风电行业装机量增长态势 - 2025年1-6月中国风电新增装机量达51.4GW 同比增长99.1% [1] - 2025年1-6月中国风电累计装机量达572.6GW [1] - 2025年下半年风电装机量预计保持高位增长 全年新增装机量预计突破100GW [1]

公司业务与市场地位 - 公司主要从事大型高端装备专用部件的研发、制造与销售，产品以风电齿轮箱专用部件为主、注塑机厚大专用部件为辅，致力于成为新能源风电领域的全球顶尖制造商[1] - 公司是国内少数可提供风电齿轮箱专用部件全工序服务的企业，2022年度与2023年度在风电齿轮箱专用部件铸件细分领域的全球市场占有率达20%[1] - 产品覆盖1MW至20MW陆上和海上风电机组装备，所覆盖风电机组功率范围在行业内处于领先地位[1] 财务表现 - 2021年至2023年度营业收入分别为8.78亿元、9.42亿元、9.08亿元，2024年1-6月营业收入4.25亿元[2][3] - 同期净利润分别为2.16亿元、1.84亿元、1.77亿元，2024年1-6月净利润6206.77万元[2][3] - 加权平均净资产收益率从2021年35.30%下降至2024年1-6月的5.86%[3] - 研发投入占营业收入比例从2021年3.13%提升至2024年1-6月的5.17%[3] 客户结构风险 - 报告期内前五大客户收入占比均超过97%，其中2024年1-6月达到97.83%[3] - 对南高齿集团的销售收入占比从2021年34.83%上升至2024年1-6月的59.30%[3] - 客户集中度较高存在单一客户依赖风险，业绩受下游客户变动影响较大[3] 资本运作 - 公司于2024年9月5日通过上交所上市委会议，IPO保荐人为国泰海通证券[1] - 此次拟募资金额14.98亿元[1] - 2022年度实施现金分红3.5亿元[3]

市场整体表现 - 沪深两市半日成交额1.37万亿元 较上个交易日缩量2263亿元 [1] - 全市场超3900只个股上涨 创业板指领涨3.48% 深成指涨2.01% 沪指涨0.35% [1] - 早盘涨停数量45家 封板率86% 连板股5只 安正时尚4连板 通润装备3连板 [1] 固态电池板块 - 板块涨幅4.93% 10余股涨停 天际股份等2连板 [1][10] - 派特尔涨30% 流通市值11亿元 主营锂离子电池用涂覆隔膜 [2][11] - 金银河涨20.01% 流通市值48.2亿元 向固态电池客户提供中试设备 [2][10] - 华盛锂电涨19.99% 流通市值50.7亿元 专注固态电池电解质材料开发 [2][11] - 先导智能涨14.68% 流通市值802亿元 已打通全固态电池量产全线工艺环节 [3][11] 光伏板块 - 板块涨幅2.08% 美畅股份涨14.84% 流通市值81亿元 国内金刚石线生产龙头企业 [4] - 艾能聚涨14.77% 流通市值20.4亿元 分布式光伏电站投资运营服务商 [4] - 锦浪科技涨14.02% 流通市值273亿元 组串式逆变器核心设备供应商 [4] - 中国光伏制造端掌控全球超70%硅料、硅片、电池及组件产能 [5] - 2025年全球光伏+储能市场规模将突破3000亿美元 中国产能占比超60% [5] 储能产业 - 我国新型储能上半年累计装机突破100吉瓦 2030年有望达291吉瓦 [4][12] - 通润装备3连板 上海电力5天3板 天宏锂电2连板 [13] - 阳光电源涨10.33% 锦浪科技涨14.02% 南网科技涨12.15% [13][14] CPO光通信 - 板块涨幅3.19% 腾景科技20%涨停 [1][21] - 新易盛涨7.07% 流通市值2958亿元 产品线超3000种光模块 [6] - 中际旭创涨6.01% 流通市值4326亿元 覆盖10G-800G全系列光模块 [6] - 全球以太网光模块市场规模2026年预计达189亿美元 2030年突破350亿美元 [6][20] 风电板块 - 吉鑫科技涨停 运达股份20%涨停 华通线缆涨停 [23] - 行业存货及合同负债处于历史较高水平 下半年装机需求预计高增 [22] 半导体与高端制造 - 沃格光电涨停 露笑科技涨停 和远气体涨停 [15] - 科创新材涨24.33% 天岳先进涨14.11% [15] - 工业母机标准体系建设方案印发 2030年形成完整标准体系 [28] - 华东数控4天2板 秦川机床4天2板 [29] 体育产业 - 力盛体育涨停 华洋赛车涨29.98% [7][30] - 国务院提出2030年体育产业总规模超7万亿元 培育世界级体育企业 [9][29] 重大项目中标 - 中国能建联合体中标42.25亿元核能供热项目 全球首例三代+四代核电双堆耦合工程 [32] - 项目采用华龙一号与高温气冷堆耦合技术 年供工业蒸汽115亿千瓦时 [32] 技术革新动态 - 英伟达拟将Rubin处理器CoWoS基板材料替换为碳化硅 台积电推进相关研发 [32] - 碳化硅基板最晚2027年应用于先进封装 以提升芯片散热性能 [32]

公司合作动态 - 天顺风能旗下天顺海工与欧洲浮式风电设计企业Gazelle Wind Power签署合作协议 共同推动浮式风电技术产业化与全球市场拓展[2] - 双方围绕浮式风电产品技术研发突破与项目合作落地展开深度交流 聚焦码头组装方案适配优化、系泊设计经验交换及欧洲市场分析[1] - 合作将结合天顺海工在装备制造、项目执行及本土资源整合优势与Gazelle Wind Power的模块化浮式基础前沿技术[1][2] 技术优势 - Gazelle Wind Power第三代浮式风电基础采用模块化架构与快速组装理念 大幅压缩设计建造周期并降低场地占用成本[1] - 该技术显著提升浮式风电项目效率与经济性 具备海洋环境适应性、设备稳定性及运维便捷性优势[1] 市场布局 - 双方深入分析欧洲浮式风电市场政策导向、装机需求及产业链布局 为合作项目市场定位提供决策参考[1] - 天顺海工南通基地具备场地条件、物流配套及施工标准优势 支持浮式风电产品的联合开发与技术迭代[1]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入285.37亿元，综合毛利率15.35%，归属母公司净利润14.88亿元 [3] - 风机及零部件销售收入218.52亿元（占比76.58%），毛利率7.97% [3] - 风电场开发收入31.72亿元（占比11.12%），毛利率57.47% [3] - 风电服务收入28.96亿元（占比10.14%），毛利率22.48% [3] 风机销售数据 - 对外销售机组容量10,641.44MW，同比增长106.60% [3] - 6MW及以上机组销售8,671.59MW（占比81.5%） [3] - 4MW-6MW机组销售1,947.35MW（占比18.3%） [3] - 4MW以下机组销售22.50MW（占比0.2%） [4] 订单情况 - 外部待执行订单总量41,395.88MW（含4MW以下601.12MW/4-6MW 6,712.13MW/6MW及以上34,082.63MW） [5] - 外部中标未签订单10,415.59MW（含4-6MW 1,155.60MW/6MW及以上9,259.99MW） [5] - 海外订单量7,359.82MW，同比增长42.27% [5] - 内部订单3,023.37MW [5] 研发进展 - GWH204 Ultra平台针对陆上复杂场景优化发电性能 [6] - GWHV20平台海上样机发电量提升5%，度电成本降低3%-4% [6] - GWHV19国际平台兼容沙戈荒等场景 [6] 风电场运营 - 新增权益并网装机容量709.04MW，转让权益容量100.2MW [7] - 权益并网总容量8,651.70MW（华东32%/西北28%/华北22%/南方9%/东北4%/国际5%） [7] - 权益在建容量3,705.42MW [7] - 风电发电收入31.72亿元，利用小时数1,255小时（超全国平均水平168小时） [7]

市场整体表现 - A股市场全线反攻，沪指涨1.24%重回3800点，深证成指大涨3.89%，创业板指大涨6.55%创2022年1月以来新高 [1][2] - 港股市场集体走强，恒指涨1.57%，恒生科技指数大涨2.3% [2] - 沪深两市全天成交额2.3万亿元，较上个交易日缩量2396亿元 [3] - 全市场超4800只个股上涨，下跌个股不足500只 [3] 新能源产业链表现 - 新能源产业链掀涨停潮，固态电池概念股表现突出，派特尔斩获30%涨停，金银河、誉辰智能、天华新能、先导智能等录得20%涨停 [1][3] - 光伏、风电概念股活跃，锦浪科技斩获20%涨停，阳光电源、固德威等涨超10% [3] - 固态电池技术不断突破，多家车企计划2027年搭载全固态电池，行业正逼近规模化量产临界点 [3] - 中关村储能产业技术联盟指出，我国新型储能上半年装机规模创新高，累计装机突破100吉瓦，2030年有望达291吉瓦 [3] 科技股表现 - CPO、PCB等算力硬件方向强势反弹，胜宏科技斩获20%涨停再创历史新高，中际旭创、新易盛涨超10% [1][5] - 中国凭借全产业链优势占据全球光伏+储能市场主导地位，制造端掌控全球七成以上硅料、硅片、电池及组件产能 [4] - 技术端实现TOPCon、HJT等高效电池规模化量产，钙钛矿技术进入中试阶段 [4] - 2025年全球光伏+储能市场规模突破3000亿美元，中国以超六成产能占比领跑 [4] 体育产业政策 - 国务院办公厅发布关于释放体育消费潜力推进体育产业高质量发展的意见 [5] - 到2030年培育一批具有世界影响力的体育企业和体育赛事，体育产业总规模超过7万亿元 [5] - 体育概念股集体走强，力盛体育涨停，崧盛股份、金陵体育等涨幅居前 [5] 机构后市观点 - 光大证券认为支撑A股上涨逻辑未变，市场估值较为合理，美联储降息周期可能开启，公募资金发行回暖，市场中长期有望持续上行 [6] - 华金证券认为9月A股可能延续震荡上行慢牛走势，成长可能继续占优，建议配置科技成长和部分周期、消费行业 [6] - 中国银河预计市场短期在偏高中枢运行，或将呈现震荡整固特点，但资金面持续驱动叠加政策预期升温支撑向上趋势 [6] - 浙商证券指出市场放量上涨态势结合汇率升值走势，本轮"系统性'慢'牛"中线依旧健康向上 [7] ETF资金流向 - 食品饮料ETF最新份额72.3亿份增加1.0亿份，主力资金净流出1894.7万元 [10] - 游戏ETF最新份额52.3亿份减少1.3亿份，主力资金净流入6837.8万元 [10] - 科创半导体ETF最新份额4.6亿份增加1200.0万份，主力资金净流入39.7万元 [10] - 云计算50ETF最新份额4.0亿份减少2000.0万份，主力资金净流入300.5万元 [11]

市场整体表现 - A股市场全线反攻 沪指涨1.24%重回3800点 深证成指大涨3.89% 创业板指大涨6.55%创2022年1月以来新高[2][4] - 港股同步走强 恒指涨1.57% 恒生科技指数涨2.3%[4] - 沪深两市成交额2.3万亿元 较前日缩量2396亿元 超4800只个股上涨 下跌不足500只[5] 新能源产业链表现 - 固态电池概念股掀涨停潮 派特尔获30%涨停 金银河/誉辰智能/天华新能/先导智能等20余股涨停[2][5] - 光伏风电概念活跃 锦浪科技20%涨停 阳光电源/固德威等涨超10% 通润装备/金风科技等10%涨停[5] - 固态电池技术2025年以来持续突破 多家车企计划2027年搭载全固态电池 行业临近规模化量产临界点[5] - 新型储能装机创新高 上半年累计突破100吉瓦 预计2030年达291吉瓦[5] 科技硬件板块表现 - CPO/PCB等算力硬件强势反弹 胜宏科技20%涨停创历史新高 中际旭创/新易盛涨超10%[2][7] - 中国光伏+储能全球主导 制造端掌控超70%硅料/硅片/电池及组件产能[6] - TOPCon/HJT高效电池规模化量产 钙钛矿技术进入中试阶段[6] - 2025年全球光伏+储能市场规模突破3000亿美元 中国产能占比超60%[6] 政策与产业支持 - 体育产业迎政策利好 国务院要求2030年产业总规模超7万亿元 培育世界级体育企业和赛事[7] - 体育概念股集体走强 力盛体育涨停 崧盛股份/金陵体育等涨幅居前[7] 机构后市观点 - 支撑A股上涨逻辑未变 市场估值合理未明显透支 美联储降息周期开启与公募资金回暖构成新积极因素[9] - 9月可能延续震荡上行慢牛走势 成长板块占优 科技成长和核心资产受增量资金青睐[9] - 市场短期或在偏高中枢运行 呈现震荡整固特点 但资金面驱动和政策预期支撑向上趋势[9][10] - 市场放量上涨结合汇率升值 "系统性慢牛"中线健康向上[10]

公司财务与运营 - 下调2025年营业利润预期 主要受7月和8月低风速及在建项目延期影响 [1] - 计划发行94亿美元紧急配股以维持信用评级 避免跌入垃圾级 [1][2] - 股价从2021年峰值下跌85% 受供应链中断、利率飙升及项目延期影响 [1] 美国项目风险 - 美国Sunrise Wind和Revolution Wind项目陷入不确定性 因特朗普政府反对风电 [1] - 美国官员对Revolution Wind下达停工令 合资企业对特朗普政府提起诉讼 [1] 资本支持与股东行动 - 挪威Equinor承诺提供近10亿美元新资金 并计划参与94亿美元配股以维持10%持股比例 [2] - 特别股东大会预计以三分之二多数票批准配股发行 [2] 行业与市场挑战 - 海上风电行业受供应链中断、利率飙升及政策风险重创 [1] - 标普全球警告股权融资仅能提供3-6个月喘息时间 后续仍面临信贷压力 [2] - 标普已于8月将公司评级下调至BBB-（最低投资级） [2]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 沪指涨1.24% 深成指涨3.89% 创业板指涨6.55% 北证50指数涨5.15% 全市场成交额达2.35万亿元[1] - 新能源板块ETF大幅上涨 创业板新能源ETF国泰涨10.98% 新能源车ETF涨8.64% 光伏50ETF涨7.86% 碳中和50ETF涨7.54%[1] 资金切换 - 新能源板块较2015年高点存在约15%空间 较2021年高点存在约40%空间 资金从人工智能切换至逻辑通顺的新能源板块[3] 锂电板块 - 旺季需求改善 春节后及金九银十为锂电旺季 9月排产旺盛 下游储能景气度向好 海外新车周期启动 国内购置税减免退坡激化抢装[4] - 设备龙头业绩超预期 收入利润现金流逐季改善 2025年上半年新签订单高增 全年订单有望超预期 下游资本开支恢复促周期拐点[4] - 政策支持固态电池 电子信息制造业稳增长行动方案支持全固态电池基础研究 政策红利释放 产业化节奏清晰 市场规模快速增长 9月进入密集催化期[4] 储能板块 - 国内招标不降反增 独立储能接力 安徽能源局提供保供支持补贴 缺乏储能资源省份或效仿 提升项目经济性[5] - 海外需求乐观 美国关税延缓及补贴退坡延期创造布局窗口 欧洲户储去库近尾声 光伏发电占比提升及动态电价推广促工商储需求增长 新兴市场电网薄弱及电力短缺驱动需求 印尼推百GW光储方案 澳洲户储补贴激增[5] 光伏板块 - 反内卷政策持续推进 依法治理低价竞争 高层频繁召开反内卷会议 政策决心强化 市场期待9月去产能方案[6] - 主材价格上扬 7月以来各环节涨价 多晶硅市场报价上涨 组件价格周度环比上行 但成交量偏低 持续性待观察[6] - BC技术优势提升 效率领先TOPCon技术0.5%~1% 海外高端市场享有溢价 成本差距缩小 2025年底有望实现成本打平 渗透率加速提升[6] 风电板块 - 业绩表现优异 2025年上半年全国风电新增并网容量51.39GW 同比增99% 反内卷招标规则改变推动价格反弹 收入利润双增长[6] - 政策支持海上风电 发改委启动十五五海洋经济发展规划 强调海洋产业结构调整 海外需求良好因欧洲摆脱俄罗斯油气依赖[7] 后市展望 - 短期首选锂电与储能 锂电旺季及固态电池催化 储能需求向好 其次关注风电业绩释放及景气延续 最后跟踪光伏反内卷政策落地[9]

港股市场整体表现 - 港股三大指数集体收涨 恒指涨1.43%报25417.98点 国企指数涨1.34% 恒生科技指数涨1.95% [1][2] - 南向资金净买入56.23亿港元 其中港股通（沪）净买入7.39亿港元 港股通（深）净买入48.84亿港元 [21] 科技股板块 - 权重科技股集体上涨 快手涨4.36% 腾讯控股涨2.19% 京东集团涨1.92% 美团涨1.58% 阿里巴巴涨1.54% 网易涨1.06% 百度集团涨1.04% [2][3][4] - 哔哩哔哩涨0.74% 小米集团微涨 [4] 风电行业 - 风电股涨幅居前 金风科技大涨18.06% 中国高速传动涨12.32% 龙源电力涨5.71% 大唐新能源涨4.98% 新天绿色能源涨4.77% [2][4][5] - 行业存货及合同负债位于历史较高水平 预计下半年装机需求延续高增 头部企业在手订单同环比向上增长 行业在手订单约300GW [6] 半导体与芯片 - 半导体芯片股走强 地平线机器人涨9.12% 晶门半导体涨5.62% 中芯国际涨4.82% 华虹半导体涨4.16% 中电华大科技涨2.55% [6][7] - 工信部与市场监管总局印发电子信息制造业稳增长行动方案 目标2025-2026年规模以上电子设备制造业增加值平均增速7% 电子信息制造业年均营收增速5%以上 [7] 黄金与有色金属 - 黄金股走高 潼关黄金涨5.88% 山东黄金涨5.87% 紫金矿业涨5.85% 招金矿业涨4.44% 赤峰黄金涨4.28% 中国黄金国际涨4.06% [8][9] - 摩根大通报告称对美联储独立性受损的担忧成为交易主题 高盛表示若美联储信誉受损金价可能涨至每盎司近5000美元 [9] 锂电池板块 - 锂电池板块活跃 中创新航涨18.37% 天齐锂业涨13.33% 天能动力涨12.81% 赣锋锂业涨12.55% 宁德时代涨2.90% [10][11] - 2025年上半年头部设备企业新签及在手订单总额超300亿元 同比涨幅70%至80% 反映产业链对固态电池量产进程的强烈预期 [11] 医药外包概念 - 医药外包概念反弹 昭衍新药涨8.89% 康龙化成涨8.65% 泰格医药涨7.47% 凯莱英涨6.16% 药明生物涨4.71% 方达控股涨4.48% 药明康德涨4.22% [12][13] - 2025年上半年医疗研发外包板块整体收入同比增长13.77% 归母净利润同比增长63.82% 全球投融资复苏推动前端药物发现需求回暖 [13] 光伏太阳能 - 光伏太阳能股拉升 协鑫新能源涨26.67% 阳光能源涨21.11% 新特能源涨17.28% 协鑫科技涨12.21% 彩虹新能源涨10.53% 信义能源涨10.32% [14][15] - 我国新型储能今年上半年装机规模创下新高 累计装机突破100吉瓦 有望在2030年达到291吉瓦 [15] 农产品板块 - 农产品板块下挫 华联国际跌29.79% 润中国际控股跌4.17% 十月稻田跌1.45% 中国万天控股跌1.10% [16][17] 个股表现 - 方舟健客涨近15%报4.71港元 总市值63.13亿港元 2025年上半年收入14.94亿元同比增长12.9% 净利润扭亏为盈达1250万元 经调整净利润1760万元同比增长16.8% [17][18][21] - 线上零售药店服务收入8.64亿元同比增长28.2% 综合医疗服务业务收入3.57亿元同比增长11.4% [21] 市场展望 - 制约港股行情的利空接近尾声 资金面趋紧和互联网补贴大战等影响正在改善 中国股市有望走出超级长牛 得益于经济高质量发展、社会财富配置、AI科技突破及全球资金回流潜力 [23]