公司业绩 - 25Q1收入20.47亿元同比下降12.35%，归母净利润8.29亿元同比下降9.54%，扣非归母净利润8.16亿元同比下降9.48% [2] - 24Q4收入18.30亿元同比下降5.00%，归母净利润5.83亿元同比下降4.91%，扣非归母净利润5.69亿元同比下降8.42% [3] - 24年收入73.44亿元同比增长8.46%，归母净利润25.89亿元同比增长13.45%，扣非归母净利润25.66亿元同比增长14.93% [4] 收入结构 - 25Q1中高档酒营收同比下降8.6%，普通酒营收同比下降32.1%，中高档酒占比白酒营收提升3.6pct至87.7% [5] - 25Q1省内营收同比下降7.7%，省外营收同比下降29.7%，省内占比白酒营收提升4.2pct至83.2% [5] - 24年中高档酒营收同比增长13.8%，普通酒营收同比下降6.5%，中高档酒占比白酒营收提升3.1pct至81.6% [5] - 24年省内营收同比增长12.8%，省外营收同比增长1.3%，省内占比白酒营收提升2.2pct至72.7% [5] 盈利能力 - 25Q1毛利率同比提升1.4pct至76.5%，归母净利率同比提升1.2pct至40.5% [6] - 24年毛利率同比提升2.6pct至73.9%，归母净利率同比提升1.2pct至35.3% [6] 渠道表现 - 25Q1"营收+Δ合同负债"同比下降8.6%，销售收现同比下降5.3%，慢于营收增速 [7] 机构观点 - 预计2025-2027年营业总收入分别为74.05/79.10/85.14亿元，同比增长0.8%/6.8%/7.6% [8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为26.34/28.65/31.38亿元，同比增长1.7%/8.7%/9.6% [8] - 当前股价对应PE分别为13/12/11倍 [8]

文章核心观点 - 喜力公司宣布扩大其商业服务网络，在印度海得拉巴设立新中心，展示了其对支持长期可持续增长和保持竞争力的持续投资 [1][2][3] 公司信息 - 公司是全球最具国际化的啤酒酿造商，是高端和无酒精啤酒及苹果酒品牌的领先开发商和营销商 [4] - 以喜力品牌为首，拥有超340个国际、地区、本地和特色啤酒及苹果酒品牌组合 [4] - 公司超8.5万名员工，致力于创新、长期品牌投资、严谨的销售执行和专注的成本管理 [4] - 通过“酿造更美好世界”将可持续发展融入业务，在发达和发展中市场均有领导地位 [4] - 在超70个国家经营啤酒厂、麦芽厂、苹果酒厂和其他生产设施 [4] 商业服务网络扩张 - 喜力宣布扩大商业服务网络，在印度海得拉巴设立新中心 [1][2] - 喜力印度商业服务中心是其现有全球互联中心网络的补充，将为集团内运营公司提供必要服务和能力 [2] - 该中心预计2025年第四季度投入运营，商业服务网络在公司EVERGREEN战略中起重要作用 [2] - 此次扩张展示公司对支持长期可持续增长和保持竞争力的持续投资 [3]

公司投资与生产里程碑 - 公司宣布在科罗拉多州Ft Collins啤酒厂投资超过600万美元提升生产和包装能力[1][3] - 自1988年以来累计生产1亿罐应急饮用水用于灾害救助[1][4] - 今年将向45个州的630个志愿消防部门配送150万罐饮用水[5] 灾害响应机制 - 全美12家啤酒厂可暂停啤酒生产转为制造应急饮用水[4] - Ft Collins和Cartersville两家工厂全年主动生产应急饮用水以保障快速响应[4] - 通过批发商网络和红十字会合作实现全国范围快速配送[2][3][5] 合作伙伴关系 - 与美国红十字会合作超一个世纪 共同支持灾害救助[5] - 2019年起与国家志愿消防委员会(NVFC)合作 已向消防部门配送超1000万罐(占总产量10%)[6] - 连续七年开展夏季野火季前消防资源准备行动[5] 品牌与社会责任 - 旗下拥有Michelob ULTRA、百威等标志性啤酒品牌[1][9] - 长期支持农业、军人、急救人员等群体[9] - 通过65,000名员工在全美范围内推动经济繁荣[8][9]

文章核心观点 - 10 Barrel Brewing推出非酒精版Apocalypse IPA，即NA Apocalypse IPA，保留原IPA风味且不含酒精 [1] 产品信息 - NA Apocalypse IPA保留原IPA的松树、柑橘和热带风味，不含酒精 [2] - 产品以6罐12盎司装形式售卖，已在10 Barrel Taprooms、部分餐厅、酒吧和零售商处发售 [4] - 更多信息可访问https://10barrel.com/beer/na - apocalypse [4] 公司信息 10 Barrel Brewing - 是一家位于俄勒冈州本德的精酿啤酒厂，在本德、波特兰和博伊西有四家啤酒餐厅，秉持酿造啤酒、享受啤酒、快乐酿造的理念 [5] - 更多信息可访问www.10barrel.com并关注社交媒体账号@10barrelbrewing [5] Tilray Brands - 是一家全球生活方式和消费品包装公司，业务涉及加拿大、美国、欧洲、澳大利亚和拉丁美洲，在大麻、饮料、健康和娱乐领域处于前沿 [6] - 使命是成为领先的高端生活方式公司，旗下拥有40多个品牌，产品涵盖大麻、 hemp - 基食品和精酿饮料 [6] - 更多信息可访问www.Tilray.com并关注@Tilray [6] 联系方式 - 媒体联系邮箱为news@tilray.com [8] - 投资者联系邮箱为investors@tilray.com [8] - 公告配图可在https://www.globenewswire.com/NewsRoom/AttachmentNg/c1533209 - f0f0 - 40b7 - 9450 - 0903662e7061和https://www.globenewswire.com/NewsRoom/AttachmentNg/43e6574d - 2bc2 - 43cd - 9cda - 5e3c3be0a650查看 [8]

文章核心观点 公司将举办2024年度业绩说明会，提前向投资者征集问题并将在会上集中解答 [1][2] 业绩说明会信息 - 举办时间为2025年5月20日下午15:00 - 16:30 [1] - 举办方式为网络远程，在全景网举行 [1] - 参与平台为全景网“投资者关系互动平台”（http://ir.p5w.net） [1] - 出席人员包括公司总经理周庆伍等，特殊情况参会人员会调整 [1] 问题征集信息 - 征集时间截止到2025年5月16日17:00 [2] - 征集途径为访问（http://ir.p5w.net/zj/）或扫描二维码进入问题征集专题页面 [2] - 公司将在业绩说明会上集中回答投资者普遍关注的问题 [2]

啤酒行业口味创新趋势 - 见手青精酿啤酒成为新宠，抖音相关话题视频播放量超2600万次，部分视频点赞量上万，评论上千条 [5] - 见手青啤酒销量显著增长，其中「娇蛮萝莉」见手青啤酒近90天250万+人逛过，月销量上涨超2倍 [5] - 啤酒口味创新趋向"中式"和地方特色，如见手青味、冰糖葫芦味、茶味等 [9][12] - 盒马推出四款创新口味啤酒，包括柠香单丛、冰糖葫芦、双柚拉格和原液冷萃龙井鲜啤酒，其中冰糖葫芦啤酒销量最佳 [12][16][19] - 山姆上线「无囿」绿豆精酿啤酒、龙井小麦精酿啤酒和西柚金桂无醇酱酿啤酒 [19][21] - 精酿啤酒品牌「高大师」推出小米辣椒精酿生鲜啤酒，拉开拉环可见完整小米辣椒 [21][23] - 「京A」推出陈皮阿白精酿白啤和紫苏桃子酸艾尔，「贵州辣椒酿brewing」则融入贵州特色食物风味 [24] - 传统工业啤酒巨头如青岛啤酒、燕京啤酒、金星啤酒也加入创新行列，推出樱花味、梨味、玫瑰红、树莓、茶啤等多样化口味 [24][26][28] 啤酒行业市场现状与增长策略 - 2023年中国啤酒行业规模以上企业总产量为3555.5万千升，同比增长0.3%；2024年下降至3521.3万千升，同比下降0.6% [31] - 2024年啤酒行业营业收入大幅减少5.7%，成为食品饮料行业中唯一收入下滑的品类 [31] - 啤酒品牌通过高端化、精酿化和风味创新寻求突破，如重庆啤酒收购"京A"，燕京啤酒推出燕京V10精酿白啤等 [32] - 预计2025年精酿啤酒市场规模占整体啤酒市场的17.2%，消费量达22.9亿升，将成为未来啤酒市场发展的主要驱动力 [32] - 25岁～34岁年轻人成为啤酒消费主力军，他们追求理性、多元新潮的消费理念，精酿啤酒契合其个性化需求 [35] - 京东平台数据显示，2024年双11期间茶啤销售额同比增长5倍，主要购买群体为年轻人 [35] - 快手数据显示，2024年1月至11月茶酒健康行业买家数同比增长35% [35] - 金星啤酒市场调研发现，受国潮文化影响，年轻人极为关注国风元素 [35] - 「娇蛮萝莉」见手青啤酒迭代后重新上线，3个星期销量突破26吨，超过3000件（12瓶/件） [35] 啤酒行业营销与消费者行为 - 啤酒品牌通过创新口味和地方特色抢占消费者心智，越是"反常规"的口味越能制造"流量"话题 [35] - 青岛啤酒借势樱花季，在武汉、南京、无锡、大连等樱花胜地开展城市联动营销 [26] - 盒马冰糖葫芦啤酒线上销量不错，线下常缺货，且女性消费者购买较多 [19] - 年轻人对个性化、特色化产品需求增大，精酿啤酒的口味和玩法能满足这一需求 [35] - 创新口味啤酒用新鲜感和话题性吸引消费者，形成品牌与年轻人之间的"流量争夺战" [30][35]

政策动态 - 国家发展改革委追加下达第二批810亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新 前两批累计下达1600亿元 后续还将下达1400亿元 [2][3] - 国家发展改革委等三部门联合开展市场准入壁垒清理整治行动 重点清理地方性法规等违规设置准入壁垒的文件和做法 [3] - 国家能源局印发《电力辅助服务市场基本规则》 要求电力现货市场连续运行地区完善规则并放宽限价 [3] - 海南省发布方案支持化妆品产业 鼓励研发海南特色动植物资源化妆品新原料 对完成注册备案并落地生产的企业给予资金支持 [3] - 工信部部署2025年质量工作 提出实施制造业卓越质量工程等七方面21项任务 [3] - 北京市出台59条措施促进民营经济 支持民企建设智算中心并对采购国产GPU芯片给予补贴 [3] - 央行推进金融"五篇大文章"统计制度 要求金融机构强化数据质量管理 [3] 行业数据 - 2025年Q1全国新发放个人住房贷款加权平均利率为3 11% [6] - 五一假期全国铁路预计发送旅客1 44亿人次 同比增长4 9% [6] - 上海国际再保险登记交易中心业务规模突破1100亿元 22家再保险机构聚集临港 [6] - 2025年Q1全国粗钢产量2 59亿吨同比增长0 6% 钢材产量3 59亿吨同比增长6 1% [6] - 中广核大亚湾核电基地累计上网电量突破1万亿千瓦时 总装机容量超600万千瓦 [6] 公司动态 - 贵州茅台2025年Q1营收506 01亿元同比增长10 54% 净利润268 47亿元同比增长11 56% [2][8] - 新华保险拟出资不超过100亿元认购200亿元规模私募基金 主要投资中证A500成分股A+H股 [3][6] - 阿里巴巴开源通义千问模型Qwen3 总参数量235B 在多项测试中超越全球顶尖模型 [8] - 英伟达否认在华成立独立公司传闻 称相关说法无依据 [8] - 红星美凯龙成立重庆通惠家居公司 注册资本200万元 涉足新能源汽车销售 [8] - 赛力斯提交港交所上市申请 拟募资用于研发及海外市场拓展 [8] - 沪上阿姨香港IPO获352倍超额认购 预计5月8日上市 [8] - 岚图汽车发布搭载华为ADS 4和鸿蒙座舱5的新车FREE+ 四座MPV梦想家预售价70 99万元 [8] - 赛力斯2025年Q1营收191 47亿元同比下降27 91% 净利润7 48亿元同比增长240 6% [8] - 宁德时代成为国内首家通过电动汽车动力电池新国标检测的企业 [8] 金融市场 - 招商银行提示贵金属价格波动风险 建议投资者理性控制仓位 [6]

财务表现 - 2024年全年营业收入360.11亿元，同比增长12.79%，归母净利润122.43亿元，同比增长17.29% [2] - 2025年一季度营业收入165.22亿元，同比增长7.72%，净利润66.48亿元，同比增长6.15% [2] - 中高端产品营收占比提升至73.97%，产品结构优化成效显著 [4] 高端化战略 - 青花汾系列2024年销售收入265.32亿元，同比增长14.35%，次高端市场卡位成功 [5] - "抓青花、强腰部、稳玻汾"策略推动价格带上移，青花20在商务场景替代竞品 [4][5] - 玻汾系列计划2-3年内突破百亿销售额，重塑光瓶酒行业格局 [5] 全国化布局 - 省外市场销售额223.74亿元，同比增长13.81%，占比达62.37% [6] - 经销商总数4553家，57家亿元级经销商，平均销售收入近1000万元 [6] - 在16个国家级都市圈及北上广深重点布局，"上山下乡"战略加速渗透 [6] 品牌与营销 - 品牌价值增幅24.4%，位居白酒行业第一 [7] - 2024年营销费用37.26亿元，费效比10.35%，数字化工具提升效率 [7] - "五码合一"和"汾享礼遇"等创新模式强化终端动销 [7] 行业地位 - 清香型白酒市场持续扩容，公司引领品类复兴趋势 [2][3] - 行业集中度向名酒企业集聚，品质、品牌、文化势能转化为经营成果 [2] - 证券机构看好长三角、珠三角区域突破潜力 [6]

文章核心观点 白酒“百亿预备队”排位变化凸显行业竞争激烈 受行业深度调整影响 “准百亿”酒企完成目标或延后数年[2][7] 分组1：“准百亿”梯队企业情况 - 收入规模过50亿未到100亿的酒企被看作“百亿后备军” 白云边、迎驾贡酒等处于“准百亿梯队” [3] - 2024年迎驾贡酒营收73.44亿元创历史新高 增速8.46%表现突出 [3][4] - 舍得酒业2024年营收录得53.57亿元 同比下降24.41% 排名变化较大 [4] - 白云边2024年销售收入78.3亿元 连续3年未达成预定销售目标 [4][6] - 老白干酒2024年全年营收同比增幅1.91% 从第二季度开始失速 [4][6] - 珍酒李渡与口子窖2024年营收从前年同比双位数增长变为同比持平 [6] 分组2：行业环境及影响 - 2024年规上企业白酒产量414.5万千升 同比下降1.8% 市场呈“缩量博弈” [8] - 2024年酒类市场增速和效益下滑 亏损面扩大 高库存等问题突出 [8] - 受宏观环境影响 今年“准百亿”企业增速放缓 部分企业一季报数据不佳 [8] - 增长维持在10%左右或成今年白酒行业常态 酒企增速放缓或成新常态 [9] 分组3：行业建议与展望 - 酒企可主动调低增长预期和速度 给市场消化库存时间 [9] - 券商预计今年白酒行业或走出调整期 为“准百亿”酒企发展打下良好环境 [9] - 短期行业面临商务需求恢复不及预期等挑战 中长期部分头部企业有望领跑 [10] - “准百亿”酒企当下应维持产品渠道库存良性 随宏观政策和市场变化制定策略 [10]

业绩总结 - 2025年1 - 3月公司整体销售收入164.80亿元，较2024年同期增长7.74%[4] - 2025年1 - 3月汾酒销售收入162.12亿元，较2024年同期增长8.23%[4] - 2025年1 - 3月其他酒类销售收入2.68亿元，较2024年同期下降15.49%[4] 用户数据 - 报告期末省内汾酒经销商数量560户，增加3户[6] - 报告期末省内其他酒类经销商数量257户，减少21户[6] - 报告期末省外汾酒经销商数量2863户，增加8户[6] 销售渠道 - 2025年1 - 3月代理渠道销售收入156.23亿元，较2024年同期增长10.53%[4] - 2025年1 - 3月直销、团购、电商平台销售收入8.57亿元，较2024年同期下降26.23%[4] 销售区域 - 2025年1 - 3月省内销售收入60.83亿元，较2024年同期增长8.70%[7] - 2025年1 - 3月省外销售收入103.96亿元，较2024年同期增长7.18%[7]