电子行业-广钢气体（688548 SH） - 25Q2盈利能力环比回升 25Q2营收5 66亿元（同比+10 60% 环比+3 24%） 归母净利0 61亿元（同比-10 98% 环比+8 24%） 扣非净利0 54亿元（同比-17 88% 环比+9 34%）[6] - 电子大宗气体业务表现突出 25H1电子大宗气体营收8 11亿元（同比+15 01%） 毛利率30 09%（同比-2 88pct） 通用工业气体营收2 53亿元（同比+13 75%） 毛利率11 25%（同比-6 44pct）[7] - 新项目推进与产能爬坡 青岛/武汉/东莞等地项目已商业化运行 深圳/南通新获取电子大宗现场制气项目 北京超纯大宗气站项目投资额增至7 63亿元 预计2026年7月投产[7][8] - 盈利预测调整 预计2025-2027年归母净利2 56/4 10/5 89亿元 对应PE52 4/32 7/22 7x 维持"增持"评级[1][8] 医药生物-和黄医药（0013 HK） - 25H1业绩承压 总收入2 777亿美元（同比-9%） 肿瘤/免疫业务收入1 435亿美元（同比-15%） 其中肿瘤产品收入0 991亿美元（同比-22%）[10] - 产品分化明显 呋喹替尼海外销售1 628亿美元（同比+25%） 国内销售0 43亿美元 索凡替尼/赛沃替尼国内销售分别为0 127/0 152亿美元[11] - ATTC平台成新增长点 首款ATTC候选药物计划2025年底启动中全球临床试验 2026年提交更多全球IND申请 技术平台可创造覆盖广泛肿瘤适应症的候选药物[11] - 现金流充沛 出售上海和黄药业获税后收益4 163亿美元 期末现金及等价物13 645亿美元 下调2025-2027年营收预测至6 05/6 52/7 21亿美元（同比-4 0%/7 7%/10 7%）[10][12] 基础化工-博源化工（000683 SZ） - 周期底部展现韧性 25Q2营收30 48亿元（同比-19 56% 环比+6 26%） 归母净利4 03亿元（同比-36 95% 环比+18 96%） 毛利率34 52%（环比+5 63pct）[14] - 碱业仍为核心业务 25H1碱业营收43 13亿元（同比-10 94%） 毛利率36 61%（同比-19 11pct） 尿素营收14 84亿元（同比-12 85%） 毛利率19 27%（同比-7 16pct）[15] - 阿拉善项目进展顺利 二期工程进度39 70% 矿建项目进度83 59% 计划年底建成投料试车 建成后将新增纯碱280万吨/年 小苏打40万吨/年产能[16] - 盈利预测调整 预计2025-2027年归母净利14 80/20 06/23 30亿元 对应PE14 6/10 7/9 3x 维持"买入"评级[4][16]

（原标题：石破茂、莫迪强硬回应特朗普） 来源：新华社 面对美国关税大棒，日印领导人发声 美国政府此前公布的经过调整的"对等关税"于7日生效。美数十个贸易伙伴将被征收10%至41%不等的 关税，其中日本的税率为15%。美国总统特朗普6日签署行政令，以印度"以直接或间接方式进口俄罗斯 石油"为由，对印度输美产品征收额外的25%关税。 面对美国的关税大棒，日本首相石破茂表示，美方没有落实此前达成的协议内容并"强烈要求美方立即 采取措施修正总统行政令"；印度总理莫迪表示，尽管不答应美方条件会付出代价，印度不会因此牺牲 国内产业利益。 石破茂：强烈要求美方修改 莫迪7日在新德里表示，尽管不答应美方条件会付出代价，但印度不会因此牺牲国内农业、乳业和渔业 利益，因为印度农民利益"至关重要"。此前，印美双方在贸易谈判中就农产品及进口俄罗斯石油问题无 法达成一致。 外界普遍认为，这是莫迪在美国对印度新一轮加征关税措施后首次直接回应。 特朗普6日行政令颁布后，印度政府随即发布声明称，美方对印度加征关税的做法"不公平、不公正、不 合理"，印度将"采取一切必要行动"维护国家利益。印度已经明确了在购买俄罗斯石油问题上的立场， 即进口是 ...

埃姆凯全球金融服务公司经济学家玛达维·阿罗拉说："在如此令人讨厌的关税税率下，两国间的贸易实 际上将'死去'。" 这一行政令颁布后，印度政府随即发布声明称，美方对印度加征关税的做法"不公平、不公正、不合 理"，印度将"采取一切必要行动"维护国家利益。印度已经明确了在购买俄罗斯石油问题上的立场，即 进口是基于市场因素，整体目标是确保印度能源安全。美国因此选择对印度输美产品额外征收关税让印 度方面"非常遗憾"。 目前，美国对印度输美产品的关税税率累计已高达50%。印度各界人士表示，美国对印度加征关税将严 重扰乱印美贸易。 印度前贸易官员阿贾伊·斯里瓦斯塔瓦表示，最新加征的关税将使印度成为受美国关税影响最严重的贸 易伙伴之一，预计印度"对美出口有可能减少约40%至50%"。 印度出口组织联合会总干事阿贾伊·萨海表示，美国最新举措对印度公司来说是一个"严重挫折"，因为 目前诸多订单已被搁置，"这一额外打击可能会使出口商失去长期客户"。 新华社北京8月7日电印度总理莫迪7日在新德里表示，尽管不答应美方条件会付出代价，但印度不会因 此牺牲国内农业、乳业和渔业利益，因为印度农民利益"至关重要"。此前，印美双方在贸易谈判中一 ...

新华社北京8月7日电 综述｜印方表示美加征关税将严重扰乱印美贸易 新华社记者 埃姆凯全球金融服务公司经济学家玛达维·阿罗拉说："在如此令人讨厌的关税税率下，两国间的贸易实 际上将'死去'。" 住房开发金融公司银行的莎克希·格普塔表示，对美货物出口量大幅下降，可能会导致印度今年经济增 速低于6%，不及印央行预测的6.5%。 印度总理莫迪7日在新德里表示，尽管不答应美方条件会付出代价，但印度不会因此牺牲国内农业、乳 业和渔业利益，因为印度农民利益"至关重要"。此前，印美双方在贸易谈判中一直在农产品及进口俄罗 斯石油问题上无法达成一致。 此外，特朗普威胁对医药产品加征关税也可能对印度造成重大打击。医药行业是印度对美出口前三大行 业之一。根据印度商务部数据，2024至2025年度印度医药出口额超过105亿美元。 外界普遍认为，这是莫迪在美国对印度新一轮加征关税措施后首次直接回应。美国总统特朗普6日签署 行政令，以印度"以直接或间接方式进口俄罗斯石油"为由，对印度输美产品征收额外的25%关税。 这一行政令颁布后，印度政府随即发布声明称，美方对印度加征关税的做法"不公平、不公正、不合 理"，印度将"采取一切必要行动"维护 ...

市场表现 - 大盘低开高走，持续上涨，表现强势[1] - 大中小盘股均上涨，其中小盘股涨幅略高[3] - 价值风格微涨，成长风格相对强势[4] - 港股整体微涨，波动较小[6] 历史牛市行情分析 - 2014-2015年牛市：中小盘股泡沫化，2015年6月达到1星级泡沫估值，随后下半年出现三轮股灾，大盘指数腰斩[9][10] - 2016-2017年牛市：A股基本面进入景气周期，2017年盈利增速为近10年最高，价值、红利、消费、金融等指数上涨并超过2015年高点[18][19][21] - 2019-2021年牛市：成长风格主导，2020年全球央行放水刺激经济，全球股市大涨，但银行、红利等价值股估值仍低[27][28][31][32] 牛市中后期投资机会 - 2015年牛市中后期：分级A策略在下跌过程中上涨30%[11][12][14] - 2016-2017年：黄金经历5年熊市，价格低于开采成本，出现4-5星机会[23][24] - 2020-2021年：长期债券因利率上升下跌，但利息收益率达3-4%，后续红利和长债回报较好[34][35][36] 当前市场观察 - A股尚未过热，牛市中后期机会品种尚不明确[38] - 股债负相关性显著，若股票大幅上涨叠加基本面复苏，长期债券可能跌出低估机会[39] - 10年期国债收益率从1.6%升至1.7%，性价比暂不高[41] 指数估值工具 - 小程序「增量版」百分位估值表支持宽基、策略、行业、主题、全球分类筛选[44] - 可查看指数历史估值走势并直接购买对应基金[45] - 估值表包含盈利收益率、市盈率、市净率、股息率等关键指标[50] 债券市场数据 - 10年期国债收益率1.71%，修正久期7.63，近1年年化收益4.90%[50][53] - 30年期国债收益率1.97%，近1年年化收益9.60%[53] - 中债-新综合指数久期6.09，近5年年化收益4.55%[53]

A股市场表现 - 上证指数涨0.53%至3602.13点，收复3600点关口，深证成指涨0.14%，创业板指跌0.26% [1] - 沪深两市半日成交额达10057亿元，较上个交易日增加849亿元，个股涨多跌少，3318只上涨，1897只下跌 [2] - 港股恒生指数涨0.27%，恒生科技指数涨0.33%，恒生国企指数涨0.19% [2][3] 军工板块 - 军工板块冲高回落，航天智装盘中触及20cm涨停，长城军工、国机精工10cm涨停，北方长龙涨10.77% [4] - 长城军工公告显示，自2025年6月18日以来累计涨幅达181.58%，远超行业及上证指数涨幅 [4] - 华福证券研报指出，全球军费开支持续增长，中国军工制造全球竞争优势被低估 [6] 游戏板块 - 游戏板块连续3日上涨，完美世界涨超4%，恺英网络、巨人网络、三七互娱跟涨 [7][8] - AI技术落地叠加暑期催化，游戏行业迎来新一轮增长浪潮 [7] PEEK材料板块 - PEEK材料板块走高，北交所华密新材涨超20%，新瀚新材、中欣氟材触及涨停 [9] - 中金公司研报称，人形机器人轻量化趋势推动PEEK材料应用 [9] 钢铁板块 - 钢铁板块持续走强，马钢股份10cm涨停，包钢股份、方大特钢、华菱钢铁跟涨 [9][10] - 马钢股份年初至今涨幅达20.06%，方大特钢涨50.46% [10] 医药板块 - 创新药概念冲高回落，中药板块跌幅明显，昂利康逼近跌停，南新制药跌超9% [11] - 昂利康股价报58.63元/股，华森制药、贵州百灵均跌超6% [11]

行业与公司 - 行业为医药行业，涉及药品和医疗器械的集采政策、医保改革及创新药发展[1][2][3] 核心观点与论据 政策背景与目标 - 国家发改委和市场监管总局发布《价格法修正草案（征求意见稿）》，核心目标是管制价格战，应对通货紧缩[1][2] - 医保改革通过集采、医保目录谈判和支付方式改革对医药行业产生深远影响[1][4] - 第11批集采提出"稳临床、保质量、防伪标、反内卷"12字原则，优化报量规则和竞价规则[3] 集采影响与问题 - 集采降低药品价格，但导致中标企业停产、质量下降等问题，公立医院临床使用药品的70%以上通过国采采购[3][4] - 医保目录谈判"灵魂砍价"压低创新药价格，影响研发投入[4][6] - 支付方式改革引导医疗机构控制成本，减少高成本产品使用，院内销售占比逐年下降[6] 创新药支持政策 - 国家实施全链条支持政策，包括临床审批提速（从60天缩短至30天）、上市审批加快、医保目录谈判周期缩短[6][7] - 支付方式改革2.0版加快新药进院和结算速度，"三结算"模式允许医保资金直接与药企结算[7] - 探索商业保险等新支付渠道，如丙类目录[7] 医疗器械集采优化 - 未来器械集采规则可能调整，报价机制以次低价为基点，实施成本核查，采用双规制报量[8][9] - 引入动态调整机制，允许医疗机构根据需求调整采购量[9] - 续约可能采取到期续约、综合评价或联盟间跟标模式[9] 价格趋势与国产替代 - 未来药品和耗材价格降幅放缓，第十一批集采预计降幅40%-55%（前十批为48%-63%）[11] - 国产替代成为主要趋势，国产产品性价比优势明显，进口设备超过2000万需特殊审批[13] 监督与合规 - 强化监督措施：GMP违规记录取消资格、建立失信企业清单、围标行为制度化、信用评价联动机制[10] 医疗器械恶意低价竞争 - 主要集中在医学影像设备（降价超70%）、超声设备（降价50%以上）、骨科植入耗材（国产降幅62%-80%）、低质耗材（如吻合器降价73%）[12] 其他重要内容 - 麻醉药品近期纳入集采可能性低，因政府定价、严格管理、生产厂家少、临床风险高[17][18] - 新一轮器械集采细则文件预计2025年下半年出台[14] - 医疗反腐对集采进度影响有限，采购计划仍按计划推进[15]

特朗普近期威胁将对进口药品征收高额关税，声称此举可以"降低药品价格，增加美国的国家安全"。对此，有医药行业的专业人士认为，在复杂的供应链和 美国本土的高昂生产成本面前，这两个目标都难以实现，而关税政策本身还让美国医药行业和企业面临更多不确定性。 综合上述美媒报道，特朗普在3日的采访中称，美国政府已将一些处方药的价格降低了1500%，"你知道，我们已经把药品价格降低了1200%、1300%、 1400%、1500%。我不是说50%，我是说1400%、1500%"。对此，美媒质疑称，将药品价格降低100%意味着药品免费，而降价超过100%则表示制药公司将 向买药的人倒贴钱。 美联社称，当被问及特朗普用什么来支持这一说法时，白宫发言人库什·德赛回应称，"美国人为同样的药物支付的费用比其他发达国家高出许多，这是一个 客观事实，而且没有其他政府像特朗普政府这样为美国人民减轻这种不公平的负担做出过更大的努力"。《新闻周刊》则称，特朗普的言论表明他对定价和 百分比的运作方式存在误解，这可能会削弱公众对他解决药品定价等问题能力的信心。 【环球网报道 记者 李飒】美国总统特朗普3日在采访中称已将药价下调，幅度高达1500%。对 ...

钢铁行业 - 7月PMI新出口订单为47.10%，显示出口需求疲软 [4] - BCI中小企业融资环境指数7月值为46.09，环比下降6.16% [4] - 6月M1和M2增速差为-3.7个百分点，环比增加1.9个百分点，与上证指数存在正向相关性 [4] - 伦敦金现价格环比上周上涨0.79% [4] 有色金属行业 - 7月线缆企业开工率创近6年同期新低 [4] - 美国7月非农就业人数低于预期导致美元走弱 [4] - 8-10月空调排产同比下降，铜价短期震荡 [4] - 矿端和废铜供应紧张，电网和空调需求预计Q4回升，Q4铜价有望上行 [4] 电新公用环保行业 - 政治局会议强调推进全国统一大市场建设和规范市场竞争 [4] - "反内卷"政策具有延续性，关注光伏行业价格弹性环节如硅料、玻璃、BC电池 [4] - 政策挺价力度、收储方案落地情况和下游电站价格接受度影响相关标的股价 [4] 医药生物行业 - 佛山启动突发公共卫生事件Ⅲ级响应 [5] - 截至7月31日佛山累计报告基孔肯雅热确诊病例超过6000例 [5] - 关注基孔肯雅热检测相关标的 [5] 新安股份 - 成立浙江新安瑀硅科技有限公司，注册资本1500万元 [6] - 公司经营范围包括合成材料销售、橡胶制品销售等 [6] - 由新安股份旗下浙江励德有机硅材料有限公司等共同持股 [6] 中国神华 - 筹划发行股份及支付现金购买国家能源集团相关资产 [6] - 拟收购资产包括煤炭、坑口煤电、煤制油、煤制气、煤化工等 [6] - 同时计划募集配套资金 [6] 好未来 - FY26Q1实现收入5.75亿美元，同比增长38.8% [6] - 归母净利润3128万美元，同比增长174.4% [6] - Non-GAAP归母净利润4205万美元，同比增长42.0% [6] - 线下小班课增长稳健，学习设备持续增长并推出新品 [6]

股票回购进展 - 截至2025年7月31日累计回购公司股份924万股 占公司总股本1.8206% [2] - 回购最高成交价7.04元/股 最低成交价5.96元/股 [2] - 回购成交总金额约6226万元 [2] 营业收入构成 - 2024年1至12月医药行业收入占比99.8% [2] - 其他业务收入占比0.2% [2]