核心观点 - 6月制造业PMI边际上行0.2个百分点至49.7%，好于市场预期的49.3%，生产指数（51%）和新订单指数（50.2%）均位于扩张区间 [3][10] - 内需订单修复强于新出口订单，内需指数上升0.4个百分点至50.6%，新出口订单仅上升0.2个百分点至47.7%，外贸货运量同比下滑3.8个百分点至-3.5% [3][22] - 企业预期指数降至2023年以来最低水平52%，制造业景气面临下行压力，但5000亿服务消费再贷款等政策有望支撑内需 [6][48] 制造业表现 - 高耗能行业PMI大幅回升0.8个百分点至47.8%，装备制造业和消费品行业PMI均上升0.2个百分点至51.4%和50.4% [4][28] - 食品及酒饮料、专用设备等行业连续两个月位于扩张区间，采购量指数显著回升2.6个百分点至50.2% [28][62] - 原材料库存指数上升0.6个百分点至48%，但从业人员指数下降0.2个百分点至47.9% [56][57] 非制造业表现 - 建筑业PMI大幅回升1.8个百分点至52.8%，土木工程建筑业连续三个月保持56.7%的高景气，新订单指数上升1.6个百分点 [4][31][89] - 服务业PMI微降0.1个百分点至50.1%，零售、航空运输等行业因假日效应消退而回落，但金融服务业保持60%以上高景气 [5][42][72] - 建筑业投入品和销售价格指数分别上升0.3和0.8个百分点至48.3%，服务业新订单指数偏弱（46.9%） [89][77] 高频数据观察 - 沥青开工率同比自去年10月大幅回升，领先基建投资3个月，但水泥和螺纹钢消费量表现较弱反映地产施工进度偏慢 [31][37] - 全国迁徙指数同比下滑10.7个百分点至9.5%，国内航班架次同比增速下降2.6个百分点至0.6% [77][84]

经济景气水平总体保持扩张 - 6月份制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49 7%、50 5%和50 7%，均有所回升 [1] - 经济景气水平总体保持扩张，预计下半年制造业将保持稳中有增发展态势 [1] 二季度制造业PMI逐月改善 - 4-6月制造业PMI分别为49 0%、49 5%和49 7%，呈现环比改善走势 [3] - 6月份制造业PMI比上月上升0 2个百分点，连续两个月回升 [3] - 6月份产需指数均位于扩张区间，生产指数为51%，较上月上升0 3个百分点，新订单指数为50 2%，较上月上升0 4个百分点 [3] 制造业价格指数趋稳运行 - 6月份制造业原材料购进价格和产成品销售价格均趋稳运行，购进价格指数和出厂价格指数同步回升 [3] - 制造业上游原料端和下游产品端的价格走势协同性较好 [3] 制造业景气面有所扩大 - 6月份在调查的21个行业中有11个位于扩张区间，比上月增加4个 [4] - 经济运行恢复态势较为普遍 [4] 建筑业活动保持扩张 - 6月份建筑业商务活动指数为52 8%，比上月上升1 8个百分点 [6] - 投资相关建筑活动有所趋升，建筑业商务活动指数升至52%以上，环比升幅近2个百分点 [6] - 房屋建筑和土木工程建筑活动均保持在扩张区间 [6] 金融业供需活动趋于活跃 - 6月份金融业商务活动指数和新订单指数较上月上升，均升至60%以上 [8] - 金融支持实体经济作用继续增强 [8] 非制造业继续保持扩张 - 6月份非制造业商务活动指数为50 5%，比上月上升0 2个百分点 [10] - 与居民出行消费相关的零售、道路运输、航空运输、住宿、餐饮等行业商务活动指数不同程度回落 [10] 服务业企业对未来发展乐观 - 业务活动预期指数为56 0%，继续位于较高景气区间 [11] - 多数服务业企业对行业未来发展较为乐观 [11] 暑期消费旺季来临 - 随着暑期消费旺季来临，接触型服务相关行业有望重回升势 [12] - 金融政策加大对接触型服务业的支持力度，为行业向好发展带来新的动力 [12] 非制造业上半年整体保持扩张 - 二季度非制造业商务活动指数均值为50 4%，与一季度的50 5%变化不大 [13] - 上半年非制造业整体保持扩张态势 [13]

制造业采购经理指数 - 6月份中国制造业采购经理指数为49 7%，较上月上升0 2个百分点，连续2个月上升[1] - 在调查的21个行业中，有11个位于扩张区间，比上月增加4个，制造业景气面有所扩大[2] - 新订单指数为50 2%，在连续2个月运行在50%以下后回到扩张区间[4] - 新出口订单指数连续2个月上升[4] - 采购量指数在连续2个月运行在50%以下后回到扩张区间[4] 制造业供需与生产 - 制造业市场供需两端均有所扩张，经济运行基本面稳中向好[4] - 企业生产活动保持稳定扩张[4] - 装备制造业采购经理指数为51 4%，较上月上升0 2个百分点，生产指数和新订单指数均运行在53%以上的较好水平[9] - 高技术制造业采购经理指数为50 9%，与上月持平，生产指数和新订单指数均运行在52%左右[9] 制造业行业表现 - 消费品制造业采购经理指数为50 4%，较上月上升0 2个百分点[13] - 基础原材料行业采购经理指数较上月上升0 8个百分点，结束了连续3个月下行态势[13] - 大型企业采购经理指数为51 2%，较上月上升0 5个百分点[13] - 中型企业采购经理指数较上月上升1 1个百分点，结束了连续2个月下行态势，新订单指数较上月上升超过4个百分点[15] 非制造业商务活动 - 6月份中国非制造业商务活动指数为50 5%，较上月上升0 2个百分点[18] - 服务业商务活动指数为50 1%，服务业景气度基本稳定[18] - 电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数位于60%以上的高位景气区间[20] - 建筑业商务活动指数为52 8%，比上月上升1 8个百分点[22] - 土木工程建筑业商务活动指数为56 7%，连续三个月位于55%以上较高景气区间[22] 经济整体表现 - 上半年我国经济运行虽有波动，但稳中向好趋势日益明显，展现较强韧性[25] - 二季度制造业采购经理指数连续2个月上升[27] - 二季度非制造业商务活动指数均值为50 4%，与一季度的50 5%相差不大[27] - 投资和消费相关活动均具备持续向好的基础，金融支持实体经济作用继续增强[27]

中国制造业采购经理指数运行情况 - 6月制造业PMI为49 7%，较上月上升0 2个百分点，景气水平持续改善[1] - 大型企业PMI为51 2%（+0 5个百分点），中型企业48 6%（+1 1个百分点），小型企业47 3%（-2 0个百分点）[1] - 生产指数51 0%（+0 3个百分点）显示生产活动加速，新订单指数50 2%（+0 4个百分点）反映需求改善[2][3] - 原材料库存指数48 0%（+0 6个百分点）降幅收窄，供应商配送时间指数50 2%（+0 2个百分点）交货提速[3] - 从业人员指数47 9%（-0 2个百分点）用工景气度小幅回落[3] 制造业分类指数动态 - 2025年6月生产指数51 0%（较5月+0 3个百分点），新订单指数50 2%（+0 4个百分点）[5] - 主要原材料购进价格指数48 4%，出厂价格指数46 2%，产成品库存48 1%[5] - 生产经营活动预期52 0%，新出口订单47 7%，进口47 8%[5] 中国非制造业采购经理指数运行情况 - 6月非制造业商务活动指数50 5%（+0 2个百分点），保持扩张态势[6] - 建筑业商务活动指数52 8%（+1 8个百分点），服务业50 1%（-0 1个百分点）[8] - 邮政、电信、金融等行业商务活动指数高于55 0%，零售、运输、地产等行业低于临界点[8] - 新订单指数46 6%（+0 5个百分点），建筑业44 9%（+1 6个百分点），服务业46 9%（+0 3个百分点）[10] - 业务活动预期指数55 6%（-0 3个百分点），建筑业53 9%（+1 5个百分点），服务业56 0%（-0 5个百分点）[11] 非制造业价格与就业动态 - 投入品价格指数49 9%（+1 7个百分点），建筑业48 3%（+0 3个百分点），服务业50 2%（+2 0个百分点）[10] - 销售价格指数48 8%（+1 5个百分点），建筑业48 3%（+0 8个百分点），服务业48 9%（+1 6个百分点）[10] - 从业人员指数45 5%（持平），建筑业39 9%（+0 4个百分点），服务业46 4%（-0 2个百分点）[10] 中国综合PMI产出指数 - 6月综合PMI产出指数50 7%（+0 3个百分点），企业生产经营活动扩张加快[14]

制造业采购经理指数(PMI) - 6月份中国制造业PMI为49 7% 较上月上升0 2个百分点 连续2个月上升 制造业景气水平持续改善 [1] - 制造业四大行业指数均较上月有所上升 呈现协调向好运行态势 [2][3] 制造业细分行业表现 - 装备制造业PMI为51 4% 较上月上升0 2个百分点 生产指数和新订单指数均运行在53%以上 [5] - 高技术制造业PMI为50 9% 与上月持平 生产指数和新订单指数均运行在52%左右 新动能供需保持较好增长势头 [5] - 消费品制造业PMI为50 4% 较上月上升0 2个百分点 实现稳中有增 [7] - 基础原材料行业PMI较上月上升0 8个百分点 结束连续3个月下行态势 [7] 企业类型表现 - 大型企业PMI为51 2% 较上月上升0 5个百分点 扩张势头加快 对制造业整体支撑作用显著 [9] - 中型企业PMI较上月上升1 1个百分点 结束连续2个月下行态势 新订单指数较上月上升超过4个百分点 需求明显恢复 [11] 非制造业商务活动指数 - 6月份非制造业商务活动指数为50 5% 较上月上升0 2个百分点 扩张步伐有所加快 [11] - 服务业商务活动指数为50 1% 景气度基本稳定 [11] - 建筑业商务活动指数为52 8% 比上月上升1 8个百分点 景气水平回升 其中土木工程建筑业商务活动指数为56 7% 连续三个月位于55%以上较高景气区间 [11] - 受专项债投向扩围影响 投资相关建筑业活动明显回升 房屋建筑业和土木工程建筑业均保持在扩张区间 反映投资活动对稳增长作用增强 [11]

制造业PMI指数 - 6月制造业PMI为49 7%，环比上升0 2个百分点，连续2个月回升[1][3] - 大型企业PMI升至51 2%（+0 5ppt），中型企业PMI升至48 6%（+1 1ppt），小型企业PMI降至47 3%（-2ppt）[3] - 生产指数、新订单指数等11个分项指数环比上升0 2-2 6个百分点，仅从业人员指数和预期指数下降0 2-0 5个百分点[4] 制造业供需动态 - 新订单指数回升显示市场需求止降回升，生产指数上升反映企业生产稳定扩张[4] - 新出口订单指数改善，但PMI仍低于荣枯线，需求不足企业占比持续扩大[4] - 专家建议需加大政府公共产品投资力度以带动制造业订单增长[5] 非制造业PMI指数 - 6月非制造业商务活动指数为50 5%（+0 2ppt），连续6个月高于荣枯线[1][6] - 新订单指数升至46 6%（+0 5ppt），需求侧降幅连续2个月收窄[6] - 二季度非制造业PMI均值50 4%，与一季度50 5%基本持平[8] 非制造业细分行业 - 建筑业商务活动指数升至52%以上（+近2ppt），土木工程和房屋建筑均处扩张区间[7] - 金融业活动指数突破60%，季末供需活跃度提升[7] - 电信/互联网服务业指数维持在55%以上高景气区间，新动能行业增长强劲[7] 行业恢复特征 - 价格指数趋稳运行，购进价格和出厂价格指数同步回升[4] - 建筑活动受益于专项债扩围政策，基建需求被激活[7] - 航空运输、文体娱乐等季节性回调行业对暑期需求释放持乐观预期[7]

制造业PMI回升 - 6月制造业PMI为49 7% 较上月上升0 2个百分点 连续两个月回升 制造业景气水平改善 [1] - 新订单指数为50 2% 较上月上升0 4个百分点 重回扩张区间 显示市场需求止降回升 [2] - 生产指数为51% 较上月上升0 3个百分点 采购量指数为50 2% 较上月上升2 6个百分点 均进入扩张区间 [3] 行业分化明显 - 装备制造业 高技术制造业和消费品行业PMI分别为51 4% 50 9%和50 4% 均连续两个月扩张 [3] - 装备制造业生产指数和新订单指数均高于53% 产需两端活跃 [3] - 高耗能行业PMI为47 8% 较上月上升0 8个百分点 景气水平有所改善但仍处收缩区间 [3] 价格指数企稳 - 原材料购进价格指数为48 4% 出厂价格指数为46 2% 均较上月上升1 5个百分点 结束连续3个月下降趋势 [5] - 上游原料端和下游产品端价格走势协同性较好 5-6月变化幅度相当 [5] 企业规模差异 - 大型企业PMI为51 2% 较上月上升0 5个百分点 生产指数升至53%以上 新订单指数保持在52%以上 [7] - 中型企业PMI为48 6% 较上月上升1 1个百分点 新订单指数上升超4个百分点至49%以上 [7] - 小型企业PMI为47 3% 较上月下降2个百分点 继续收缩 [7] 非制造业扩张 - 6月非制造业商务活动指数为50 5% 较上月上升0 2个百分点 [11] - 电信 金融 保险等行业商务活动指数位于60%以上高位景气区间 [11] - 建筑业商务活动指数为52 8% 较上月上升1 8个百分点 土木工程建筑业连续三个月高于55% [11] 政策展望 - 下半年政策将重点推进"强内"和"稳外" 扩大内需强化动力 保持对外开放 [8] - 专项债投向扩围有利于激活基建需求 发挥投资稳增长作用 [13]

制造业PMI数据 - 6月份中国制造业PMI为49 7%，较上月上升0 2个百分点，制造业景气水平持续改善[1][3] - 调查的21个行业中有11个位于扩张区间，比上月增加4个，制造业景气面扩大[3] - 生产指数和新订单指数分别为51%和50 2%，较上月上升0 3和0 4个百分点，新出口订单指数连续2个月上升[3] - 企业采购量指数为50 2%，较上月上升2 6个百分点，采购意愿增强[3] 重点行业表现 - 装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI连续两个月位于扩张区间[5] - 装备制造业生产指数和新订单指数均高于53%，产需两端活跃[5] - 高耗能行业PMI虽低于临界点，但景气水平有所回升[5] 非制造业商务活动指数 - 6月份非制造业商务活动指数为50 5%，较上月上升0 2个百分点，继续保持扩张[8] - 货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数位于60%以上高位景气区间[8] - 建筑业商务活动指数明显回升，土木工程建筑业连续三个月位于55%以上较高景气区间[8] 市场动态与专家观点 - 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数较上月明显回升，制造业市场价格总体水平改善[7] - 制造业大中型企业景气度提高，大型企业扩张势头加快，对整体支撑作用显著[7] - 专项债投向扩围带动建筑业活动回升，房屋建筑业和土木工程建筑业保持扩张区间[10]

制造业PMI指数 - 6月制造业PMI为49 7% 较上月上升0 2个百分点 连续两个月回升 制造业景气水平改善 [1] - 新订单指数为50 2% 较上月上升0 4个百分点 重回扩张区间 反映内需政策效果显现 [1][4] - 生产指数为51% 较上月上升0 3个百分点 采购量指数为50 2% 较上月上升2 6个百分点 均进入扩张区间 [5] 行业分化表现 - 装备制造业 高技术制造业和消费品行业PMI分别为51 4% 50 9%和50 4% 均连续两个月扩张 其中装备制造业产需指数均超53% [5] - 高耗能行业PMI为47 8% 较上月上升0 8个百分点 景气水平有所改善但仍处收缩区间 [5] 价格指数 - 原材料购进价格指数为48 4% 出厂价格指数为46 2% 均较上月上升1 5个百分点 结束连续3个月下降趋势 [6] - 5-6月上下游价格指数同向变化且幅度相当 显示价格走势协同性增强 [6] 企业规模差异 - 大型企业PMI为51 2% 生产指数升至53%以上 新订单指数超52% 扩张加快 [7] - 中型企业PMI为48 6% 新订单指数回升超4个百分点至49%以上 需求明显恢复 [7] - 小型企业PMI为47 3% 较上月下降2个百分点 持续收缩 [7] 非制造业表现 - 6月非制造业商务活动指数为50 5% 较上月上升0 2个百分点 保持扩张 [11] - 电信 金融 保险等行业商务活动指数超60% 零售 运输 餐饮等行业因节日效应消退有所回落 [12] - 建筑业商务活动指数为52 8% 土木工程指数连续三个月超55% 专项债扩围激活基建需求 [12] 政策与展望 - 下半年政策聚焦"强内"（扩大内需 壮大新动能）和"稳外"（高水平开放） 预计制造业将稳中有增 [8] - 非制造业在金融支持与基建拉动下 内生动力有望持续改善 [13]

制造业PMI运行情况 - 6月制造业PMI为49 7%，较上月上升0 2个百分点，景气水平持续改善[2] - 大型企业PMI为51 2%（上升0 5个百分点），中型企业PMI为48 6%（上升1 1个百分点），小型企业PMI为47 3%（下降2 0个百分点）[4] - 生产指数51 0%（上升0 3个百分点）、新订单指数50 2%（上升0 4个百分点）均高于临界点，显示产需同步改善[6][7] 制造业分类指数表现 - 原材料库存指数48 0%（上升0 6个百分点），库存降幅收窄；从业人员指数47 9%（下降0 2个百分点），用工景气度小幅回落[7] - 供应商配送时间指数50 2%（上升0 2个百分点），原材料交货速度加快[7] - 装备制造业（51 4%）、高技术制造业（50 9%）和消费品行业（50 4%）PMI连续两月扩张，高耗能行业PMI为47 8%（上升0 8个百分点）[24][25] 非制造业PMI运行情况 - 6月非制造业商务活动指数50 5%（上升0 2个百分点），建筑业指数52 8%（上升1 8个百分点），服务业指数50 1%（下降0 1个百分点）[11][13] - 邮政、电信、金融等行业商务活动指数高于55 0%，零售、运输、餐饮等行业低于临界点[13] - 建筑业新订单指数44 9%（上升1 6个百分点），土木工程建筑业指数56 7%连续三月高景气[16][26] 综合PMI与行业动态 - 综合PMI产出指数50 7%（上升0 3个百分点），企业生产经营扩张加快[21][27] - 石油煤炭加工业价格指数明显回升，黑色金属冶炼行业价格指数双双回落[24] - 电信、金融服务业业务总量增长较快，节日效应消退后零售、运输等行业活跃度减弱[26]