660元/股（同比提升0.0019元/股） [5][9] - 预期全年派息比例45%，当前股价对应股息率4.92% [2][9] - 2025-2027年预测EPS分别为0.73元、0.79元、0.85元，对应PE为9.15倍、8.51倍、7.90倍 [9]

自贸试验区制度创新成效 - 单船迎检时间节省35分钟 在船检查时间由4小时压缩至2.5小时 为船方节省成本3万-4万元/艘[1] - 海域使用权审批时间由117天压缩至73天 效率提升38%[1] - 累计推出235项自主创新举措 30项获国家层面认可 48项在河北省复制推广 金融领域实现35项"首单"突破[4] - 海事静态业务集成办理模式整合37项政务事项 一次性办结率提升至85% 申请材料缩减50% 船舶办证时间缩短60%[6] 政务服务与营商环境优化 - 创新"模块化"检查机制划分10个标准化检查模块 节省船舶检查时间并降低船期延误风险[5] - RCEP唐山企业服务中心累计办理业务22199次 受理咨询1471次 提供外币自助兑换等跨境便利服务[12] - 移民事务服务中心为外籍船员办理2086本停留签证 为留学生办理168本居留许可 为外籍船舶节省60%物流时间[13] 产业发展与经济效益 - 重点发展国际大宗商品贸易 能源储配 港航服务 高端装备制造四大产业[8] - 大宗商品交易中心获批25种交易品种 LNG接收站年供气能力达70亿立方米[8][9] - 拥有105个生产性泊位 2个40万吨船舶泊位 年设计通过能力4.93亿吨 开通30余条国际航线[9] - 累计新增市场主体12695家 增加税收180.12亿元 进出口总额连续五年增长[10] - 2024年地区生产总值达1220.8亿元 规上工业增加值增长10.5% 进出口总额700亿元[10] 国际规则对接与创新实践 - 全面实施《中国（河北）自由贸易试验区总体方案》55项措施 实施率达100%[13] - 重点对接CPTPP DEPA等国际高标准经贸规则 建设制度型开放先行区[16] - 推动保税LNG加注 保税燃料油权限下放 含金矿砂混配等五项重点事项[15]

报告行业投资评级 - 电力行业推荐关注水电、绿电、核电、火电、电源装备及气电等细分领域 [4] - 天然气行业推荐关注城燃企业及天然气贸易商 [4] - 环保行业推荐关注高股息标的及特定环保企业 [4] - 热电联产及高股息领域推荐关注物产环能等 [4] 报告核心观点 - 7月全国用电量首次突破万亿千瓦时，达10226亿千瓦时，同比增长8.6%，城乡居民用电贡献主要增量 [4][7] - 高温天气及新兴场景如算力中心、智能工厂推动用电需求增长 [4][8] - 全球天然气供需偏宽松，美国气价下跌，欧洲气价因地缘冲突反弹 [4][16] - 农林生物质CCER方法学出台，有望提升相关项目收益 [4] 电力行业分析 - 7月全社会用电量10226亿千瓦时，同比增长8.6%，城乡居民用电量2039亿千瓦时，同比增长18.0% [7] - 1-7月累计用电量58633亿千瓦时，同比增长4.5%，第二产业用电量37403亿千瓦时，同比增长2.8% [7][11] - 城乡居民用电增量占总增量的38%，第二产业和第三产业分别贡献33%和25% [8] - 推荐关注水电、绿电、核电、火电、电源装备及气电等领域具体公司 [4][14][15] 天然气市场分析 - 美国Henry Hub现货价格2.76美元/百万英热，周跌幅7.19%；欧洲TTF现货价格33.10欧元/兆瓦时，周涨幅8.17% [16][17] - 东北亚LNG现货价格11.40美元/百万英热，周跌幅2.15%；中国LNG出厂价4099元/吨，周跌幅1.75% [16][17] - 欧洲天然气库存832.59太瓦时，占库存容量73.26%，低于五年均值 [26][39] - 推荐关注城燃企业和天然气贸易商 [4][41] 环保及新兴领域 - 农林生物质CCER方法学征求意见稿发布，有望提升项目收益 [4] - 推荐关注高股息环保标的及特定环保企业 [4] - 热电联产及高股息领域推荐物产环能 [4] - 氢能及低温环节推荐关注中泰股份、冰轮环境等 [4]

核心观点 - 中国8月18日-8月24日当周LNG进口量环比增长18.8%至152万吨，预计下周进口量将进一步增至156万吨 [1][3] - 卡塔尔是中国最大的LNG进口来源国，当周进口量占比30% [3] - 长三角地区是LNG接卸量最大的区域，当周接卸9船 [3] 进口量分析 - 8月18日-8月24日当周进口LNG共计22船，进口量约152万吨，前值为128万吨，环比增加24万吨 [1] - 预计8月25日-8月31日当周进口LNG23船，进口量约156万吨，环比增加4万吨 [3] 进口来源国分布 - 当周进口来源国有8个国家 [3] - 卡塔尔进口5船约46万吨，占总进口量30% [3] - 其他主要来源国包括澳大利亚、俄罗斯、马来西亚、巴布亚新几内亚等 [2] 区域接卸情况 - 华南地区接卸8船LNG [3] - 长三角地区接卸9船LNG [3] - 环渤海地区接卸5船LNG [3] - 如东LNG接收站到港3船约30万吨，数量最多 [3] 基础设施运营 - 涉及全国多个LNG接收站包括江苏如东、上海洋山、山东青岛、广东深圳等 [2] - 如东接收站当周接卸3船，下周预计继续接卸3船 [2][4] - 国家管网、新奥舟山、珠海金湾等重要接收站均保持活跃运营 [2][4]

天然气供应谈判 - 伊朗与俄罗斯天然气工业股份公司正就天然气供应进行谈判 仅价格问题未达成共识 [1] - 俄罗斯可能在2024年内向伊朗供应18亿立方米天然气 [3] 能源合作项目 - 伊朗石油部长4月访问俄罗斯时讨论多个能源合作项目 包括天然气供应和油田开发 [3] - 伊朗拥有全球第二大已探明天然气储量 仅次于俄罗斯 [3] 开发限制因素 - 美国对伊朗制裁导致伊朗国内天然气开发不足 [3]

项目进展 - 川气东送二线天然气管道工程安岳气田上载点—铜梁压气站段顺利进气投产 [1] - 该管道为川气东送二线首个投产段 全长56.15公里 [1] 产能提升 - 每年新增天然气输送量近30亿立方米 [1] 战略意义 - 工程为国家"十四五"重大能源基础设施项目 标志着国家重大战略性工程建设加速推进 [1]

项目概况 - 川气东送二线天然气管道工程安岳气田上载点—铜梁压气站段于8月25日进气投产 每年新增输送天然气近30亿立方米 [1] - 管道总长度4269公里 途经四川、重庆、湖北、安徽、江西、河南、浙江、福建等8省市 [2] - 全线建成投产后年输气能力达200亿立方米 可实现与全国主要干线管网互联互通 [2] 战略意义 - 作为"四大战略通道+五纵五横骨干管网"重要组成部分 服务于长江经济带高质量发展和国内大循环 [2] - 解决中东部地区资源调峰需求 促进沿线能源结构转型 [2] - 有力保障四川盆地天然气外输 川渝地区探明天然气地质储量近3万亿立方米 [2] 基础设施建设 - 投产段全长56.15公里 起自四川安岳气田上载点 止于重庆铜梁压气站 [2] - 天然气通过铜梁压气站接入中贵天然气管道 汇入"全国一张网" [2] - 国家管网集团完成普光首站正反输流程改造 打通能源动脉双向通道 [3] 区域影响 - 保障川渝千亿立方米天然气产能基地建设 提升重庆及沿线天然气资源利用率 [2] - 川气东送管道、中贵天然气管道途经南川、涪陵、忠县、江津、铜梁等重要产气区 [2] - 集团推动潼南电厂、大唐电厂等支线专线管道建设 助力西南区域能源结构优化 [3] 运营能力 - 持续推广"管网通、气液通、一站通"等产品 提升天然气保供和应急调峰能力 [3] - 在气源调配方面发挥强劲支撑作用 为沿线提供持续能源动力 [3]

交易结构 - 沙特阿美与国际投资财团签署价值110亿美元的贾富拉天然气处理设施租赁和回租协议[1] - 美国私募投资公司贝莱德旗下全球基础设施合作伙伴(GIP)牵头财团[1] - 新成立子公司贾富拉中游天然气公司(JMGC)收购处理厂及分馏设施开发权和使用权[1] - 资产以20年租期回租给沙特阿美[1] - 沙特阿美持有JMGC 51%股权 GIP牵头投资者持有49%股权[1] 项目规模与资源 - 贾富拉为沙特最大非伴生天然气开发项目[1] - 蕴藏229万亿标准立方英尺天然气和750亿桶储罐凝析油[1] - 全生命周期投资预计超过1000亿美元[1] - 到2030年稳定销售气量达20亿标准立方英尺/日[1] 战略意义与产能规划 - 项目是沙特阿美"2021~2030天然气产能提升计划"核心组成部分[1] - 计划期间天然气产能较2021年提高60%[1] - 项目一期工程2021年11月启动 预计2025年第三季度首次投产[1] - 将为石化行业提供原料 并支持人工智能数据中心等新兴增长领域[1]