股价表现与交易情况 - 公司股价再涨超5%，截至发稿时上涨3.51%，报0.59港元 [1] - 成交额为1010.04万港元 [1] 转板上市申请 - 公司已于2025年10月10日根据主板上市规则第9B章向联交所提交转板上市申请 [1] - 转板上市将不会涉及发行任何新股份 [1] - 董事会认为转板上市可凭借主板市场更大的总市值、更高的交易量及显著提升的国际认可度，有效提升公司企业形象与公众认知度 [1] 公司业务与财务 - 集团近年来持续保持稳健的财务表现、业务增长及扩张 [1] - 公司主要金矿为位于陕西省潼关县的太洲金矿项目，地处有"千年金矿"美誉的小秦岭区域 [1] 近期融资与资金用途 - 公司此前宣布配售10.39亿股新股，预计募资净额约为2.74亿港元 [1] - 募资净额中约70%预留为未来并购，约5%用于与大学及陕西省探矿头部企业的小秦岭深部资源勘探及研究以及AI矿山合作，约25%将用于补充流动资金 [1]

财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入达149.96亿元，同比增长24.23%，归母净利润达24.6亿元，同比增长42.39% [1][2] - 2025年前三季度扣非净利润为24.46亿元，同比增长36.96%，营业收入、归母净利润及扣非净利润均超过2024年全年规模，创历史新高 [2] - 公司毛利率表现优异，其中矿产金毛利率高达80.51%，矿产银毛利率为53.50% [1][2] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为36.92亿元，同比增长22.93% [3] 生产运营情况 - 2025年前三季度矿产金产量为5.59吨，销量为5.98吨 [1][2] - 同期矿产银产量为118.22吨，销量为132.88吨，铅精粉产量7903.19吨，锌精粉产量15958.70吨 [2] - 根据2025年经营计划，公司黄金产量目标不低于8吨，其他金属产量不低于2024年水平 [5] 资源储备与战略布局 - 公司坚持"资源为先，全球布局"战略，通过探矿增储与投资并购巩固资源壁垒 [1] - 2025年上半年地质探矿实现新增金金属量3.85吨，品位5.79克/吨 [5] - 2025年1月通过收购获得云南两处金矿勘探探矿权，勘查总面积约56平方公里 [5] - 2024年8月成功交割首个海外全资公司Osino Resources项目100%股权，实现海外并购零的突破，该项目预计2027年上半年投产，年均黄金产量约5吨 [5] 资产与财务状况 - 截至2025年9月末，公司资产规模增长至202.94亿元 [1][6] - 同期资产负债率仅为19.16%，货币资金达56.31亿元，有息负债为11.71亿元，货币资金是有息负债的4.8倍 [1][3] 资本市场表现与公司发展 - 公司股价在2025年10月14日触及年内高点25.89元/股，10月24日收盘价为21.78元/股，年内涨幅约45%，总市值604.8亿元 [3] - 2025年上半年宣布股份回购计划，拟回购资金总额1-2亿元，截至9月末已斥资3409.25万元进行回购 [3] - 公司正在推进赴港上市事项，以深化全球化战略布局 [6] - 公司前身为银泰黄金，2023年山东黄金以近130亿元将其纳入旗下，2024年7月更名为山金国际 [4]

黄金价格表现与趋势 - 黄金在2024年迎来自2018年以来的最大涨幅 [1] - 黄金将迎来一个长牛市 [1] - 随着金融机构对黄金的热衷以及全球降息进程的推进，黄金价格将持续走强 [1] 黄金定价逻辑演变 - 黄金定价逻辑从商品属性转向金融资产安全属性 [1] - 金价上涨源于全球对美元的信任度下降 [1] - 黄金在2025年已呈现对利率脱敏的特征 [1] 黄金市场需求动态 - 全球央行在2022年至2024年连续三年实现一千吨以上黄金的购买 [1] - 2024年上半年民间和全球央行的黄金购买需求同比下降20% [1] - 以欧美金融机构推动的资金正在大量采购黄金 [1] 潜在需求驱动因素 - 若全球央行将外汇储备中黄金比例提高到15%，对应的黄金需求将达到5000吨 [1] - 5000吨需求规模相当于全球一年半的黄金供应总量，对金价的驱动潜力巨大 [1]

黄金价格趋势与驱动因素 - 黄金定价逻辑正从商品属性转向金融资产安全属性，源于全球对美元信任度下降 [2] - 全球央行在2022年至2024年连续三年实现每年一千吨以上的黄金购买 [2] - 若全球央行将外汇储备中黄金比例提高到15%，将产生5000吨的黄金需求，相当于全球一年半的供应总量 [2] - 黄金在2025年已呈现对利率脱敏的特征，尽管上半年民间和央行购买需求同比下降20%，但欧美金融机构的资金正大量采购黄金 [2] - 随着金融机构对黄金的热衷以及全球降息进程推进，黄金价格将持续走强 [3] - 黄金的牛市将延续，直到以人工智能为代表的新科技革命带动实际利率上升时才会结束 [1][3] 黄金供应面分析 - 过去15年，矿产金的年均复合增速仅为1.6%，再生金的年均复合增速只有0.6% [4] - 当前金价上涨导致民间预期金价进一步走高，不愿将再生金投入市场，致使再生金增速放缓 [4] - 2024年全球勘查总预算约为125亿美元，其中黄金勘查预算占55亿美元，但尚未出现回暖迹象，不过今年黄金勘查预算有望实现8%的同比上涨 [4] - 过去十年，大型矿业公司已成为黄金找矿的主力军，初级矿业公司和政府的投资占比越来越小 [4] - 1990—2024年全球共发现353个金矿床，但2020—2024年仅发现6个，且规模均不大 [4] - 2024年全球生产了3000多吨黄金，对应储量只有约6万吨，全球黄金储量不足 [4] - 2021年以后，黄金品位大多在3%以下，高品位金矿数量越来越少，矿企成本加速上升 [4] 行业前景与企业战略 - 判断未来三到五年，黄金仍存在一个高价窗口期 [2] - 在高金价环境下，很多品位较低的矿山也具备了盈利性，高金价正推动"经济可开采黄金储量"的增长 [5] - 未来三到五年的黄金高价窗口期内，将推动不少于3家中国头部黄金矿企跻身世界前十 [5] - 建议黄金矿企聚焦优质项目培育与大型项目开发，充分利用高金价契机实现产业和资产结构优化 [5] - 建议黄金矿企聚焦体系化探索出海与转型路径，以及国际化资本平台，推动产业国际化、资本国际化与金融国际化协同发展 [5]

黄金价格前景 - 未来三到五年黄金仍存在一个高价窗口期 [1] - 黄金将迎来一个长牛市 黄金定价逻辑从商品属性转向金融资产安全属性 [1] - 随着金融机构对黄金的热衷以及全球降息进程的推进 黄金价格将持续走强 [2] - 以人工智能为代表的新科技革命带动实际利率上升时 黄金的牛市才会结束 [3] 黄金需求驱动因素 - 全球对美元的信任度下降 以全球央行为代表的主体在2022年至2024年连续三年实现一千吨以上黄金的购买 [1] - 全球黄金市场的购买主力为民间、金融机构和央行三方 若全球央行将外汇储备中黄金比例提高到15% 对应的黄金需求将达到5000吨 相当于全球一年半的黄金供应总量 [1] - 今年上半年民间和全球央行的黄金购买需求同比下降20% 但以欧美金融机构推动的资金正在大量采购黄金 因黄金在2025年已呈现对利率脱敏的特征 [1] 黄金供应约束 - 过去15年里 矿产金的年均复合增速仅为1.6% 再生金的年均复合增速只有0.6% [4] - 金价上涨且民间预期金价会进一步走高 导致再生金增速放缓 [4] - 全球矿业勘查自2012年起就处于低谷 2024年全球勘查总预算约为125亿美元 其中黄金勘查预算占55亿美元 [4] - 1990—2024年全球共发现353个金矿床 但2020—2024年仅发现6个金矿床且规模均不大 [4] - 2024年全球生产了3000多吨黄金 对应储量只有约6万吨 高品位金矿数量越来越少 2021年以后黄金品位大多在3%以下 矿企成本加速上升 [4] 高金价对行业的影响 - 在高金价环境下 很多品位较低的矿山也具备了盈利性 [5] - 随着金价继续上涨 未来几年矿山开采投入和探矿开支会随之提升 推动经济可开采黄金储量增长 [5] - 未来三到五年的黄金高价窗口期将推动不少于3家中国头部黄金矿企跻身世界前十 [6] - 黄金矿企应聚焦优质项目培育与大型项目开发 利用高金价实现产业和资产结构优化 并推动国际化发展 [6]

公司业绩表现 - 2025年前九个月公司营收达2542亿元，净利润为378亿元，同比增长55% [3] - 核心黄金业务实现量价齐升，黄金销售额达433亿元，较去年同期大幅增长近七成 [3] - 公司市值飙升至约8000亿元，国际金价从每盎司2700美元攀升至4300美元，涨幅近60%直接助推市值增长 [1][12] 战略扩张与资本运作 - 公司于2025年10月10日豪掷86亿元收购哈萨克斯坦RG金矿，旗下黄金矿山数量增至17座 [5] - RG金矿开采成本低廉盈利能力强劲，2023至2024年平均年产黄金6吨，预计能快速收回投资 [5] - 公司制定2028年实现年产黄金100至110吨的目标，并通过跨境并购使业务遍布全球17个国家，拥有30多个大型矿产项目 [5][10] - 公司平均收购成本为61.3美元/盎司，远低于同行业平均水平52% [10] 公司发展历程与股权演变 - 公司从福建紫金山矿区起步，该矿曾因品位不高储量不显被视为"鸡肋矿" [8] - 引入"堆浸提金法"技术创新，使年产金量从零飙升至一千多公斤，实现2000万元利润并成为全国最大单体金矿 [8] - 2003年在香港成功上市，经历公司改制、员工持股和引入民营资本 [8] - 原股东陈发树曾大幅减持股份套现42亿元，目前第一大股东为国有背景的闽西兴杭国资，持股比例22.89% [7] 行业背景与市场环境 - 全球金价飙升是矿企业绩猛涨的直接推手，央行积极购金和投资者囤积行为加剧市场狂热 [12][13] - 矿企抢夺稀缺矿产资源的步伐未减，"谁抢到谁赚钱"的市场逻辑延续 [13] - 《价格法修正草案》的酝酿显示官方意图遏制市场价格乱象 [13] 运营挑战与内部声音 - 公司资产负债率高达56.36%，远高于行业平均水平，高度依赖高杠杆支撑扩张 [13] - 境外矿山管理复杂，任何运营问题都可能带来持续麻烦 [13] - 有内部员工抱怨矿场生产条件设备陈旧安全隐患重重 [12]

潜在交易动态 - 纽曼矿业正考虑通过潜在交易获得竞争对手巴里克矿业旗下核心内华达州金矿资产控制权 [1] - 交易目前处于初步阶段 探讨多种交易结构以实现对资产的完全控股 [1] - 潜在方案包括收购巴里克在合资企业中的股份 或整体收购巴里克公司后剥离非核心资产 [1] 公司运营与项目进展 - 纽曼矿业第三季度业绩好于预期 但股价下跌6.2% [1] - 公司预测由于关键矿区计划中的开采序列调整 明年黄金产量将小幅下降 [1] - 位于加纳的阿哈福北部项目已实现商业生产 标志着西非近期最重要的矿业开发项目之一成功完工 [1] 资产偏好与合资企业 - 纽曼矿业已在其与巴里克共同运营的内华达州金矿合资企业中持有少数股权 [1] - 纽曼矿业对巴里克的非洲业务以及位于巴基斯坦的雷科迪克铜金矿项目兴趣较低 [1]

公司动态 - 纽蒙特矿业有意竞购巴里克矿业旗下位于内华达州的黄金资产 [1]

证券之星消息，10月24日南向资金增持64.56万股山东黄金（01787.HK）。近5个交易日中，获南向资金 减持的有4天，累计净减持1734.89万股。近20个交易日中，获南向资金减持的有9天，累计净减持571.38 万股。截至目前，南向资金持有山东黄金（01787.HK）5.3亿股，占公司已发行普通股的53.27%。 | 交易日 | 持股总数(股) | 持股变动(股) | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | | 2025-10-24 | 5.30亿 | 64.56万 | 0.12% | | 2025-10-23 | 5.30亿 | -337.44万 | -0.63% | | 2025-10-22 | 5.33亿 | -1057.37万 | -1.94% | | 2025-10-21 | 5.44亿 | -81.77万 | -0.15% | | 2025-10-20 | 5.45 7 | -322.88万 | -0.59% | 山东黄金矿业股份有限公司是一家主要从事黄金及有色金属的勘查、开采、选冶、销售的中国公司。该 公司还从事黄金矿山专用设备、建筑装饰材料（不含国家法律法规限 ...

来源：中国黄金集团有限公司 周洲指出，当前世界百年变局加速演进，全球产业链、供应链深度重构，全球矿业产业正面临资源安全保障、技术创新突破、成本效率优化、履行社会责任 等多重考验与挑战。在此背景下，加快培育发展新质生产力比以往任何时候都更为迫切，唯有依托科技创新核心驱动力和金融市场战略支撑力，全面构 建"共享共赢"的矿业发展新格局，才能切实推动矿业行业高质量发展。 周洲表示，2024年，我国矿业行业积极开展新质生产力的实践，在科技创新、绿色转型、开放合作等方面取得显著进展。从行业发展态势来看，我国矿业展 现出强大韧性与活力，规模以上有色金属企业十种有色金属产量达7919万吨，全年实现利润总额4200亿元，同比增长超10%；原料产金量377.2吨，连续18 年保持全球第一，实现营业收入6251.7亿元，同比增长34.8%。同时，矿业正通过科技创新与产业创新深度融合，加速推进从"劳动密集型"向"技术密集 型"转变；国内资源整合与合作不断深化，国际化进程持续加速并迈上新台阶，大型黄金集团的境外矿产金产量突破70吨大关，同比增长19.14%，行业国际 化经营水平和全球影响力得到显著提升；中国矿业正超越传统资源开发的单一 ...