行业整体动态 - 时尚行业在九月底迎来重大洗牌，多家巨头通过内部重组与财务调整提升韧性 [1] - 市场层面出现做空导致股价暴跌、高管离职、利润改善等不同情况，行业正聚焦核心利润与掌控力以应对市场不确定性 [1] 欧莱雅集团 - 公司宣布对执行委员会进行重大调整，过渡期自2025年10月开始，任命于2026年1月1日生效 [2] - David Greenberg将出任新设立的欧莱雅美国董事长，Alexis Perakis-Valat接任其原职，Fabrice Megarbane接任大众化妆品部门总裁 [2] - Vianney Derville出任全球增长首席官，Emmanuel Goulin转任欧洲区总裁，Eva Yu接替旅游零售总裁并加入执行委员会 [2] 雅诗兰黛集团 - 公司2025财年高管团队年度目标薪酬总支出同比下降28%，以回应资本市场压力 [3] - 前总裁兼首席执行官Fabrizio Freda薪酬缩水73%，新任CEO待遇较前任减少约50%，首席品牌官工资下调5.56% [3] - 公司计划在2025财年裁减3%至5%的全球员工（约2000至3000人），预计每年节省4.5亿至5亿美元 [3] 拉夫劳伦 - 公司在中国赢得“POLO”商标案，北京市高级人民法院终审判决确认其“POLO”商标在服装商品上构成驰名商标 [4] H&M集团 - 公司2025财年第三季度业绩好于预期，推动股价猛涨10% [5] - 第三季度净销售额同比增长2%至570.17亿瑞典克朗，毛利率提升至52.9%，营业利润同比大增40%至49.14亿瑞典克朗 [6] - 销售及管理费用下降5%，营业利润率从5.9%提升至8.6%，库存水平持续优化，管理层对第四季度开局表示乐观 [6] Brunello Cucinelli - 公司股价在米兰交易所暴跌15%，创下2012年上市以来最大单日跌幅 [7] - 做空机构Morpheus Research指控其在俄罗斯市场存在违规销售并通过折扣渠道消化库存，尽管俄罗斯业务对营收贡献仅约2% [7] 老佛爷百货 - 公司宣布两项高层任命，亚历山大·利奥晋升为副首席执行官负责运营，阿利克斯·莫拉比托被任命为商品与采购总监 [8] LVMH集团 - 集团旗下孵化器Kendo首次出售旗下美妆品牌KVD Beauty给私募股权公司Windsong Global，交易金额未披露 [9] - 收购方计划将KVD Beauty纳入其多品牌平台Belle Brands，产品SKU将从300多个锐减至50个，并加强在TikTok的投入 [9] - 集团旗下Groupe Perdriel将打包出售《Challenges》等三家杂志给LVMH，交易将于2026年初进行 [12] - 《Challenges》杂志2024年平均每期销量超过14万份，其记者要求未来买家必须保持编辑独立性 [12] Burberry - 公司宣布全球采购及营销总监Lee Goldup已离职，其于2023年加入Burberry [11] 阿玛尼与欧莱雅 - 据知情人士消息，欧莱雅集团只会考虑继续持有Armani盈利突出的美妆业务 [13] - 双方的美妆授权协议已延长至2050年，据估算该品牌美妆业务2024年收入约15亿欧元，占欧莱雅奢侈品部门收入约一成 [13]

奢侈品市场表现 - 2025年第二季度LVMH集团收入下跌4%，上半年出现营收利润双降，营业利润大跌15%，净利润大跌22% [3] - 2025年全球奢侈品市场销售规模预计下滑2%至5%，而此前预测为增长0-4% [3] - 2015年中国奢侈品市场规模达到1130亿元，占全球市场比重达前所未有高度 [1] - 2025年第二季度LVMH大中华区时装与皮具部门销售额同比下降9%，远低于市场预期 [7] 临期食品市场表现 - 今年国内临期食品市场规模将突破400亿元，年增长率近6% [4] - 豆瓣平台“我爱临期食品”小组成立一年成员暴涨至8.6万人 [10] - 好特卖等临期食品连锁品牌以“花得少，吃得好”理念在全国快速扩张 [4] 消费群体与行为变迁 - 2025年Z世代成为消费主力，贡献中国奢侈品线上交易额的72%，线上渗透率达46%预计年内将超越线下 [8] - 2025年中国二手奢侈品市场规模预计达384亿元，较2016年增长6倍 [8] - 2023年新中产负债率超过50%，性价比和实用消费占据主导，分别占68.4%和55.9% [5] - 2015年奢侈品消费主力为70后、80后，更看重品牌LOGO和外在标识 [8] 宏观经济与政策环境 - 2015年前后国家鼓励消费升级，奢侈品进口关税逐步降低 [7] - 2020年后全国总工会提倡减少餐饮食品浪费，弘扬勤俭节约传统美德 [7] - 2019年国家发布食品行业安全工作意见，明确督促企业严格执行食品保质期标识 [7] - 北京上海等一线城市满足“自有住房+金融资产150万+家庭年收入40万”三项指标的家庭约占城镇家庭12% [5] 未来消费趋势 - 未来中产消费呈现“质价比”消费主流化、体验消费持续增长、可持续消费理念深入人心的趋势 [10] - 企业可顺应“新务实主义”消费趋势，聚焦“质价比”和“配套感”的双重需求 [11] - Z世代消费不再为品牌LOGO买单，而是追求文化认同与自我表达，例如FREITAG环保包受追捧 [8]

奢侈品特卖市场现象 - 十一长假与中秋节叠加催生奢侈品特卖热潮，折扣奢侈品以亲民价格和性价比吸引消费者关注 [1] - 消费者在节前因出游和礼赠需求购买折扣奢侈品，如Coach、Burberry等品牌，价格可达日常价的3折 [1] - 电商平台唯品会于9月28日上线奢侈品特卖活动，Burberry中号水桶包原价近两万元折扣后约3500元，汤丽柏琦单肩小方包原价近5000元折扣后约2400元 [1] 奢侈品消费趋势变化 - 奢侈品特卖成为今年消费市场热议现象，限时折扣活动是市场中的亮点 [3] - 部分消费者从习惯性专柜购买转向折扣渠道，以节省大笔开支 [3] - 消费观念从“以贵为好”转变为“精打细算”，追求花更少钱买更好商品，体现消费质量提升 [3] 品牌销售表现 - 9月中旬以来，唯品会平台上Burberry、Coach、汤丽柏琦等知名品牌销量快速增长 [1]

行业趋势概述 - 2025年至今至少有23个时装品牌进入或开拓美妆个护品类形成一股潮流[3] - 9月三大国际快时尚服饰集团均在美妆行业有大动作包括Gap集团拓展美妆品类、Zara推出护发系列、H&M在印度推出美妆线[1][5] - 时装品牌跨界美妆主要通过授权模式将设计研发生产分销交给专业美妆巨头品牌负责提供设计灵感和调性[20][24] 主要公司动态：Gap集团 - Gap集团2025财年第二季度净销售额同比微增0.13%至37.25亿美元净利润增速由前一年的76.07%大幅放缓至4.85%[7] - 2025年2月至7月净销售额为71.88亿美元与去年同期基本持平但增速从4.16%放缓至1.13%仍未恢复至2019年水平较2019年同期下降6.78%[8][9] - 集团宣布拓展美妆及配饰品类任命德布·雷蒙德为美妆业务总经理计划在150家Old Navy门店推出美妆产品并设店中店消息使股价上涨近6%[10][12] - Old Navy品牌2025财年第二季度净销售额同比微增1.27%至21.5亿美元占总销售额的57.72%截至8月2日在北美有1240家门店较2月减少9家[11] 主要公司动态：Zara（Inditex集团） - Inditex集团2025年上半年销售额增长1.6%至184亿欧元毛利率同比下降5个基点至58.3%归母净利润微增0.8%至28亿欧元[13] - Zara品牌上半年净销售额同比增长0.9%至131.5亿欧元为近五年最慢增速[14] - Zara于9月推出首个护发系列Zara Hair包括约33款洗发水、护发素等产品是其从彩妆香水向洗护领域探索的第一步[15] 主要公司动态：H&M集团 - 2024年12月至2025年8月H&M集团净销售额同比下跌1.87%至1690.64亿瑞典克朗净利润同比下跌8.82%至77.53亿瑞典克朗[16] - 截至2025年8月集团门店总数减少180家至4118家主品牌H&M门店数量连续5年下降[17] - 集团旗下品牌COS于3月推出首个香氛系列9月宣布在印度推出美妆线H&M Beauty包括彩妆、香水等产品[5] 设计师与奢侈品牌美妆拓展 - 2025年多家设计师品牌通过授权合作进军美妆领域例如Jil Sander与科蒂合作推6款中性香水agnès b与Extend Beauty合作推新香水Vera Wang与科蒂合作推新香水[21] - Palm Angels设计师Francesco Ragazzi出售品牌后自创高端香水品牌Réservation同时Palm Angels品牌与露华浓签署香水授权协议计划2027年推出系列[18][19] - 皮具品牌Longchamp与Interparfums签署香水授权协议计划2027年推首款香氛模式与Coach、Prada选择类似[26] 美妆业务财务表现分析 - LVMH集团2025年上半年净销售额同比微降4.48%至398.1亿欧元净利润同比骤降21.59%至56.98亿欧元但香水与化妆品业务营业利润仅下降4.49%至4.25亿欧元净销售额下降1.31%至40.82亿欧元[34][37] - LVMH香水与化妆品业务营业利润率为10.4%远低于集团整体22.64%的经常性营业利润率但该业务利润率仅下降0.4个百分点表现相对稳定[38][39] - 爱马仕集团2025年上半年香水美妆业务销售额同比下降4.25%至2.48亿欧元为近5年来首次下降[41][42] - 开云集团自行运营的香水与化妆品业务2025年上半年净销售额1.5亿欧元同比增长8.7%但经常性营业利润仍为负亏损0.6亿欧元较去年同期亏损0.95亿欧元有所收窄[43] - Puig集团2025年上半年彩妆部门（负责Christian Louboutin美妆）增速最慢仅增1.41%至3.39亿欧元而香水与时尚部门增5.39%至16.85亿欧元护肤部门增8.04%至2.76亿欧元[30]

法国财政状况 - 2024年法国公共赤字达1696亿欧元，占国内生产总值的5.8%，为欧元区最高 [2] - 2024年法国公共债务占国内生产总值升至113% [2] - 前任政府因试图通过440亿欧元预算削减方案而遭议会投票罢免 [1] “祖克曼税”提案内容 - “祖克曼税”核心宗旨是对资产超过1亿欧元的法国家庭征收差额税，确保其实际交税额不低于总资产的2% [1] - 该提案涉及法国约1800个家庭，乐观估计每年可为法国政府筹集约200亿欧元资金 [2] - 提案旨在恢复更高程度的税收公平，并在困难预算背景下开辟新收入来源 [1] “祖克曼税”立法进程与争议 - “祖克曼税”法案于今年2月由绿党等提交，并在国民议会获得通过，但在6月被法国参议院否决 [1] - 反对者认为该法案涉嫌违宪，可能赶走最富有的纳税人并抑制企业投资 [1] - 法国亿万富豪、LVMH首席执行官阿尔诺称该税是“一场对我国经济致命的攻势” [2] 相关行业反应 - 法国雇主联盟宣布将于10月13日举行抗议大会，反对政府对企业主的各种增税方案，尤其是“祖克曼税” [2] - 祖克曼本人回应称，亿万富翁支付的所得税微乎其微，86%的法国人希望终结这种特权 [2]

中国奢侈品消费市场趋势 - 奢侈品消费行为发生显著变化，从免税店排长队购买转向散装奢侈品拼单潮流 [1][3] - 散装奢侈品在社交媒体上成为流量密码，消费者通过拼单将奢侈品价格降至原价的十分之一 [3] - 具体案例如Tiffany手链：7000多元一串的手链拆成23个吊坠后，单个爱心吊坠拼单价仅300多元，而品牌同款单条爱心项链售价高达3000多元 [3][7] - 高端案例如梵克雅宝五花手链：五人拼单一条，每人分得一个花，成本几千元，而复刻单花项链官方售价高达23000元 [3] 市场变化驱动因素 - 消费升级持续推进，都市白领和中产阶级壮大，奢侈品消费从遥不可及变为常态化，尤其年轻女性购买经典款奢侈品成为常态 [5] - 消费者需求呈现差异化和理性化，在追求品质的同时更注重价格与价值的关系，平替产品应运而生 [7] - 消费者洞察到品牌定价规律：同一品牌下，组合产品中的单件均价远低于单独售卖的单品价格 [7] - 社交媒体发展推动信息传播和消费者互动，散装奢侈品因高性价比和个性化成为热门话题，通过分享进一步扩大市场影响力 [11][12] 消费心理与品牌价值 - 散装奢侈品本质是以更低成本享受品牌溢价，消费者获得品牌赋予的身份象征和心理满足感，但打破了传统定价壁垒 [10] - 消费心理转向悦己消费，消费者愿为能带来愉悦和满足感的事物买单，花小钱获得更多体验成为主流趋势 [11] - 奢侈品品牌通过限量供应和高端定位营造稀缺性以支撑高昂价格，而散装形式保留了核心品质但失去了完整品牌形象 [8] 对行业长期影响 - 现象可能冲击传统奢侈品定价模式，品牌溢价被消费者以创新方式削弱 [3][10] - 消费者价格敏感度提高和对性价比的追求，将给奢侈品品牌带来更大竞争压力 [14] - 奢侈品巨头需重新审视定价策略、产品设计及营销方式以适应市场变化 [14]

行业核心动态 - 未来半个月，多位创意总监将在新品牌的首秀集中登场，行业洗牌的结果将重新定义未来十年的时尚格局 [1] - 消费者不再满足于单一标识的炫耀性消费，品牌能否讲出足够动人的新故事成为真正的考验 [1] Burberry 转型分析 - 创意总监Daniel Lee本季转向更年轻反叛的英伦摇滚风格，设计充满亮片流苏、窄削西装和反主流文化色彩，色彩从阴郁转向草绿、天蓝等明亮色调 [2] - 品牌2025财年营收24.6亿英镑，同比下滑约15%，反映转型阵痛 [7] - 资本市场给予积极反馈，股价从谷底反弹逾70%，并于今年9月重新纳入富时100指数，市场正为品牌的“新故事”提前下注 [7] - 近期节庆季，围巾、风衣等标志性单品销售已出现回暖迹象，显示“在经典中寻求突破”的策略初见成效 [7] - 品牌案例成为行业“期末考试”，探索在顶级奢侈品牌与轻奢品牌夹击下，如何通过文化叙事与产品创新重新找准位置 [8] Gucci 新篇章开启 - 创意总监Demna通过提前一天突然揭晓完整型录《La Famiglia》（家族）引发行业震动，该系列包含37套造型代表37个角色，构建虚拟Gucci大家族 [1][2] - Demna从《EXACTITUDES》影集中汲取灵感，擅长人群原型研究，角色命名暗藏玄机 [2] - 米兰时装周首日，品牌以全明星阵容短片《THE TIGER》首映礼超越静态型录，上演“野心宣言”，旨在重新定义“古驰特质” [3] - 开云集团董事长与首席执行官全阵容亮相，传递集团层面对Gucci重整旗鼓的鼎力支持 [4] 创意总监换帅浪潮 - 米兰时装周期间，Jil Sander、Versace、Bottega Veneta将陆续迎来新创意总监的首秀或愿景展示 [5] - 巴黎时装周为重头戏，Dior、Mugler、Loewe、Balenciaga、Chanel将在一周内密集迎来新创意总监的首秀 [6]

智通财经APP获悉，由于地缘政治和经济不确定性影响了美国等主要市场的消费前景，奢侈品巨头路威 酩轩(LVMUY.US)正在加大在韩国的扩张力度，以实现全球业务多元化。 知情人士透露，该集团旗下最大的两个时尚品牌路易威登和迪奥均计划在未来几年内扩建位于首尔清潭 区的旗舰店。迪奥的改造计划最早可能在2027年进行，并将开设一家永久性餐厅。 与此同时，美国的进口关税导致时尚品牌提高了商品价格，这可能会促使富裕消费者前往海外购买高端 商品。即使是曾因日元贬值而引发奢侈品销售激增的日本，如今也正面临销售下滑的局面。 其他奢侈品集团也看好韩国市场的强劲需求。历峰集团(CFRUY.US)的数据显示，截至3月的财年，其在 韩国的销售额增长了20%。该集团于6月在首尔开设了一家新的瑞士钟表品牌江诗丹顿旗舰店，店内设 有韩国艺术品展览、数字档案馆、私人休息室以及活动和展览空间。爱马仕搬迁并扩建了其位于首尔的 旗舰店，并于8月重新开业。 韩国人对奢侈品的持久热爱，加上经济韧性十足和消费者信心高涨，使得韩国市场成为顶级奢侈品牌在 日益不确定的全球购物环境中寻求发展机遇的亮点。韩国政府的数据显示，路易威登、爱马仕和香奈儿 去年在韩国的 ...

伦敦股市整体表现 - 伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收9250.43点，较前一交易日上涨27.11点，涨幅为0.29% [1] - 欧洲三大股指当天涨跌不一 [1] 伦敦股市领涨个股 - 矿业公司安托法加斯塔股价上涨9.26%，位列涨幅榜首 [1] - 英美资源股价上涨4.70% [1] - 企业服务外包商巴布科克国际股价上涨4.33% [1] - 嘉能可股价上涨2.95% [1] - 英国航空航天系统公司股价上涨2.18% [1] 伦敦股市领跌个股 - 国际设备租赁商阿什特德集团股价下跌2.33%，位列跌幅榜首 [1] - 工程公司埃迈集团股价下跌2.00% [1] - 医疗技术公司康维德公司股价下跌1.84% [1] - 贵金属生产商弗雷斯尼洛公司股价下跌1.79% [1] - 英国奢侈品集团博柏利股价下跌1.71% [1] 欧洲其他主要股指 - 法国巴黎股市CAC40指数报收7827.45点，较前一交易日下跌44.57点，跌幅为0.57% [1] - 德国法兰克福股市DAX指数报收23666.81点，较前一交易日上涨55.48点，涨幅为0.23% [1]

品牌应对代言人争议的策略 - 多个品牌如LV、海蓝之谜、伯爵珠宝已迅速下架全智贤相关代言物料，海蓝之谜清空了其微博、小红书及Instagram等平台的内容[1] - 品牌处理代言人争议的流程已高度熟练和标准化，核心目标是迅速完成切割，确保丑闻不再与品牌产生关联，无需进行价值判断或必须发布公开声明[5] - 以Prada为例，其在代言人出现争议后反应迅速，如郑爽事件后1天内终止合作、李易峰事件后1小时内撇清关系，尽管股价短期下跌超15%，但业绩未受明显影响，营收保持大幅增长[8] 全智贤面临的市场环境与选择 - 全智贤团队在前期可能未预料到《暴风圈》剧本会引发巨大反响，该剧剧情被描述为逻辑离奇、漏洞百出的“无脑爽剧”[10] - 韩国影视行业自2016年奈飞进入后发生剧变，奈飞宣布投资25亿美元布局韩国市场，提供高曝光和高片酬，导致大量优秀人才流向奈飞，2023年韩国本土电影仅6部盈利，2025年开机拍摄的本土电影仅个位数[11][14] - 全智贤与奈飞合作有限，主要作品为2021年《王国：北方的阿信》且戏份较少，因此与迪士尼+合作《暴风圈》成为其缺乏拒绝资本的必然选择[14] 事件对全智贤商业价值的影响 - 风波导致原定邀请其代言的一家中国服装品牌取消了广告拍摄计划，尽管经纪公司回应称仅是行程推迟而非取消[1][4] - 随着官方媒体发声，全智贤在中国市场的商业链条被认为已基本断裂，据韩媒披露其中国区代言年收入约800亿韩元（约4.3亿元人民币），本次损失很可能远超该数字[15]