公司层面 - 卓越新能是国内第一家专业从事废油脂制取生物柴油技术研发生产的企业，也是国内酯基生物柴油生产龙头企业 [2] - 公司业绩表现长期行业领先，在2023-2024年欧盟反倾销调查最为严峻的时刻仍然未出现亏损 [2] - 目前公司拥有酯基产能近50万吨，预计生物柴油能够扩产到近130万吨（包括酯基国内近50万吨+新加坡20万吨+泰国30万吨，烃基国内20万吨+泰国10万吨） [2] - 公司受欧盟反倾销税的负面影响好于预期，通过荷兰子公司直销保障生物柴油销售量和价格稳定 [2] - 预计公司2025-2027年的营业收入将分别达到48.07、73.04和85.29亿元，同比增速分别为34.9%、51.9%和16.8% [4] - 2025-2027年归母净利润分别为3.60、6.19和7.74亿元，同比增速分别为141.6%、71.8%、25.2% [4] 行业层面 - 生物燃料行业发展前景广阔，欧盟是全球生物柴油最大消费地，也是中国生物柴油最大出口地 [3] - 我国企业短期内可通过出口到非欧盟但高需求地区比如英国、或贸易中转地区如新加坡、马来西亚等进行国际海运或航运线的生物燃料掺混等解决欧盟政策阻挠 [3] - 长期可通过直接在海外非税地区建厂和国内生产出口SAF产品等方式应对欧盟反倾销税政策 [3] - 国内政策不断完善推动需求增加，包括进行SAF试点机场加注以及出台生物柴油推广应用试点名单等 [3] - 从碳减排角度和欧盟碳交易市场考虑，生物柴油的经济性高于传统柴油 [3] - 2024年我国已经取消生物柴油主要原料UCO出口退税，中美关税问题导致2025年对美出口UCO数量下降，原料油回流或可使得成本端有所改善 [3] 股价催化剂 - 海内外新产能投产 [5] - 原料油成本下降 [5] - 国内政策推动需求增长提速 [5]

政策规划 - 印度尼西亚将从2026年起实施强制性50%棕榈油基生物柴油掺混政策（B50）但政策仍处于研究阶段 测试预计还需6至8个月 因此不太可能在2026年初推出[1] - 目前印尼已强制实施B40计划 今年1月至6月B40消费量达680万千升 全年目标消费量为1350万千升[1] 需求影响 - B50政策将使全年生物柴油需求从1560万千升增加到约1900万千升[1] - 印尼能矿部预计需要约1970万千升生物柴油来实施B50 为此需要增设新工厂[1] 行业风险 - 批评人士警告称 如果缺少更强有力的保障和清晰规划 2026年落地B50可能会给印尼带来重大环境和经济风险[1]

可持续燃料发展动态 国内政策与企业布局 - 国家能源局2024年4月启动绿色液体燃料技术攻关试点，涵盖SAF、可持续柴油、生物燃料乙醇、绿色甲醇、绿氨五大方向 [2] - 首批9个试点项目公示，涉及国投生物（3万吨纤维素燃料乙醇）、金风绿能（50万吨绿色甲醇）、远景零碳（绿氨）等企业，绿色甲醇项目占比最高（5/9）[2] 国际企业技术突破 - **三菱化学**：通过风投部门DEV投资澳大利亚Licella公司，利用Cat-HTR™技术将木质残留物转化为SAF/可再生柴油，加速化学回收设施规模化 [4][5][6] - **LG化学**：韩国首座HVO工厂开工（年产30万吨），以废弃食用油为原料生产SAF/生物石脑油，合资方Eni集团在欧洲拥有200万吨HVO产能 [7][8][10][11] 合成生物与绿色制造大会 会议核心议题 - 聚焦AI+生物制造、绿色化工与新材料、未来食品、未来农业四大方向，探讨"十五五"产业趋势及AI技术赋能路径 [12][18] - 设置《人工智能赋能生物制造蓝皮书》闭门研讨会，征集工信部典型应用案例 [29][31] 重点议程与参与方 - **头部企业参与**：宁波酶赛生物、蓝晶微生物、恒鲁生物等企业高层出席产业座谈会 [20] - **技术专题**： - 绿色化工专场：涵盖聚酰胺单体生物制造、非粮秸秆糖应用等 [26][27] - AI赋能专场：华东理工大学展示工业生物过程智能制造技术 [31] - 未来食品专场：伊利分享益生菌产业转化，恒鲁生物探讨HMO生物制造 [33] 产学研合作 - 主办方联合北京大学宁波研究院等机构，覆盖合成生物全产业链资源，包括原料（聚维元创）、设备（梅特勒托利多）、终端应用（伊利）等 [13][20][33]

交易概述 - 安德森斯斥资4.25亿美元全盘收购与马拉松石油合资企业剩余股份 [1][2] - 交易涵盖四家生物燃料乙醇工厂 使公司在生物燃料领域投资规模翻倍 [1][2] - 合资企业成立于2019年 旨在利用当时谷物供给过剩局面 [1] 战略意义 - 实现从玉米收购-乙醇加工-出口物流全链条一体化运营 [2] - 通过完全控股可将自有粮源直接输送至工厂 降低原料波动风险 [2] - 副产品可在全球客户中实现一站式销售 形成谷物-燃料-饲料闭环优化 [2] - 是公司从粮到燃料纵向整合与内陆-港口-全球外向布局的关键一步 [3] 政策背景 - 特朗普政府提高混合入全国燃料供应体系的生物燃料配额 [1] - 政府6月宣布上调2026年起强制掺混配额 并拟限制进口乙醇 [2] - 交易使公司能承接政策带来的新增需求 [2] 市场拓展 - 公司已在休斯顿港签下长期租约 扩建粮油与生物燃料专用装船塔 [2] - 目标年出口量超过200万吨 [2] - 完全控股后可与港口资产协同拓展拉美和亚太市场 [2] - 为未来可持续航空燃料供应网络奠定基础 [2] 财务表现 - 公司第二季度营收达31.4亿美元 高于华尔街预估的28.6亿美元 [1] 产品特性 - 燃料乙醇属于生物燃料和可再生燃料范畴 [3] - 由玉米、甘蔗、木屑等可再生植物性生物质经发酵蒸馏制成 [3] - 被美国能源部、能源信息署和环保署同时列为可再生燃料与常规生物燃料 [3]

交易概述 - 安德森斯公司以4.25亿美元收购与马拉松石油合资企业中的剩余股份 实现对该合资企业的完全控股 [1][2][3] - 交易涵盖四家生物燃料乙醇工厂 使公司在生物燃料领域的投资规模翻倍 [1][2] - 合资企业成立于2019年 旨在利用当时因贸易纠纷导致的谷物供给过剩 [1] 战略意义 - 此次收购是公司从"玉米收购-乙醇加工-出口物流"全链条一体化战略的关键一步 [2][3] - 实现完全控股后 公司可将自有粮源直接输送至工厂 降低原料波动风险 [2] - 通过副产品在全球客户中"一站式"销售 实现谷物—燃料—饲料闭环优化 [2] - 交易为公司碳减排信用 海外出口与政策激励多重赛道打开新增长空间 [2] 行业背景与政策环境 - 特朗普政府提高混合入全国燃料供应体系中的生物燃料配额 [1] - 特朗普政府6月宣布上调2026年起的强制掺混配额 并拟限制进口乙醇 [2] - 燃料乙醇在美国官方定义中同时被列为"可再生燃料"与"常规生物燃料" [3] 公司扩张计划 - 公司一直在寻求更多生物燃料领域的投资 这是其扩张计划的一部分 [1] - 计划包括在休斯顿建设一个新的大型贸易港口 [1] - 公司已在休斯顿港签下长期租约 扩建粮油与生物燃料专用装船塔 目标年出口超200万吨 [2] - 实现乙醇工厂完全控股后 可协同港口资产拓展拉美 亚太市场 [2] - 为未来可持续航空燃料(SAF)供应网络奠基 [2] 财务表现 - 公司公布第二季度营收约为31.4亿美元 高于华尔街分析师们预估的28.6亿美元 [1]

收购交易核心信息 - 安德森斯公司斥资4.25亿美元收购与马拉松石油合资企业剩余股份 实现四家生物燃料乙醇工厂全资控股 [1][2] - 交易使公司在生物燃料领域投资规模翻倍 [1] 可再生燃料资产翻倍 [2] - 合资企业成立于2019年 旨在利用当时谷物供给过剩局面 [1] 战略布局与业务整合 - 公司实现从玉米收购-乙醇加工-出口物流全链条一体化 [2] - 通过完全控股可将自有粮源直接输送至工厂 降低原料波动风险 [2] - 副产品可在全球客户中实现一站式销售 形成谷物-燃料-饲料闭环优化 [2] - 在休斯顿港签署长期租约 扩建专用装船塔 目标年出口超200万吨 [2] 政策环境与市场机遇 - 特朗普政府提高生物燃料掺混配额 并拟限制进口乙醇 [2] - 美国政府上调2026年起强制掺混配额 [2] - 燃料乙醇被美国能源部 能源信息署和环保署同时列为可再生燃料与常规生物燃料 [3] 财务表现与发展规划 - 公司第二季度营收达31.4亿美元 高于华尔街预估的28.6亿美元 [1] - 此次收购是公司扩张计划的一部分 包括在休斯顿建设新大型贸易港口 [1] - 交易为公司打开碳减排信用 海外出口与政策激励多重增长空间 [2]

可持续航空燃料(SAF)行业动态 - 欧盟SAF FOB价格达2,023美元/吨较2025年初增长10% 中国SAF价格达1,850美元/吨增长3% [1][2] - 欧盟委员会批准3,600万欧元国家援助计划支持丹麦国内航线使用SAF 系首次批准此类计划 [1][2] - 中国在四大机场对国内航班常态化加注1%掺混SAF 预计三季度扩展至全国省会机场试点 [1][2] 各国政策支持措施 - 英国先进燃料基金第三轮指定17个SAF项目并提供6,300万英镑赠款资金 [2] - 欧盟、英国、中国持续落地SAF支持政策 推动行业需求稳步增长 [2] 废弃食用油(UCO)市场状况 - 潲水油不含税价格达7,050元/吨 处于2024年以来最高水平 [3] - UCO需求受SAF和氢化植物油(HVO)双重拉动 欧盟2026年HVO需求可能增长150万吨 [3] - 加州低碳燃料信贷和欧盟碳许可证价格7月以来持续上涨 推高UCO附加值 [3] 生物柴油市场动态 - 一代生物柴油中国FOB价格1,155美元/吨较年初涨10% 二代生物柴油1,675美元/吨涨9% [4] - 欧盟委员会确认无法证实中国生物柴油存在欺诈 [4] - 裕民航运在新加坡完成B24生物燃料首次加注 标志小型船舶开启低碳化应用 [4] 相关企业产能扩张计划 - 山高环能计划将垃圾处理量从5,490吨/天提升至8,000-10,000吨/天 带动UCO产量翻倍 [5] - 嘉澳环保获中国航油2.6亿元投资持股10% 助力获取SAF市场份额并规划二期产能 [5] - 卓越新能在泰国规划30万吨生物柴油和10万吨HVO/SAF产能 新加坡规划20万吨产能 [5]

投资评级 - 基础化工行业投资评级为"看好"（维持）[1] 核心观点 - 欧盟、英国、中国等持续支持SAF（可持续航空燃料）行业发展，政策推动需求稳步增长：欧盟批准3600万欧元丹麦SAF推广计划，英国AFF基金拨款6300万英镑支持17个SAF项目，中国在4个机场试点1% SAF掺混并计划扩大至全国省会机场 [4] - UCO（废弃食用油）供需趋紧推动价格上涨：潲水油价格达7050元/吨（2024年以来最高值），欧盟HVO需求预计2026年增长至2025年水平的4倍（德国单国增量150万吨），碳税及低碳燃料标准信贷价格上涨进一步抬升附加值 [5] - 生物柴油需求受船运低碳化驱动：中国一代/二代生物柴油FOB价格较年初上涨10%/9%，欧盟未确认中国生物柴油存在欺诈，新加坡"裕展轮"加注B24生物燃料预示小型船舶应用潜力，若推行B100政策新加坡生物燃料需求增量可达5358万吨 [6] 细分领域数据 SAF市场 - 中国与欧洲SAF价格分别达1850美元/吨（+3%）、2023美元/吨（+10%）[4][11] - 中国潲水油、地沟油价格持续上涨，华东地区潲水油市场价达7050元/吨 [5][17] 生物柴油市场 - 一代生物柴油（餐厨废油甲酯）FOB价1155美元/吨，二代生物柴油（植物油加氢）FOB价1675美元/吨 [6][19] 受益标的 - **山高环能**：计划将垃圾处理量从5490吨/天提升至8000-10000吨/天，UCO产量预计翻倍 [7] - **嘉澳环保**：获中国航油2.6亿元投资（持股10%），布局SAF二期产能 [7] - **卓越新能**：海外产能扩张（泰国30万吨一代生物柴油+10万吨HVO/SAF，新加坡20万吨一代生物柴油） [7] - 其他标的：海新能科、鹏鹞环保等 [7] 行业动态 - 欧盟碳许可证及加州LCFS信贷价格自2025年7月持续上涨 [14] - 2025年6月Ice交易所HVO交易量创新高 [15]

事件概述 - 美国内布拉斯加州一家生物燃料厂发生巨大爆炸 [1] - 爆炸造成3人死亡 [1] - 爆炸发生时3人均在工厂内 [1] - 现场工作重点从救援转向恢复 [1]

公司动态 - 嘉澳环保控股子公司连云港嘉澳新能源有限公司拟增资扩股并引入投资者中国航油集团投资有限公司 中国航油拟以2 61亿元取得新增注册资本2 61亿元 增资完成后注册资本由23 53亿元增至26 14亿元 [1] - 增资完成后嘉澳环保仍为控股股东 中国航油持股比例变为10% [1] - 连云港嘉澳2025年满负荷可生产生物航油37 24万吨 已获商务部批准在产能范围内申领2025年出口许可证 [1] - 连云港嘉澳成功实现首批生物航油市场化销售 销售量约13400吨 为国内首次合规出口交付 [2] 业务进展 - 生物航油成功市场化销售标志着公司实现从技术研发到产业化应用的突破 提升在生物燃料领域的技术实力和市场竞争力 [2] - 首批规模化销售表明公司在产品生产、质量控制及出口贸易合规管理等方面已达到相关标准要求 为开展国际业务提供保障 [2] 行业政策 - 国务院《2024—2025年节能降碳行动方案》提出推广可持续航空燃料 国家发改委指导意见提出因地制宜发展生物航煤等绿色燃料 [3] - 可持续航空燃料是航空业绿色转型的核心技术 实现废弃物高值化利用并解决环境治理难题 契合可持续发展目标 [3] 产品技术 - 生物航油属于可持续航空燃料(SAF) 以动植物油脂、餐饮废油等生物质为原料通过加氢处理制成 全生命周期碳排放较传统航空煤油大幅降低 [2]