创业投资行业现状 - 行业面临"募、投、管、退"全链条发展瓶颈 资金供给不足与退出机制不畅问题突出 制约服务实体经济和科技创新的效能 [1] - 债券市场推出"科技板" 支持头部私募股权投资机构发行长期限科技创新债券 带动资金投早、投小、投长期、投硬科技 [1] 科创债的作用与挑战 - 科创债提供低成本、长周期资金 拓宽股权投资机构融资渠道 降低对传统股权融资依赖 融资期限较长且还款安排灵活 有效匹配长期投资策略 [1] - 科创债增加创投机构财务成本和偿债压力 与"轻资产"运作逻辑相悖 若投资项目失败需承担双重压力 加剧经营风险 [2] - 多数中小创投机构管理规模有限、历史业绩较短 难以满足发行条件 募资难题仍在 [2] 长线资金的重要性 - 社保基金、保险资金等长线资金期限长、稳定性高 与创投项目生命周期契合 提供持续稳定支持 无需刚性兑付 降低创投机构偿债压力 [2] - 长线资金引入带来资本和资源对接 助力创投机构完善生态布局 形成"资本投入-项目培育-价值实现-资本循环"良性生态 [3] - 推动社保、保险等长线资金进入创投基金 构建市场化、长期化资本供给机制 是破解科创投资困局、培育创新动能的关键 [3] 构建长线资金供给体系 - 建议采用"中央资金引领-地方平台承接-专业机构运作"三级联动模式 打造"资金充沛、配置科学、退出灵活"的科创基金生态 [4] - 激活中央资本引擎 将创投领域投资规模等指标纳入考核体系 建立差异化容错机制 引导央企、AIC、保险公司年度新增创投出资 [4] - 鼓励央企及AIC长线资金配资给地方政府母基金 形成中央资本对科创投资的"源头活水"效应 [4] 地方母基金生态建设 - 构建"省市县三级联动、财政与产业资本协同"的地方母基金生态体系 制定年度出资计划 确保资金高效运作 [5] - 搭建央地常态化对接平台 推动中央资金与地方产业需求精准匹配 优化资金运作模式 明确市场化子基金配资占比不低于70% [5] 创投机构分级管理 - 建立多维评价标准 以机构成立年限、管理规模、投资业绩等为核心指标 对创投机构分类划分 [6] - 实施差异化扶持政策 对优秀机构给予子基金配资支持 优先匹配优质项目资源 形成"头部示范、梯队跟进"格局 [6] - 建立年度考核评估制度 动态监测机构业绩与合规情况 确保资源精准流向专业高效的市场化子基金 [7] 完善退出机制 - 扩大私募股权二级市场参与主体 放宽保险资金、社保基金等参与S基金投资限制 降低合格投资者门槛 [8] - 强化政策支持力度 对S基金份额转让给予税收优惠 探索设立专项补贴 降低交易成本 [8] - 优化市场基础设施 设立S基金交易专区 建立标准化估值、转让、登记流程 控制交易手续费率在0.5%以内 [8] 行业活动 - 母基金研究中心开启2025专项榜单评选 将于7月发布榜单 鼓励私募股权母基金与基金行业优秀机构与人才 [9][13]

大赛背景与定位 - 资本愈发理性，仅青睐具备核心技术壁垒与清晰商业化路径的企业 [1] - 高通创投-红杉中国创业大赛聚焦硬科技创业者，助力技术落地与产业升级 [1] - 历届参赛企业融资速度与发展势头远超行业均值 [1] 历史成就与孵化案例 - 2009年启动至今已孵化多个科技领域标杆企业 [3] - 2018年Top10极视角完成D轮融资（累计7轮），建立全球首家视觉算法商城 [3] - 2019年冠军感图科技完成7轮融资，成为工业AI领域佼佼者 [3] - 2020年获奖企业庞伯特完成3轮融资，推出乒乓球AI教学产品线 [3] - 2022年阿加犀智能科技完成3轮融资，AIoT平台获"潜在独角兽"认证 [3] - 2022年冠军伯宇科技获数千万元Pre-A+轮融资，与小米/三星等大厂合作 [3] - 2023年冠军奇鲸科技成为高通智能充电技术独家合作伙伴 [3] 评委资源与支持体系 - 评委来自高通创投/红杉中国/启明创投等12家顶尖投资机构 [6] - 参赛者可获得专业点评、商业模式优化及潜在投资机会 [6] 未来规划与时间节点 - 2025年大赛将关注技术趋势与前沿解决方案 [9] - 第17届大赛报名期为2025年6月3日-8月31日，9月决赛 [11]

环世物流递交港交所招股书 - 环世物流为跨境综合物流服务商，全球物流网络涵盖超过6000条跨境航线，覆盖约200个国家和地区 [1] - 2022年、2023年和2024年营业收入分别为20.60亿美元、7.76亿美元和12.51亿美元 [1] - 公司凭借广泛的全球网络和财务改善展现良好发展潜力，上市有助于拓展资本渠道和支持国际化战略 [1] 金山云一季度财务业绩 - 一季度总收入19.7亿元，同比增长10.9% [2] - 调整后EBITDA同比增长8.6倍，达3.2亿元，调整后EBITDA率达16.2%，同比提升14.3个百分点 [2] - AI收入比重持续提升，推动盈利能力增强，为云计算市场竞争奠定基础 [2] 基本半导体拟在港交所上市 - 公司专注于碳化硅功率器件的研究、开发、制造及销售 [3] - 中国唯一拥有碳化硅芯片设计、晶圆制造、模块封装及栅极驱动设计与测试综合能力的企业 [3] - 国内首批大规模生产并交付应用于新能源汽车的碳化硅解决方案的企业之一 [3] - 上市有望提升研发和生产能力，促进中国碳化硅功率器件行业技术突破和市场拓展 [3] 清科创业认购理财产品 - 公司间接全资附属公司杭州清科投资认购1600万元理财产品 [4] - 此前已认购尚未赎回的本金总额为6400万元的理财产品 [4] - 投资策略旨在优化资金配置和提高资金使用效率 [4] 港股行情 - 恒生指数最新点数23258.31，5月28日涨跌幅-0.53% [5] - 恒生科技指数最新点数5174.64，5月28日涨跌幅-0.15% [5] - 国企指数最新点数8443.87，5月28日涨跌幅-0.31% [5]

近年来，党中央、国务院高度重视发展创业投资。去年6月份，国务院办公厅关于印发《促进创业投资 高质量发展的若干政策措施》，为创业投资高质量发展指明了方向。然而，从实践中看，由于市场环境 波动、资金考核约束等因素的影响，创投机构对科技型企业的赋能效果并未得到充分展现。此次印发的 《举措》，聚焦创投支持科技创新的新情况新问题，对症下药、针对性强，将进一步促进创新资本形 成，激活创业投资市场活力。 募资来源更加广泛。《举措》提出扩大金融资产投资公司股权投资试点范围、支持创业投资机构发债融 资等。我国是银行主导型的金融体系，通过强化对金融资产投资公司股权投资的探索，可以进一步释放 银行对科技创新的支持力度，为市场注入更多金融活水。同时，通过支持股权投资机构发行科技创新债 券，将为股权投资机构拓展一条资金渠道，帮助解决募资难的问题。 需要看到，创业投资领域涉及面广，要实现行业"募投管退"良性循环需多个金融管理部门协同发力。各 部门应以《举措》的出台为契机，攥指成拳、通力合作，加快推动各项政策措施落实落细。相信随着 《举措》的落地显效，我国多层次科技金融服务体系将进一步健全，创投市场活力也将被进一步激活， 进而在促进科技型 ...

债券市场"科技板"启动与首单落地 - 中国人民银行行长潘功胜提出创新推出债券市场"科技板"，重点支持头部私募股权投资机构和创业投资机构发行长期限科技创新债券 [3] - 深圳市东方富海投资管理股份有限公司获准发行科技创新债券，成为"科技板"启动后首单民营创投机构科技创新债券 [1] - 东方富海此次计划发行总规模15亿元、期限15年的科技创新债券，发行总规模和期限均创下同类项目新纪录 [11] 科技创新债券发行规模与参与机构 - 截至目前已有20家股权投资机构发布公告，合计发行和待发科技创新债券的规模达到205.70亿元 [1][3] - 另有12家股权投资机构处于发行注册过程中，注册发行金额约为153.10亿元 [6] - 参与机构包括君联资本、启明创投、毅达资本、金雨茂物、泰达科投、中科创星等知名股权投资机构 [1][6] - 发行人覆盖北京、上海、广东、江苏等区域，助力各区域科技创新中心建设 [6] 债券资金用途与投资方向 - 股权投资机构发行科技创新债券主要用于基金出资及置换 [7] - 东方富海表示发行债券将用于创投基金出资及置换等科技创新领域 [7] - 投资方向包括人工智能与数字经济、新能源与新材料、半导体、生物医药等战略性新兴产业 [7] 民营创投机构发债突破与行业意义 - 东方富海作为国内头部民营创投机构，旗下管理人合计管理创业投资基金60余只，规模约350亿元，累计投资超630家科技创新型企业 [11] - 此次发债在多项指标上取得突破，有助于形成良好的示范效应，引导更多债券资金转化为"耐心资本"，定向支持早期、硬科技项目 [12] - 新政为市场注入了新的资金渠道可能性，是对创投行业体系的有益补充，尤其在当前以国资为主导的市场环境下意义重大 [9] 创新增信模式与风险分担机制 - 创新提出"央地协同、风险共担"双重增信模式，由中债信用增进投资股份有限公司提供全额担保，深圳市高新投融资担保有限公司提供反担保支持 [14] - 这种风险共担模式能降低融资成本、提振市场信心、优化风控机制 [15] - 中国人民银行创设科技创新债券风险分担工具，采用共同担保等多样化增信措施，分摊债券的部分违约损失风险 [14] 行业背景与募资环境 - 创业投资是链接风险资本与产业的关键枢纽，是促进科技、产业、金融良性循环的重要举措 [8] - "募资难"是创投行业普遍存在的问题，对于民营创投机构而言，由于规模较小、抗风险能力较弱、品牌影响力有限，"募资难"问题更为突出 [8] - 民营创投机构通过发行债券补充资本金的积极性此前不强，主要存在自身评级较低导致的发行利率高、债券期限与基金期限错配等难点 [11]

债券市场"科技板"启动与首单落地 - 银行间债券市场"科技板"正式启动，重点支持头部私募股权投资机构和创业投资机构发行长期限科技创新债券，以引导资金投早、投小、投长期、投硬科技 [2][4] - 深圳市东方富海投资管理股份有限公司获得《接受注册通知书》，成为"科技板"启动后首单成功注册的民营创投机构科技创新债券项目 [2] - 东方富海此次计划发行总规模15亿元、期限15年的科技创新债券，其发行规模和期限均创下同类项目新纪录 [10] 科技创新债券发行规模与进展 - 自5月9日科技创新债券上线至5月26日，已有20家股权投资机构发布公告，合计发行和待发债券规模达到205.70亿元 [2][4] - 另有12家股权投资机构正处于发行注册过程中，注册发行金额约为153.10亿元，发行人覆盖北京、上海、广东、江苏等多个区域 [2][6] - 在已公布具体规模的项目中，国家电力投资集团有限公司发行规模最大，其多个债券项目合计规模达79亿元，招商局资本投资有限责任公司计划发行规模为40亿元 [5][7] 债券资金用途与行业影响 - 股权投资机构发行科技创新债券主要用于基金出资及置换，投资方向包括人工智能与数字经济、新能源与新材料、半导体、生物医药等战略性新兴产业 [8] - 新政为创投行业，特别是面临"募资难"问题的民营机构注入了新的资金渠道，是对创投行业体系的有益补充 [8] - 东方富海作为国内头部民营创投机构，旗下管理人合计管理创业投资基金60余只，规模约350亿元，累计投资超630家科技创新型企业 [10] 创新增信模式与市场效应 - 为降低债券违约风险，创新提出"央地协同、风险共担"双重增信模式，由国家级信用增进机构中债信用增进投资股份有限公司提供全额担保，地方国企深圳市高新投融资担保有限公司提供反担保 [13] - 该风险共担模式能降低融资成本、提振市场信心、优化风控机制，有助于将更多长期、低成本债券资金引向科技创新领域 [11][14] - 东方富海此次发债在多项指标上取得突破，有助于形成示范效应，引导更多债券资金转化为"耐心资本"，支持早期硬科技项目，形成"募投管退"良性循环 [11]

东方富海发行首单民营创投科技创新债券 - 东方富海获批发行15亿元、期限15年的科技创新债券，为债券市场"科技板"启动后首单民营创投机构科创债[1] - 募集资金专项用于创投基金出资及置换，重点投向人工智能、新能源、半导体、生物医药等战略性新兴产业[1] - 该项目在发行总规模和期限上创下同类型项目新纪录[1] - 公司成立于2006年，累计管理基金规模超350亿元，在管基金60多只，已投资项目超600个，150多个项目通过上市或并购退出[1] 科创债对股权投资行业的意义 - 科创债资金可直接用于子基金出资或作为LP出资到其他创投基金，具有里程碑式示范意义[2] - 有助于缓解募资难问题，壮大市场化LP力量，解决国资出资人要求市场化资金占比50%左右的痛点[2] - 为股权投资机构提供低成本、长周期的融资渠道，降低对传统股权融资的依赖[2] - 融资期限较长且还款灵活，能有效匹配长期投资策略，避免被迫出售投资项目[2] - 提升机构品牌影响力，吸引更多潜在投资者关注和合作机会[3] 政策支持与市场发展 - 人民银行会同多部门创新推出债券市场"科技板"，支持头部机构发行长期限科创债[3] - 2024年5月央行和证监会发文明确符合条件的股权投资机构可发行科创债用于基金设立和扩募[3] - 2023年6月国务院提出鼓励创投机构发行公司债券和债务融资工具[4] - 深圳等地出台政策支持创投机构发行5-10年中长期公司债券和科创债[5] - 2024年上海国投、广州金控等多家机构通过发债为基金募资[5] 科创债发展历程与现状 - 2017年证监会发布双创债征求意见稿，为私募基金引入债权融资渠道[6] - 2021年开展科技创新公司债券试点，2022年5月正式推出科创债[7] - 2023年交易商协会推出混合型科创票据，允许以股权形式投资科技企业[7] - 截至2024年科创债累计发行规模近1.2万亿元，2024年发行超820亿元同比增长50%[7] - 目前已有近100家机构发行科创债，规模超2500亿元[10] 行业募资现状与挑战 - 2024年私募股权及创投基金新设4143只同比下降44.1%，新备案募资4121.42亿元减少近四成[11] - 创投基金数量达2.51万支，总规模3.36万亿元，但单支基金平均规模1.338亿元创十年新低[11] - 2024年仅116家私募股权基金管理人完成登记，同期注销928家[12] - 民营创投发债积极性不高，主要因评级低导致利率高、期限错配、担保费用高等问题[8] 债券市场科技板的创新作用 - 专门解决股权投资机构募资难问题，特别是"募"的环节痛点[9] - 创设科技创新债券风险分担工具，提供低成本再贷款资金[10] - 通过担保增信、直接投资等方式分担违约风险[10] - 重点支持投资经验丰富的头部股权投资机构[10] - 为市场化股权投资机构拓展资金渠道[10]

调研主题 - 全国工商联以"激发民间投资活力 扩大国内有效需求"为主题开展年度重点调研 [1] 调研地点 - 调研地点包括天津和山西等地 [1] 调研对象 - 调研对象涵盖代表性企业、重点园区 [1] - 调研对象包括创业投资、股权投资等服务机构 [1]

创业投资行业现状与挑战 - 创业投资在支持企业成长、促进创新资本形成、助力科技创新等方面发挥重要作用 [1] - 当前行业面临"退出难"问题 主要受IPO放缓、退出渠道单一、待退出企业堆积等因素影响 [1] - 2023年一季度中国股权投资市场退出案例362笔 同比大幅下降56.2% [1] 退出机制问题分析 - IPO是创投行业最倚重的退出方式 但2022年8月起证监会收紧IPO导致境内IPO退出率下降 [2] - 退出端堵塞会降低投资人信心 影响出资意愿 并可能导致"募资难"和整个投资链条断裂 [1] - 相比境外成熟市场 国内并购基金和S基金发展相对滞后 [2] 政策支持与发展方向 - 国办印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》提出拓宽退出渠道、优化退出政策 [1] - 建议基金管理人利用多层次资本市场 寻求并购重组等替代退出方式 减少对IPO依赖 [2] - 职能部门应推动并购基金发展 推进股权投资份额转让试点 提供更清晰的政策支持 [2] - 对突破关键核心技术的科技型企业给予融资政策倾斜 继续支持企业合规境外上市 [2]

债券市场"科技板"启动 - 债券市场"科技板"启动后首单民营创投机构"科技创新债券"落地深圳[1] - 中国人民银行行长潘功胜提出将创新推出债券市场"科技板"重点支持头部私募股权投资机构和创业投资机构发行长期限科技创新债券[1] 东方富海科技创新债券发行 - 深圳市东方富海投资管理有限公司获准在银行间市场发行总规模15亿元期限15年的科创债[1] - 募集资金将专项用于创投基金出资及置换重点投向人工智能与数字经济新能源与新材料半导体生物医药等战略性新兴产业[1] - 该项目在发行总规模和发行期限上创下新纪录有助于形成示范效应引导更多债券资金转化为"耐心资本"[1] - 东方富海作为民营创投机构代表参与了银行间市场交易商协会主办的"科技创新债券上线暨集中路演活动"并进行现场路演[2] 项目推进与政策支持 - 项目推进过程中深圳市委金融办人民银行深圳市分行深圳证监局福田区等相关部门及国信证券中债信用增进高新投等市场主体协同参与[2] - 为东方富海"量身定制"增信方案创新使用政策性支持工具成为项目成功推出的关键因素[2] - 央行推出政策提供低成本再贷款资金可用于购买科技创新债券有利于将更多长期高效便捷低成本的债券资金引向科技创新领域[2] 创投行业现状 - 创投行业普遍存在"募资难"问题民营创投机构由于规模较小抗风险能力较弱品牌影响力有限等问题更为突出[1] - 民营创投机构通过发行债券补充资本金的积极性不强主要存在自身评级较低导致的发行利率高债券期限与基金期限错配担保额度低且费用高等难点[1]