市场表现 - 7月18日恒生指数上涨1.33%至24825.66点 雷士国际股价上涨9.72%至0.79港元/股 成交量3万股 成交额2.36万港元 振幅1.39% [1] - 雷士国际最近一个月累计跌幅10% 今年以来累计跌幅25.77% 同期恒生指数涨幅22.13% [1] 财务数据 - 2024年12月31日财报显示 公司营业总收入17.01亿元 同比增长0.26% 归母净利润-1.25亿元 同比减少148.86% [1] - 毛利率31.55% 资产负债率16.65% [1] 行业估值 - 家庭电器及用品行业市盈率（TTM）平均值12.05倍 中值1.66倍 [2] - 雷士国际市盈率-2.7倍 行业排名第71位 同业公司市盈率：凯富善集团控股1.61倍 丽年国际1.66倍 华讯3.67倍 盛诺集团3.8倍 旷世芳香3.95倍 [2] 公司概况 - 全球LED照明行业领军企业 总部位于香港 2010年在港交所主板上市 股票代码HK02222 [3] - 业务覆盖商业/工业/家居LED照明解决方案 产品遵循国际标准 在全球22个国家和地区设立运营机构 客户遍布30+国家 [3] - 设有英国/美国/瑞典/日本/新加坡/中国珠海等地区销售办事处 拥有5家全资工厂和3家亚太研发中心 [3] - 以创新技术和场景化照明解决方案为核心竞争力 致力于构建智能环保的光学空间 [3]

报告公司投资评级 - 行业为非必需性消费/家庭电器及用品，6个月评级为买入（维持评级），当前价格21.05港元 [5] 报告的核心观点 - 公司2025H1营收60.13亿元同比增18%，净利润4.43 - 5.41亿元同比降21% - 35%，加回非现金开支调整后净利润6.88 - 7.87亿元同比 - 9%至 + 4%，利润下降因股份开支、市场开拓及法律服务费用增加 [1] - 雾化电子烟业务受益全球市场合规化，自有品牌及企业客户业务有望延续增长 [2] - 英美烟草加热烟草新品Glo Hilo营销积极，9月日本全国上市，HNB业务作为公司第二增长曲线将贡献收入增长 [3] - 预计公司2025 - 2027年净利润为13.37/19.12/27.60亿元，同比 + 2.57%/+43.01%/+44.35%，基于技术和龙头优势维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025H1公司实现营收60.13亿元，同比增加18%，净利润4.43 - 5.41亿元，同比 - 21%至 - 35%，加回非现金开支调整后净利润6.88 - 7.87亿元，同比 - 9%至 + 4% [1] 雾化电子烟业务 - 2025H1营收增长受益于自用品牌及企业客户业务，英国一次性电子烟禁令重塑市场格局，美国打击非法电子烟，监管加强有望使业务延续增长 [2] HNB业务 - 英美烟草Glo Hilo采用红外线石英加热技术，6月宫城县试销告捷，9月1日日本全国上市，公司作为合作方HNB业务将贡献收入增长 [3] 盈利预测及投资建议 - 预计公司2025 - 2027年净利润为13.37/19.12/27.60亿元，同比 + 2.57%/+43.01%/+44.35%，维持“买入”评级 [4] 基本数据 - 港股总股本6,188.32百万股，总市值130,264.20百万港元，一年内最高/最低23.10/7.85港元 [6]

市场表现 - 7月11日恒生指数上涨0.46%至24139.57点，濠亮环球股价上涨10.47%至0.095港元/股，成交量308万股，成交额30.13万港元，振幅16.28% [1] - 最近一个月濠亮环球累计涨幅32.31%，但今年以来累计下跌11.34%，跑输恒生指数19.78%的涨幅 [2] 财务数据 - 截至2024年10月31日，公司营业总收入1872.33万元，同比减少22.97%，归母净利润55.74万元，同比减少28.89% [2] - 毛利率23.93%，资产负债率32.87% [2] 行业估值 - 家庭电器及用品行业市盈率(TTM)平均值12.09倍，中值2.49倍 [3] - 濠亮环球市盈率-1.33倍，行业排名第78位，低于同业公司如丽年国际(1.59倍)、凯富善集团(1.61倍)、华讯(3.37倍)等 [3] 公司背景 - 濠亮环球成立于2014年，旗下拥有峻丰、濠亮国际、濠亮集团等子公司，共拥有2个注册商标和11个注册专利 [4] - 公司最初从事LED圣诞灯饰产品贸易，后转型为生产商及出口商，2013年收购东莞濠亮实业建立自有工厂 [4] - 目前产品线包括LED装饰灯系列及照明灯，客户群体从零售商扩展到批发商、房地产商等多个领域 [4] - 公司现有员工超过150人，包括研发和管理团队，近年持续投入高效能机械设备提升生产效率和产品质量 [4]

报告公司投资评级 - 行业为非必需性消费/家庭电器及用品，6个月评级为买入（维持评级），当前价格128.4港元 [5] 报告的核心观点 - 公司未来遵循“全人群、全价位、全球化”战略方向，依托研发实力与创新产品体系为奥特曼粉丝提供多元产品，深化BFC社区文化 [4] - 预计公司25 - 27年营业收入分别为37.7亿元、53.1亿元、70.1亿元；归母净利为9.6亿元、14.8亿元、20.8亿元；EPS分别为3.9元、6.0元、8.4元；PE分别为30/20/14x [4] 根据相关目录分别进行总结 公司与奥特曼IP合作情况 - 公司作为独家战略合作伙伴深度参与“追光之旅·展望奥特曼60周年主题展”，将发布多款奥特曼系列新品，展陈100多件布鲁可奥特曼积木人BFC作品，举办多场奥特曼积木人BFC创作赛 [1] - 2021年公司与新创华达成合作，奥特曼IP在布鲁可三大产品系列落地，有80多款产品、140多个角色形象，展览期间还将推出多款新品 [3] BFC作品展及创作赛情况 - 超100件布鲁可奥特曼积木人BFC作品展成主题展亮点，布鲁可发起BFC创作赛，体系完善，BFC社区成推动品牌成长驱动力 [2] - 公司是中国首个在主题展展出玩家作品的品牌，彰显与IP方合作关系，展示BFC社区生命力，提高玩家归属感和自豪感 [2] 公司产品情况 - 公司产品满足全龄段“奥迷”需求，得益于独特创新研发体系和持续投入，拥有500余项专利，支撑六大经典系列 [3] 公司基本数据 - 港股总股本249.25百万股，总市值32,003.82百万港元，每股净资产 - 11.61港元，资产负债率199.66%，一年内最高/最低198.00/73.50港元 [6]

市场表现 - 7月3日港股收盘恒生指数下跌0 63%至24069 94点 童园国际股价上涨11 11%至0 06港元/股 成交量487 5万股 成交额28 89万港元 振幅5 56% [1] - 最近一个月童园国际累计涨幅17 39% 今年以来累计涨幅107 69% 跑赢恒生指数20 75%的涨幅 [2] 财务数据 - 截至2024年10月31日 公司营业总收入1 25亿元 同比减少8 46% 归母净利润508 33万元 同比增长22 95% [2] - 毛利率17 38% 资产负债率50 19% [2] 行业估值 - 家庭电器及用品行业市盈率（TTM）平均值12 14倍 行业中值2 65倍 童园国际市盈率-8 57倍 行业排名第60位 [2] - 可比公司市盈率：丽年国际1 55倍 凯富善集团控股1 63倍 盛诺集团3 68倍 华讯3 71倍 旷世芳香4 08倍 [2] 公司业务 - 主营业务为玩具制造及销售 分户外运动玩具（摇摇车 三轮车 滑板车 学步车）和婴幼儿及学前玩具（互动玩具套装 活动玩具 音乐玩具 动力汽车玩具）两大部门 [2] - 产品销售覆盖国内外市场 [2]

市场表现 - 6月24日恒生指数上涨2.06%至24177.07点 亚伦国际股价上涨8.82%至0.74港元/股 成交量28.6万股 成交额20.59万港元 [1] - 亚伦国际最近一个月累计涨幅0% 今年以来累计涨幅4.62% 跑输恒生指数18.09%的涨幅 [2] 财务数据 - 截至2024年9月30日 亚伦国际营业总收入2.49亿元 同比减少0.12% 归母净利润-2659.47万元 同比减少41.57% [2] - 毛利率7.27% 资产负债率24.71% [2] 行业估值 - 家庭电器及用品行业市盈率（TTM）平均值13.86倍 中值3.8倍 亚伦国际市盈率-2.91倍 行业排名第65位 [3] - 同业公司市盈率对比：丽年国际1.55倍 凯富善集团控股1.66倍 华讯3.6倍 盛诺集团3.8倍 旷世芳香3.95倍 [3] 公司业务 - 亚伦国际是一家香港公司 拥有超过四十年家电制造经验 专注于OEM和ODM项目 提供全套解决方案 [3] - 生产设施位于中国广东省 年产能超过1000万套 在价格和交付时间方面具备竞争力 [3] 未来事件 - 2025年6月26日将披露2024财年年报 [4]

市场表现 - 6月19日佰悦集团股价上涨13.89%至0.041港元/股 成交量227.2万股 成交额8.98万港元 振幅8.33% [1] - 最近一个月累计跌幅7.69% 但年初至今累计涨幅达38.46% 跑赢恒生指数18.2%的涨幅 [1] 财务数据 - 2024年9月30日财报显示营业总收入5323万元 同比减少42.86% [1] - 归母净利润138.51万元 同比增长346.95% [1] - 毛利率19.42% 资产负债率15.8% [1] 行业估值 - 家庭电器及用品行业市盈率平均值14.11倍 中值3.8倍 [1] - 公司市盈率16.23倍 行业排名第32位 高于同业如丽年国际(1.54倍)和凯富善集团(1.61倍) [1] 业务概况 - 主营设计/营销/分销及零售玩具及相关产品 产品包括ACG角色模型及原子笔等周边 [2] - 收益来源包括ODM玩具制造、进口玩具采购及自有特许玩具开发 [2] - ACG手办玩具主要针对成年消费者 2016-2017财年分别售出31件和27件主系列玩具 [2] - 按2016年收益计算 公司在香港动漫游戏模型玩具ODM市场占据重要地位 [2] 重大事项 - 2025年6月27日将披露2024财年年报 [2]

市场表现 - 6月11日恒生指数上涨0.84%至24366.94点，德林国际股价单日大涨44.0%至9.0港元/股，成交量2024.45万股，成交额1.66亿港元，振幅达55.2% [1] - 最近一个月德林国际累计涨幅4.02%，年内累计涨幅33.68%，显著跑赢恒生指数20.45%的涨幅 [1] 财务数据 - 2024年公司实现营业总收入50.47亿元，同比增长1.82%，归母净利润6.84亿元，同比下降11.01% [1] - 毛利率23.01%，资产负债率20.13% [1] 行业估值 - 家庭电器及用品行业市盈率(TTM)平均值为13.06倍，行业中值为3.73倍 [1] - 德林国际市盈率5.73倍，行业排名第10位，高于丽年国际(1.52倍)、凯富善集团(1.55倍)等同行 [1] 公司业务 - 公司最初从事毛绒玩具开发生产，现已拓展至塑胶手板模型、注塑产品、纺织品、防水油布和娃娃玩具等领域 [2] - 集团拥有30家子公司，业务覆盖香港、越南、中国、美国、新加坡和韩国，并在日本设有1家海外分公司 [2]

报告公司投资评级 - 行业：非必需性消费/家庭电器及用品 [5] - 6个月评级：买入（维持评级） [5] - 当前价格：193.3港元 [5] - 港股总股本：249.25百万股 [5] - 港股总市值：48,180.21百万港元 [5] - 每股净资产：-11.61港元 [5] - 资产负债率：199.66% [5] - 一年内最高/最低：198.00/73.50港元 [5] 报告的核心观点 - 预计布鲁可Q2延续增长势头，维持盈利预测和“买入”评级，预计25 - 27年归母净利9.6亿元、14.8亿元、20.8亿元，PE分别为50/32/23 [1][5] 各方面业务情况总结 新品发布 - 5月上新9款产品，包括柯南、英雄无限等多个系列，新品密集推出及迭代有望使Q2延续可观增长 [1] - 6月初首发小黄人萌酷版，集结6大人气角色，实现全身11处可动设计，增加“换装”等互动玩法，内置可爱骷髅架，同步开启5个月6城巡展并设置BFC作品展示区 [2] 全球布局 - 全球化战略持续推进，5月30日亮相CCXPMexico，展出多个全球知名IP产品，引领BFC品牌文化渗透全球市场，将进一步深耕拉美市场 [3] 赛事活动 - 自3月公布BFC创作赛体系，截至5月15日在全国近120城落地近8000场赛事，二季度参赛作品近15000件，精品率较一季度3倍增长，BFC社区粘性及活力增加 [4] - 2024年已在多个国际展会设专属展区，2025年计划在全国150个城市落地近20,000场线下赛事，采用分级布局 [4]

报告公司投资评级 - 行业为非必需性消费/家庭电器及用品，6个月评级为买入（维持评级），当前价格193.3港元 [5] 报告的核心观点 - 预计布鲁可Q2延续增长势头，维持盈利预测和“买入”评级，预计25 - 27年归母净利9.6亿元、14.8亿元、20.8亿元，PE分别为50/32/23 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 新品发布与增长预期 - 5月布鲁可上新9款产品，新品密集推出及迭代，预计Q2延续可观增长 [1] 小黄人新品亮点 - 6月初首发小黄人萌酷版，集结6大人气角色，实现全身11处可动设计，增加“换装”等互动玩法，内置可爱骷髅架，同步开启5个月6城巡展并设置BFC作品展示区 [2] 全球布局进展 - 5月30日布鲁可亮相CCXPMexico，展出多个全球知名IP产品，全球化战略持续推进，将进一步深耕拉美市场 [3] BFC创作赛情况 - 截至5月15日已在全国近120城落地近8000场BFC创作赛和速拼赛，二季度参赛作品数量近15000件，精品率较一季度3倍增长；2025年计划在全国150个城市落地近20000场线下BFC创作赛，采用分级布局 [4] 公司基本数据 - 港股总股本249.25百万股，港股总市值48180.21百万港元，每股净资产 - 11.61港元，资产负债率199.66%，一年内最高/最低股价为198.00/73.50港元 [5]