巫进，1958年出生，今年67岁，早年任泰县辅机厂工人、泰县海鸿机械厂工人、技术员、车间主任、技术科长、副 厂长；1992年7月至今，在振华海科及其前身就职，历任公司副厂长、厂长、执行董事、 董事、总经理、党总支书 记等职务；现任公司董事长、总经理、党总支书记。 业绩方面，2024年振华海科营业收入为5.79亿元，增长率为4.10%；归属母公司净利润为0.58亿元，增长率 为-21.92%。 振华海科表示，公司净利润下降，主要受近年来军方单位及下游军工集团对军品价格因素的敏感度增加、主要原材 料铜价格上涨以及 2024年补充计提应收账款信用减值损失等因素的影响，但公司整体经营情况向好，预计未来仍能 继续保持收入的稳定增长和持续盈利能力。 瑞财经 严明会 9月16日，江苏振华海科装备科技股份有限公司（以下简称：振华海科）在江苏证监局完成IPO辅导备 案，拟北交所IPO，辅导机构首创证券。 振华海科成立于1979年，至今已46年历史，注册资本1.145亿元，主营舰船类武器装备专用泵、专用电机以及船用环 保设备、风机产品的研发、生产、销售和技术服务。 董事长、总经理巫进直接持股30.83%，同时通过担任美华投资的执 ...

公司业务发展 - 公司正在研制无人装备相关产品 [1]

市场指数表现 - A股三大指数涨跌不一 中证A500指数上涨0.3% 沪深300指数上涨0.2% 创业板指数上涨1.5% 上证科创板50成份指数上涨0.2% [1] - 恒生中国企业指数上涨0.2% [1] - 全市场成交额超2.3万亿元 [1] 板块表现 - 涨幅居前板块包括游戏 猪肉 影视院线 汽车零部件 CRO概念股 [1] - 跌幅居前板块包括贵金属 军工装备 铜缆高速连接概念股 [1] - 港股科技股表现活跃 创新药概念股冲高回落 [1] 沪深300指数特征 - 指数由50只市值大 成交活跃股票组成 行业覆盖广泛 [4] - 可选消费 金融 信息技术 能源行业合计占比超85% [4] - 当前滚动市盈率10.8倍 估值分位处于66.3%水平 [4]

盈利水平与未来展望 - 净利率同比下降受产品结构变化 原辅材料价格波动 新增股份支付费用及战略投入等因素影响[1] - 公司将通过优化产品结构 加强成本控制 技术创新与价值链延伸等措施提升业绩[1] 定向增发与外延并购 - 再融资计划需综合公司发展现状 资本市场环境和行业动态考量[2] - 公司围绕军工产业链 新材料及先进制造方向寻找优质资产 通过合资 战略投资及并购等方式实施外延拓展[2] 新兴领域布局 - 工程塑料和聚酯材料产品在人工智能算力和人形机器人领域有应用空间[3] - 正探索高分子材料 复合材料在无人机 具身智能机器人等智能化无人装备领域的应用[3] 产业园与产能规划 - 新建产业园所有主体结构已完成 主要进行配套设施施工 预计2025年底竣工投产[4] - 新厂房建成后将提升产能 扩大产品品类 助力提升盈利能力和市场地位[5] 行业前景与业务发展 - 军工行业增长趋势明显 公司具备优质客户资源和齐备行业资质[4] - 防务装备行业景气度上升 下半年生产计划稳健连续[5] - 民用领域部分产品已应用 未来将加大市场开拓投入[5] 投资者关系管理 - 公司通过多种渠道与投资者沟通 注重股东回报 已进行股份回购[5] - 将综合考虑市场情况决定是否增加回购计划[5]

**行业与公司** 反无人机行业 涉及探测与杀伤技术研发 涵盖激光 高能微波 电子干扰 雷达及智能抓捕系统 中国军工央企及约20家上市公司布局该领域[1][8][9] **核心观点与论据** * FPV无人机作战效费比极高 单架成本约5000-6000元人民币 可摧毁价值近3000万元坦克 作战消费比达两三千倍[1][5] * 传统电子战反制手段因光纤通信和AI技术应用而失效 需结合声光电雷达多模式探测与高能微波 激光等杀伤手段[1][5] * 无人蜂群作战构成新威胁 需通过发烟掩护 高能微波/激光武器及地面火力综合应对[1][6] * 全球反无人机市场2024-2031年复合增长率预计达24.7% 地面应用占比91% 其中静态装置58% 单兵背负装置26% 车载装置16%[4][10] **其他重要内容** * 乌克兰蛛网行动（2025年6月1日）使用FPV无人机摧毁俄方至少42架军机（13架完全摧毁） 凸显高价值目标在非战场场景的脆弱性[3] * 乌克兰战争推动需求激增 乌克兰2025年无人机采购量预计达450万架 同比增长近三倍[4][13] * 美国 俄罗斯 以色列在反无人机技术路线上各有侧重 中国在2025年阅兵中展示反无人机体系[7][8] * 关键企业包括激光领域的锐科激光 联创光电 星光光电 高能微波领域的6912公司 雷达领域的纳瑞雷达 国睿科技等[9][11][12] **风险提示** 行业面临需求不及预期 新技术挑战及军费预算不确定性等风险[12]

核心观点 - 公司2025年上半年研发投入同比增长29.21% 在导弹固体发动机、智能化弹药等领域实现技术突破 并签订7.39亿元年度订单 为业绩提供支撑 同时通过产能扩张和国际市场拓展推动未来增长 [2][3][5][6][7] 研发进展 - 研发投入达5505.46万元 同比增长29.21% 重点聚焦武器系统、智能弹药、无人作战平台及导弹动力模块等领域 [3] - 在研项目101项 包括60项工程研制和41项关键技术研究 预计总投资规模5.17亿元 累计投入3.94亿元 [3] - 突破新一代长时间发动机设计技术、低成本发动机设计技术及高可靠性后包覆技术 并应用于新型导弹动力模块 [3] - 新增无人机助推器业务 按"四个一代"研产体系推进 已取得成效 [2][3] - 与科研机构新增2509/JK项目合作 确定6个科研项目意向 涵盖3型弹药和3型引信研制 [4] - 新增授权专利8项 累计授权专利184项 含31项发明专利（20项国防专利） 拥有5家高新技术企业及多个省级技术中心 [4] 订单与产能 - 全资子公司签订7.39亿元（含税）年度订货合同 涉及两型主用弹药等产品 [5] - 定深爆炸声源产品通过政府招标获取订单 客户包括自然资源部下属海洋研究所、军工央企及军方科研单位 [5] - A区、B区专业化产线产能逐步释放 自动化产线提升弹药产能及生产效率 [6] - 动力模块产能改造优化目标提升20%以上 保障扩能项目建设需求 并完成航天动力建设项目土地置换及增购方案 [6] 战略规划 - 目标2025-2027年扣非归母净资产收益率分别不低于6.8%、7.3%和7.8% [2][6] - 立足国内市场拓展国际军贸业务 与多家军贸公司建立合作意向 参与国际防务展览 [6][7] - 推动现有型号产品出口 开发多场景适配新型弹药及低成本制导火箭弹 [7] - 拓展航天动力产业链 强化固体发动机总体研产能力 布局中口径弹药及无人化智能化产品 [6] - 目标"十五五"期间营收和净利润年均复合增长率不低于15% [6]

公司股价表现 - 9月12日股价上涨5.07%至49.51元/股 成交额18.92亿元 换手率5.46% 总市值358.57亿元 [1] - 国泰中证军工ETF当日浮盈约999.78万元 [2] 公司基本情况 - 主营业务收入构成：装备制造69.14% 民品28.60% 其他2.25% [1] - 成立日期2000年11月16日 上市日期2018年8月6日 [1] - 注册地址安徽省合肥市包河区山东路508号 [1] 机构持仓情况 - 国泰中证军工ETF二季度增持64.57万股 当前持有418.32万股 占流通股比例0.58% [2] - 该ETF最新规模156.01亿元 今年以来收益15.38% 近一年收益47.56% [2] 相关基金产品 - 国泰中证军工ETF成立日期2016年7月26日 成立以来收益20.19% [2] - 基金经理艾小军累计任职11年246天 管理规模1418.59亿元 [3] - 基金经理任职期间最佳回报220.41% 最差回报-46.54% [3]

公司股价表现 - 9月12日股价上涨5.48%至10.78元/股 成交额1.83亿元 换手率2.04% 总市值91.94亿元 [1] 主营业务结构 - 应急装备业务占比66.49% 军工装备业务占比32.08% 其他业务占比1.42% [1] - 公司专注于军工装备与智能电力产品的研发、生产及销售服务 [1] 机构持股动态 - 摩根士丹利旗下大摩数字经济混合A基金持股911.55万股 占流通股比例1.08% [2] - 该基金二季度减持64.08万股 当日浮盈约510.47万元 [2] 基金业绩表现 - 大摩数字经济混合A基金规模23.86亿元 今年以来收益率67.27% 近一年收益率144.8% [2] - 基金经理雷志勇管理规模45.47亿元 任职期间最佳回报率123.65% [3]

经营业绩与财务数据 - 2025年上半年营业收入1066068万元 同比上升144% [1] - 2025年上半年营业利润-17863万元 同比下降18472% 主要因部分产品毛利下降 [1] - 核辐射监测设备销售收入783270万元 同比上升1950% [1] 产品研发与技术进展 - 技术研发团队占员工总数20%以上 拥有高级职称和博士学位人员30余人 [1] - 获批国防专利涉及多传感器数据融合技术的产品化应用 [1] - 持续研发新型核生化威胁监测设备 在原设备基础上进行技术迭代和新产品研发 [1] - 布局无人机载核生化监测装备研发 核辐射巡测无人机可应用于多领域 [1] - 研发管线包括下一代装备样机测试及定型审查 智能化监测系统与无人化处置装备研发投入占比及AI算法融合应用 [1] 市场拓展与业务布局 - 具备出口资质但暂无海外营收 [1] - 放射性气溶胶监测设备等产品在应急管理领域得到应用 [1] - 自主研发项目向多功能、智能化方向拓展 [1] - 将关注政策和行业动态做好市场开拓 [1] 生产运营与成本控制 - 通过总部售后中心与区域售后网点协同运作 建立覆盖全国的售后服务网络 [1] - 采购成本降幅及关键原材料国产化替代率提升情况需关注定期报告 [1] - 将绿色发展理念融入生产经营 落实碳排放管理要求 [1] 公司治理与信息披露 - 经营情况需关注定期报告和临时公告 [1] - 重组与收购事项将按规定及时履行信息披露义务 [1] - 目前日常经营正常 暂无ST风险 [1] - 股东需提供身份证明文件至公司邮箱确认后获取股东人数信息 [1]

公司产品应用 - 核化一体智能化监测系统等产品已应用于相关客户 [1] 公司治理与信息披露 - 严格按照有关法律、法规和公司章程的要求及时履行信息披露义务 [1] 投资者关系活动 - 参加天津辖区上市公司2025年投资者网上集体接待日暨半年报业绩说明会 活动时间为9月11日在全景网举行 [1]