中邮证券2026年宏观经济与产业展望 - 核心观点：中邮证券首席经济学家黄付生认为，中国经济正“渐入佳境”，依托“十五五”规划构建现代化产业体系，制造业呈现K型分化，高技术领域表现突出，企业基本面与居民财富修复稳步推进，为2026年经济复苏奠定坚实基础 [1][3] 产业政策与现代化产业体系构建 - “十五五”规划将“建设现代化产业体系，壮大实体经济根基”列为首要战略任务，目标未来十年“再造一个中国高技术产业” [3][8] - 产业政策通过四大方向布局：传统产业（矿业、冶金、化工）提质增效以提升产业链自主可控水平；关键核心技术领域（集成电路、工业母机）以“超常规措施”攻关；战略新兴产业（新材料、新能源、航空航天、低空经济）加快集群发展；未来产业（量子科技、氢能和核聚变能、脑机接口）前瞻布局以培育新增长极 [3][8] - 预测到2028年，固态电池、人工智能、机器人等技术将实现规模化应用，推动经济向“创新驱动”转型 [3][8] 制造业K型分化与企业基本面 - 2025年前10个月，中国制造业呈现K型分化：船舶、集成电路、汽车等高技术产品出口增速高于整体5.3%的增速，而鞋靴、服装等劳动密集型产品出口呈现负增长 [4][9] - 盈利端同样分化：运输设备、有色金属冶炼等中上游制造业利润增速显著优于家具、服饰等下游行业 [4][9] - 企业基本面逐步改善：2025年三季度A股非金融企业营收同比由降转增，增长0.9%，净利润同比增长3.29% [4][9] - 企业债务压力缓解：A股非金融企业资产负债率从2020年二季度的61.5%降至57.9%，尽管非金融企业宏观杠杆率174.4%仍偏高 [4][10] 居民财富修复与消费结构变迁 - 受房地产、股权等资产价格调整影响，2025年居民财富较2021年高点存在较大缺口，修复需3-5年时间 [5][10] - 乐观场景下，随着房地产触底、资本市场上涨和居民存款增加，居民财富在2028年可修复至前高水平 [5][10] - 消费结构呈现“商品饱和、服务不足”特点：商品消费占GDP比重约为15%，超过主要西方国家，而医疗保健、教育等服务消费显著低于全球均值，未来增长空间广阔 [5][10] - 随着居民收入水平提升与社会保障体系完善，服务消费将成为未来中国消费增长的核心动力之一 [5][10]

政策核心内容 - 深圳市罗湖区发布全市首个口岸经济专项措施 旨在构建集商贸流通枢纽 入境消费首站 场景示范窗口 人才交流纽带于一体的特色口岸经济带 [1] 产业发展举措 - 货物贸易方面 重点吸引高附加值产品及大宗商品贸易总部 推动农产品与能源集采业务 建设数字化供应链平台 发展跨境电商产业园 与香港研究食品等贸易“前店后仓”联动模式 [2] - 服务贸易方面 引进金融机构与知识密集型服务企业 加快形成跨境旅游 国际物流 知识产权 建筑服务 创意设计 软件外包等领域服务品牌 建设数字创意艺术街区与怡景数字创意谷 [2] - 协同创新方面 布局人工智能 智能终端 生命健康等前沿产业 以“深南东1号”为载体建设人工智能产学研基地 依托过境土地B1地块 联动香港科研资源与罗湖临床优势 建设深港生命健康产业园 推动“医教研产”融合发展 [2] 消费促进举措 - 发挥口岸流量优势 积极引进国际一线品牌旗舰店与定制服务中心 打造大湾区高奢消费中心 [2] - 发展高端医疗 医美及“AI中医+港式健康管理”等医旅融合产品 [2] - 鼓励首店与创新业态集聚 完善跨境支付 扩大离境退税 增设便捷提货点 提升多语种服务与跨境交通接驳 全面建设便捷友好的跨境消费服务圈 [2] 前沿技术应用与低空经济 - “AI+”应用方面 建设口岸AI数字人 推广生物识别 智能引导等服务 试点无人的士 深港无人巴士与跨境无人货运 探索AI翻译 智能客服与“AI跨境消费维权助手” [3] - 低空经济方面 文锦渡口岸率先启动无人机物流配送 拓展跨境快递 应急物资等应用 发展医疗冷链 生鲜等高附加值低空运输 优化“低空花游”产品 开辟山海航线 构建“低空+文旅+商业”融合发展新模式 [3] 人文交流与人才服务 - 重点打造人民南—东门深港文化旅游街区 塑造沉浸式人文体验目的地 [3] - 深化与香港高校及姊妹学校合作 构建涵盖基础 职业与高等教育的全链条合作体系 优化港籍子女入学服务 引入香港科创与跨学科资源 [3] - 实施跨境人才集聚计划 设立深港职工服务驿站与创新创业孵化基地 打造集创业 文创 夜生活于一体的青年活力街区 提供契合境外人士习惯的安居保障 [3] 口岸经济基础数据 - 罗湖区坐拥罗湖 文锦渡 莲塘三大口岸 2025年1月1日以来 三大口岸通关量达9034.59万人次 同比增长12.21% [1]

政策核心与目标 - 浙江省发布《推动经济高质量发展若干政策（2026年版）（征求意见稿）》，从八个方面提出42条具体政策举措，旨在推动经济高质量发展 [3] 教育科技人才与创新发展 - 支持原始创新和关键核心技术攻关，计划实施省“双尖双领+X”重大科技项目400项以上，取得科技重大成果100项以上，企业牵头或参与比例不低于80% [4] - 支持高能级创新平台建设，新认定省级概念验证中心20个、省级中试平台10个，单个平台最高补助1000万元，升级为国家级平台的给予3000万元奖励 [4] - 强化科技金融支持，发挥浙江社保科创基金等撬动作用，引导社会资本投早、投小、投长期、投硬科技 [6] 人工智能与数字经济 - 统筹建设算力数据模型基础性工程，有序推进万卡算力集群布局，力争全省智算规模达到200EFlops [2][5] - 加大人工智能券支持力度，统筹各级资金给予5亿元左右支持，并深入实施“人工智能+”行动，打造50个以上标杆场景，单个项目最高支持500万元 [2][5] - 深化国家数字经济创新发展试验区建设，建设未来工厂20家、智能工厂和数字化车间200家，打造省级工业领域数据集20个 [8] 先进制造业与新质生产力 - 提升新质生产力产业赛道竞争力，支持新质生产力项目建设，单个项目最高补助500万元，并计划实施10亿元以上内生裂变项目100项左右 [7] - 支持工业领域设备更新和技术改造，力争新增制造业中长期贷款1100亿元以上，融资租赁支持中小企业设备更新投放额超450亿元，实施工业重点技改项目5000项以上 [7] - 支持企业专精特新发展，新培育专精特新中小企业1000家、“小巨人”企业200家，新认定省级科技型中小企业1.2万家 [8] 消费转型升级与服务业 - 更大力度推动消费转型升级，省市县联动发放消费券，支持50家以上专业市场转型升级，举办餐饮消费欢乐季系列活动200场以上 [9] - 深化落实国家促消费政策，推动新能源汽车销售80万辆以上、家电销售额600亿元以上，力争入境过夜游客增长10%以上 [9] - 支持服务业平台和主体壮大，新增服务业领军企业200家左右，赋能打造25个以上消费品百亿级产业集群，培育“超级工厂”1000家 [10] 低空经济与民航发展 - 支持低空经济发展，打造低空产业“先导区”和低空经济“先飞区”，支持A类通用机场建设运营，新开国际航线5条以上，新开无人机航线100条以上 [2][10]

总体融资概况 - 2025年11月全国共230起投融资事件披露金额，其中Top20融资总额约148亿元，较上月283亿元减少47.7% [1] - Top20融资金额区间为3亿元至36亿元 [1] 重点融资事件 - 融资金额最高的两起事件均来自深圳，一汽战略投资卓驭科技超36亿元，为传统汽车巨头首次公开投资乘用车自动驾驶企业 [1] - 医用机器人企业康诺思腾完成2亿美元融资，资金将用于新一代产品研发与临床注册 [1] 城市分布 - 上海上榜大额融资数量最多，共5起，领先全国，最高排名第9 [1] - 上海企业云脉芯联获超5亿元融资 [1] 产业赛道分析 - 机器人领域表现突出，上榜3起融资事件，其中2起位列Top5 [1] - 人形机器人企业星动纪元继7月获5亿元A轮融资后，本月再获10亿元A+轮融资 [1] - 低空经济领域上榜1起，时的科技完成3亿元B轮融资，本年度已融资两次 [1]

宏观经济表现 - “十四五”前四年经济平均增速达到5.5%，预计今年经济总量将达到140万亿元左右 [2] - 对世界经济增长的年均贡献率保持在30%左右 [2] - 制造业增加值连年超过30万亿元，规上高技术制造业增加值年均增长9.2% [2] - 全球创新指数排名首次跃升至第10位 [2] 改革与市场建设 - 市场准入负面清单事项缩减至106项，清理阻碍要素流动的措施4200多件 [2] - 全国统一大市场建设纵深推进 [2] - 年城镇新增就业稳定在1200万人以上，居民人均可支配收入年均实际增长5.5% [2] 产业发展战略 - 优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业 [4] - 加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展 [4] - 促进服务业优质高效发展，提高现代化服务业与先进制造业、现代农业融合发展水平 [4] 科技创新与自立自强 - 加强原始创新和关键核心技术攻关，采取超常规措施全链条推动技术突破 [4] - 推动科技创新和产业创新深度融合，一体推进教育科技人才发展 [4] - 深入推进数字中国建设 [4] 绿色发展与能源转型 - 持续深入推进污染防治攻坚和生态系统优化 [4] - 加快建设新型能源体系，积极稳妥推进碳达峰 [4] - 加快形成绿色生产生活方式 [4] 内需与市场循环 - 坚持扩大内需战略基点，大力提振消费，扩大有效投资 [5] - 坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点，促进国内国际市场高效联通 [5] - 加快完善要素市场化配置体制机制，提升宏观经济治理效能 [5] 对外开放与合作 - 稳步扩大制度型开放，维护多边贸易体制，以开放促改革促发展 [5] - 积极扩大自主开放，推动贸易创新发展，拓展双向投资合作空间 [5] - 高质量共建“一带一路” [5] 民生保障与共同富裕 - 深入实施就业优先战略，完善收入分配制度 [6] - 提高居民收入在国民收入分配中的比重，提高劳动报酬在初次分配中的比重 [6] - 推动房地产高质量发展，加快建设健康中国，促进人口高质量发展 [6] 区域协调发展 - 坚持把解决好“三农”问题作为重中之重，提升农业综合生产能力 [6] - 发挥区域协调发展战略、区域重大战略、主体功能区战略、新型城镇化战略叠加效应 [6] - 推动海洋经济高质量发展，加快建设海洋强国 [6] 国家安全与风险防控 - 确保粮食、能源资源、重要产业链供应链、重大基础设施安全 [7] - 加强战略性矿产资源勘探开发和储备，维护战略通道安全 [7] - 统筹推进房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险有序化解 [7] - 加强网络、数据、人工智能等新兴领域国家安全能力建设 [7]

斯洛文尼亚与中国的合作现状 - 斯洛文尼亚与中国合作氛围积极[1] - 斯洛文尼亚期望在能源、汽车和制药领域深化与中国互利合作[1] - 汽车和制药行业合计占斯洛文尼亚整体GDP的16%[1] - 已有成功合作先例：2018年中国海信集团收购斯洛文尼亚Gorenje家电公司；克尔卡制药公司在中国设立合资企业，中国企业在当地设研发中心[1] 电动汽车领域 - 部分欧洲国家因长期依赖传统技术，向电动汽车转型需要时间[4] - 部分无相关工业基础的国家对电动汽车新技术持更开放态度[4] - 欧洲追求能源独立，希望通过整合不同能源构建多元化供应链以实现稳定供给[5] - 电动化转型是最重要战略方向之一，欧洲持续研发可再生能源、氢能和核能等技术以支持新技术开发[5] 低空经济领域 - 低空经济正重塑行业格局，为物流网络和商业模式提供新空间，核心是利用高空资源规划城市空中交通线路以缓解地面压力并提升房产价值[6] - 低空交通是零污染的新型方式，将改善环境标准并对航空产业产生颠覆性变革[6] - 欧盟已构建全球领先的低空经济监管与市场协同体系，拥有6个试验平台，紧急服务和医药品配送可率先启动[6] - 构建确保安全的监管框架是关键，需明确管理方式并普及公众认知[6] 欧中合作前景与重点领域 - 欧中关系发展良好，保持对话有助于在全球营造和平合作氛围并创造新市场新机遇[2][7] - 高科技人工智能、量子力学、新型材料等是加强中欧合作的绝佳领域[7] - 欧洲对外国直接投资非常感兴趣，气候变化、绿色技术、新能源等新兴领域提供共同参与机会，需探索风险共担的金融合作模式[7] - 期望欧中尽快签署全面协议，明确贸易合作定义，以在全球合作框架内迈出一步[7]

基金设立与管理框架 - 广西自治区数据局与财政厅联合印发人工智能产业基金管理办法及投资指引 为政府投资基金运作提供管理依据[1] - 基金由自治区数据局牵头发起 通过广西政府投资引导基金出资 联合地方政府、国企、龙头企业及社会资本设立[1] - 运作机制涵盖意向征集、方案编制、投资决策、投后管理、基金退出五大环节 自治区数据局负责基金设立方案研究、年度投资计划制定及管理人筛选[1] - 对投资种子期、初创期科技型企业的子基金 自治区本级财政出资比例最高可达50% 本级与市县财政合计出资比例不超过70%[1] - 主管部门不承担市场行为产生的投资损失 建立基金绩效评价体系 评价结果作为后续投资及预算安排的重要依据[1] 核心投资领域 - 人工智能产业领域涵盖算力基础设施、数据要素体系、算法框架、通用AI技术、具身智能等15个细分方向[2] - 低空经济产业领域重点发展低空通信导航网络、交通管理设施、飞行器研发制造及核心零部件 构建通信—导航—监视一体化服务体系[2] - 北斗遥感与空间地理信息产业领域推动北斗高精度定位服务场景全覆盖 支持遥感卫星研发与数据应用 培育北斗+遥感+地理信息系统全产业链生态[2] - 投资指引还对元宇宙、脑机接口、量子信息、人形机器人等未来产业方向作出规划[2] 基金目标与战略意义 - 广西已设立预期总规模100亿元人民币的人工智能产业投资基金 致力于发挥财政资金引导和撬动作用[2] - 通过规范基金运作、明确投资重点 引导社会资本流向人工智能及相关战略性新兴产业 吸引优质企业、项目与人才集聚[2] - 助力构建北上广研发+广西集成+东盟应用的人工智能发展路径 发展具有广西特色、面向东盟的人工智能产业链[2] - 推动人工智能与实体经济深度融合 赋能千行百业发展[2]

市场行情回顾 - 2025年11月23日至11月28日，上证综指上涨1.40%，深证成指上涨3.56%，创业板指上涨4.54% [1] - 申万机械设备行业指数上涨3.91%，跑赢沪深300指数2.26个百分点，在31个申万一级行业中排名第7 [1] - 细分子行业中，申万通用设备上涨4.70%，专用设备上涨4.28%，轨交设备Ⅱ上涨1.20%，工程机械上涨3.27%，自动化设备上涨3.61% [1] 低空经济板块进展 - 中央空管办制定出台信息交互规范，致力于构建全国一体化的低空管理系统 [2] - 工信部等六部门联合印发方案，明确提出有序扩大低空旅游、航空运动、私人飞行、消费级无人机等低空消费供给 [2] - 政策在管理体系与消费场景方面同步推进，推动行业迈向规范与市场双轮驱动的新阶段 [2] 机械设备板块动态 - 2025年10月升降工作平台出租率指数为660点，环比略降3.8%，同比上涨4.6% [2] - 各机型出租率指数有涨有跌，其中20~24m机型环比跌幅最大达8.7%，14~16m以上机型环比涨幅最大达3.1% [2] - 看好后续工程机械行业维持稳步增长态势 [2] 投资建议：低空经济 - 基建方面建议关注深城交、苏交科、华设集团及纳睿雷达 [3] - 整机方面建议关注万丰奥威、亿航智能、纵横股份、绿能慧充 [3] - 核心零部件方面建议关注宗申动力、卧龙电驱、应流股份、英搏尔 [3] - 空管及运营方面建议关注中信海直、中科星图及四川九洲 [3] 投资建议：机械设备 - 出口链板块建议关注巨星科技、泉峰控股、九号公司等 [3] - 工程机械板块建议关注三一重工、徐工机械、安徽合力等 [3] - 工业母机板块建议关注华中数控、科德数控、恒立液压等 [3]

公司战略与项目规划 - 北京鑫平集团董事长表示在海南发展低空经济前景光明 [1] - 公司于2025年10月在中国产业转移发展对接活动上与海口国家高新区签约，将打造海南自贸港首个低空经济技术产业化项目 [2] - 公司计划加快低空经济产业基地建设，实现低空跨海货运常态化运营 [2] - 公司计划吸引上下游企业集聚海南，打造具备技术与成本双重竞争优势的低空经济产业集群 [2] 选择海南的驱动因素 - 核心原因是海南自贸港与海口国家高新区的政策优势突出 [2] - 园区叠加土地、人才、融资等专项扶持，助力企业轻装上阵 [2] - 海南优质的营商环境，海口国家高新区有专人跟进，梳理材料清单并协调多部门并联审批，效率大幅提升 [2] - 海南自贸港即将正式启动全岛封关，方便公司布局国际产业链 [2] - 海口高新区聚焦高端制造，产业集群效应明显 [2]

嘉定区产业发展战略 - 当前重要使命是发展产业，为企业成长提供实力、核心技术和发展沃土[1] - 自"十四五"以来布局智能网联新能源汽车、集成电路、生物医药三个千亿级产业[1] - 一批自动驾驶头部企业落户，集体展示汽车"新四化"最新成果[1] 嘉定区产业名片与规划 - 拥有三张"名片"：历史文化名城、国际汽车城和科技卫星城[1] - 生物医药产业按照"一轴一镇、两谷两区"规划格局，打造全市生物医药产业高地[1] - 布局未来产业，在未来智能、未来能源、未来材料、未来健康和未来空间等细分赛道持续发力[1] 嘉定新城发展机遇 - 面临两大发展机遇："国家战略"北虹桥商务区建设，链接辐射长三角乃至全国的核心区域[1] - "上海战略"嘉定新城建设，目标成为现代化新型城市样板[1] - 两大"引擎"共同发力，是下阶段高质量发展的增长极和动力源[1] 嘉定新城产业布局 - 新城核心区聚焦工业互联网、低空经济、高端医疗、绿色低碳、金融科技等重点产业[3] - 同时布局人工智能、科技服务等未来产业[3] - 嘉定工业互联网产业园是上海工业互联网标杆园区、试点园区，与制造业企业有充分合作机会[3] 投资环境与展望 - 经过20年建设，嘉定新城的景观面貌、生态和品牌不断发展[4] - 信心和耐心是未来上市公司的两大关键因素[4] - 在土地、人才、政策等方面为企业提供便捷，欢迎企业到嘉定新城投资[4]