公司战略与融资计划 - 极米科技正在筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市 [1] - 公司已于2021年3月在科创板上市 本次若成功将实现A+H股上市 [1] 国际化发展布局 - 发行H股旨在满足公司国际化战略及海外业务布局需要 [1] - 通过香港上市提升国际品牌知名度并增强综合竞争力 [1] 项目进展状态 - 公司正与相关中介机构就发行H股并上市的相关工作进行商讨 [1] - 具体细节尚未确定 后续将根据进展及时披露具体方案及时间表 [1]

公司战略与上市计划 - 公司为满足国际化战略及海外业务布局需要，提升国际品牌知名度，增强综合竞争力，正在筹划发行H股并在香港联交所主板挂牌上市[1] - 目前公司与相关中介机构就H股发行上市工作进行商讨，具体细节尚未确定[1] 监管与审批流程 - 本次H股发行上市需符合中国《公司法》《证券法》《科创板股票上市规则》及香港《上市规则》等法律法规要求[2] - 具体方案确定后需提交公司董事会和股东会审议，并需取得中国证监会、香港联交所及香港证监会等机构的备案、批准或核准[2] - 发行上市能否通过审议、备案和审核程序并最终实施存在重大不确定性[2] 信息披露安排 - 公司将依据相关法律法规，根据H股发行上市进展及时履行信息披露义务，保障公司及全体股东权益[2] - 公司董事会提示投资者关注后续公告[4]

公司战略与业务布局 - 公司正在筹划发行H股并在香港联交所主板上市，以满足国际化战略及海外业务布局需求[1] - 主营业务为智能投影产品的研发、生产及销售，同时提供配件产品和互联网增值服务[1] - 拓展投影应用场景，切入汽车智能座舱、智能大灯领域，提供车载光学解决方案[1] - 坚定实施品牌出海与全球化战略，产品已进入欧洲、北美、日本、澳洲等主要线下渠道[2] 财务表现 - 预计2025年半年度营业收入16.26亿元，同比增长1.63%[1] - 预计净利润8866.22万元，同比大幅增长2062.33%（上年同期净利润410.03万元）[1] - 净利润增长主要源于研发创新战略、供应链提质增效、资源高效配置及成本控制措施[1] 海外市场进展 - 基于现有渠道积累，加强产品及品牌出海精细化运营，提升海外消费者认知度[2] - 海外市场覆盖持续增长，已进入多个区域主要线下渠道[2] 资本市场动态 - 截至8月4日收盘，公司股价110.1元/股，总市值77.07亿元[2] - H股发行需经董事会、股东会审议，并需中国证监会、香港联交所等机构批准[2]

公司战略与资本运作 - 公司正在筹划发行H股并在香港联交所主板上市以满足国际化战略及海外业务布局需要[1] - 该计划尚需提交董事会和股东会审议并需取得中国证监会及香港联交所等监管机构批准[1] 财务表现 - 2025年半年度实现营业收入16.26亿元同比增长1.63%[1] - 同期实现净利润8866.22万元较上年同期增加8456.19万元同比增长2062.33%[1] - 净利润大幅增长主要得益于研发创新战略和供应链体系提质增效推动资源高效配置和成本有效控制[1] 业务发展 - 主营业务为智能投影产品的研发生产及销售同时提供配件产品及互联网增值服务[1] - 产品已进入欧洲北美日本澳洲等区域主要线下渠道覆盖点位持续增长[1] - 积极拓展投影应用场景包括切入汽车智能座舱和智能大灯领域[1] 产品应用与客户 - 车载投影产品已搭载于赛力斯江淮北汽等客户的多款车型[1] - 技术应用范围涵盖智能座舱和智能大灯领域[1] 市场表现 - 截至8月4日收盘公司股价为110.1元/股总市值达77.07亿元[1]

公司战略与资本运作 - 公司正在筹划发行H股并在香港联交所主板上市以满足国际化战略及海外业务布局需要 目前正与中介机构商讨相关细节尚未确定 [1] - 本次H股发行需提交董事会和股东会审议 并需取得中国证监会及香港联交所等监管机构批准 最终实施存在重大不确定性 [2] 财务表现 - 2025年半年度预计实现营业收入16.26亿元 同比增长1.63% 净利润8866.22万元 较上年同期410.03万元增长2062.33% [1] - 净利润大幅增长主要源于研发创新战略和供应链提质增效 通过提升零部件通用性等措施实现成本管控和效率提升 [1] 业务发展 - 主营业务为智能投影产品研发生产销售 同时提供配件及互联网增值服务 并拓展至汽车智能座舱和智能大灯领域 [1] - 车载投影产品已为赛力斯、江淮、北汽等多款车型提供后排投影解决方案 并实现量产交付 [2] 海外市场拓展 - 产品已进入欧洲、北美、日本、澳洲等主要市场线下渠道 覆盖点位持续增长 [2] - 公司将加强出海精细化运营以提升海外品牌认知度 [2] 市场数据 - 截至8月4日收盘价为110.1元/股 总市值77.07亿元 [3]

投资评级 - 投资评级为"买入"且维持不变 [8] 核心观点 - 2025年上半年实现营收16.26亿元，同比增长1.63%，归母净利润8866.22万元，同比增长2062.33% [2][5] - 单二季度营收8.16亿元，同比增长5.40%，归母净利润2602.31万元，同比大幅扭亏 [2][5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.18、4.88、5.06亿元，对应PE分别为24.52、16.02和15.45倍 [11] 行业与市场表现 - 2025年上半年中国智能投影市场销量277.8万台，同比下滑3.9%，销额46.8亿元，同比下滑2.9% [11] - 行业TOP4品牌（极米、坚果、当贝、Vidda）合计份额超过94% [11] - 当前股价111.56元，近12月最高/最低价分别为136.98/50.71元 [9] 公司战略与业务进展 - 产品持续迭代升级，推出Play6、RS 20系列、Z6XPro三色激光版等新品 [11] - 拓展海外市场，进入欧洲、北美、日本、澳洲等主要线下渠道 [11] - 拓展技术与产品应用场景，涵盖智能座舱、智能大灯领域，已为赛力斯、江淮、北汽等客户提供车载投影产品 [11] 财务表现与预测 - 2025年一季度/二季度归母净利率分别同比提升6.00/4.51个百分点 [11] - 预计2025年营业总收入39.32亿元，毛利率36%，归母净利润3.18亿元 [16] - 预计2026年营业总收入43.79亿元，毛利率36%，归母净利润4.88亿元 [16] - 预计2027年营业总收入46.76亿元，毛利率37%，归母净利润5.06亿元 [16]

公司战略与资本运作 - 极米科技正在筹划发行H股并在香港联交所主板挂牌上市以满足国际化战略及海外业务布局需要 [1] - 本次H股发行旨在提升公司国际品牌知名度并增强综合竞争力 [1] - 公司目前与相关中介机构就H股上市细节进行商讨但具体方案尚未确定 [1] 市场拓展 - 极米科技通过H股上市加速海外业务布局以配合国际化战略推进 [1]

公司战略与资本运作 - 公司正在筹划发行H股并在香港联交所主板挂牌上市以满足国际化战略及海外业务布局需要[1] - 本次发行旨在提升公司国际品牌知名度并增强综合竞争力[1] - 目前正与相关中介机构商讨相关工作 具体上市细节尚未确定[1]

公司业绩与评级 - 华安证券给予极米科技买入评级 最新股价113.86元[1][2] - 公司发布2025年第二季度业绩预告[2] 业务发展前景 - 国内市场份额提升且盈利状况好转[2] - 海外业务保持高速增长态势[2] - 车载和商用业务开始贡献增量收入[2] 供应链与产能布局 - 美国市场备货计划已安排至年底[2] - 越南工厂预计第四季度投产[2] - 关税影响因素处于可控范围[2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价150.0元 [4][6] 报告的核心观点 - 公司2025H1盈利改善，依托“整机+算法+光机”垂直整合优化成本控制，提升关键零部件通用性，盈利能力修复；海外市场渗透加速，有望抢占全球中高端市场份额；车载光学产品落地，未来成长不依赖零售市场 [1] - 智能投影行业承压，公司国内投影仪销售业务受影响，但精准把握“K型消费”趋势，多价格带布局稳固DLP市场地位，均价回升，成本端优化有望推动投影仪业务毛利率回升 [2] - 车载光学产品量产落地开始贡献收入，但初期费用高或拖累盈利，长期技术复用有望在多元场景形成差异化优势 [3] - 预计公司2025 - 2027年归母净利分别为3.5/4.04/4.47亿元，同比+191%/+15.4%/+10.8%，看好全年盈利改善，具备增量成长空间 [4] 相关目录总结 公司业绩情况 - 2025H1预计营收16.26亿元，同比+1.63%，归母净利8866万元，同比大幅增长8456万元 [1][6] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为40.8/46.86/51.13亿元，同比+19.84%/+14.85%/+9.12%；归母净利分别为3.4981/4.0377/4.4745亿元，同比+191.16%/+15.42%/+10.82% [10][15] 行业市场情况 - 2025H1中国智能投影（不含激光电视）市场销量277.8万台，同比 - 3.9%；销额46.8亿元，同比 - 2.9% [2] 产品业务情况 - 投影仪业务国内销售承压，但25H1京东/天猫/抖音渠道合计均价同比+22.7%，成本端优化有望推动毛利率回升 [2] - 车载光学产品2025年上半年量产落地，合作赛力斯、江淮、北汽等客户并开始贡献收入 [3] 财务指标情况 |会计年度|营业收入（百万）|归属母公司净利润（百万）|EPS（最新摊薄）|ROE（%）|PE（倍）|PB（倍）|EV EBITDA（倍）|股息率（%）|[序号]| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |2024|3405|120.14|1.72|3.97|60.43|2.47|35.67|0.00|[10]| |2025E|4080|349.81|5.00|11.22|20.76|2.21|12.75|0.00|[10]| |2026E|4686|403.77|5.77|11.55|17.98|1.96|11.42|0.00|[10]| |2027E|5113|447.45|6.39|11.41|16.23|1.75|10.17|0.00|[10]| 可比公司估值对比 |公司代码|公司简称|当前市值（亿元）|PE（倍）2024|PE（倍）2025E|PE（倍）2026E|PE（倍）2027E|[序号]| |----|----|----|----|----|----|----|----| |600060 CH|海信视像|310|13.0|12.0|10.6|9.6|[11]| |688475 CH|萤石网络|277|40.1|41.7|33.8|27.9|[11]| |688007 CH|光峰科技|71|66.4|48.3|34.5|29.6|[11]| |1810 HK|小米集团|14209|42.8|32.9|24.9|20.1|[11]| |平均（按市值加权）| - | - |42.2|32.7|24.8|20.1|[11]|