第一财经记者采访了解到，包括中远海运集团，海航航空集团等多家航运航空企业，都在加速布局海 南自贸港的航线网络，并已在自贸港"零关税"政策中受益。 2025.12. 18 本文字数：1494，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 陈姗姗 12月18日，海南自贸港正式启动全岛封关，随着"零关税、低税率、简税制"等特殊政策的全面落 地，高端加工制造、国际贸易等产业将加速向海南集聚，这也为航运企业和航空公司带来了更多机 会。 中远海运方面透露，在海南封关前，依托自贸港相关税收优惠政策，公司已经享受到了船舶、设备及 维修配件采购与运维成本降低的红利，此外，15%的企业所得税优惠税率直接增厚了企业利润。 海南航空也通过进口发动机、空气循环机等20批次航材，累计节省税款超5000万元。今年以来，受 益于"零关税"交通工具进口，公司引进的一架A321neo飞机和A330宽体客机，预计租期内最多可节 省关税超1600万元。 海口美兰空港吉耐斯航空发动机维修工程有限公司总裁吴栋阳则透露，公司通过自贸港自用设备进 口"零关税"政策，累计节省税费约1亿元，还通过"直通入区"的创新监管模式简化了设备、零部件通 关流程，让维修业务推进 ...

融信中国(03301.HK)：前11个月总合约销售额约34.92亿元，同比下降49.6%。 万邦投资(00158.HK)：发布截至2025年9月30日止年度业绩，该集团期内取得收益1.64亿港元，同比增 加1.6%；亏损6.4亿港元，同比扩大309.61%。 企业新闻 中金公司(03908.HK)：正在筹划换股吸收合并东兴证券(601198.SH)及信达证券(601059.SH)，将于12月 18日复牌。 12月18日，港股早盘低开高走冲高回落，截止午盘，恒生指数跌0.44%，报25357.69点，恒生科技指数 跌1.26%，报5389.3点，国企指数跌0.6%，报8790.55点，红筹指数跌0.49%，报4040.24点。 盘面上，大型科技股普遍走低，阿里巴巴跌1.58%，腾讯控股跌0.58%，京东集团跌0.53%，小米集团跌 3.11%，网易跌0.57%，美团跌0.49%，快手跌0.84%，哔哩哔哩跌0.52%；航空股延续涨势，首都机场涨 超7%；锂电池股跌幅居前，宁德时代跌超3%；新消费概念股走弱，泡泡玛特跌超2%。 康宁杰瑞制药-B(09966.HK)：JSKN027 IND申请获CDE正式受理。 远 ...

12月18日，海南自贸港正式启动全岛封关，随着"零关税、低税率、简税制"等特殊政策的全面落地，高 端加工制造、国际贸易等产业将加速向海南集聚，这也为航运企业和航空公司带来了更多机会。 包括中远海运集团，海航航空集团等多家航运航空企业，都在加速布局海南自贸港的航线网络，并已在 自贸港"零关税"政策中受益。 第一财经记者采访了解到，包括中远海运集团，海航航空集团等多家航运航空企业，都在加速布局海南 自贸港的航线网络，并已在自贸港"零关税"政策中受益。 加密海南始发航路 18日早上7时40分，海南航空一架"海南自由贸易港"主题涂装窄体客机开始执飞海口—上海"自贸港快 线"航班，同日，另一架相同主题涂装的宽体客机执飞的航班将从伦敦飞抵海口。 这两架"海南自由贸易港"涂装飞机所执飞的航线，正是近年来海南航空在海南加速开辟的航线缩影：在 国内市场打造"自贸港快线"，强化海口往返广州、深圳、长沙、武汉、重庆、西安六大枢纽城市之间的 互联互通，在国际市场加密海南直达全球主要客源地的国际航线。 据记者了解，11月起，海南航空进一步加密了包括海口往返英国伦敦、新西兰奥克兰、澳大利亚悉尼及 墨尔本、俄罗斯莫斯科在内的7条洲际航线， ...

宏观日报 | 2025-12-18 关注上游价格波动，中游开工低位 中观事件总览 生产行业：1）国家发展改革委等部门发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》。其中 提到，鼓励和引导行业企业结合实际和长远发展，对项目实施改造升级。对新建煤炭开发利用项目和有条件的存 量项目，推动清洁高效利用水平应提尽提，力争达到标杆水平。对清洁高效利用水平低于现有基准水平的存量项 目，引导企业有序开展煤炭清洁高效利用改造，加快推动企业减污降碳，坚决依法依规淘汰落后产能、落后工艺。 服务行业：1）财政部发布2025年1—11月财政收支情况，1—11月，印花税4044亿元，同比增长27%。其中，证券 交易印花税1855亿元，同比增长70.7%。据财政部此前发布的数据，2025年1—10月证券交易印花税收入为1629亿 元，这意味着今年11月证券交易印花税为226亿元，相较于10月的181亿元环比增长24.86%。此外，2024年11月证 券交易印花税为221亿元，经计算，今年11月证券交易印花税同比微增2.26%。 数据来源：iFind，华泰期货研究院 行业总览 风险 经济政策超预期，全球地缘政治冲突 20 ...

煤炭清洁高效利用政策 - 国家六部门印发《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，将燃煤发电供热煤耗、煤制天然气等纳入范围，并建立动态调整机制 [2] - 政策要求新建及有条件存量项目力争达到标杆水平，对低于基准水平的存量项目限期（一般不超过3年）改造升级或淘汰，加强技术装备研发与应用 [3] - 政策将利用现有中央资金渠道，引导社会资本和银行业金融机构加大对绿色低碳转型项目的信贷支持，并落实相关税收等优惠政策 [4] 人工智能与科技行业动态 - 腾讯升级大模型研发架构，新成立AI Infra部、AI Data部、数据计算平台部，Vincesyao出任首席AI科学家并兼任AI Infra部、大语言模型部负责人 [5] - OpenAI正洽谈从亚马逊融资至少100亿美元，并使用其人工智能芯片 [8] - 重庆市推动“人工智能+”行动，发展“AI+”智能网联新能源汽车，加强智能驾驶、智能座舱、车规级芯片等研发制造 [15] 自动驾驶与汽车产业 - 比亚迪在深圳开启L3级自动驾驶量产内测，已完成超过15万公里的实际道路验证，是首批国家L3试点企业之一 [6] - 12月1-14日中国乘用车市场零售76.4万辆，同比下降24%，新能源车零售47.6万辆，同比下降4%，新能源零售渗透率达62.3% [19] 半导体与硬件制造 - 苹果公司正与印度CG Semi公司商谈，计划在印度工厂组装和封装部分芯片（可能为显示芯片），这是其首次考虑在印度进行芯片封装 [9] - 2025年可能成为AI硬件元年，智能眼镜被视为下一代用户交互入口的重要硬件载体，下半年多家大厂进入该市场 [4] 互联网平台与零售 - 市场监管总局指出，平台要求商家提供“全网最低价”可能构成滥用市场支配地位或垄断协议行为 [10] - 京东在全国范围上线“自提”功能，用户可在APP内找到带“自提再减1元”标识的餐饮门店，并计划推出“大牌请客”活动 [7] 生物医药与医疗健康 - 西安市提出到2027年，全市增加仿制药产品16个，完成2—3个细胞新药IND申报，化药生物药链群产业规模力争达到120亿元 [14] - 国家六部门发文加强基层医疗卫生机构特色科室建设，目标到2030年，达到服务能力推荐标准的机构至少建成1个特色科室 [13] - 献血法修订草案拟将献血者年龄上限从55周岁延长至65周岁，全血采集间隔期从不少于6个月修订为不少于90天 [10] 金融市场与资产动态 - 截至2025年三季度末，中国基金行业资管产品总规模达80.03万亿元，其中公募基金规模36.74万亿元，私募基金规模21.99万亿元 [16] - 私募股权公司Apollo考虑出售其航空企业阿特拉斯航空，可能寻求超过120亿美元（含债务）的估值 [9] - 资产代币化趋势显现，传统金融市场超过270万亿美元的资产规模将逐步进行代币化，即“数字孪生” [4] 能源与材料市场 - 12月中国多晶硅预计产量11.35万吨，后续或仍有减产计划，多晶硅N型复投料报价49.6-55元/千克，市场价格保持稳定 [17] - 国家两部门发布通知，建立全国统一电力市场评价制度，重点围绕市场运营效果、作用发挥等四方面开展评价 [12] 宏观经济与财政数据 - 财政部数据显示，1—11月全国一般公共预算收入200,516亿元，同比增长0.8%，其中税收收入164,814亿元，同比增长1.8% [18]

【环球时报赴海南特派记者 陶明阳 丁雅栀 环球时报特约记者 王逸】自2025年12月18日起，海南自由贸易港正式启动全岛封关。这一举措是海南自贸港建设 的标志性工程，海南全岛将成为一个海关监管特殊区域，实施以"'一线'放开、'二线'管住、岛内自由"为基本特征的自由化便利化政策制度。海南省委自贸 港工作委员会办公室接受《环球时报》记者采访时表示，封关后，人流、物流、资金流和数据流进出更为便利，吸引全球优势资源要素在海南自贸港集聚， 为所有在海南投资兴业、寻求合作的市场主体，提供前所未有的开放平台和发展机遇。海南自贸港这些前所未有的"自由""便利"，立即吸引国际资本和世界 舆论的极大关注。"海南为全球商业开辟新天地。"美国《欧亚评论》称，海南自贸港的意义远超国际上普通自贸港的范畴。这是中国改革开放新的里程碑， 更是重塑全球贸易格局、加强世界经济联通的重要实践。此举既彰显中国推进高水平开放的决心，也为全球经济不确定背景下国际商业活动提供了稳定的平 台。 " 新起点、新阶段 " "海南自18日起全面实施零关税。"韩国纽斯频通讯社17日报道称，在某国对其他国家大征关税之际，中国却反其道而行之，18日中国海南自由贸易港正 ...

一束光，在陕西西安绽放万千可能—— 化光为刀，飞秒激光能在眼角膜上进行"雕刻"；换光为电，能实现3米内非接触式热成像测温；以光为 媒，通过高精度显微镜可操控微米级粒子。 聚光成炬。西安320家光子企业，筑起350亿元总产值的产业高地。这束光背后，是西安科技的"硬核实 力"、创新的"雨林生态"。 2023年5月，习近平总书记在听取陕西省委和省政府工作汇报时指出："建好西安综合性国家科学中心和 科技创新中心，努力打造国家重要科研和文教中心、高新技术产业和制造业基地。" "九天"的诞生地，正在西安。设计研发、零件生产、整机制造、强度验证、试飞鉴定……西安形成完整 的航空产业链，航空集群整体规模突破1500亿元。 千年古都，涌动科技创新浪潮。深入贯彻落实习近平总书记重要讲话精神，西安统筹区域科技创新力 量，推进关键核心技术攻坚、科技创新成果转化、重点产业链群建设，让科技创新这个"关键变量"转化 为高质量发展的"最大增量"。 强化高质量科技供给，打造"策源地"—— 秦岭山麓，中国科学院西安科学园，高精度地基授时系统的"大脑"——运控中心坐落在这里。从西安到 山西太原，1839公里的光纤成为时间的"高速公路"，"北京时间 ...

纪要涉及的行业或公司 * 金融行业（银行业、保险业）[1][3] * 原材料行业（铝、铜、钴、锂、黄金、煤炭、钢铁、水泥）[1][2][7][11] * 交通运输行业（快递、航空）[12][16] * 提及的公司包括：中国平安、紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业、极兔速递、三大航（国航、东航、南航）、春秋航空[6][7][12][16] 金融行业核心观点与论据 * **政策环境友好**：中央经济工作会议强调灵活精准的降准降息，央行与银行沟通转向合理利率定价，社融和M2不再量化指导，有助于降低金融错配风险[1][3] * **信贷增长趋于理性**：贷款增速趋于理性，目前约为6%左右，个人贷款增速不高，银行正消化不良资产[1][3] * **供需关系改善支撑金融业**：11月中长期贷款企稳，制造业投资放缓至1.7%，低于整体需求增长4.0%，供需逐渐平衡，预计2027年PPI可能回升，有助于缓解金融体系风险担忧[1][3] * **息差与收益率有望改善**：贷款利率企稳过程中，银行息差有望逐步回升，保险收益率良好，政府债券利率稳中略升，支持财政托底，有助于稳定甚至提升金融收益率[1][3][4] * **2026年信贷需求结构性变化**：制造业信贷需求可能继续走弱，高息消费贷清理导致消费贷增速下降，但“十五五”规划启动及地方专项债增加将支持基建类贷款需求，整体金融风险持续收敛[5] * **保险行业增长潜力巨大**：在家庭金融资产以12%速度强劲增长的背景下，保险产品因附加服务而竞争力强，增速预计将超过家庭金融资产增速，中国平安预计其BNB增长超过20%，行业具备长期两位数增长潜力，且美国投资者低估了该市场成长空间[6] 原材料行业核心观点与论据 * **宏观环境支持大宗商品**：预期2026年上半年美元弱势，下半年可能反弹，中美流动性充裕，对大宗商品形成支持[1][7] * **储能需求强劲导致供应短缺**：每100GWh储能消耗约6万吨铜、16万吨铝和6.5万吨碳酸锂，储能规模从去年350GWh到今年600GWh，再到明年的900GWh，将带来这些原材料短缺局面[7] * **供应扰动加剧紧张**：2026年全球铝供应因工厂停产减少70万吨（莫桑比克50万吨，冰岛20万吨）[2][8]，全球新增铝供应预计140万吨，需求增幅预估2%以上，市场已供不应求[2][9]，今年发生三起重大矿难，使2026年全球铜矿供应基本持平，中国冶炼厂产量减少进一步加剧供应紧张[7]，刚果基金新配额制度导致钴供应大幅减少，预计明年供应量仅为之前产量的40%[10] * **价格展望与投资建议**：铜、铝、钴等大宗商品价格预计在2026年继续上涨，推荐配置铝、铜、黄金、锂和钴相关股票，如紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业等[1][7] * **反内卷政策限制产能**：政府对煤炭、钢铁、水泥等行业施加限制，未来可能设置产能上限，铜冶炼和氧化铝领域已有计划取消原定于明年投产的新项目[11] 交通运输行业核心观点与论据 * **极兔速递在泰国市场成功**：极兔已成为泰国市场份额最大的快递公司，份额超过第二名到第四名总和，并实现盈利[12]，泰国电商GMV过去三年复合增速接近30%，极兔与Tiktok密切合作，Tiktok是其最大客户[12][13] * **泰国市场竞争激烈**：泰国快递单票收入和成本均为东南亚最低，得益于良好的地理条件、交通基础设施和均衡的区域经济发展[14] * **极兔长期潜力与估值分歧**：对极兔长期发展潜力有信心，但尚未给予更高估值，主要原因是东南亚未来电商物流模式（第三方vs自建）存在不确定性，投资者对其增长预期存在分歧[15] * **航空业进入上行周期**：航空业近期表现积极，受油价和汇率正面影响，商务需求健康增长，11月份三大航和春秋航空周转量实现双位数增长，商务航线旅客同比增速继续加速，有助于提升定价能力，看好航空业上行周期，建议超配三大航港股及春秋航空股份[16] 其他重要内容 * **光伏领域铝需求预期**：预计光伏领域对铝的需求将下跌30%[2][9]

纪要涉及的行业或公司 * 金融行业（银行、保险）[1][5][7][9] * 原材料/大宗商品行业（铜、铝、锂、钴、水泥）[9][10][11][12][13][14] * 快递物流行业（极兔速递 G2）[15][16][17][18] * 航空业[18] 核心观点和论据 **金融行业** * **政策与利率环境**：央行政策从“推动综合融资成本下行”转向“维持综合融资成本低位运行”，推动利率下行的动力减弱，利率趋于稳定[2][5] 贷款利率企稳，银行息差明年将逐渐企稳甚至反弹[5] 政策更依赖财政政策（如专项债、基建项目）而非过度宽松的货币政策来托底经济[5][6] * **信贷与风险**：贷款增速趋于理性，当前约6%的增速被认为是合理的[3] 个人贷款（尤其是短期消费贷）增速不高，银行在消化前期普惠贷款等高速增长带来的不良[3] 中长期贷款在11月有企稳迹象[4] 金融风险（如隐形债务、地产风险）管控未放松，整体风险持续收敛[6] * **投资观点**： * **保险**：最被看好 家庭金融资产增速强劲（约12%），保险产品竞争力强[7] 担保成本降低，金融收益率稳健略有反弹，行业具备长期两位数增长潜力，竞争格局稳健，估值提升空间大[7][8] 稳定的利率环境对保险业非常有利[8] * **银行**：有向上重估空间，因盈利将略有反弹，风险持续消化，股权成本呈下降趋势，流动性充裕[9] 估值可能从当前的0.5倍多逐渐回升至0.7-0.8倍水平[9] **原材料/大宗商品行业** * **宏观环境**：全球战略团队预期明年上半年美元弱势，下半年可能反弹，叠加中美流动性充裕，对大宗商品构成支持性环境[10] * **核心需求驱动力**：储能需求非常强劲，预计明年整体储能增加50%[10] 每100GWh储能消耗6万吨铜、16万吨铝、6.5万吨碳酸锂[11] 储能规模从去年的350GWh到今年600GWh，再到明年900GWh，将导致铜和铝面临短缺[11] * **各品种供需展望**： * **铜**：供应紧张 因矿业复产缓慢，中国冶炼厂产量可能减少，抵消中国企业的少量增长后，明年供应基本持平[12] * **铝**：从供应过剩转向可能短缺 莫桑比克50万吨电解铝项目确认明年3月停产[12] 冰岛20万吨电解铝因电力问题停产[12] 需求预计增长2%+，即使保守估计中国光伏需求下跌30%，整体仍呈供应紧缺状态[13] * **钴**：处于紧缺状态 因新的配额制度，今年至今无法出口，明年供应将回到之前产量的约40%，大幅减少[13] * **锂**：阶段性可能出现短缺[11] * **产能限制**：铜冶炼和氧化铝产能大概率被设置上限，无法新增，且现有产能明年会有减量[14] * **看好标的**：紫金矿业、洛阳钼业、紫金黄金国际、中国宏桥、中国铝业、华友钴业、华新水泥等[10][14] **快递物流行业（极兔速递 G2）** * **泰国市场地位**：G2（极兔）已是泰国市场份额最大的快递玩家，份额超过第二名到第四名总和，并已实现盈利[15] * **泰国电商与快递市场**：泰国是东南亚第二大电商市场，过去三年电商GMV复合增速接近30%[15] 社交电商发达，占电商GMV近一半，TikTok是最受欢迎的社交电商，其市占率从2022年的4%迅速提升至2024年的24%，今年GMV增长超过50%[15] 有商家表示TikTok已贡献其50%-60%的生意[16] 泰国快递市场是东南亚竞争最激烈的，单票收入和成本均为断层式最低[16] * **G2竞争优势**：与TikTok的合作为其在泰国电商竞争中取得优势[17] 管理层称极兔在泰国每年降本幅度超过10%，巨大的规模差距带来成本效率优势，其“成本加成”定价方式使合作电商获得更优的履约成本[17] * **市场反应与展望**：投资者日后股价有积极反应，市场对其与TikTok在泰国的快速成长及合作模式可复制到其他国家更有信心[17] 但未给予更高估值，因市场对东南亚未来电商物流主导模式（第三方物流 vs 自建物流）存在争议，且对G2增长预期分歧大[18] **航空业** * **近期表现**：股价表现非常好，除油价和汇率的积极影响外，需求（尤其是商务需求）健康增长是关键[18] * **数据支撑**：11月（传统淡季）三大航和春秋航空的周转量均实现双位数增长，且环比提速，超出预期[18] * **核心逻辑**：不断提升的客座率及商务需求持续恢复，有助于提升航空公司定价能力，持续看好航空上行周期[18] 超配三大航（港股）和春秋航空[18] 其他重要内容 * **制造业投资**：11月制造业投资增速放缓至1.7%，低于整体需求增长（4%+），供需开始向平衡方向走[4] 制造业投资增速从年初的9%（远高于需求增长）降至目前低于需求增长2个百分点[4] * **宏观预测**：通过供给的合理增速，预计PPI在2027年逐渐回正[5] * **会议安排**：因假期，接下来两周的在线直播暂停，一月份恢复[19]

在资深旅游专家王兴斌看来，海南自贸港封关将显著促进贸易往来，使海外商品进入市场更加便捷高 效。叠加海南离岛免税新政的实施，海南有望借此机遇，建设成为中国规模最大、制度最完善的省级免 税市场。对于海外企业与消费者而言，这一举措将形成重要吸引力，进一步提升海南离岛免税市场在国 际范围内的竞争力。 12月17日，海南省人民政府发布《关于海南自由贸易港正式启动全岛封关的通告》。北京商报记者获 悉，海南自由贸易港（以下简称"海南自贸港"）封关运作后的首个周末，三亚、海口等多个城市的度假 酒店热门房型售罄。封关后，免税、出入境便利化政策以及多条国际航线的开通都在进一步带动海南的 文旅消费。同时，"零关税"等政策的落地，正加速吸引国际医疗资源与海外游客，推动"医疗+旅游"深 度融合。从购物消费、国际客流到产业升级，封关红利正全方位释放，为海南文旅产业注入强劲新动 能。 多个城市度假酒店热门房型已售罄 海南自贸港封关也利好旅游消费的快速发展，一方面酒店、免税市场将持续火热，另一方面旅行社企业 也将更快地走向国际化。 海南自贸港封关直接利好海南酒店市场。同程旅行数据显示，海南自贸港正式启动全岛封关运作后的首 个周末（12月20 ...