文章核心观点 - 二十世纪初上海南京路的现代性景观是由先施、永安、新新、大新四家民族资本百货公司作为核心“造梦机”主动建构的[1] 这些公司通过资本运作、建筑实践与文化编码，系统性地生产并销售关于“现代”与“摩登”的集体幻想，深刻重塑了上海的城市肌理与文化记忆[1] 百货公司的战略定位与商业格局重塑 - 先施与永安的创始人均为华侨资本家，在初尝香港经营成效后，选择在上海南京路日升楼附近对峙而立，此处位于当时商业繁华地段的西缘，毗邻跑马厅且有两路电车交汇，奠定了南京路中心段一百多年的基本格局[4] - 四大公司从浙江路口到西藏路口短短数百米内密集布局，通过激烈竞争与功能互补，将南京路东段串联成一条高密度、高强度的“景观消费带”，使其从一个线性马路转变为一个整体的消费“场域”[5] 建筑美学与街道意象的现代化转型 - 四大公司建筑普遍采用折衷主义风格，将巴洛克穹顶、新古典主义立柱等与现代化钢架结构、玻璃幕墙结合，其巨大的体量和垂直形态（如永安塔楼、先施尖顶）打破了传统中国城市低矮的空间尺度，定义了城市天际线[6] - 建筑立面上的霓虹灯与巨幅广告牌使南京路变为“不夜城”，光影成为消费主义的盛大演出[6] “骑楼”设计创造了全天候的消费环境，模糊了室内外边界，吸引行人观看橱窗内的景象[8] 空间功能复合性与现代生活体验建构 - 四大公司超越单纯购物功能，成为复合型现代生活展示与体验空间，附设旅馆、酒楼、舞厅、屋顶花园（如新新乐园）、保险公司乃至自有纱厂等，提供“一站式”现代生活体验包[10] - 百货公司成为上海重要的新型公共空间，不同阶层、地域的人在此交汇，女性可在此相对自由地活动与社交，成为学习如何成为“现代人”的课堂[10] 商品营销与身份认同的塑造 - 百货公司陈列来自英国、法国、美国、瑞士等世界各地的商品，贩卖一种“世界主义”想象，暗示购买这些商品能与全球时尚同步[11] - 公司通过引进推广时尚服饰、高跟鞋、丝袜、化妆品等，直接参与塑造“摩登女郎”形象（短发、旗袍、高跟鞋、手袋），同时西装、领带、皮鞋也在塑造“现代男性”形象，使消费主义与身份认同紧密挂钩[11] 市场竞争与景观强化手段 - 四大公司采用打折、赠品、抽奖（头奖常为汽车或洋房）等促销活动制造消费狂欢节[12] - 公司通过聘请“上海小姐”作为形象代言人、举办时装发布会与选美比赛，将商业活动包装为社会时尚事件，并在《申报》、《新闻报》等媒体大量投放广告，共同炒作“四大公司”和南京路作为“现代”、“时尚”代名词的整体意象，使景观效应不断自我强化[12] 历史遗产与当代影响 - 四大百货公司作为能动的“造梦机”，通过空间落位、建筑美学、空间功能与消费实践，多维度主导建构了南京路的现代性景观[12] - 其遗产延续至今，南京路步行街作为“中华第一街”的底色由四大公司奠定，消费主义、现代化、国际化的基因仍深刻影响上海城市性格，后来的第一百货（原大新公司）、上海华联商厦（原永安公司）等均在近代百货的躯体上延续商业传奇[13]

公司近期动态 - 公司于2025年12月19日召开第七届第一次董事会会议，审议了《关于聘任公司董事会秘书的议案》等文件 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月，公司营业收入构成为：百货占比75.67%，超市占比14.04%，其他业务占比9.55%，房地产租赁占比0.45%，电器占比0.28% [1] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司市值为72亿元 [1]

公司战略与经营重点 - 公司坚持学习行业内优秀企业 [1] - 公司发展以坚定品质为重心 [1] - 公司经营以消费者需求为中心 [1] - 公司聚焦主业并致力于提升经营质量 [1]

公司股价与交易表现 - 12月19日盘中，公司股价报9.63元/股，上涨2.01%，总市值为40.04亿元 [1] - 当日成交额为2.01亿元，换手率为5.15% [1] - 今年以来股价累计上涨5.13%，近5个交易日上涨12.50%，近20日上涨13.96%，近60日上涨5.25% [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出452.99万元 [1] - 特大单买入330.92万元，占比1.64%，卖出479.53万元，占比2.38% [1] - 大单买入4547.88万元，占比22.59%，卖出4852.26万元，占比24.10% [1] 公司基本情况 - 公司全称为上海徐家汇商城股份有限公司，位于上海市徐汇区，成立于1993年1月4日，于2011年3月3日上市 [1] - 公司主营业务为百货零售，主营业务收入100.00%来自百货 [1] - 公司所属申万行业为商贸零售-一般零售-百货，所属概念板块包括新零售、社区团购、小盘、融资融券、国资改革等 [1] 股东与股本结构 - 截至11月30日，公司股东户数为4.00万户，较上期无变化 [1] - 人均流通股为10360股，较上期无变化 [1] 近期经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入2.74亿元，同比减少16.92% [1] - 同期归母净利润为-207.80万元，同比减少5.87% [1] 历史分红情况 - 公司自A股上市后累计派发现金红利17.21亿元 [2] - 近三年累计派发现金红利1.25亿元 [2]

公司股价与交易表现 - 12月19日盘中，公司股价上涨2.09%，报10.27元/股，成交额1.45亿元，换手率1.87%，总市值78.98亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入28.52万元，特大单与大单买卖活跃，其中特大单买入350.89万元（占比2.42%），卖出801.77万元（占比5.53%）；大单买入3508.12万元（占比24.22%），卖出3028.73万元（占比20.91%） [1] - 公司股价今年以来上涨1.01%，近期表现分化，近5个交易日涨8.11%，近20日涨10.08%，但近60日下跌1.84% [1] - 今年以来公司已2次登上龙虎榜，最近一次为7月29日，当日龙虎榜净买入2498.29万元，买入总计1.03亿元（占总成交额17.02%），卖出总计7804.09万元（占总成交额12.90%） [1] 公司基本情况与行业属性 - 公司全称为武商集团股份有限公司，位于湖北省武汉市，成立于1991年11月2日，于1992年11月20日上市 [1] - 公司主营业务为经营中高档百货和量贩超市，主营业务收入构成为：商品零售业务84.77%，其他(补充)14.68%，房地产业务0.55% [1] - 公司所属申万行业为商贸零售-一般零售-百货，所属概念板块包括新零售、免税概念、融资融券、湖北国资、小盘等 [2] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，公司股东户数为3.95万户，较上期减少3.13%；人均流通股为19438股，较上期增加3.24% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，中泰星元灵活配置混合A（006567）为第七大股东，持股821.88万股，较上期减少71.31万股；香港中央结算有限公司为第八大股东，持股717.23万股，较上期减少783.72万股 [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入45.23亿元，同比减少11.64%；实现归母净利润1.28亿元，同比增长2.98% [2] 公司分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金红利17.83亿元，近三年累计派现3.78亿元 [3]

12月17日，网民称上海一连锁百货店外有大量商品可免费带走，大批市民到百货店门口翻捡。12月18 日，事发店铺相关负责人表示，市民翻捡的物品为撤店后不要的杂物，起初已打包整齐，店门口的杂物 已在当晚被环卫工人清理干净。 ...

公司治理动态 - 公司于2025年12月18日以通讯表决方式召开了第十一届第十四次董事会会议 [1] - 会议审议了包括《关于补选董事的议案》在内的文件 [1] 公司经营与财务概况 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于超市业务，占比达91.1% [1] - 同期其他业务收入占比为14.46%，百货业务收入占比为2.29% [1] - 同期存在内部交易抵销，占比为-7.85% [1] - 截至新闻发稿时，公司总市值为53亿元 [1]

核心观点 - 中国政府发布的谨慎赴日提醒导致中国游客消费减少 分析师因此下调了日本主要零售企业2025财年的净利润预期 超过半数企业受到影响 各企业正采取措施降低对中国顾客的依赖度 但效果尚不明朗 [2][4][6][7] 行业整体预期下调 - 观察日本25家主要零售企业2025财年的市场平均预期 在约1个半月内 超过一半的13家企业出现了净利润预期下调 [2][4] - 从25家企业的2025财年净利润总额来看 企业计划为同比增加18% 达到7586亿日元 但市场预期调整为同比增加12% 增至7199亿日元 出现下调 [4] 细分行业与企业影响 - 受影响最大的是百货店行业 大和证券下调了J.FRONT RETAILING和高岛屋的本财年净利润预期 [6] - J.FRONT RETAILING净利润预期同比减少35% 降至270亿日元 比之前预期下调37亿日元 [6] - 高岛屋净利润预期同比微增 增至397亿日元 但比之前预期下调23亿日元 [6] - 大和证券以未来约1年内百货店的中国顾客需求减少3成为前提 调整了业绩预期 [6] - 分析师指出 若负面影响持续 各企业本年度将面临十几亿日元的利润下行 下年度将出现40亿至50亿日元左右的利润下行 [6] - 面向访日游客的高档运动鞋销售强劲的ABC-MART和杉控股等药妆店也相继下调了市场预期 [6] - 瑞银证券估算 若中国顾客免税销售额减半 对七家重点企业的营业利润影响额 是与本财年公司计划相比下降3% [6] - 三越伊势丹股价比9月中旬创出的年初以来新高下跌了2成左右 访日游客概念股股价低迷 [7] 企业的应对措施 - 各家企业都在努力降低对中国顾客的依赖度 [7] - 高岛屋推出了向新加坡门店顾客发放VIP卡 在日本优先享受免税手续的服务 还考虑在越南和泰国等地开展业务 [7] - J.FRONT RETAILING将实施上门服务等特别活动 强化面向日本富裕阶层的促销措施 [7] 未来关注焦点 - 自2026年初起 日本零售企业将开始陆续发布2025年9月至11月财报 [7] - 除了普通消费者的节约意向外 对中日对立影响的预期也将成为关注焦点 [7]

行业转型核心观点 - 互联网浪潮正在改变传统百货商城的“逛吃买”模式，实体百货需借助互联网思维激活消费新场景以打破“冷清”魔咒 [1] - 互联网并未“杀死”实体百货，而是为其打开了新的可能性，通过启动流量、数据、服务三大引擎，百货商城正转型为集社交、娱乐、体验于一体的“城市生活空间” [6] 转型策略一：线上引流与线下体验融合 - 百货商城从“被动等客”变为“主动引流”，通过短视频平台“打卡挑战赛”、AR“虚拟试衣间”、本地生活平台“爆款秒杀+到店自提”等方式实现线上流量精准捕获与线下体验深度绑定 [1] - 某商场通过线上直播带货，单场引流到店人数提升300%，线下设置“网红打卡点”促进消费者自发传播，形成二次曝光 [1] 转型策略二：数据驱动与场景化布局 - 传统百货“大而全”模式逐渐失效，转向“小而精”的场景化布局，通过分析线上消费数据精准匹配碎片化需求 [3] - 某商场通过数据分析发现周边年轻群体对“宠物友好”和“轻运动”需求激增，将部分楼层改造为“宠物乐园+运动装备区”并引入线上预约制服务，以提升消费黏性并避免客流拥挤 [3] 转型策略三：会员体系与服务生态升级 - 互联网赋能的会员体系将传统会员卡升级为“生态圈”，通过小程序整合停车缴费、积分兑换、活动报名等功能，提供“无感化”服务 [4] - 通过联合周边餐饮、影院、健身房推出“跨业态权益包”，增强会员专属感，使服务从“单次交易”延伸到“长期陪伴”，让百货商城成为消费者心中的“第二客厅” [4] 公司具体实践案例 - 华品百货商负责人决定借助互联网进行转型升级，以线下为基础，互联网为渠道 [6] - 公司通过小程序搭建商城，通过公众号进行推广，通过社群进行精准营销，最终实现“互联网化营销” [6]

行业背景与挑战 - 传统商超面临客流量下滑、同质化竞争与成本高企的三重压力[1] - 越来越多的消费者不再仅满足购买商品的单一需求，而是为“身份归属”与“情绪价值”买单[1][6] - 增强客户体验感、激活消费新潜力势在必行[1][6] 公司战略与项目概述 - 重庆百货作为西南零售龙头企业，正以场地为基、场景为翼、品牌为魂、社群为脉，在二次元经济中开辟消费增长新路径[1] - 公司联合造梦场打造的“重百造梦场”项目于2025年12月11日正式启幕[1] - 该项目作为百货事业部第四大品牌来打造，旨在协同打造一个集购物、娱乐、餐饮及沉浸式二次元体验于一体的商业综合体[1] 项目核心优势：区位与场景 - “重百造梦场”位于重庆两江新区的核心商业区观音桥商圈黄金位置[3] - 项目将与公司既有解放碑重百大楼等核心门店形成全场景消费联动，让二次元消费从线上流量转化为实体购买力[3] - 项目通过优质IP内容配合不间断的同好社交、快闪、消费、空间和内容迭代，为二次元消费者提供随舞舞台、手绘共创专区、免费摄影造景区、免费排舞区等基础设施[3][5] 项目核心优势：品牌与社群 - 公司依托“重庆百货”、“新世纪百货”等驰名商标的商誉积淀和流量基础，联合头部国漫IP打造正版消费生态，以扩大IP影响力并提升消费转化率[5] - 公司通过“线上话题互动+线下社团联动”增强用户体验度和归属感，例如定期举办同人创作展、cosplay大赛，与高校动漫社团共建孵化空间[6] - 公司在抖音、美团等平台开展IP主题直播，持续激励社群分享裂变[6] 行业市场前景 - 2025年国产漫画销售额占比超55%，首次超越海外IP[6] - 预计到2026年，中国泛二次元用户将进一步增长至5.2亿人[6] - 预计到2026年，二次元内容产业规模有望达到约1200亿元[6]