信贷投向与产业风向 - 今年前10个月中国新增人民币贷款近15万亿元，资金流向成为产业变迁的风向标 [1] - 科技型中小企业贷款和绿色贷款的增速均高于全部贷款增速 [1] - 金融资源正加速流向科技创新、绿色发展、旅游消费等关键领域 [1] 对科技企业的金融支持举措 - 人民银行天津市分行推出45项具体举措，推动金融服务精准对接技术研发、成果转化等关键环节 [3] - 天津一家基因工程基础材料研发企业凭借研发实力获得1300万元信贷资金 [1][3] - 深圳探索创新举措，银行在提供长期低成本贷款的同时，可分享科技企业成长后的超额股权增值收益，以收益共享破解风险顾虑 [3] - 深圳一家电子元器件企业获得1500万元长周期纯信用贷款，金融机构看好其未来高成长性 [5] - 当地政府推出模型券、贴息券、技改券等六项服务工具，以“陪伴式服务”为科创企业提供全周期金融支撑 [5] 科技企业融资面临的挑战 - 初创期企业成长的不确定性常让金融机构不敢“贷早、贷小” [3]

总体融资概况 - 2025年11月全国共230起投融资事件披露金额，其中Top20融资总额约148亿元，较上月283亿元减少47.7% [1] - Top20融资金额区间为3亿元至36亿元 [1] 重点融资事件 - 融资金额最高的两起事件均来自深圳，一汽战略投资卓驭科技超36亿元，为传统汽车巨头首次公开投资乘用车自动驾驶企业 [1] - 医用机器人企业康诺思腾完成2亿美元融资，资金将用于新一代产品研发与临床注册 [1] 城市分布 - 上海上榜大额融资数量最多，共5起，领先全国，最高排名第9 [1] - 上海企业云脉芯联获超5亿元融资 [1] 产业赛道分析 - 机器人领域表现突出，上榜3起融资事件，其中2起位列Top5 [1] - 人形机器人企业星动纪元继7月获5亿元A轮融资后，本月再获10亿元A+轮融资 [1] - 低空经济领域上榜1起，时的科技完成3亿元B轮融资，本年度已融资两次 [1]

核心观点 - 浙江农商联合银行所辖吴兴农商银行通过多种创新方式缓解科创型企业融资难题 [1] 融资支持措施 - 为浙江孔辉汽车科技有限公司发放专利权质押贷款及“绿色助力贷”共1200万元，并下调利率0.5个百分点 [1] - 制定首批科技型企业白名单，通过“投贷补”模式缓解科创型中小企业融资难、融资贵问题 [1] - 创新综合担保方式，打造“信用+担保+质押”组合，推动政策担保、专利权质押、应收质押等融资模式 [1] - 推行白名单制管理，将国家高新技术企业等纳入，累计建立700家科技企业的白名单库 [1] - 创新产业链金融产品，推广“票据池”、“丰收e贴”以及“链贷通”等产品 [1] - 积极对接科技产业园区，按园区集中走访服务，由客户经理“一企一策”定制融资方案 [2] - 截至2025年6月末，科技贷款余额超35.8亿元，较去年同期增加约7.47亿元，增长26.37% [2] - 对接10个科技产业园区，为化妆品产业科技孵化园管理方提供2900万元贷款，为园区内110家企业发放贷款39136万元 [2] 金融产品创新 - 开发“政保共担贷”、“轻舟贷”、“专利权质押贷”等融资产品助力科创企业发展 [2] - “政保共担贷”提供以信用为主、免抵押、低费率、降门槛、简手续的融资担保服务 [3] - “轻舟贷”为针对科技型企业的纯信用、弱担保贷款，获贷企业最多可享受35%的政府专项资金贴息 [3] - “专利权质押贷款”可根据借款人情况确定还款期限，享受基准利率50%的财政贴息 [3] 合作与贴息支持 - 积极与市场监督管理局对接，通过专利权质押贷款释放专利价值，并由市场监督管理局提供50%财政贴息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新政落地后科创债发行情况有新变化，融资渠道拓宽、成本降低、期限结构优化、增信机制增强；投资方面可关注非成分券、永续科创债等机会，也可把握上市后估值下行机会，挖掘非成分券收益机会 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 新政落地以来，科创债发行情况有何新变化 - 2025年5月科创债单月发行量突破3600亿元创2021年以来单月最高，6 - 7月每月发行规模保持在2000亿元以上，发行总规模超去年全年1.2万亿元 [9] - 融资渠道拓宽，发行人结构优化，5 - 7月新发科创债数量和规模创新高，民营科创企业融资渠道拓宽，民企科创债比重上升 [11] - 融资成本降低，科创领域认可度提升，2025年1 - 4月加权平均票面利率分别为2.03%、2.16%、2.47%和2.14%，5 - 6月下行至1.77%和1.89% [14] - 期限结构优化，长期资金支持力度加大，1年期以内债券数量占比从29%降至18.28%，3年期和5年期数量占比分别提高8.48和1.31个百分点 [18] - 增信机制增强，融资保障体系完善，有担保措施的科创债比重从5.87%升至6.27%，创新增信工具应用推广 [19][20] 关于科创债的几点思考 - 对于基础化工等七个行业的科创债，科创债ETF产品将跟踪指数的成分券直接纳入；可关注未纳入成分券的券商科创债投资机会 [22] - 负债端稳定的机构可关注永续科创债，科创债ETF产品后续或有扩仓需求，目前其永续债占比仅14.69%，与跟踪指数有差距 [24] - 刚上市的科创债一二级利差倒挂明显，上市一个月左右二级估值下行，一级市场投标机构可把握估值下行机会，负债端不稳定机构可在二级市场关注投资机会 [25] - 短期内科创债市场由需求主导，利差收窄行情有望延续但空间有限，宏观环境、供需、ETF扩容、政策等因素有利 [28] - 科创债ETF快速扩容使成分券定价充分、策略拥挤，可关注非成分券，如久期匹配且符合做市标准的、多重贴标的、高成长性中小科创企业的债券 [30][31][32]

青岛华赛伯曼医学细胞生物有限公司 - 公司获得青岛银行800万元纯信用"人才贷"支持，缓解资金短缺问题 [1] - 青岛银行建立科创企业专属评价体系，将技术领先性、团队实力等"软实力"纳入授信模型 [1] - 公司董事长表示银行信贷资金支持保障了临床试验按计划推进 [1] 山东义沃包装科技有限公司 - 公司获得工商银行500万元"科创积分贷"缓解流动资金紧张 [2] - 作为高新技术企业，公司专业生产拉伸缠绕膜、牧草膜 [2] - 面临回款慢、流动资金紧张的经营困境 [2] 常兴集团有限公司 - 公司通过知识产权质押获得500万元信贷资金用于新产品研发 [3] - 专利证书成为获得银行贷款的关键资产 [3] - 信贷资金保障了订单按期交付 [3] 山东省科技金融政策 - 全省科技贷款余额达2.7万亿元，同比增长21.2% [3] - 推出"科创积分贷"等特色信贷产品，已支持80余家科创企业 [2] - 建立知识产权企业白名单库，近3年完成151笔知识产权质押融资，金额7亿元 [2] 银行科技金融服务 - 工商银行山东省分行科技型企业贷款余额突破1900亿元，覆盖企业超7000家 [2] - 青岛银行通过投贷双融路演大赛等渠道支持科创企业 [1] - 政府设立风险补偿资金降低银行信贷风险 [2]