公司股权变动 - 三菱UFJ金融集团于8月15日增持北京首都机场股份37.2万股 [1] - 增持每股作价3.0304港元 总金额约112.73万港元 [1] - 增持后持股数量达1.69亿股 持股比例升至9% [1] 股东结构 - 三菱UFJ金融集团持股比例达9% 成为重要股东 [1] - 本次增持显示国际金融机构对公司的持续看好 [1]

博览会基本信息 - 2025国际机场博览会将于2025年9月8日至9月11日在广州举办 [1] - 博览会主题为"创新枢纽 全球机遇" [1] - 宣传海报于美国纽约当地时间8月17日亮相纽约时代广场大屏 [1][3] 博览会规模与参与方 - 博览会融合中外机场协会"双品牌盛会"与"双颁奖盛典" [4] - 汇聚来自70多个国家和地区的150多家机场 [4] - 吸引40多个民航关联企业参与 [4] - 逾2000名行业领军人物、企业高管及专家代表共赴盛会 [4] 地域发展与战略定位 - 依托广东广州高质量发展与高水平对外开放 [4] - 广州白云机场正朝着通达全国、联通洲际、辐射世界的全方位门户复合型国际航空枢纽全速推进 [4] 品牌推广与影响力 - 宣传海报亮相纽约时代广场提升博览会全球影响力和知名度 [4] - 成为广州白云机场发展"航空+展会"实践的有益探索 [4]

8月以来，沈阳桃仙国际机场客流持续高位运行，已有9天单日旅客吞吐量突破8万人次，机场运输 生产纪录接连刷新。 8月15日，沈阳桃仙国际机场单日旅客吞吐量81808人次，运输起降飞机516架次。8月18日，沈阳机 场相关负责人介绍，这两项数据均创沈阳桃仙国际机场单日历史新高。 今年暑运期间，沈阳桃仙国际机场运输生产势头强劲，多项指标表现亮眼。7月1日至8月15日，累 计完成运输起降22716架次，同比增长2.12%；旅客吞吐量353.10万人次，同比增长3.90%。 ...

投资评级与目标价 - 报告维持深圳机场"推荐"评级，目标价8.72元，较当前价7.20元有21%上行空间 [2][6] - 基于26年预期利润7.8亿元给予23倍PE估值，对应目标市值179亿元 [6] 财务表现与预测 - **2025H1业绩**：营收25.28亿元（同比+12.3%），归母净利3.12亿元（同比+79%）；Q2营收12.73亿元（同比+13.4%），归母净利1.49亿元（同比+87%）[6] - **盈利预测调整**：下调25年归母净利至6.3亿元（原6.6亿元），上调26年预测至7.8亿元（原7.7亿元），新增27年预测9.2亿元 [6] - **未来三年展望**：25-27年营收预计51.87/54.71/57.74亿元，同比增速9.4%/5.5%/5.5%；归母净利6.32/7.78/9.22亿元，对应PE 23/19/16倍 [2][6] - **毛利率提升**：25H1毛利率24.2%（同比+3.3pts），25-27年预测毛利率23.7%/26.2%/28.7% [6][8] 经营数据与业务结构 - **航空主业**：25H1起降架次22.1万架次（同比+7.2%），旅客吞吐量3257万人次（同比+10.9%），其中国内旅客2952万人次（同比+9.2%，前十大机场中增速第一）[6] - **国际航线恢复**：国际+地区旅客305万人次（同比+30.7%），恢复至2019年同期的10.3% [6][7] - **分业务表现**：物流业务营收2.73亿元（同比+57%增速最快），航空主业11.06亿元（+10.3%），广告业务2.05亿元（+9.2%）[6] 基建与区域协同 - **深中通道效应**：通车后中山至深圳机场缩短至半小时，江门至1小时，带动中山/江门航空港旅客量大幅增长 [6] - **三跑道进展**：扩建工程通过竣工验收，预计年内投运，未来将形成"三条跑道+三个航站区"格局，提升大湾区枢纽地位 [6] 成本与效率优化 - **费用控制**：25H1三费率9.4%（同比-2.2pts），Q2进一步降至9.2%（同比-2.8pts）[6] - **资本结构**：25H1资产负债率52.66%，预计25-27年逐年下降至49.9% [3][8] 市场表现 - 近12个月股价涨幅27%，跑赢沪深300指数（同期涨幅15%）[5] - 当前总市值147.66亿元，对应25年PB 1.3倍 [3][8]

核心观点 - 太平洋证券给予厦门空港增持评级 业务量和净利润均呈现稳步增长态势 未来新旧机场业务协同发展受市场关注[1][4] 财务表现 - 2025H1营业总收入9.91亿元 同比增长7.1%[2] - 归母净利润2.53亿元 同比增长1.1%[2] - 扣非归母净利润2.19亿元 同比增长15.41%[2] - 基本每股收益0.61元 加权ROE为5.53%[2] - 经营活动现金流量净额3.17亿元[2] - 2024年派发现金股息1.33亿元 占净利润比例31% 每股股利0.32元 股息率2.3%[2] 运营数据 - 2025H1运输起降9.70万架次 同比增长3.83%[3] - 旅客吞吐量1431.64万人次 同比增长5.96% 其中境内旅客增长4.50% 境外旅客增长15.51%[3] - 货邮吞吐量18.54万吨 同比增长3.91%[3] - 2024年旅客吞吐量2791万人次创历史新高[3] - 通航境内外136个城市 累计开通225条航线[3] 业务结构 - 航空运输收入12.2亿元 占比64.9%[3] - 租赁及特许经营权收入4.4亿元 占比23.4%[3] 战略发展 - 翔安机场由控股股东投资建设管理 预计2026年底通航[4] - 公司已制定2025-2027年度股东回报规划覆盖新旧机场过渡期[4] - 高崎机场搬迁至翔安机场为大概率事件 业务过渡和协同成市场关注焦点[4] 市场评级 - 90天内1家机构给出中性评级[5] - 机构目标均价14.1元[5] - 2025年预测净利润4.64亿元[5]

市场数据 - 股票代码为000089 SZ，A股收盘价为7 20元，上证指数为3,696 77 [1] - 总股本为2,050 77百万股，实际流通A股为2,050 74百万股，流通A股市值为147 66亿元 [1] 财务预测 - 2024A至2027E营业收入预测分别为47 39亿元、52 31亿元、57 82亿元、63 95亿元，增长率分别为13 80%、10 38%、10 53%、10 60% [4] - 2024A至2027E归母净利润预测分别为4 43亿元、6 37亿元、7 93亿元、9 76亿元，增速分别为11 68%、43 88%、24 41%、23 04% [4] - 2024A至2027E毛利率预测分别为21 30%、24 00%、25 50%、27 00% [4] - 2024A至2027E摊薄EPS预测分别为0 22元、0 31元、0 39元、0 48元 [4] - 2024A至2027E PE分别为25 25、22 46、18 05、14 67 [4] 资产负债表 - 2024A至2027E流动资产预测分别为46 88亿元、66 23亿元、71 82亿元、78 90亿元 [5] - 2024A至2027E非流动资产预测分别为194 86亿元、190 94亿元、187 74亿元、185 28亿元 [5] - 2024A至2027E资产总计预测分别为241 74亿元、257 17亿元、259 55亿元、264 18亿元 [5] - 2024A至2027E负债合计预测分别为128 04亿元、137 00亿元、138 48亿元、140 44亿元 [5] - 2024A至2027E归属母公司股东权益预测分别为113 50亿元、119 87亿元、120 65亿元、123 18亿元 [5] 现金流量表 - 2024A至2027E经营活动现金流预测分别为19 06亿元、31 39亿元、20 89亿元、22 71亿元 [5] - 2024A至2027E投资活动现金流预测分别为0 75亿元、-4 11亿元、-4 60亿元、-5 14亿元 [5] - 2024A至2027E筹资活动现金流预测分别为-10 88亿元、-4 17亿元、-12 36亿元、-12 33亿元 [5] - 2024A至2027E现金净增加额预测分别为8 93亿元、23 11亿元、3 93亿元、5 24亿元 [5] 利润表 - 2024A至2027E营业利润预测分别为5 79亿元、8 30亿元、10 32亿元、12 70亿元 [6] - 2024A至2027E净利润预测分别为4 42亿元、6 47亿元、8 05亿元、9 91亿元 [6] - 2024A至2027E归属母公司净利润预测分别为4 43亿元、6 37亿元、7 93亿元、9 76亿元 [6] - 2024A至2027E EBITDA预测分别为17 87亿元、19 20亿元、20 95亿元、23 05亿元 [6] 财务比率 - 2024A至2027E净利率预测分别为9 33%、8 90%、11 25%、12 38% [6] - 2024A至2027E ROE预测分别为103 57%、5 39%、6 65%、8 01% [6] - 2024A至2027E资产负债率预测分别为52 97%、53 27%、53 35%、53 16% [6] - 2024A至2027E流动比率预测分别为1 77、1 80、1 77、1 76 [6] - 2024A至2027E速动比率预测分别为1 77、1 80、1 76、1 75 [6]

市场数据 - 报告研究的具体公司股票代码为000089 SZ，2025年8月18日A股收盘价为7 20元，流通A股市值为147 66亿元 [1] - 总股本为2,050 77百万股，实际流通A股为2,050 74百万股 [1] 财务预测 - 预计2025E营业收入为52 31亿元，同比增长10 38%，2027E营业收入达63 95亿元 [4] - 2025E归母净利润为6 37亿元，同比增速43 88%，2027E归母净利润预计达9 76亿元 [4] - 毛利率从2024A的21 30%提升至2027E的27 00% [4] - 摊薄EPS从2024A的0 22元增长至2027E的0 48元 [4] - 2025E经营活动现金流预计为31 39亿元，显著高于2024A的19 06亿元 [5] 资产负债表 - 2025E流动资产预计为66 23亿元，较2024A增长41 27% [5] - 非流动资产从2024A的194 86亿元降至2027E的185 28亿元 [5] - 2025E资产负债率为53 27%，与2024A的52 97%基本持平 [6] 估值指标 - 2025E PE为22 46倍，2027E降至14 67倍 [4] - 2025E PB为1 16倍，2027E降至1 12倍 [6] - 2025E PS为2 74倍，2027E降至2 24倍 [6] 行业分析 - 报告研究的具体公司属于交通运输行业 [5] - 分析师罗江南拥有9年证券从业经验，专注交通运输行业研究 [8]

深圳机场三跑道建设进展 - 三跑道新建空管设备投产飞行校验全部完成 为试飞工作奠定基础 [2] - 飞行校验历时一个月 完成21个场次 累计飞行近50小时 [2] - 校验包含多套空管系统投产校验及三跑道飞行程序验证等复杂科目 [2] 空管系统技术标准 - 三跑道16R方向仪表着陆系统按Ⅲ类A运行标准建设 属民航最高等级精密进近标准 [2] - 该项目为校验中难度最大、耗时最长的项目 需反复优化信号质量 [2] - 通过保护区场地、室外天线和设备参数等多方面优化达到最佳信号质量 [2] 运行保障挑战 - 校验期间遭遇两次台风影响及多次特大暴雨天气 与防汛重点时段重叠 [3] - 每日清晨校验时段与机场早高峰航班部分重合 [3] - 空管站通过科学调整跑道运行模式克服恶劣天气影响 [3]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入25.3亿元 同比增长12.3% [1] - 利润总额达4.0亿元 同比大幅上升85.0% [1] - 归属于母公司所有者净利润3.1亿元 同比上升79.1% [1] 运营数据 - 上半年完成航班起降22.1万架次 同比增长7.2% [1] - 旅客吞吐量3257.0万人次 同比增长10.9% [1] - 货邮吞吐量98.3万吨 同比增长14.1% [1] - 国内旅客量增速9.2% 在前十大机场中排名第一 [1] - 国际及地区旅客量达305.4万人次 [1] 行业地位 - 航班起降架次全国排名第三 [1] - 旅客吞吐量全国排名第四 [1] - 货邮吞吐量全国排名第三 [1] - 三项主要运营指标均创开航以来同期新高 [1]

合资公司成立 - 上海机场集团与南通城市建设集团于8月15日成立合资公司沪苏南通新机场建设投资有限公司，注册资本10亿元 [1] - 合资公司股权结构为上海机场集团持股51%，南通城建集团持股49%，双方共同控制 [1] - 经营范围包括民用机场运营、公共航空运输、建设工程施工、民用航空器维修、通用航空服务等 [1] 南通新机场规划背景 - 2020年上海机场集团与南通市政府签订合作共建协议，规划建设南通新机场作为上海国际航空枢纽重要组成部分 [5] - 上海机场集团表示正积极协调推进南通新机场建设，服务长三角一体化发展国家战略 [5] 浦东机场扩建工程 - 上海机场正推进浦东机场四期扩建工程，该项目是国家"十四五"规划重点工程和长三角世界级机场群工程 [6] - 目前有超6000名建设者参与工程建设，多个项目同步推进 [6] - 2024年财报显示公司支付机场集团工程款4.54亿元用于旅客捷运系统车辆基地和南进场路地道南侧机房工程 [7]