然而，在过去3年间，随着碳酸锂产能的持续扩张，盐湖提锂等技术的发展使得碳酸锂的生产成本不断 降低，供应急剧增加。与此同时，新能源汽车的产销量增速放缓，电池级碳酸锂的需求增速也随之放 缓，最终出现供应过剩、库存高企，碳酸锂价格大幅下跌。目前，行业已进入减产和产能出清的初期阶 段，即行业洗牌阶段，虽然碳酸锂价格的跌势已进入后期，但完成筑底仍需时日。 供应没有明显收缩 近年来，能源转型对大宗商品市场的影响极为显著，其中石化类传统能源消费增量的份额持续被新能源 所替代，而以光伏、风电为代表的新能源蓬勃发展，带动锂、钴等电池金属消费大幅增长。例如，2022 年，碳酸锂价格一度飙升至60万元／吨，钴价也突破57万元／吨（国际钴价约8万美元／吨）。 从海外锂辉石的供应情况来看，即使锂价持续走低，锂辉石项目依旧持续不断地投入生产。澳大利亚、 非洲等资源产地的增量较大。以国内企业在非洲的投资布局而言，随着部分项目步入产能释放阶段，预 计2025年非洲锂精矿的产量大概率突破100万吨。 需求爆发高峰已过 碳酸锂终端消费领域以电池为主，占比超过80%，涵盖动力电池、小动力电池、消费电池以及储能电 池。动力电池主要应用于新能源汽车； ...

报告行业投资评级 - 建议投资者逢价格反弹布局空单为主，关注53000 - 60000附近支撑位及66000 - 70000附近压力位，观点评分为 -1 [6] 报告的核心观点 - 国内碳酸锂5月供给预期偏松，社会库存量环比减少，价格下跌难涨，建议投资者逢价格反弹布局空单 [1][4][6] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货情况 - 2025年5月27日，近月合约收盘价60900元/吨，较昨日涨640元；连一合约收盘价60920元/吨，较昨日涨820元；连二合约收盘价61260元/吨，较昨日跌40元；连三合约收盘价61260元/吨，较昨日跌40元 [1] - 活跃合约成交量392469手，较昨日增加130487手；持仓量293695手，较昨日减少32777手；库存34154吨，较昨日减少825吨 [1] - 近月 - 连一价差 -20元，较昨日降180元；连一 - 连二价差 -340元，较昨日涨860元；连二 - 连三价差0元，较昨日无变化；基差1080元，较昨日降1320元 [1] 锂矿及锂产品现货价格 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价686美元/吨，较昨日降2美元；锂云母（Li2O:1.5% - 2.0%）平均价700元/吨，较昨日无变化 [1] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价62000元/吨，较昨日降500元；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价60400元/吨，较昨日降500元 [1] - 氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价8.4美元/公斤，较昨日无变化；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价64220元/吨，较昨日降200元 [1] - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价53500元/吨，较昨日降150元；三元前驱体523（多晶/消费型）平均价75285元/吨，较昨日降140元 [1] 企业动态 - 大中矿业2022年进军锂矿行业，获湖南鸡脚山锂矿和四川加达锂矿采矿权，湖南锂矿项目进展快，2024年12月探明储量304.4万吨，隧道贯通标志“铁矿 + 锂矿”双轮驱动战略取得突破 [1] - 思捷股份在2025年中国国际电池技术交流会上发布硫化物新品，建成百吨级高纯硫化锂中试生产线，纯度达99.9%，实现硫化物固态电解质卷对卷、连续化生产 [2] - 海南矿业2万吨电池级氢氧化锂项目全流程贯通，首批产品参数达设计标准，为量产奠定基础 [2] - 力拓与智利国家矿业公司签署协议，组建合资企业开发运营智利马里昆加盐湖锂项目，预计明年一季度完成交易 [3] 供给端情况 - 天齐锂业旗下格林布什矿652万吨湿法项目或于25年10月投产，总产能达24万吨/年，或使国产及进口锂矿价格下降，国内锂精矿5月生产（进口）量或增加 [4] - 中国碳酸锂产能开工率（生产量）较上周下降，但5月生产量或环比增加，供给预期偏松 [4] - 雅保磷酸锂产线将于26年6月前升级检修，广东浩海锂电10000吨电池级碳酸锂产能或于25年7月投产，江西锂源粗碳酸锂2.5万吨产销将于25年12月建成投产 [4] - 中国碳酸锂日度理论交割时间为负，广期所碳酸锂库存量较上周减少，社会库存量较上周减少 [4] - 中国氢氧化锂冶炼与净化法5月生产量或环比增加，冶炼厂和下游5月库存量或增加，日度出口利润为负，5月出口量或环比增加 [4] 需求端情况 - 中国磷酸铁5月生产（库存）量或环比增加，磷酸铁锂5月生产量或环比增加 [5][6] - 中国电解二氧化锰（锰酸锂型）5月生产（出口）量环比增加，锰酸锂生产量或环比减少 [6] - 中国三元前驱体5月生产量或环比增加，三元材料5月生产量环比增加，钴铬NCM三元正极材料进口（出口）量或环比增加 [6] - 中国储能电芯、动力电芯、锂电池5月生产出货与库存量或环比增加，新能源汽车5月生产（销售）量或环比增加 [6]

公司业务现状 - 捌千错盐湖项目处于试生产阶段，后续将对试生产线建设进行技术升级和优化，推进达产达效 [1] - 固废危废资源综合利用业务和无害化处置业务生产经营情况正常 [1] - 暂无废旧电池回收利用业务 [3] 应对市场问题策略 - 面对锂价大跌，将通过严格把控采购、管理过程等手段控制生产成本，通过技术优化提高生产效率 [1] - 公司股价受市场情绪、宏观经济环境等多种因素影响，会持续关注市场走势，专注主营业务，提升市场表现 [2][3] 公司规划与战略 - 捌千错盐湖项目正常投产后，将不断优化技术和提升设备性能，保证持续稳定生产，尽早实现效益 [2] - 全面实施新能源 515 规划和双轮驱动战略，重点推进捌千错项目达产达效 [2][3] - 后续聚焦发展新能源材料产业，加快捌千错盐湖项目试生产进度，稳步发展低碳环保产业，强化成本管控 [3] 公司股权相关 - 潘颖女士就本次权益变动取得的股份，将继续履行赵辉先生此前作出的股份锁定承诺，并按规定执行，已出具《减持承诺函》 [2] - 浙江华阅付款进度按协议约定正常履行，公司尚在与相关方接洽部分子公司股权或债权资产处置事项 [2] 公司业绩情况 - 2024 年度实现营业收入 67.34 亿元，实现归母净利润 3,971.45 万元 [3] - 2025 年一季度营收 17.43 亿，毛利润 -870.2 万元，归属净利润 1617 万元 [3] 公司合作与重组计划 - 暂无引进战略合伙人或重组的计划 [2][3]

行业转型与投资 - 胡胡伊省从传统农业（甘蔗、烟草、果蔬）向锂矿产业转型，国际投资（尤其中国资本）推动这一变化 [1] - 考查里－奥拉罗斯锂矿项目2024年产量达2.5万吨碳酸锂，为阿根廷最高产量锂矿项目 [1] - 阿根廷西北部锂资源开发潜力巨大，中资企业将资源转化为产品并促进当地经济发展 [2] 中国企业参与 - 赣锋锂业控股阿根廷埃克萨尔矿业公司，提供先进技术和管理知识，提升生产效率 [1] - 中资企业组织阿根廷员工赴华交流，包括春节文化活动，加强跨文化协作能力 [2] - 项目累计创造2000多个本地就业岗位，通过税款和特许开采费贡献地方财政 [2] 区域经济影响 - 圣萨尔瓦多－德胡胡伊新建机场、博物馆等基础设施水平接近首都布宜诺斯艾利斯 [3] - 外来投资改善城市面貌与治安，减少本地人口外流至其他城市求职的现象 [2] - 胡胡伊省政府公开感谢中企投资带来高质量就业和基础设施升级 [3]

2025 年 5 月 26 日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 碳酸锂：关注矿端减产，震荡运行 | 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 | shaowanyi@gtht.com | | --- | --- | | 刘鸿儒（联系人） 期货从业资格号：F03124172 | liuhongru@gtht.com | 【基本面跟踪】 碳酸锂基本面数据 | | AN 1- 1- 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | | | 2507合约(收盘价) | 60,960 | -1, 180 | -840 | -2, 060 | -9,220 | -16, 220 | | | | 2507合约(成交量) | 294,570 | -132, 610 | -11, 026 | 5, 168 | 199, 810 | 289, 014 | | | | 2507合约(持仓堂 ...

报告行业投资评级 - 碳酸锂走势评级为震荡 [5] 报告的核心观点 - 上周锂盐价格延续弱势，4月锂元素进口环比大增，加剧市场悲观情绪，当前盘面主导逻辑是盐价 - 矿价螺旋下跌及资源端降本 [2][3] - 短期内矿价进一步下跌空间有限，临近主力合约LC2507交割，头部盐厂检修将支撑现货升水，部分持货商交仓意愿不足，下游买交割性价比显现 [3][14][15] - 长期偏空格局未改，但短期内下跌空间有限，前期空头头寸可考虑部分止盈或换月，注意规避主力合约换月带来的价格波动 [3][15] 根据相关目录分别总结 4月锂元素进口环比大增，盘面再创新低 - 上周（05/19 - 05/23）锂盐价格延续弱势，LC2506、LC2507收盘价环比分别 -1.5%、-1.4%至6.09万元/吨；SMM电池级、工业级碳酸锂现货均价环比 -2.2%至6.31、6.15万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比 -0.6%至6.2万元/吨 [2][12] - 周内氢氧化锂价格偏弱运行，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比 -1.5%、-1.4%至6.47、6.99万元/吨，电工价差环比略收窄至0.16万元/吨，电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格升水继续走阔至0.17万元/吨 [2][12] - 4月中国进口碳酸锂2.83万吨，环比 +56%，同比 +18%；进口锂辉石矿62.3万吨，约合5.35万吨，环比 +20%，同比 +10%，4月底中国境内锂矿库存环比增至3.7个月水平 [2][13] 周内行业要闻回顾 - Kodal预计马里将很快允许出口2.7万吨锂精矿，全球锂产量下降，矿商缩减业务，马里政府加强对采矿业控制并寻求开发锂储备 [16] - 4月中国锂辉石进口62.3万吨，环比增加16.5%，来自澳大利亚、津巴布韦及尼日利亚的锂辉石矿量占比79%，不同国家进口量有增有减 [16] - 阿根廷批准价值25亿美元的力拓锂矿项目，是新投资激励机制下的第一个采矿项目，其他公司的项目审批延迟 [17] - 津巴布韦锂出口商寻求将出口税征收推迟到2027年，以促进国内精炼行业发展 [17] - 欧盟电池法案两项事宜延期，中国锂电池企业对欧出口获缓冲，欧盟是中国锂电池最大出口市场 [18][19] 产业链重点高频数据监测 资源端：锂精矿现货报价持续下探 - 锂辉石精矿现货均价(6%,CIF中国)为690美元/吨，环比 -3.1% [13] 锂盐：主力合约偏弱运行 - 广期所碳酸锂期货近月合约收盘价 (LC2506)、主力合约收盘价 (LC2507)环比分别 -1.5%、-1.4% [13] - SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比 -2.2% [13] - 溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价(2505)环比 -0.6% [13] - 电池级氢氧化锂现货均价(56.5%粗颗粒)、微粉型均价环比分别 -1.5%、-1.4% [13] - 碳酸锂电工价差环比 -3.0%，碳酸锂基差环比 -19.8%，电池级氢氧化锂 - 碳酸锂价差环比 +40.3% [13] 下游中间品：报价回落 - 磷酸铁锂现货均价(动力型)、储能型均价环比分别 -1.2%、-1.2% [13] - 三元材料523现货均价持平，622、811现货均价环比分别 -0.1%、-0.2% [13] - 钴酸锂现货均价(60%、4.35V)环比 -1.4% [13] - 方形磷酸铁锂电芯现货均价(动力型)持平，523方形三元电芯现货均价(动力型)环比 -0.5%，钴酸锂电芯现货均价(消费型)持平 [13] 终端：4月中国新能源车渗透率回升 - 报告提及中国动力电池装机量及同比增速、当月装机占比，新能源车产销同比增速、渗透率等相关图表，但未给出具体数据变化情况 [45][46][49]

报告行业投资评级 - 震荡 [1][4][5] 报告的核心观点 - 本周碳酸锂价格破新低后震荡，2507合约收于60960元/吨，周环比下跌840元/吨，2509合约收于62300元/吨，周环比下跌900元/吨，现货周环比下跌1450元/吨为63050元/吨 [1] - 供应方面，锂矿价格下跌速度放缓，部分矿山开始减停产，但4月中国锂辉石和碳酸锂进口环比增加，后续部分项目增量增加、部分发运预计减少，本周碳酸锂产量环比下降，冶炼端开工率降低 [2] - 需求方面，美国关税90天缓和期带来少量抢运需求，整体作用有限，本周新能源车销量环比下降，正极材料企业维持刚性备货、主动去库 [2] - 库存小幅去库，上游企业累库，下游企业主动去库，碳酸锂库存13.2吨，环比上周减少141吨，期货仓单数量减少至3.58万吨 [3] - 后市预计震荡，前期交易矿端成本塌陷逻辑，近期预计转为交易矿山停产动向，价格向上无反弹空间 [4] - 单边操作预计2507价格运行区间在5.5 - 6.3万元/吨，跨期暂不推荐 [5] - 套保方面，基差预计走弱叠加矿山减产，建议买入套保比例增加，短期以买入保值为主50%，建议买入现货矿石、盘面卖出套保锁定加工利润，长期以卖出保值为主，短期比例30% [7] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 展示碳酸锂现货与期货价差、期货跨期价差图表 [8] - 给出锂产业链现货市场价格概览，涉及锂辉石、锂云母等多种产品价格及周环比变化 [13] 锂盐上游供给端——锂矿 - 展示锂辉石精矿平均价格走势图表 [15] 锂盐中游消费端——锂盐产品 - 展示锂精矿月度进口量及价格、澳大利亚锂精矿月度进口量及价格等多个与锂盐产品相关的图表，包括碳酸锂价格、产量、开工率、进出口量、库存等方面 [18][21][23][24][29] 锂盐下游消费端——锂电池及材料 - 展示中国碳酸锂表观消费量、库存可用天数、磷酸铁锂和三元材料产量及开工率、三元材料进出口量、中国锂电池装机量、国内各类动力锂电池产量等多个与锂电池及材料相关的图表 [29][30][31]

力拓5月22日宣布，已被智利国家矿业公司(ENAMI)确认为该国北部盐滩Salares Altoandinos锂项目的首 选合作伙伴。根据提议条款，力拓将收购该项目初始51%股份，智利国家矿业公司持有剩余股份。双方 仍需签署有约束力协议，并获得所有监管部门批准以及满足其他惯例成交条件。力拓表示，将推进预可 行性研究和可行性研究以最终做出投资决策。力拓将提供约4.25亿美元的现金和非现金出资，包括其直 接提锂(DLE)技术。现金出资将分阶段支出，用于资助预可行性研究和进一步研究。(智通财经) ...

股东大会召开情况 - 会议于2025年5月21日通过现场和网络投票方式召开，现场会议时间为下午14:45，网络投票通过深交所交易系统（上午9:15-11:30及下午13:00-15:00）和互联网投票系统（上午9:15至下午15:00）进行 [1] - 出席股东及代表共1,491人，代表股份560,016,247股，占公司有表决权股份总数的34.1498%，其中现场出席股东13人（代表股份497,478,492股，占比30.3362%），网络投票股东1,478人（代表股份62,537,755股，占比3.8136%） [2] - A股中小股东参与度较高，共1,488人通过现场及网络投票参与，代表股份62,559,855股，占比3.8149% [2] 提案表决结果 - 所有议案均以超过98%的同意票通过，反对票比例最高为0.2426%，弃权票比例最高为1.5753% [3][4][5] - 其中A股中小股东对关键议案的支持率为84.2820%，反对票占1.8363%，弃权票占13.8818% [4] - H股股东对部分议案的分歧较大，如某议案反对票达86.9732%，但整体议案仍符合三分之二以上表决通过的要求 [6][7] 法律程序合规性 - 北京中伦（成都）律师事务所出具法律意见书，确认会议召集、召开程序及表决结果符合《公司法》《证券法》及公司章程规定 [8] - 律师刘志广、马力列席会议并见证全过程，认为决议合法有效 [8] 信息披露与备查文件 - 公司公告发布于《中国证券报》《上海证券报》及巨潮资讯网，披露股东大会决议及法律意见书全文 [1][8] - 备查文件包括股东大会决议原件及律师事务所出具的法律意见书 [8]

据透露，力拓申请阿根廷批准在该国的第三个锂项目Fenix1B。 ...