板块整体表现 - 装修建材板块微跌，以16145.05点收盘，跌幅为0.22% [1] - 多只装修建材股股价随板块下跌 [1] 个股跌幅排名 - 永安林业领跌，收盘价8.99元/股，跌幅为10.01% [1] - 华瓷股份跌幅第二，收盘价16.73元/股，跌幅为7.98% [1] - *ST亚振跌幅第三，收盘价43.23元/股，跌幅为4.99% [1] 个股涨幅排名 - 美克家居领涨，收盘价2.65元/股，涨幅为9.96% [1] - 垒知集团涨幅第二，收盘价6.85元/股，涨幅为9.95% [1] - 亚ST纳川涨幅第三，收盘价2.64元/股，涨幅为6.02% [1] 智能家居行业前景 - 技术市场蓬勃发展为全屋智能行业稳定发展提供保障 [1] - 技术成熟度提升将驱动行业市场繁荣与多元化发展 [1] - 2025年中国智能家居市场规模已突破1万亿元 [1] - 互联网、家电、传统硬件设备巨头纷纷布局智能家居赛道 [1] - 产品供给和技术发展日益充分，推动智能家居市场扩展 [1]

装修建材板块市场表现 - 11月25日装修建材板块整体上涨0.86%，领涨股为垒知集团，涨幅达10.07% [1] - 当日上证指数上涨0.87%至3870.02点，深证成指上涨1.53%至12777.31点 [1] - 板块内涨幅居前的个股包括罗普斯金（涨6.27%）、万里石（涨6.13%）和扬子新材（涨4.05%） [1] 板块个股涨跌情况 - 涨幅前十个股中，垒知集团成交额最高，达4.93亿元，成交量80.89万手 [1] - 跌幅前十个股中，濮耐股份跌幅最大，为-1.71%，北新建材成交额最高，达4.92亿元 [2] - 部分个股涨跌幅接近平盘，如鲁阳节能微涨0.09%，凯伦股份微涨0.09% [2] 板块资金流向 - 当日装修建材板块主力资金净流入1.0亿元，游资资金净流出860.84万元，散户资金净流出9161.98万元 [2] - 垒知集团主力净流入1.42亿元，净占比28.81%，但游资和散户资金均呈净流出状态 [3] - 资金净流入居前的个股还包括代码002271（主力净流入4614.82万元）和法师龙（主力净流入2258.24万元） [3]

板块整体表现 - 11月24日装修建材板块整体上涨0.64%，表现优于上证指数（上涨0.05%）和深证成指（上涨0.37%）[1] - 板块内个股表现分化，中铁装配以4.74%的涨幅领涨，而万里石跌幅最大，为-6.01%[1][2] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出7998.45万元，但游资和散户资金分别净流入4759.54万元和3238.91万元[2] 领涨个股表现 - 中铁装配涨幅居首，收盘价17.90元，上涨4.74%，成交30.86万手，成交额5.46亿元[1] - 垒知集团上涨4.24%，收盘价5.66元，成交量62.30万手，主力资金净流入2949.62万元，主力净占比8.46%[1][3] - 森泰股份上涨3.97%，收盘价19.40元，成交3.58万手，成交额6922.64万元，主力资金净流入321.29万元[1][3] 资金流向分析 - 东方雨虹主力资金净流入最多，达5609.09万元，主力净占比9.00%，但散户资金净流出5842.73万元[3] - 三棵树主力资金净流入2117.29万元，主力净占比8.89%，但游资资金净流出2485.42万元[3] - 方大集团主力净占比最高，达19.65%，主力资金净流入947.05万元[3]

板块整体表现 - 装修建材板块于11月24日小幅上涨，以15983.6点收盘，涨幅为0.6% [2] - 板块内多只个股股价实现增长 [2] 领涨个股表现 - 永安林业以10.21元/股收盘，涨幅为10.02%，领涨装修建材股 [2] - 垒知集团以5.66元/股收盘，涨幅为4.24%，涨幅位列第二 [2] - 索菲亚以14.17元/股收盘，涨幅为4.19%，涨幅位列第三 [2] 领跌个股表现 - 好莱客以13.83元/股收盘，跌幅为10.02%，领跌装修建材股 [2] - 华瓷股份以20.2元/股收盘，跌幅为9.98%，跌幅位列第二 [2] - 万里石以34.72元/股收盘，跌幅为6.01%，跌幅位列第三 [2] 行业前景展望 - 好房子和城市更新政策在供需两端作用，行业格局改善将更加明显 [2] - 在AI端侧应用上，随着模型和算力匹配，2026年智能家电有望快速发展 [2]

板块整体表现 - 装修建材板块在11月21日整体下跌2.61%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌2.45%，深证成指下跌3.41% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌股为罗普斯金，跌幅达7.77% [1][2] 领涨个股表现 - 中铁装配为板块内涨幅最大个股，收盘价17.09元，上涨3.08%，成交额4.29亿元 [1] - 三棵树上涨1.25%，收盘价44.48元，成交额3.61亿元，并获得主力资金净流入2143.27万元，净占比5.94% [1][3] 领跌个股表现 - 罗普斯金领跌板块，跌幅7.77%，收盘价5.46元，成交额1.91亿元 [1][2] - 中钢浩耐跌幅7.62%，收盘价4.12元，成交额1.28亿元 [2] - 扬子新材跌幅6.81%，收盘价3.56元，成交额1.02亿元 [2] 板块资金流向 - 装修建材板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为2.87亿元 [2] - 游资资金净流入1.39亿元，散户资金净流入1.48亿元 [2] - 三棵树、中铁装配、科顺股份为当日主力资金净流入前三位个股，净流入额分别为2143.27万元、1185.25万元、1042.47万元 [3]

板块市场表现 - 装修建材板块小幅微涨，以16438.23点收盘，涨幅为0.27% [1] - 好莱客领涨装修建材股，收盘价13.97元/股，涨幅为10.00% [1] - 永安林业涨幅位列第二，收盘价9.80元/股，涨幅为9.99% [1] - 北新建材涨幅位列第三，收盘价25.27元/股，涨幅为5.69% [1] - 华瓷股份领跌装修建材股，收盘价20.40元/股，跌幅为10.01% [1] - 金牌家居跌幅位列第二，收盘价21.23元/股，跌幅为5.94% [1] - 菲林格尔跌幅位列第三，收盘价37.42元/股，跌幅为4.98% [1] 行业基本面与展望 - 2025年前三季度建材行业营业收入小幅下滑，但盈利能力改善 [2] - 展望四季度，水泥及玻璃行业盈利有望底部回升 [2] - 高端玻纤需求有望带动玻纤盈利能力大幅改善 [2] - 地产政策的持续出台有望带动行业估值修复 [2] - 三季度中央部委完善稳市场政策顶层设计，地方限购松绑、公积金优化等措施密集落地 [2] - 盘活存量用地规划落实及保障性住房与高品质住房建设推进，有望缓解行业库存压力 [2]

装修建材板块市场表现 - 11月20日装修建材板块整体上涨1.99%，显著跑赢当日上证指数（下跌0.4%）和深证成指（下跌0.76%）[1] - 板块内北新建材领涨，收盘价25.27元，涨幅达5.69%，成交量为44.32万手，成交额为11.09亿元[1] - 科顺股份涨幅紧随其后为5.68%，收盘价5.40元，兔宝宝、东方雨虹、万里石、三棵树涨幅均超过2.9%[1] - 瑞泰科技为板块内唯一下跌个股，跌幅为1.36%[1] 板块内个股交易情况 - 成交额最高的个股为北新建材（11.09亿元）和东方雨虹（5.67亿元）[1] - 垒知集团（代码002398）成交量最大，为76.63万手，成交额4.36亿元[1] - 三棵树成交额2.68亿元，成交量6.14万手，友邦吊顶成交额1.14亿元，成交量3.57万手[1] 板块资金流向 - 当日装修建材板块主力资金净流出3224.61万元，游资资金净流出246.67万元[3] - 散户资金呈现净流入状态，净流入金额为3471.27万元[3]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[3] 核心观点 - 前十月基建投资同比微降0.1%，但在稳增长背景下，战略重点工程推进有望加速，水泥、民爆、管材、防水等建材将重点受益[6][24][26] - 消费升级将引领产业升级，消费建材细分赛道竞争格局有望优化，头部企业市占率有望进一步提升[6][26] - 多数建材原材料价格同比下降，企业库存成本逐步降低，预计2025年下半年企业盈利端将逐步形成利好[45] 市场行情回顾 - 上周建材板块上涨1.50%，跑赢沪深300指数2.6个百分点[6][14] - 年初至11月14日收盘，建材板块上涨17.3%，跑输沪深300指数约0.4个百分点[6][14] - 子板块表现：水泥板块+0.3%，玻璃板块+0.9%，玻纤板块-1.1%，装修建材板块+3.2%[6][14] - 个股表现突出：ST纳川上涨14.2%，福建水泥上涨13.4%，罗普斯金上涨11.8%[6] 基本面数据回顾 - 水泥：11月14日全国水泥发货率46%，周环比+0.3个百分点；全国含税均价358元/吨，周环比+1.1元/吨[6][20] - 玻璃：11月13日浮法玻璃均价1,195元/吨，周环比-2元/吨；库存5,962万重箱，周环比-0.9%[6] - 玻纤：11月14日华东无碱玻纤粗纱均价3,475元/吨，环比持平；电子纱及电子布价格亦保持稳定[6][43] 宏观经济与投资数据 - 2025年前10月全国固定资产投资（不含农户）408,914亿元，同比下降1.7%[6][24] - 基础设施投资（不含电力等）同比下降0.1%[6][24] - 部分细分领域投资表现亮眼：管道运输业投资增长13.8%，水上运输业投资增长9.4%，铁路运输业投资增长3.0%[6][24] - 房地产开发投资73,563亿元，同比下降14.7%；房屋新开工面积49,061万平方米，下降19.8%；房屋竣工面积34,861万平方米，下降16.9%[6][24] 配置建议与投资主线 - 主线一：积极拓展AI、机器人等新兴产业链的转型新锐，推荐志特新材、石英股份，建议关注中材科技、宏和科技等[2] - 主线二：看好消费建材白马长期价值回归，推荐三棵树、东方雨虹、北新建材、伟星新材、兔宝宝，关注坚朗五金[9] - 主线三：把握大宗建材周期底部潜在阶段性供需错配带来的价格弹性，尤其具备高股息的标的及积极出海的企业，推荐华新水泥、海螺水泥、中国巨石等[9] 高频数据与成本分析 - 水泥库容比约70%，周环比-0.2个百分点；秦港Q5500动力煤平仓价710元/吨，周环比+7元/吨[30] - 浮法玻璃行业平均利润约18元/吨，周环比+9元/吨[39] - 9月玻纤出口量172,426吨，环比-0.2%，同比+17.6%；出口金额2.49亿美元，同比+15.5%[43] - 除丙烯酸、PPR、铝合金外，大部分建材原材料年初至今价格同比下降，动力煤、纯碱、PVC等降幅较大[45]

股价表现与交易情况 - 11月20日盘中报39.08元/股，上涨2.09%，总市值88.56亿元，成交额7510.90万元，换手率1.00% [1] - 当日主力资金净流入450.01万元，其中特大单净买入5.45万元，大单净买入444.52万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨19.33%，近60日涨幅达30.35%，近20日上涨14.07% [2] - 今年以来已3次登上龙虎榜，最近一次为10月9日 [2] 公司基本面与财务数据 - 公司2025年1-9月实现营业收入9.36亿元，同比增长2.74%，归母净利润201.16万元，同比减少17.41% [2] - 主营业务收入构成为：建筑装饰材料41.53%，工程施工28.21%，景观石材15.25%，其他产品15.01% [2] - A股上市后累计派现720.00万元，但近三年未进行分红 [3] - 截至2025年9月30日，股东户数为1.73万户，较上期增加4.21%，人均流通股为11158股，较上期减少4.04% [2] 公司概况与行业属性 - 公司成立于1996年12月18日，于2015年12月23日上市，主营建筑装饰石材及景观石材的研发设计、生产和销售 [2] - 所属申万行业为建筑材料-装修建材-其他建材，概念板块包括锂电池、盐湖提锂、稀缺资源等 [2] 机构持股情况 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第五大流通股东，持股281.39万股 [3]

行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但对各细分领域给出了具体的投资建议 [4][5][6][8] - 核心观点：非金属建材行业各细分领域表现分化，玻纤行业景气向上，水泥行业盈利同比改善明显，品牌建材和玻璃行业则面临较大经营压力 [4][5][6][8] 玻纤行业 - 2025年前三季度行业收入合计427.98亿元，同比增长24.25%；归母净利润46.01亿元，同比增长95.04% [4][15] - 行业盈利能力筑底修复，毛利率和净利率分别为24.39%和11.61%，同比分别提升4.40和4.14个百分点 [20] - 龙头企业中国巨石优势明显，毛利率和净利率分别为32.42%和19.22%，期间费用率9.00%，保持行业领先 [4][20][26] - 价格自2024年3月见底后逐步回升，2025年多次发布复价函，需求受风电、热塑、电子等新兴领域拉动 [4][29] - 推荐中国巨石、中材科技，推荐长海股份，建议关注国际复材、山东玻纤、宏和科技 [4] 品牌建材行业 - 2025年前三季度样本企业实现营业收入1105.39亿元，同比下滑6.14%；归母净利润57.75亿元，同比下滑25.00%，均为过去5年同期最低值 [5][37] - 单三季度（2025Q3）样本企业营业收入386.38亿元，同比下滑2.95%；归母净利润20.62亿元，同比下滑12.75%，降幅较去年同期收窄 [42] - 行业盈利能力承压，毛利率和净利率分别为23.82%和5.35%，同比分别下降0.88和1.35个百分点 [45] - 经营质量持续提升，收现比为97.76%，同比提升1.68个百分点；应收账款545.44亿元，同比减少58.09亿元 [49] - 预计行业处于过剩产能出清的中后期，推荐北新建材、东方雨虹、三棵树、伟星新材、悍高集团等 [5] 水泥行业 - 2025年前三季度行业实现营业收入1811亿元，同比下滑8.5%；实现归母净利润95亿元，同比增长159.1%，主要得益于去年同期低基数及煤炭价格较低 [6][55] - 分季度看，多数企业盈利改善，海螺水泥Q2归母净利润同比增长40%，天山股份由去年同期亏损15亿元转为盈利6亿元 [65] - 11家样本企业中仅3家实现营收增长，但利润端改善明显，尖峰集团归母净利润同比大幅增长820.76% [55][58] - 费用控制表现不一，销售费用率最高的为尖峰集团，管理费用率较高的为金隅冀东和西藏天路 [74] - 推荐华新建材、海螺水泥、上峰水泥、塔牌集团、天山股份 [6] 玻璃行业 - 浮法玻璃：2025年前三季度样本企业收入293.90亿元，同比下滑8.99%；归母净利润9.20亿元，同比下滑51.04% [8][85] - 光伏玻璃：2025年前三季度样本企业收入167.06亿元，同比下滑19.43%；归母净利润-0.18亿元，去年同期为10.22亿元 [8][104] - 单三季度（2025Q3）行业有所改善，浮法玻璃收入同比增长4.90%；光伏玻璃得益于行业涨价，收入62.21亿元，同比增长17.04%，归母净利润1.85亿元，去年同期为-4.36亿元 [8][85][104] - 分企业看，浮法玻璃中仅旗滨集团收入正增长；光伏玻璃龙头福莱特单三季度归母净利润3.76亿元，同比转正 [96][114] - 重点推荐旗滨集团，建议关注信义玻璃、福莱特、信义光能等 [8]