公司经营情况 - 2024年度公司实现营业收入328,729.83万元，同比下降9.32%，归属于母公司股东的净利润25,319.16万元，同比下降9.67% [13] - 2025年第一季度营业收入同比下降19.98%，净利润为-1,877.50万元，其中冲泡类产品销售收入下降37.18%，即饮类产品销售收入增长13.89% [93] - 冲泡产品受春节假期提前影响旺季出货周期缩短，即饮业务延续增长趋势，Meco果茶第一季度销售收入同比增长20.68% [94][97] 产品与市场 - 公司连续13年保持杯装冲泡奶茶市场份额第一，推出"原叶现泡"系列新品开创奶茶新品类 [5] - 即饮业务推出Meco果汁茶和兰芳园冻柠茶等产品，2024年新增"夏杏金萱""红美人月光白"等口味 [7] - 公司参与制定《健康饮料通用要求》团体标准，并当选中国饮料工业协会茶和植物饮料分会副会长单位 [8] 财务与分配 - 2024年度利润分配预案为每10股派发现金红利2.50元（含税），合计派发现金红利103,171,125元 [3][27] - 公司计划使用不超过20亿元闲置自有资金购买理财产品，有效期12个月 [36] - 拟申请不超过30亿元的综合授信额度，用于流动资金贷款等融资需求 [40] 公司治理 - 公司取消监事会并修订《公司章程》及相关议事规则 [47][48] - 董事会完成换届选举，产生第五届非独立董事和独立董事 [51][55] - 修订多项内部制度包括《董事会议事规则》《股东大会议事规则》等 [70][73] 行业地位 - 公司属于"酒、饮料和精制茶制造业"，奶茶产品归入"茶饮料及其他饮料制造"子类目 [4] - 构建"香飘飘""Meco蜜谷""兰芳园"三大品牌矩阵，分别覆盖不同细分市场和消费群体 [9] - 即饮业务作为第二增长曲线表现强劲，杯装果茶差异化定位验证市场需求 [97]

业绩总结 - 2025年1 - 3月公司总销售收入571,006,069.58元，较2024年同期减少20.57%[1] - 2025年1 - 3月冲泡类销售收入304,788,885.62元，较2024年同期减少37.18%[1] - 2025年1 - 3月即饮类销售收入266,217,183.96元，较2024年同期增长13.89%[1] 渠道销售 - 2025年1 - 3月经销商渠道销售收入482,895,372.90元，较2024年同期减少21.45%[1] - 2025年1 - 3月电商渠道销售收入64,835,193.07元，较2024年同期减少7.66%[1] - 2025年1 - 3月出口销售收入5,634,428.07元，较2024年同期增长14.40%[1] - 2025年1 - 3月直营销售收入17,641,075.54元，较2024年同期减少39.25%[1] 用户数据 - 2025年第一季度末公司经销商总数为1801个，报告期内增加54个，减少80个[4] 地区销售 - 华东地区2025年1 - 3月销售收入211,239,593.60元，较2024年同期减少26.00%[2] - 西南地区2025年1 - 3月销售收入80,568,661.18元，较2024年同期减少15.18%[2]

销售收入 - 2025年1 - 3月固体饮料销售收入42395.63万元，较2024年同期减少10.09%[2][3] - 2025年1 - 3月精制茶销售收入8492.86万元，较2024年同期减少4.52%[5] - 固体饮料华南地区销售收入增长53.70%[2] - 精制茶中低档产品销售收入增长67.64%[5] - 精制茶西北地区销售收入增长2988.73%[9] - 固体饮料电商销售收入增长0.63%[3] - 精制茶连锁专店（直销）销售收入增长4.47%[7] 经销商数量 - 固体饮料报告期末经销商总数1837个，较年初减少126个[2] - 动植物蛋白饮料报告期末经销商总数1827个，较年初减少78个[4] - 精制茶报告期末经销商总数353个，较年初减少5个[7]

收购终止原因 - 国中水务公告称因存在相关限制转让情形拟终止收购北京汇源 是否再启动收购仍待研判 [1] - 上海邕睿持有的诸暨文盛汇52.47%股权因冻结导致国中水务未能完成尽职调查等工作 最终终止收购 [2] - 粤民投旗下两家公司申请冻结股权 粤民投持有文盛资产约5%股份 双方存在纠纷但具体内容未透露 [2][3] 市场反应 - 公告发布后国中水务连续两日一字跌停 [2] - 国中水务回应当前持有的北京汇源21.9%股份暂作为财务投资 未来是否重启收购视情况而定 [5] 汇源果汁现状 - 文盛资产2022年6月成为汇源新控股股东 承诺投入16亿元资金重启汇源 [2] - 北京汇源2023年实现营收27.5亿元 净利润4.2亿元 拥有"汇源"全系商标及15条自有生产线 [3] - 采用轻资产运营模式 80%生产线回租给原汇源集团并采购产成品 [3] 重组争议 - 文盛资产与北京汇源对16亿元增资资金计入注册资本还是资本公积比例存在争议 [4] - 首期7.5亿元已到位 但后续3.8亿元和4.7亿元投资计划存在不确定性 [4] - 分析认为文盛资产运作汇源重组可能意在谋取超额回报 但运作环节条件未达成导致各方矛盾 [3]

收购终止原因 - 国中水务终止收购诸暨文盛汇51%股权的交易，因标的股权仍处于冻结状态，存在限制转让情形 [1][2] - 交易方计划待相关限制转让情形解除后再评估推进可行性 [2] 纠纷障碍一：粤民投与文盛资产侵权责任纠纷 - 粤民投作为文盛资产股东，以侵权责任纠纷为由申请冻结上海邕睿（诸暨文盛汇控股股东）股权 [3][4] - 截至3月26日双方仍在协商和解，但最终未达成一致导致股权冻结未解除 [3][4] - 文盛资产认为股权安排属正当商业行为，不构成侵权，且资金流向正当有据 [5] 纠纷障碍二：实缴资本认定分歧 - 文盛资产旗下公司应出资16亿元获取北京汇源70%股权（诸暨文盛汇60%+天津文盛汇10%） [7] - 2023年完成首期7.5亿元投资并完成重整程序，但双方对实缴金额认定存在分歧： - 文盛资产主张7.5亿元应全部认定为实缴出资 [7] - 北京汇源仅确认4.21亿元实缴（诸暨文盛汇4.21亿+天津文盛汇0元） [8] - 分歧导致文盛资产融资困难，影响剩余8.5亿元投资款支付 [9] 交易背景与影响 - 原交易完成后国中水务将成为北京汇源间接控股股东 [1] - 公告后国中水务股价开盘跌停 [2]

4月22日，在第56个世界地球日到来之际，银基国际旅游度假区(下简称：银基文旅)与郑州太古可口可 乐饮料有限公司(下简称：郑州太古可口可乐)举办战略合作升级签约仪式，双方将在此前良好的商业合 作上，共筑全国首家"无废文旅产业链"样本，共同开启绿色循环经济的全新探索之旅。 未来，当消费者在银基动物王国饮用后的饮料瓶被回收后，将"化身"银基文旅员工工服、环保遮阳伞、 创意回收桶等园区配套项目设施，而消费者在园内商业中心买到的产品周边，其原材料也可能源自大家 随手丢弃的饮料瓶。 郑州太古可口可乐董事及总经理徐永刚表示，未来双方将以瓶子回收为突破口，在园区内一起探索升级 回收体系，让消费者感受和参与到瓶子完成"回收"到"重生"的循环链路，让可持续的理念深入人心。 战略合作再升级，开启绿色循环经济新探索 通过沉浸式体验和业态升级，银基文旅旗下的主题乐园正从单一娱乐场域进化为"流量入口-产业枢纽- 文化载体"三位一体的旅游生态，累计接待游客已超2000万人次。如今，郑州太古可口可乐和银基文旅 这对跨界CP，又将联手开启新征程。据介绍，双方将以银基动物王国为试点，联合志浩回收科技有限 公司等三方伙伴，在银基动物王国内部建立 ...

公司基本信息 - 莱卡尔城堡（太仓）烘焙有限公司近日成立 [1] - 法定代表人为鲁康芸 [1][2] - 注册资本200万人民币 [1][2] - 由莱卡尔（太仓）烘焙有限公司全资持股 [1][2] - 企业类型为有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资） [2] - 营业期限从2025 - 4 - 16至无固定期限 [2] - 登记机关为太仓市数据局 [2] 公司经营范围 - 许可项目含食品生产、销售，饮料生产，烟草制品零售，餐饮服务等 [2] - 一般项目含销售预包装食品、食品添加剂、日用品、服装服饰等，还有会议展览、旅游开发咨询等服务 [2] 公司地址与国标行业 - 地址在江苏省苏州市太仓市青岛东路29号11层 [2] - 国标行业为制造业>酒、饮料和精制茶制造业>饮料制造 [2]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 2025年Q1公司营收和利润同比大幅增长，核心单品增势稳健，电解质水占比突破双位数，全国化进程持续推进，成本红利和规模效应释放驱动毛利率向上，盈利能力提升，平台化布局深化，中长期增长潜力可观 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025年Q1公司实现营业收入48.48亿元、归母净利润9.80亿元、扣非后归母净利润9.59亿元，分别同比增长39.23%、47.62%、53.55% [1] 产品情况 - 2025年Q1能量饮料营收39.0亿元，同比增长25.7%；电解质水营收5.7亿元，同比增长261.5%，占比达11.8%，同比增加7.2pct；其他饮料营收3.7亿元，同比增长72.6%，占比达7.7%，同比增加1.5pct [2] 区域情况 - 2025年Q1广东区域营收11.3亿元，同比增长22%；除广东外全国其他区域营收合计30.9亿元，同比增长44%，其中华东、华中、广西、西南、华北分别为6.6、6.8、3.8、6.2、7.5亿元，同比增长31%、29%、32%、62%、72%；线上、重客及其他分别为1.0、5.3亿元，同比增长54%、53% [2] 财务指标情况 - 2025年Q1销售收现48.63亿元，同比增长18.75%，合同负债环比减少8.91亿元，24Q4+25Q1收现合计同比增长45.13% [2] - 2025年Q1毛利率同比增加1.7pct，销售、管理、研发、财务费用率分别同比变动-0.4、-0.5、持平、+0.9pct，扣非归母净利率同比增加1.8pct [3] 盈利预测情况 - 预计2025 - 2027年公司营收205.19、253.29、302.73亿元，分别同比增长29.5%、23.4%、19.5%；归母净利润分别为45.12、56.96、69.62亿元，分别同比增长35.6%、26.3%、22.2% [4] 财务报表预测情况 - 涵盖2024A - 2027E营业总收入、营业成本等利润表项目，以及货币资金、应收账款及票据等资产负债表项目，还有成长能力、盈利能力等主要财务指标的预测 [7][8]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 2025年Q1公司营收和利润同比大幅增长，核心单品增势稳健，电解质水占比突破双位数，全国化进程持续推进，成本红利和规模效应释放驱动毛利率向上，盈利能力提升，平台化布局深化，中长期增长潜力可观 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025年Q1公司实现营业收入48.48亿元、归母净利润9.80亿元、扣非后归母净利润9.59亿元，分别同比增长39.23%、47.62%、53.55% [1] 产品情况 - 2025年Q1能量饮料营收39.0亿元，同比增长25.7%；电解质水营收5.7亿元，同比增长261.5%，占比突破双位数达11.8%，同比增加7.2pct；其他饮料营收3.7亿元，同比增长72.6%，占比达7.7%，同比增加1.5pct [2] 区域情况 - 2025年Q1广东区域营收11.3亿元，同比增长22%；除广东外全国其他区域营收合计30.9亿元，同比增长44%，其中华东、华中、广西、西南、华北分别为6.6、6.8、3.8、6.2、7.5亿元，同比增长31%、29%、32%、62%、72%；线上、重客及其他分别为1.0、5.3亿元，同比增长54%、53% [2] 现金流情况 - 2025年Q1公司销售收现48.63亿元，同比增长18.75%，合同负债环比减少8.91亿元，2024Q4+2025Q1收现合计同比增长45.13% [2] 盈利情况 - 2025年Q1公司毛利率同比增加1.7pct，期间费用率基本持平，扣非归母净利率同比增加1.8pct [3] 投资建议 - 预计2025 - 2027年公司营收205.19、253.29、302.73亿元，分别同比增长29.5%、23.4%、19.5%；归母净利润分别为45.12、56.96、69.62亿元，分别同比增长35.6%、26.3%、22.2% [4] 财务指标预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|15,839|20,519|25,329|30,273| |增长率（%）|40.63|29.55|23.44|19.52| |归属母公司股东净利润（百万元）|3,327|4,512|5,696|6,962| |增长率（%）|63.09|35.62|26.26|22.22| |每股收益（元）|6.40|8.68|10.95|13.39| |PE|43|32|25|21| |PB|18.6|14.5|11.5|9.2|[5][7][8]