报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - PTA方面近期装置变动少，供需格局预期尚可，部分聚酯工厂阶段性补货带动现货基差走强，下游聚酯产销尚可，期货盘面随成本端上行，预计短期内现货价格随成本端震荡，基差偏强波动，需关注油价走势及下游负荷[5] - MEG方面上周港口卸货顺利，内贸货源入罐，预计下周初显性库存抬升，中长线累库预期存在，可流转现货宽裕，市场心态修复需时间，下周面临交割节点，短期价格重心低位整理，关注成本及装置消息影响[7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 报告未提及前日回顾相关内容 每日提示 - PTA基本面周五不同月份货有不同成交价格和基差，工厂库存3.76天环比减少0.1天，20日均线向上收盘价在其上，主力持仓净多且空翻多，预期短期内现货价格随成本端震荡运行，基差偏强波动[5] - MEG基本面周五价格重心震荡走弱，市场买气一般，华东地区库存84.4万吨环比增加2.5万吨，20日均线向下收盘价在其下，主力持仓净空且空减，预期下周初显性库存抬升，中长线累库预期存在，短期价格重心低位整理[7][8] 今日关注 报告未提及今日关注相关内容 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月至2025年12月的产能、负荷、产量、进口、总供应、聚酯需求、总需求、期末库存等数据[11] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月至2025年12月的产量、进口、总供应、聚酯需求、总需求、港口库存等数据[12] - 现货、期货价格及利润数据显示了石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等产品的价格变动、基差变动以及PTA加工费、MEG不同制法利润、涤纶各品种利润等情况[13] 影响因素总结 - 利多因素报告未提及 - 利空因素报告未提及 - 当前主要逻辑和风险点短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位[9] 装置变动情况 - 浙江一套50万吨/年的乙二醇装置近日停车检修，预计1月底前后重启；英力士125万吨PTA装置降负运行，后期可能停车[10] - 台湾一套25万吨/年的MEG装置已升温重启；日本一套26万吨PX装置上周末按计划重启[10] 库存分析 - 展示了PTA厂内库存可用天数、MEG港口库存、PET切片厂内库存可用天数、涤纶长丝和短纤库存天数等数据的历史变化[41][43][46][48][50] 开工率分析 - 聚酯上游开工展示了精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇的开工率历史变化[53][55] - 聚酯下游开工展示了聚酯产能利用率、化学纤维纺织企业开机率的历史变化[57][58] 利润分析 - PTA加工费展示了PTA加工费的历史变化[59] - MEG利润展示了MEG不同制法生产毛利的历史变化[62] - 聚酯纤维利润展示了聚酯纤维短纤、长丝（DTY、POY、FDY）生产毛利的历史变化[64][66][67][69]

公司股价与交易数据 - 12月19日，奥克股份股价上涨1.27%，成交额为1.08亿元 [1] - 当日融资买入额为1024.58万元，融资偿还额为1104.30万元，融资净买入额为-79.72万元 [1] - 截至12月19日，公司融资融券余额合计为2.02亿元，其中融资余额为2.02亿元，占流通市值的3.11%，融资余额超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] - 融券方面，12月19日融券偿还300股，融券卖出0股，融券余量为3.00万股，融券余额为28.65万元，超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 公司基本业务信息 - 辽宁奥克化学股份有限公司成立于2000年1月1日，于2010年5月20日上市 [1] - 公司主营业务涉及环氧乙烷、乙烯衍生绿色低碳精细化工高端新材料的研发与生产销售 [1] - 主营业务收入构成为：聚醚单体占65.11%，聚乙二醇占20.58%，脂肪醇醚占13.99%，其他(补充)占0.31% [1] 公司股东与财务表现 - 截至9月30日，公司股东户数为3.00万户，较上期减少15.65% [2] - 截至9月30日，人均流通股为22615股，较上期增加18.55% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入31.58亿元，同比增长4.93% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-656.13万元，同比增长95.09% [2] 公司分红历史 - 自A股上市后，公司累计派现14.53亿元 [3] - 近三年，公司累计派现0.00元 [3]

公司产品与产能 - 公司在辽宁盘锦基地投产了9000吨级UV单体和2000吨级光敏树脂产品 [2] - 公司盘锦基地生产的碳氢树脂产品是高速覆铜板的核心基材树脂 [2] 产品应用与产业链 - 公司盘锦基地的碳氢树脂产品主要应用于覆铜板生产 [2] - 覆铜板是PCB（印刷电路板）的核心原材料 [2] - 公司产品作为核心基材树脂，其下游终端应用指向PCB行业 [2]

内容概要：甲醛次硫酸氢钠，又称吊白块、雕白粉，分子式为NaHSO2·CH2O·2H2O，以福尔马林（甲 醛水溶液）结合亚硫酸氢钠再还原制得，性状为白色块状或结晶性粉末状，无嗅或略有韭菜气味，易溶 于水。吊白块有漂白的作用，通常应用于印染工业，用作拔染剂和还原剂，生产靛蓝染料、还原染料 等。此外，还用作橡胶工业丁苯橡胶聚合活化剂；感光照相材料相助剂；日用工业漂白剂以及用于医药 工业等。我国规定吊白块严禁用于食品添加。甲醛次硫酸氢钠是重要的硫化合物之一，因其强还原性而 受到关注。2019-2024年期间，中国甲醛次硫酸氢钠行业发展态势良好，多项指标稳步增长，产量由4.6 万吨增长至5.5万吨，实现年复合增长率3.6%。我国甲醛次硫酸氢钠行业产能较为稳定，近几年保持在 6.7万吨，产能利用率则处于较高水平，且呈逐年提升态势。2024年中国甲醛次硫酸氢钠行业产能利用 率达82.1%，较2019年提升了13.4个百分点。甲醛次硫酸氢钠需求旺盛，表观消费量持续扩张，2024年 表观消费量达5.4万吨，同比增长1.9%，这一方面受益于染印等下游应用领域平稳发展，对甲醛次硫酸 氢钠需求稳定；另一方面，甲醛次硫酸氢钠应用领域不 ...

公司控制权与战略投资 - 中天精装参投的长江半导体拟受让方正国际教育100%股权，从而间接收购中国高科控制权，并计划向中国高科导入半导体封装业务，聚焦HBM封装及定制化封装产品[1] - 金石资源拟以现金2.57亿元受让诺亚氟化工15.7147%股权，成为其第二大股东，此交易系公司依托上游资源优势对下游精细化工领域的战略性参股投资[2] - 观想科技筹划以发行股份方式购买辽晶电子不低于60%的股权，同时募集配套资金，因该交易事项公司股票自12月22日起停牌[3] 股东股份减持 - 德林海副董事长马建华因个人资金需求，拟通过集中竞价减持不超过19.6万股，占公司总股本不超过0.1735%，占其个人所持股份不超过25%[3] - 水星家纺股东李丽君计划减持不超过152万股（占总股本0.5791%），李裕奖计划减持不超过300万股（占总股本1.1429%）[4] - 凯瑞德大股东湖北农谷实业集团计划减持不超过1103.04万股（占总股本3%），其中以集中竞价方式减持不超过367.68万股，以大宗交易方式减持不超过735.36万股[5] 公司风险事项 - 胜通能源公告其股票自12月12日以来连续6个交易日涨停，累计涨幅达77.22%，股价严重偏离公司基本面和市场走势，存在较高的炒作风险及未来快速下跌风险[6] - 万通发展控股股东嘉华控股所持3.64亿股被轮候冻结，占其持股总数100%，占公司总股本19.28%，该控股股东最近一年存在债务逾期13.01亿元，相关合同纠纷正在协商解决中[7]

核心观点 - 2024年1至10月，格尔木市规模以上工业增加值同比增长15.8%，增速较前三季度扩大2.6个百分点，其中10月当月增速飙升至35.9%，工业经济呈现强势回升态势 [1] - 制造业是增长核心驱动力，前10月制造业增加值同比增长20.7%，直接拉动规上工业增长15.7个百分点 [1] - 有色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业、有色金属矿采选业三大行业是主要增长支柱，合计拉动规上工业增长18.3个百分点 [1] - 重点产品方面，碳酸锂产量增长但价格下降，钾肥产量微降但价格上涨，两者均对工业增长形成有效拉动 [1] - 新项目落地与老企业复产双向发力，为后续工业经济增长提供了充足动力 [2] 工业整体表现 - 1至10月规模以上工业增加值同比增长15.8%，增速较前三季度扩大2.6个百分点 [1] - 10月当月工业增加值增速飙升至35.9%，较9月大幅提升35.3个百分点 [1] 行业增长驱动力 - 制造业前10月增加值同比增长20.7%，直接拉动规上工业增长15.7个百分点 [1] - 有色金属冶炼和压延加工业增加值同比激增29.3倍 [1] - 化学原料和化学制品制造业增加值同比增长10.2% [1] - 有色金属矿采选业增加值同比增长30.2% [1] - 以上三大行业合力拉动规上工业增长18.3个百分点 [1] 重点产品量价分析 - 碳酸锂前10月产量达12.3万吨，同比增长18.7%，为工业增长贡献3.2个百分点 [1] - 碳酸锂均价同比下降17.4% [1] - 钾肥前10月产量539万吨，同比小幅下降2.4% [1] - 钾肥价格稳步上涨18.8%，拉动规上工业增长2.5个百分点 [1] 增长动力与项目进展 - 青海西矿稀贵金属扩能改造、盐湖四万吨基础锂盐等重点项目顺利落地 [2] - 两家新建企业成功纳入规上工业库 [2] - 1至10月，四家新落地及新建企业合计新增增加值41.5亿元，直接拉动增长14.7个百分点 [2] - 格尔木炼油厂检修、藏格锂业矿产证整改均已完成，并于10月起正式恢复生产 [2]

文章核心观点 - 福华化学在EcoVadis 2025年可持续发展评级中获得银牌，跻身全球参评企业前15%，标志着公司在全球化运营与可持续发展方面取得里程碑式进展 [1] 公司可持续发展成就与评级 - 福华化学荣获EcoVadis 2025年可持续发展成就银牌 [1] - 公司评级成绩使其跻身全球参评企业前15% [1] - 公司首次参与全球环境信息披露组织CDP的水资源管理问卷填报，并获得B级（管理级）评级 [3] 评级机构背景与重要性 - EcoVadis是全球公认的可持续发展评级机构之一，评估范围涉及250多个行业、185个国家和地区的超过15万家企业 [3] - 该评级是国际供应链中衡量企业可持续发展能力的重要基准，为企业提供“信任背书” [3] 公司ESG战略与实践 - 福华化学长期坚持可持续发展，将ESG工作深度融入公司战略和实践 [3] - 公司开展了包括可持续采购ISO 20400、信息安全管理体系ISO27001等多个重要领域的实践和认证工作 [3] - 公司以此次银牌评级为起点，将继续秉承“以人为本、创新驱动、绿色低碳、数字赋能”的经营理念 [3] - 公司视ESG为可持续发展的核心支柱，将聚焦绿色低碳，系统推进商业道德与员工关怀建设 [3] 行业影响与未来方向 - 福华化学的成就彰显了其在推动化工企业绿色转型升级发展中的示范引领作用 [1] - 公司计划带动产业链绿色升级转型，携手全球合作伙伴共建可持续产业生态 [3] - 公司致力于实现企业发展与环境、社会的和谐共生 [3]

金发科技控股子公司江苏金发增资扩股引入外部投资者 - 公司董事会审议通过控股子公司江苏金发科技新材料有限公司通过增资扩股方式引入外部投资者兴银投资、昆山国投和重庆新材料，旨在促进改性塑料核心业务发展并优化资本结构 [1] - 外部投资者拟以合计人民币37,000万元认购江苏金发新增注册资本2,167.5453万元，增资价格为每1元注册资本17.07元 [3] - 增资完成后，江苏金发注册资本由79,861.1614万元增加至82,028.7067万元，公司对江苏金发的控制权不变，其仍属于公司合并报表范围内的控股子公司 [3] 江苏金发增资前股权与估值基础 - 截至公告披露日，江苏金发的员工持股平台已缴纳认购款51,478.00万元，对应实缴注册资本9,604.1045万元，预计于2025年12月31日前完成全部出资实缴 [2] - 以2024年12月31日为评估基准日，江苏金发股东全部权益价值评估值为人民币1,299,980.50万元 [5] - 2025年12月实施股权激励后，江苏金发注册资本增至79,861.1614万元，股东全部权益价值评估值增至人民币1,363,556.33万元，据此计算出投资前每1元注册资本对应的股东权益价值为17.07元 [5] 外部投资者出资与股权结构 - 外部投资者中，兴银投资、昆山国投、重庆新材料的认购对价分别为30,000万元、5,000万元、2,000万元 [6] - 各外部投资者需在交割先决条件达成后3个工作日内完成全部出资实缴，若因自身原因未在2025年12月31日前缴款，公司有权单方解除合同 [6] 核心退出机制：重组换股 - 自外部投资者缴清投资款满12个月后，其有权要求将所持江苏金发股权通过重组换股方式转换为金发科技股票 [6] - 重组换股交易价格将按对应江苏金发净利润的12.83至13.07倍市盈率的原则定价，参考净利润需剔除员工股权激励产生的费用影响 [7][8] - 公司股票发行对价将基于审议重组换股事项的首次董事会召开日前20、60、120交易日均价的8折，且不低于每股净资产，按三者孰低原则确定 [8] - 若控股股东不支持提交重组换股方案，或公司未能在外部投资者提出方案后4个月内提交董事会审议或被董事会否决（非因公司不可控原因），外部投资者有权要求公司或控股股东按前述原则回购股权 [8][9] 本次交易对公司的影响 - 本次增资有利于促进公司改性塑料核心业务板块的发展及行业地位提升，增强公司市场竞争力 [9] - 增资在会计处理上按权益进行，有利于降低公司资产负债率，优化公司资产结构 [9] - 增资完成后，江苏金发仍是公司控股子公司，合并报表范围未变化，不会对公司生产经营产生不利影响 [9] 公司治理制度修订 - 董事会审议通过了修订公司部分治理制度的议案，旨在完善治理体系并保持与现行法规及监管要求的衔接 [11][12] - 修订的制度包括《内部审计制度》、《内幕信息知情人登记管理制度》、《董事会秘书工作细则》、《年报信息披露重大差错责任追究制度》、《外部信息报送和使用管理制度》、《投资者关系管理制度》以及《期货和衍生品交易业务管理制度》 [12][13][15][16][17][18] - 所有修订后的制度自董事会审议通过之日起生效，无需提交股东会审议 [18]

文章核心观点 - 全球与中国环状三羟甲基丙烷甲醛（CTF）市场规模预计将从2025年的0.51亿元（人民币）和0.14亿元，以3.53%的复合年增长率（CAGR）增长至2032年的0.65亿元 [2] - 报告对CTF行业进行了全面分析，涵盖市场规模、产业链、产品细分、应用领域、区域市场、竞争格局及未来预测 [2][3][4] 市场规模与增长预测 - 2025年全球CTF市场规模预计为0.51亿元（人民币），中国市场规模预计为0.14亿元（人民币） [2] - 预计到2032年，全球CTF市场规模将达到0.65亿元（人民币），期间复合年增长率（CAGR）为3.53% [2] - 报告分析了2020年至2031年中国CTF行业的市场规模 [2] 产品细分市场 - CTF产品按等级主要分为工业级和润滑级 [2] - 报告对各细分类型（工业级、润滑级）的市场销售额、销售量及增长率进行了分析（2020年-2025年） [3] - 报告对中国市场主要类型（工业级、润滑级）的销售量、销售额、份额及价格进行了预测（2025年-2031年） [4] 终端应用领域 - CTF主要应用于合成油、辐射固化涂料及其他领域 [2] - 报告对各终端应用市场的销售额和销售量进行了分析 [3] - 报告对中国市场终端应用领域（合成油、辐射固化涂料、其他）的销售量、销售额、份额及价格进行了预测（2025年-2031年） [4] 区域市场分析 - 报告涵盖了中国主要区域（华北、华中、华南、华东及其他地区）在2020年至2025年间的CTF市场规模和增长率分析 [2] - 报告对各地区（华北、华中、华南、华东）的CTF主要类型格局和终端应用格局进行了分析 [4] - 报告对中国主要地区的CTF产量、产值、销量及销售额进行了分析 [3][4] 行业发展环境与产业链 - 行业发展环境分析包括技术变化、产业组织创新、社会习惯变化、行业政策变化及经济全球化影响 [3] - 报告对CTF行业产业链进行了分析，包括上游和下游行业的发展现状、预测及其对CTF行业的影响 [3] - 报告分析了国内外行业竞争状况，包括2024年市场现状、竞争对比及中国市场集中度 [3] 企业分析与进出口 - 报告涵盖了对过去五年内国内领先企业的CTF销售量、销售收入、价格、毛利润、市场份额与排名的分析 [2] - 报告分析了中国CTF市场在2020-2025年间的产量、进口、销量、出口情况 [4] - 报告指出了中国CTF产品的主要出口国家和主要进口国家，并分析了中美贸易摩擦对产品进出口的影响 [4] 其他影响因素 - 报告分析了COVID-19对CTF行业的影响 [3] - 报告分析了俄乌冲突对CTF行业的影响 [3] - 报告指出了中国CTF行业发展存在的问题、制约因素，并提出了发展考虑要素、措施建议及中小企业发展战略 [3]

公司核心状况与风险 - 公司被法院裁定终止重整程序，进入重整计划执行阶段，若重整计划执行失败，将面临被宣告破产及股票终止上市的风险 [1][2][5][6] - 公司股票已被上海证券交易所实施多项其他风险警示，且截至公告日相关情形均未解除 [2][3][4][7][8] - 公司重要子公司中科新材已于2024年2月7日停产，虽近期复工复产，但可持续正常经营能力存在不确定性 [2][7] - 公司另一子公司宁夏新日恒力国际贸易有限公司同样进入重整计划执行阶段，存在破产风险 [9] 财务与经营表现 - 公司2021年至2023年连续三个会计年度经审计扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且2023年审计报告显示持续经营能力存在不确定性 [3][7] - 公司2024年年度归属于上市公司股东的净利润为-53,890.69万元，扣除非经常性损益的净利润为-40,467.35万元 [3][7] - 公司2025年第三季度实现营业收入32,735.24万元，但归属于上市公司股东的净利润为-25,097.92万元，归属于上市公司股东的净资产为-17,918.57万元 [3][7] - 信永中和会计师事务所对公司2024年度财务报表出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见审计报告 [3][7] 监管与合规事项 - 公司于2025年4月3日收到中国证监会宁夏监管局的《行政处罚决定书》，因相关违法违规行为被行政处罚，并因此被叠加实施其他风险警示 [4][8] 股票交易与市场表现 - 公司股票近七个交易日连续涨停，累计涨幅达40.49% [4][10] - 2025年12月19日股票振幅为0.00%，换手率为0.02% [4] - 公司目前基本面未发生重大变化，也无应披露未披露的重大信息，但股票价格波动较大 [4][10] - 根据中证指数中上协行业分类数据，2025年12月18日公司所在“化学原料和化学制品制造业”市净率为2.28，而公司市净率测算为-35.98，与行业平均水平差异显著 [10]