合作主体与协议 - 招金矿业全资附属公司香港招金矿业有限公司与蚂蚁集团科技商业化板块旗下成员SigmaLayer Company Limited订立战略合作备忘录 [1] - 备忘录于2025年11月3日签署 [1] - 任何具体活动及项目须在遵循合规安全前提下由各方签署正式协议 [1] 合作技术基础与领域 - 合作基于区块链及人工智能核心技术应用 [1] - 合作领域包括构建及探索海外黄金资产数字化与通证化 [1] - 合作领域包括以AI人工智能驱动的智能供应链与风险控制系统 [1] - 合作领域包括在可持续发展与环境、社会及管治领域实现可信赖的价值交付 [1] 合作战略意义与预期 - 合作将结合蚂蚁数科在人工智能与区块链领域的技术专长与集团在矿业领域的专业经验 [1] - 合作旨在共同探讨海外黄金产业数字化升级的新路径 [1] - 此次战略合作将巩固集团在矿业领域的地位并助力蚂蚁数科深化技术应用 [1] - 预期双方将产生显著的协同效应并创造新的增长机遇 [1]

合作核心内容 - 招金矿业全资附属公司香港招金与蚂蚁集团科技商业化板块成员公司SigmaLayer订立战略合作备忘录 [1] - 合作基于区块链及人工智能核心技术应用 在多个领域建立战略合作关系 [1] - 具体活动及项目须在遵循合规安全前提下 由各方签署正式协议 [1] 具体合作领域 - 构建及探索海外黄金资产数字化与通证化 [1] - 建立以AI人工智能驱动的智能供应链与风险控制系统 [1] - 在可持续发展与环境 社会及管治领域实现可信赖的价值交付 [1] 合作战略意义 - 合作结合蚂蚁数科在人工智能与区块链领域技术专长 与集团在矿业领域专业经验 [1] - 共同探讨海外黄金产业数字化升级新路径 预期产生显著协同效应 [1] - 战略合作将巩固集团在矿业领域地位 同时助力蚂蚁数科深化技术应用 [1] 董事会观点 - 战略合作是响应国家发展数字经济战略的重要实践 [2] - 合作是集团立足产业优势 前瞻布局数字技术赛道的战略选择 [2] - 战略合作关系符合公司及其股东整体利益 [2]

战略合作核心信息 - 公司全资附属公司香港招金矿业有限公司与蚂蚁集团科技商业化板块旗下成员公司SigmaLayer订立战略合作备忘录 [1] - 合作基于区块链及人工智能核心技术，旨在多个领域建立战略合作关系 [1] - 合作是双方响应国家发展数字经济战略的重要实践，符合公司及其股东的整体利益 [2] 具体合作领域 - 构建及探索海外黄金资产数字化与通证化 [1] - 开发以AI人工智能驱动的智能供应链与风险控制系统 [1] - 在可持续发展与环境、社会及管治领域实现可信赖的价值交付 [1] 合作背景与预期效益 - 全球数字化进程加速，人工智能与区块链技术的融合已成为推动产业发展的关键力量 [1] - 合作结合蚂蚁数科的技术专长与公司在矿业领域的专业经验，共同探讨海外黄金产业数字化升级新路径 [1] - 预期双方将产生显著的协同效应，创造新的增长机遇，巩固公司在矿业领域的地位 [1]

公司业绩与经营展望 - 民生证券首次覆盖中国黄金国际并给予推荐评级 预计2025-2027年营收分别为1119百万美元 1222百万美元 1339百万美元 对应增速分别为47.9% 9.2% 9.6% [1] - 预计2025-2027年净利润分别为379百万美元 460百万美元 544百万美元 对应增速分别为504% 21.5% 18.2% [1] - 2025年公司甲玛矿及长山壕矿生产经营恢复正常 项目勘探与技改扩产持续进行 业绩有望同比实现大幅增长 [1] - 2023年经历尾矿库及边坡影响后2024年产量逐步修复 2025年有望实现大幅增长 [2] 核心资产与生产规划 - 公司拥有长山壕金矿和甲玛多金属矿两大优质矿山 [2] - 长山壕金矿地处内蒙 现有黄金资源量158.57吨 储量15.02吨 地表资源开采渐近尾声但2025上半年勘探成果显著 [2] - 长山壕金矿国内标准可研报告已完成 国际标准可研报告正在准备中 矿山现处地下开采过渡期 预计2029-2030年地下技改完成 过渡期产量预计维持在2.4-2.6吨 [2] - 甲玛多金属矿地处西藏 为大型铜金多金属矿床 现有铜储量207.5万吨 金储量55.7吨 [2] - 甲玛矿2023年因尾矿库事件后采选产能从5万吨/日下修至3.4万吨/日 未来有望通过三步走规划恢复产能至5万吨/日以上 预计2026年4月出具最新探矿报告 [2] 黄金行业与价格展望 - 2025下半年美国通胀整体下行 非农数据常常不及预期且过往数据持续下修 [3] - 美联储于9月重启降息 10月降息大概率持续 伴随降息催化 金价9月突破震荡行情步入右侧区间 [3] - 全球央行在公共卫生事件后大幅扩表 叠加美国7月大而美法案过会及债务上限抬升 美元美债信用将持续弱化 [3] - 当前地缘风险抬升 货币信用下行背景下各国央行购金热度不减 已连续三年购金超千吨 我国央行于2025年8月再度增持 连续10个月购金 [3] - 全球央行资产黄金配置意愿上升 金价中枢有望持续上移 [3]

公司业绩与经营展望 - 民生证券首次覆盖中国黄金国际，给予“推荐”评级，预计公司2025-2027年营收分别为1119百万美元、1222百万美元、1339百万美元，对应增速分别为47.9%、9.2%、9.6% [1] - 预计公司2025-2027年净利润分别为379百万美元、460百万美元、544百万美元，对应增速分别为504%、21.5%、18.2% [1] - 2025年公司甲玛矿及长山壕矿生产经营恢复正常，项目勘探与技改扩产持续进行，业绩有望同比实现大幅增长 [1] - 公司2023年经历尾矿库及边坡影响后，2024年产量逐步修复，2025年有望实现大幅增长 [2] 核心资产与生产规划 - 公司拥有长山壕金矿和甲玛多金属矿两大优质矿山，2023年以前生产经营稳健，盈利能力稳步增长 [2] - 长山壕金矿地处内蒙，现有黄金资源量158.57吨，储量15.02吨，地表资源开采渐近尾声但2025上半年勘探成果显著 [2] - 长山壕金矿国内标准可研报告已完成，国际标准可研报告正在准备中，矿山现处地下开采过渡期，预计2029-2030年地下技改完成，过渡期产量预计维持在2.4-2.6吨 [2] - 甲玛多金属矿地处西藏，为大型铜金多金属矿床，现有铜储量207.5万吨、金储量55.7吨 [2] - 甲玛矿2023年因尾矿库事件后采选产能从5万吨/日下修至3.4万吨/日，未来有望通过三期尾矿库建设、采矿许可证扩容、周边勘探开发“三步走”规划恢复产能至5万吨/日以上，预计2026年4月出具最新探矿报告 [2] 黄金行业与价格展望 - 2025下半年美国通胀整体下行，非农数据不及预期且过往数据持续下修，9月美联储降息重启，10月降息大概率持续，金价9月突破震荡行情 [3] - 全球央行在公共卫生事件后大幅扩表，叠加美国7月“大而美”法案过会及债务上限抬升，美元美债信用将持续弱化 [3] - 在当前地缘风险抬升、货币信用下行背景下，各国央行已连续三年购金超千吨，我国央行于2025年8月再度增持，连续10个月购金，全球央行资产黄金配置意愿上升 [3] - 伴随降息催化及央行购金，金价中枢有望持续上移 [3]

公司2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入539.76亿元，同比增长17.23% [1] - 2025年前三季度实现归属于母公司股东的净利润36.79亿元，同比增长39.18% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入189.09亿元，同比增长7.97% [1] - 2025年第三季度单季实现归母净利润9.84亿元，同比增长9.28% [1] - 2025年第三季度单季扣除非经常性损益后的归母净利润为12.56亿元，同比增长32.65% [1] 业绩增长驱动因素 - 2025年第三季度国内黄金均价为793.5元/克，同比上涨39.36%，环比上涨2.99% [2] - 2025年第三季度铜均价为7.97万元/吨，同比上涨6.04%，环比上涨2.15% [2] - 金属价格上涨带动公司利润提升 [2] - 截至2025年10月30日，国内黄金价格升至906.89元/克，铜价格升至8.80万元/吨，业绩有望持续提升 [2] 资源拓展与产能建设 - 上半年变更延续矿业权10宗，面积27.21平方千米 [3] - 上半年整合采矿权1宗，面积6.71平方千米 [3] - 上半年竞拍取得探矿权4宗，新增面积21.90平方千米 [3] - 公司重点推进纱岭金矿建设工程，增量项目投产后黄金产量有望持续增长 [3] 未来业绩预测 - 预计公司2025年归母净利润为49.39亿元 [4] - 预计公司2026年归母净利润为57.90亿元 [4] - 预计公司2027年归母净利润为63.21亿元 [4] - 对应2025-2027年市盈率分别为21.76倍、18.56倍和17.00倍 [4]

项目启动与投资 - 南非金田公司正式启动位于智利迪亚戈·德阿尔马格罗市的Salares Norte金矿商业运营 [1] - 项目总投资额为11.9亿美元 [1] - 该项目是智利十余年来首个大型绿地金矿项目 [1] 产量与行业地位影响 - Salares Norte金矿将使智利黄金产量提升25% [1] - 该项目将助力智利跻身全球黄金生产国前20名 [1] - 智利拥有全球6%的黄金储量，但当前产量仅占全球1% [1] 经济与社会效益 - 项目预计创造4000个直接与间接就业岗位 [1] - 在整个生命周期内，项目将为财政贡献8亿美元税收 [1] 项目特点与技术应用 - 金矿勘探工作始于2011年，矿区海拔超过4000米 [1] - 当前生产将采用高海拔太阳能供电、干式尾矿过滤、圣地亚哥远程管理及高效水资源利用技术 [1]

会议核心观点 - 中国黄金集团与中国能源建设集团举行高层会谈，围绕企业发展布局、业务协同路径及未来合作方向进行深入交流 [1] 中国黄金集团战略与优势 - 公司历史底蕴深厚，已构建起黄金全产业链，在保障国家战略性矿产资源安全、推动行业高质量发展中发挥骨干作用 [3] - 公司介绍了其经营现状与“十五五”总体战略部署 [3] 中国能源建设集团战略与优势 - 公司作为国家能源电力与基础设施建设的“国家队”和领军企业，打造了众多具有世界影响力的标杆工程 [3] - 公司正深入贯彻党的二十届四中全会精神，持续强化科技创新，优化业务布局，全力做强能源电力、水利两大核心主责主业 [5] 潜在合作领域 - 合作空间广阔，双方在服务“能源强国”、“资源安全”战略、推动经济社会高质量发展等方面具有共同使命担当 [3] - 潜在合作方向包括海外项目协同、深化改革、科技创新、服务矿山建设和开发 [3] - 其他潜在合作领域包括民爆、生态环保、零碳工业园、海外业务等 [5]

公司债券赎回行动 - 公司决定于2025年11月28日赎回其2023年度第三期中期票据 [1] - 赎回日设定为该期债券的第2个付息日 [1] - 赎回价格按面值加应付利息执行 [1] - 该期中期票据债券简称为23招金MTN003，债券代码为102383186.IB [1]

财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入189.09亿元，同比增长7.97%，但环比下降6.43% [1] - 2025年第三季度公司实现归母净利润9.84亿元，同比增长9.28%，但环比大幅下降40.59% [1] - 2025年前三季度公司累计实现营业收入539.76亿元，同比增长17.23%，累计实现归母净利润36.79亿元，同比增长39.18% [1] - 2025年前三季度公司扣除非经常性损益的净利润为42.14亿元，同比大幅增长60.92% [1] 生产运营 - 2025年前三季度公司矿产金产量为13.75吨，同比增长5.4%，销量为13.4吨，同比增长5.19% [2] - 2025年前三季度公司矿产铜产量为5万吨，同比下滑19.48%，销量为5.07万吨，同比下滑21.88% [2] - 2025年第三季度公司矿产金产量为4.62吨，销量为4.53吨，矿产铜产量为1.19万吨，销量为1.07万吨 [2] - 矿产铜产销量同比下滑主要因子公司内蒙古矿业乌努格吐山铜钼矿选矿厂于2025年7月23日发生意外事故并停产，该矿于9月10日恢复生产，事故影响主要集中在第三季度 [2] 未来展望 - 公司纱岭金矿正在开展采矿试验并优化工程设计，完全达产后年产量预计约为10吨，投产后将显著提升公司矿产金总产量 [3] - 国际金价于10月21日晚出现单日下跌5.3%的短期回调，但黄金在全球秩序重构期仍被视为合适的避险资产，短期下跌不影响其长期逻辑 [4] - 金价回调被视为提供增配机会，建议关注金价企稳后黄金相关资产的配置机会 [4] 盈利预测与估值 - 公司2025年至2027年的归母净利润预测被上调至56.72亿元、72.87亿元和94.46亿元，三年复合增长率达40.77% [5] - 净利润预测上调主要因金价上涨超预期，对应每股收益（EPS）预测分别为1.17元、1.50元和1.95元 [5] - 基于公司在建矿山沙岭金矿带来的可观产量增量及较强可预见性，给予公司2026年16.7倍市盈率（PE）估值，目标价上调至25.05元 [5]