行业投资评级 - 报告建议关注通用航空龙头企业如西锐等公司的投资机会 [4][13] 核心观点 - 2025年上半年全球通用航空飞机交付总量达1432架，同比增长4.3%，市场规模突破12.25亿美元，同比增长9.9%，呈现量稳价增态势 [1][7] - 第二季度交付量达800架，环比增长26.6%，市场规模达7.21亿美元，环比激增43.1%，同比微增0.8% [1][7] - 产品结构持续向高端化演进，单机价值量提升成为推动市场规模增长的重要动力 [1][7] - 供应链不确定性正在逐步缓解，制造商产能恢复良好，积压订单交付加速，传统旺季效应开始显现 [1][7] 市场结构分析 - 活塞式飞机交付量达810架，同比增长5.1%，涡轮式飞机交付量622架，同比下降3.3% [2][8] - 第二季度活塞式飞机交付452架，环比增长26.3%，涡轮式飞机交付348架，环比增长27.0% [2][8] - 交付类型分化反映市场结构性变化，活塞式飞机因使用成本低和购机门槛低获得个人飞行和休闲航空市场青睐 [2][8] - 涡轮式飞机因单价高、采购决策周期长及供应链问题影响，同比增速相对较低 [2][8] 竞争格局 - 西锐以350架交付量、31.0%同比增速和24.4%市场份额持续领跑行业 [3][9] - 德事隆以300架交付量和19.0%同比增速稳居第二 [3][9] - 两家龙头企业合计市场份额超过45%，行业资源向头部集中趋势明显 [3][9] - 头部企业在研发投入、全球服务体系、供应链话语权和品牌信任度方面具有综合优势 [3][9] 市场驱动因素 - 北美和亚太市场保持强劲需求，中国低空经济政策落地实施为市场注入新增长动力 [4][10] - 涡桨类和喷气式飞机交付占比提升，产品结构优化推动平均单价上涨 [4][10] - 应急救援、公务出行等专业应用领域需求持续增长，推动高端机型市场扩容 [4][10] - 制造商通过创新机型研发和客户服务优化提升产品竞争力 [4][10] 投资方向 - 关注龙头企业份额提升机会，西锐和德事隆凭借产品优势和渠道能力有望持续获益 [4][13] - 把握高端机型占比提升带来的价值机会，涡轮类飞机和特殊使命飞机需求旺盛 [4][13] - 关注新技术应用带来的创新机会，包括电动垂直起降（eVTOL）和混合动力等创新技术的产业化进程 [4][13]

新华网沈阳9月7日电（记者张琦）智联工业新图景，赋能场景新未来。2025全球工业互联网大会"人工 智能+工业场景融合发展论坛暨新华网思客会"于9月7日在辽宁沈阳举行。南京航空航天大学通用航空 与飞行学院副院长张洪海教授聚焦"城市空中交通"这一新兴工业场景，系统阐述了城市空中交通体系建 设的需求、架构、路径与实践。 图为南京 航空航天大学通用航空与飞行学院副院长张洪海 该体系建设不仅需要构建包括空中运营商、数字孪生底座、智能化起降设施、法律法规和专业人才在内 的有机整体，也需构建强大的"城市大脑"人工智能管控系统，建立端（终端设备）、网（通信网络）、 云（云端平台）、用（应用）多层次的数据融合体系，并完善装备安全、网络安全、数据安全及电磁环 境安全防护能力。 张洪海同时分享了南航大的经验，其研发团队开发的垂直起降飞行汽车已进入试飞阶段，并已在南航大 五个校区构建内部低空网络，实现了两个校区间的低空航线运行，为数字安全等问题提供了实践探索经 验。 当前，低空经济发展正从城郊向区域扩展，上海、沈阳等地已积极布局，展现了区域发展的新趋势。张 洪海强调，低空经济发展需依托"四大板块（制造+基建+保障+运营）、四轮驱动（ ...

空中应急指挥机、智能飞控系统、幕墙清洗无人机……9月5日,在安徽省芜湖市开幕的2025低空经济发 展大会上，来自航空小镇的各种新产品、新技术、新工艺惊艳亮相，展示出低空经济的创新脉动。 从卫星图可以清晰看到如今的航空小镇已"蝶变"为一座产城融合"新高地"。新华社发 走进位于安徽省芜湖市湾沚区湾沚镇占地3.49平方公里的航空小镇内，可以"解锁"从航空零部件制造到 通航飞机和无人机整机研发、生产、维保、运营的全产业链，基本实现不出小镇可生产一架具备自主知 识产权的通航飞机。 2年前，"00后"芜湖姑娘孙梦琴入职航空小镇，成为安徽通用航空有限公司的一名航空科普专员，"让更 多的青少年通过家乡的航空小镇了解航空、了解低空经济，我感到很自豪。" 时钟拨回到十二年前，航空小镇所在地湾沚区湾沚镇和皖南其他农业乡镇并无二致，那时的孙梦琴还是 个"爱做梦"的小姑娘，但她做梦也没想到"高大上"的航空产业会在自己的家乡湾沚"展开双翼"。 坚持港产城融合发展的理念，芜宣机场积极建设专业航空货运枢纽港、国际航空器维修保障中心等产业 聚集区，通过卫星图对比可以看出芜宣机场朝着特色化、专业化、产业化机场方向演进。新华社发 以科技创新引领产 ...

上述芜湖市委宣传部相关负责人表示，芜湖市将继续以低空经济发展大会为契机，加强国际合作与区域 协同，不断推动技术创新和场景应用拓展。 9月5日至9月7日，由安徽省人民政府主办的"2025低空经济发展大会"在芜湖市举行。本次大会以"场景 创新引领安全有序发展"为主题。 芜湖市委宣传部相关负责人对《证券日报》记者表示，芜湖通过举办2025低空经济发展大会，为产业资 源对接合作搭建平台，有效提升了区域影响力。 打造低空经济全产业链 芜湖作为全国通用航空产业综合示范区，经过多年的发展，已形成了独具特色的低空经济全产业链。 以通航整机为例，该市已有整机制造企业15家，并以中电科芜湖钻石飞机制造有限公司(以下简称"中电 科芜湖")等为培育主体，致力于打造全国中高端通用飞机生产基地。 截至目前，中电科芜湖已累计交付100余架有人机、300余架无人机。此外，在整机企业的带动下，芜湖 市已集聚通航整机、发动机、螺旋桨、航电系统、低空运营等全产业链企业超200家。 "不出芜湖，便可生产一架国产通用飞机。"芜湖市委书记宁波说。 此外，在2025低空经济发展大会上，还有中电科航空电子有限公司总投资5.5亿元的无人机产业基地合 作项目等 ...

大会概况 - 2025低空经济发展大会于9月5日在芜湖启幕 以"场景创新引领 安全有序发展"为主题 作为2025世界制造业大会重点专项活动 [1][3] - 大会设"会 展 演 引 行"五个板块 包括1场主报告会和多场平行报告会 涵盖低空智联 国际需求 飞行器制造等产业热点 [3] - 3万方展区展示低空经济全球发展成果 以先进技术和低空场景应用为引领汇聚优质企业参展 [3] 产业规模与增长 - 2024年芜湖市低空经济产业营收达463.8亿元 同比增长15.95% [7] - 2023年全产业链营收突破460亿元 增长15.9% 2024年上半年继续保持两位数增长 [12] - 产业集聚近200家相关企业 覆盖整机 无人机 发动机 螺旋桨 航电系统 低空运营等全产业链 [7] 投资与项目落地 - 前三届大会累计签约项目82个 总投资额达598亿元 [5] - 大会有效提升区域产业影响力 促进企业招引 项目落地和人才集聚 [5] 产业链与技术优势 - 形成涵盖研发 制造 运营的全产业生态 整合航空新材料 无人机 发动机等产业链资源 [7] - "芜湖造"无人机和通航飞机实现核心技术100%国产化 [10] - 涌现中电科 航瑞动力 华东光电等一批龙头企业 [10] 应用场景创新 - 已形成36项典型场景 包括全国首条长距离无人机物流航线和首个长江船舶不停航配送服务 [9] - 开发长江智慧监管 观光旅游 高空消防等大批典型应用场景 [9] - 东汇码头运用"线上下单+无人机配送"模式 实现长江船舶物资分钟级空中配送 [9] - "战鸿" TD550等机型在2024年黄山救援中完成高空侦察及信息回传任务 [9] 区域合作与发展规划 - 与上海虹桥 苏州 嘉兴等城市签订合作协议 探索城际低空载人运输试点 [9] - 作为安徽省重点培育产业和全国首批通用航空产业综合示范区 形成特色发展路径 [7] - 未来将通过持续完善产业生态 冲刺低空经济万亿级市场 [12]

公司战略与业务布局 - 公司以航空器制造为核心、运营服务为配套构建通用航空与低空经济产业集群 [2] - 产品矩阵涵盖通用固定翼飞机、电动垂直起降航空器（eVTOL）及无人机三大领域 [2] - 全球布局包括7个飞机制造工厂、3个航校培训基地、1个工程中心及3个设计研发中心 [2] - 在中国推进"一个总部、四个制造基地、七个交付中心、一个研究院、六大研发平台与实验室"的产业布局 [2] - 业务覆盖飞机整机与零部件制造、机场管理、通航运营、航校培训、低空保障、运动赛事六大板块 [2] 技术优势与产品特性 - VoloCity为2座18旋翼eVTOL飞行器 最高时速110公里 已获载人与无人飞行许可 [1] - 采用多重冗余安全设计 关键系统配备两个以上替代品并具备失效安全保护能力 [1] - 噪音控制达小型直升机1/4水平 18个转子在窄频率范围内运行实现相互抵消 [1] - 搭载自主研发无人驾驶系统和飞控系统 核心系统实现自主可控 [1] - 配备18个电机并由九组可充电电池供电 支持快速换电提升运行效率 [1] 行业地位与认证资质 - Volocopter为全球首家获欧盟航空安全局（EASA）载人飞行许可证的eVTOL企业 [4] - 拥有设计组织批准（DOA）和生产组织批准（POA） 核心机型进入型号合格证（TC）取证阶段 [4] - 公司担任国际通用飞机制造标准委员会（GAMA）、欧洲通航标准委员会等四大行业组织主席单位 [2] - 产品线覆盖VoloXpro、VoloCity、VoloRegion和VoloDrone 满足载人出行、城际通勤及空中货运场景 [4] 战略合作与产业整合 - 2025年完成对德国eVTOL企业Volocopter的战略重组 加速绿色智能航空技术发展 [3] - 2024年3月并购Volocopter相关有形资产、知识产权及特定合同权利义务 [4] - 通过VoloIQ智能系统与Volo-Port起降设施实现全产品线智能化闭环运营 [4] - 融合Volocopter成熟技术体系与自身制造运营经验 推动eVTOL多场景应用落地 [5]

低空经济发展现状 - 低空经济指数70家成分股上半年合计营收1731.43亿元同比增长2.4% 归母净利润84.87亿元同比下降16.72% [3] - 低空经济指数年内涨幅15.78% 行业处于早期培育阶段 呈现"快慢分化"特征 [1][3] - 国家发改委提出"先载货后载人、先隔离后融合、先远郊后城区"发展原则 商业化节奏有所放缓 [3] 基础设施建设进展 - 中科星图低空业务营收6381.39万元占总营收4.73% 服务覆盖40余个城市包括京津冀长三角重点区域 [6] - 四川九洲营业收入18.54亿元同比增长5.53% 投入2.6亿元技改资金提升低空业务产能 [6][7] - *ST智胜莱斯信息等企业获多地低空管理系统项目 基建赛道形成"百花齐放"格局 [7] 适航取证突破与产业链带动 - 亿航智能获全球首批载人运营合格证 小鹏汇天生产许可证申请获受理 峰飞航空获全球首张吨级eVTOL货运适航证 [9][10] - 英搏尔与亿航智能亿维特高域等头部企业战略合作 合资公司进入厂房基建设备调试阶段 [11] - 圣龙股份获小鹏汇天作动器项目定点 计划2026年量产 万丰奥威通航飞机营收14.38亿元同比增长12.09% [11][12] 商业化应用场景探索 - 亿航智能调整年收入指引从9亿元下调至5亿元 战略重点转向商业模式构建 二季度获150架增量订单交付68台产品 [14] - 全球首次海上石油平台eVTOL物资运输完成300公里往返航程 验证复杂环境长距离运输能力 [15] - 中信海直营收10.38亿元同比增长7.9% 净利润1.53亿元同比增长15.9% 新增13条观光航线和12条摆渡航线 [16] 行业发展阶段特征 - 行业从概念讨论迈向实景落地 进入拼交付拼落地拼场景新阶段 但大规模产业化仍面临基础设施和标准体系挑战 [16] - 适航取证突破为产业链注入强心剂 整机和零部件发展加快 但规模化交付降速 [3][9]

低空经济指数表现 - 低空经济指数（8841750.WI）年内涨幅达15.78% [1] 行业整体发展阶段与财务表现 - 低空经济处于早期和培育阶段 产业链不同环节出现"快"与"慢"的分化 [3] - 上半年70家成分股公司合计营收1731.43亿元 同比增长2.4% 归母净利润84.87亿元 同比下降16.72% [4] - 商业化落地放缓 规模化交付降速 国家发改委提出"先载货后载人""先隔离后融合""先远郊后城区"发展原则 [4] 基础设施建设进展 - 低空基建需要解决密度高、频次高、空域低、主体多元等问题 催生新玩家与新业务 [7] - 中科星图低空业务营收6381.39万元 占总营收4.73% 服务覆盖40余个城市 [7] - 四川九洲营业收入18.54亿元 同比增长5.53% 投入2.6亿元技改资金提升产能 [7][8] - *ST智胜签订浙江低空空域管理系统、广西低空飞行服务站系统等项目 [8] - 莱斯信息推动"天牧"解决方案落地 获得湖北、南京、扬州等地低空项目 [8] 适航取证与产业链发展 - 亿航智能获全球首批载人运营合格证（OC） [10] - 小鹏汇天"陆地航母"飞行体生产许可证（PC）申请获受理 [10] - 峰飞航空获民航局货运版TC认证 成为全球首个吨级eVTOL货运适航机型 [10] - 英搏尔与亿航智能、亿维特、高域等eVTOL头部企业签署战略协议 [11] - 英搏尔与亿航智能合资公司进入厂房基建和设备调试阶段 [12] - 圣龙股份获得小鹏汇天低空飞行器作动器项目定点 计划2026年量产 [12] - 万丰奥威通航飞机制造业务营收14.38亿元 同比增长12.09% 在手订单充足 [12] - 万丰奥威推进eVTOL机型TC取证 对标欧洲航空安全局标准 [13] 商业化落地进展 - 亿航智能调整全年收入指引从9亿元下调至约5亿元 战略重点转向扩大商用业务与开发运营示范模型 [15] - 亿航智能二季度获得150架eVTOL增量订单 交付68台EH216系列产品 [15] - 计划2025年内正式向社会公开售票 [15] - 中国海油、中信海直及峰飞航空完成全球首次海上石油平台物资运输飞行 往返超300公里 [15] - 中信海直上半年营收10.38亿元 同比增长7.9% 归母净利润1.53亿元 同比增长15.9% [16] - 中信海直拓展低空消费场景 运营深圳-珠海航线 新增13条观光航线和12条行政摆渡航线 [16] 行业发展阶段总结 - 低空经济从概念讨论迈向实景落地 进入拼交付、拼落地、拼场景的新阶段 [16] - 基础设施建设进度、标准体系完善程度、商业化场景落地节奏仍存在不确定性 [16]

行业整体表现 - 低空经济指数70家成分股上半年合计营收1731.43亿元同比增长2.4% 归母净利润84.87亿元同比下降16.72% [1] - 低空经济指数年内涨幅达15.78% 行业处于早期培育阶段呈现产业链分化发展特征 [1] - 国家发改委明确"先载货后载人、先隔离后融合、先远郊后城区"发展原则 商业化节奏有所放缓 [1] 基础设施建设 - 中科星图低空业务实现营收6381.39万元占总营收4.73% 服务覆盖40余个城市包括深圳、青岛等重点区域 [2] - 四川九洲营业收入18.54亿元同比增长5.53% 投入2.6亿元技改资金提升低空业务产能 [2][3] - *ST智胜签订浙江低空空域管理系统、广西低空飞行服务站系统等项目 莱斯信息在湖北、南京等多地落地低空项目 [3] 适航取证突破 - 亿航智能获全球首批载人运营合格证 小鹏汇天"陆地航母"生产许可证申请获受理 [5] - 峰飞航空获全球首张吨级eVTOL货运机型适航证 填补货运低空装备适航空白 [6] - 万丰奥威通航飞机制造业务营收14.38亿元同比增长12.09% 正推进eVTOL机型欧洲适航认证 [8][9] 产业链配套发展 - 英搏尔与亿航智能、亿维特等头部企业战略合作 合资公司进入厂房基建阶段 预计年内获批量订单 [7] - 圣龙股份获得小鹏汇天低空飞行器作动器项目定点 计划2026年实现量产 [7] - 万丰奥威收购Volocopter核心资产 丰富eVTOL产品矩阵并加速全球市场拓展 [9] 商业化进展 - 亿航智能下调全年收入指引至5亿元 战略重点转向商业模式构建 二季度获150架增量订单并交付68台产品 [10][11] - 全球首次海上石油平台物资运输完成300公里飞行 验证eVTOL复杂环境运输能力 [12] - 中信海直营收10.38亿元同比增长7.9% 净利润1.53亿元同比增长15.9% 新增13条观光航线及12条摆渡航线 [12] 发展阶段特征 - 低空经济从概念讨论迈向实景落地 进入拼交付、拼落地、拼场景新阶段 [13] - 基础设施建设进度、标准体系完善度和商业化场景落地节奏仍存在不确定性 [13] - 行业呈现基建先行特征 需要解决空域低、频次高、主体多元等复杂问题 [2][13]

行业人才发展 - 成都市青羊航空新城无人机产业人才培训中心项目落地 为航空产业发展提供强大人才支撑[1] - 青苏职中与四川三星通用航空共建无人机产业人才培训中心 打造集教学-培训-认证-输送于一体的四川省标杆级产教融合基地[3] - 培训中心将搭建覆盖视距内或超视距驾驶员 教员的阶梯式培训体系 开展小型或中型多旋翼民用无人驾驶航空器飞行操控 任务规划 应急处置等实战化训练[6] 低空经济战略布局 - 项目积极响应国家低空经济发展战略和服务地方产业升级的重要布局[3] - 根据研究机构预测和工信部《低空经济发展白皮书》 低空经济领域存在巨大人才缺口[5] - 培训中心积极培养专项人才以填补细分领域空白[6] 产教融合实践 - 青苏职中作为国家级市域航空航天产教联合体常务理事单位 围绕航空产业发展开办机械制造技术专业 去年新增无人机操控和维护方向[6] - 学校航空方向专业最近两年招生非常火爆[6] - 空军特级试飞员梁万俊参与首席专家大师工作室揭牌 为航空航天专业带来大师级技术引领与经验传承[6]